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[期刊] 证券市场导报
[作者]
牛彪 于翔
数据资产是企业高质量发展的重要生产要素。本文基于2007—2021年沪深A股上市公司数据，从权益资本成本视角探究企业数据资产是否获得投资者的偏好。结果显示，企业数据资产获得了投资者偏好，具体表现为企业数据资产的标准差每增加1%，权益资本成本相对其平均值会减少1.36%。作用机制检验发现，数据资产通过“信息效应”“预期效应”和“价值赋能效应”降低了权益资本成本。异质性分析发现，数据资产对权益资本成本的降低作用在非国有性质、技术密集型行业和行业竞争程度高的企业中更加显著。本文从资本市场融资视角检验了企业数据资产的经济后果，为进一步推动企业数据资产的价值实现提供了启示和参考。
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
周冬华 周花
本文以2016—2020年我国债券市场发行的绿色债券及公司债为研究样本，对绿色债券与信用利差之间的关系进行了探讨。研究发现，相比于普通债券，绿色债券的信用利差更低，且绿色债券主要通过更低的信息风险来降低发行人的融资成本。进一步检验债券特征发现，当债券发行次数较多、债券期限较长、债券具有不可回售特征，以及承销商声誉较低和发行人规模较小时，绿色债券的“绿色”属性更容易获得投资者偏好，绿色债券发行的信用利差更低。同时，绿色债券的发行有利于债券持有人开展更多的绿色创新与绿色运用活动。论文的研究结论为提高绿色债券资金配置效率，推进绿色可持续发展提供了经验证据。
关键词：
绿色债券 信用利差 信息风险 资金配置
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
周冬华 周花
本文以2016—2020年我国债券市场发行的绿色债券及公司债为研究样本，对绿色债券与信用利差之间的关系进行了探讨。研究发现，相比于普通债券，绿色债券的信用利差更低，且绿色债券主要通过更低的信息风险来降低发行人的融资成本。进一步检验债券特征发现，当债券发行次数较多、债券期限较长、债券具有不可回售特征，以及承销商声誉较低和发行人规模较小时，绿色债券的“绿色”属性更容易获得投资者偏好，绿色债券发行的信用利差更低。同时，绿色债券的发行有利于债券持有人开展更多的绿色创新与绿色运用活动。论文的研究结论为提高绿色债券资金配置效率，推进绿色可持续发展提供了经验证据。
关键词：
绿色债券 信用利差 信息风险 资金配置
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
肖松 赵峰
权益资本成本的影响因素是公司财务的重要研究课题。近年来投资者保护法律制度对权益资本的影响逐渐受到关注。国内外学者的实证研究表明投资者保护法与权益资本成本呈负相关的关系,但仍需从理论上进一步阐释投资者保护法与权益资本成本的关系。本文分析表明,投资者法律保护与权益资本成本成反向关系:投资者法律保护的水平越低,权益资本成本越高;投资者法律保护的水平越高,权益资本成本越低。
关键词：
法律 投资者保护 权益资本成本
[期刊] 会计研究
[作者]
李祎 刘启亮 李洪
本文基于信息治理观视角，探讨新会计准则实施前后，财务分析师和机构投资者对权益资本成本的影响。研究发现，新会计准则实施后，上市公司的权益资本成本增加，但是，由于财务分析师和机构投资者的信息治理功能，上市公司的权益资本成本会降低，并且发现二者以相互替代的方式产生影响。进一步分析发现，在采用新会计准则后，财务分析师和机构投资者均能减少应计盈余管理行为。这支持了本文的会计信息治理观，表明财务分析师和机构投资者具有降低公司信息风险的作用。
[期刊] 财会通讯
[作者]
任汝娟 何新
本文以2010-2015年我国沪深A股上市公司为样本,分析了机构投资者持股、投资期限与权益资本成本三者间的关系。研究表明:机构投资者的介入有利于降低上市公司的权益资本成本,机构持股比例越高,上市公司的权益资本成本越低。进一步区分投资期限后,研究结果表明短期机构投资者持股比例与权益资本成正相关,而长期机构投资者持股比例与权益资本成本负相关;短期机构占优势的上市公司,不利于降低权益资本成本;而长期机构投资者占优势的上市公司,有利于降低权益资本成本。
关键词：
机构投资者持股 投资期限 权益资本成本
[期刊] 财会通讯
[作者]
任汝娟 何新
本文以2010-2015年我国沪深A股上市公司为样本,分析了机构投资者持股、投资期限与权益资本成本三者间的关系。研究表明:机构投资者的介入有利于降低上市公司的权益资本成本,机构持股比例越高,上市公司的权益资本成本越低。进一步区分投资期限后,研究结果表明短期机构投资者持股比例与权益资本成正相关,而长期机构投资者持股比例与权益资本成本负相关;短期机构占优势的上市公司,不利于降低权益资本成本;而长期机构投资者占优势的上市公司,有利于降低权益资本成本。
