数字化手段日渐成为经济发展的重要驱动力。本文使用2007-2021年申万行业分类中的商贸零售企业为研究对象，使用文本分析法统计企业年报中数字化相关词频，以此度量企业受数字经济发展的影响程度。实证研究发现：当零售企业受数字经济发展影响越深，越能缓解其面临的融资约束问题；数字经济发展带来的内部治理优化在其中起中介作用。异质性检验表明，当零售企业营运资本不足时，数字经济发展能更显著抑制零售企业融资约束。本文从融资约束缓解和内部治理优化的视角证明了数字经济发展的积极效应，同时为数字经济带动流通产业发展给出了企业层面的证据。

如何利用新兴数字技术提升新零售企业投资效率是一项值得关注的议题。本文以新零售企业为研究对象，在分析数字技术提升新零售企业投资效率的基础上，基于2014-2021年我国A股新零售上市公司财务数据，构建双向固定效应模型和中介效应模型，对我国融资约束、新零售企业数字技术发展水平和投资效率之间的关系以及作用机制进行了实证分析。结果表明：新零售企业数字技术发展有助于提高投资效率；融资约束在新零售企业数字技术发展提高投资效率中存在中介作用。据此，建议积极构建数字技术的政策保障体系，着力培养技术人才；加快基础设施建设，支持数字技术快速发展。

数字经济发展促进了信息流通和共享,推动了城市治理和服务数字化转型,将有助于改善企业的信息环境和营商环境,进而缓解企业融资约束。本文利用2017～2020年中国城市数字经济指数和A股上市公司数据对这一假定进行了实证检验。结果显示,区域数字经济发展显著降低了企业的融资约束水平,其中,数据及信息化基础设施建设、城市治理和产业融合等细分维度均具有显著影响;进一步地,其影响机制为企业外部信息传播环境的改善和营商软环境的提升。同时,这一影响具有异质性——在国有性质、存续年限更久以及规模更大的企业分组中更大。本文的结论对企业和政府部门制定相关决策,加快推进数字化转型,充分发挥数字经济在经济高质量发展中的作用具有重要启示意义。

我国企业在筹资过程中面临严重的融资约束问题，对企业成长造成了制约，数字金融的出现为解决这一问题提供了新思路。文章以2017—2021年沪深A股制造业企业为研究对象，实证研究区域数字金融水平调节下融资约束对企业成长的作用关系。通过系统分析以及基于规模异质和产权异质的实证检验，得出以下结论：融资约束显著负向影响企业成长，与企业规模无关，对非国有企业更加明显；数字金融在融资约束与企业成长的曲线关系中起到正向调节作用，大型企业要比中小型企业更加明显，非国有企业比国有企业影响显著。研究不仅强调了企业要积极进行数字化转型，促进企业成长，也为政府不断完善相关的配套措施，增强对中小企业和非国有企业的关注，营造良好的数字金融环境提供了理论依据和政策启示。

数字经济领航经济增长，而企业投融资期限匹配是经济平稳运行的微观保障。基于2011—2021年沪深A股上市公司数据，实证检验数字经济发展对企业投融资期限错配的影响。研究发现，数字经济发展能够显著改善企业投融资期限错配。机制检验表明，数字经济发展能够优化信息环境并抑制金融错配，进而降低企业投融资期限错配程度。进一步地，异质性分析发现，对于非国有企业、中小规模企业、非产融结合企业以及非数字经济核心企业而言，数字经济对投融资期限错配的抑制效应更明显；地区市场化程度的提高也能强化该治理作用。经济后果分析表明，数字经济蓬勃发展下的企业投融资期限错配缓解能够降低财务风险并提升企业价值。研究结论为企业可持