关键词：
机构投资者持股 投资期限 权益资本成本
[期刊] 商业研究
[作者]
汤晓冬 陈少华
本文从过度投资的视角分析投资者关注对企业资源配置效率的影响,并结合行为金融学的价格压力假说考察股权融资能力是否属于影响的渠道。研究发现:投资者关注与过度投资呈现正相关关系,其中权益资本成本是投资者关注对过度投资影响的中介变量;随着投资者关注程度的提高,管理层为了迎合投资者的需求,提高了投资水平,恶化了过度投资。在这个过程中,投资者关注有助于降低权益资本成本,进而向上市公司管理层传递了融资能力变化的信息,降低了潜在的股权融资约束,引起投资水平的提高,并导致投资效率的降低。
[期刊] 商业研究
[作者]
汤晓冬 陈少华
本文从过度投资的视角分析投资者关注对企业资源配置效率的影响,并结合行为金融学的价格压力假说考察股权融资能力是否属于影响的渠道。研究发现:投资者关注与过度投资呈现正相关关系,其中权益资本成本是投资者关注对过度投资影响的中介变量;随着投资者关注程度的提高,管理层为了迎合投资者的需求,提高了投资水平,恶化了过度投资。在这个过程中,投资者关注有助于降低权益资本成本,进而向上市公司管理层传递了融资能力变化的信息,降低了潜在的股权融资约束,引起投资水平的提高,并导致投资效率的降低。
[期刊] 财会通讯
[作者]
杨旭东 王雨洁
企业是环境污染问题的主要制造者，同时也是环境治理的关键力量，企业的环保投资行为对于社会公众，政府等其他利益相关者的正向影响毋庸置疑，但是企业环保投资行为对其自身产生的影响，现有文献并没有确定的结论。以2008—2020年全部A股上市公司为研究对象，实证研究发现，企业环保投资能够通过降低信息不对称，提升企业声誉两条路径显著降低权益资本成本；进一步分析发现，环保投资对权益资本成本的降低作用在融资约束大，没有受到重点污染监管，非国有，所处行业竞争激烈的企业更加显著。
[期刊] 财会通讯
[作者]
冯少勤 任汝娟 曹丹婷
以2010-2014年我国沪深A股上市公司为样本,实证检验了环境不确定性、机构投资者持股与权益资本成本的关系。研究发现:环境不确定性与公司权益资本成本显著正相关,这一效应在非国有上市公司中表现的更加明显。进一步研究发现,机构投资者的介入及其持股比例提升均可以缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正向关系,这一效应在国有上市公司中表现的更加明显。
[期刊] 金融研究
[作者]
代昀昊
本文考察机构投资者与所有权性质如何影响公司的资本成本。我们发现,第一,机构投资者参与显著降低了公司的资本成本,且长期投资者发挥的作用更为明显;第二,相对于民营企业而言,机构投资者的作用在国有企业中更为明显;第三,机构投资者降低企业权益资本成本的作用机制主要体现在公司治理与信息解读两个方面,并在不同产权性质企业中存在一定差异。总体而言,机构投资者能够通过监督公司的治理行为以及提高公司的信息披露降低公司的资本成本。本文为机构投资者在我国资本市场上所扮演的角色提供了新的证据,同时建议监管部门应注重管理机构投资者参股交易行为中的规范性。
关键词：
机构投资者 所有权性质 资本成本
[期刊] 企业经济
[作者]
孔伟成 薛宏
本文通过构造包含内部人与外部投资者之间的代理冲突的理论模型,分析了治理结构影响公司权益资本成本的逻辑过程,运用我国98家通讯类上市公司的资料,检验了股权结构和董事会特征与权益资本成本之间的联系。实证结果表明,与以往的研究不同,在我国证券市场,上市公司治理因素并不是影响权益资本成本的重要因素。
关键词：
公司治理 投资者保护 资本成本
[期刊] 经济研究
[作者]
沈艺峰 肖珉 黄娟娟
本文以1993年至2001年之间我国证券市场进行股权再融资的上市公司为样本,采用时间序列分析方法深入考察我国证券市场不同历史阶段里中小投资者法律保护与公司权益资本成本关系的变化。研究结果表明,在我国证券市场发展的历史实践中,随着中小投资者法律保护措施的加强,上市公司的权益资本成本出现一个逐步递减的过程现象;在控制公司特征和宏观经济变量的情况下,中小投资者法律保护程度与上市公司的权益资本成本呈显著的负相关关系。
关键词：
权益资本成本 法律保护 上市公司
[期刊] 财会通讯
[作者]
冯少勤 任汝娟 曹丹婷
以2010-2014年我国沪深A股上市公司为样本,实证检验了环境不确定性、机构投资者持股与权益资本成本的关系。研究发现:环境不确定性与公司权益资本成本显著正相关,这一效应在非国有上市公司中表现的更加明显。进一步研究发现,机构投资者的介入及其持股比例提升均可以缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正向关系,这一效应在国有上市公司中表现的更加明显。
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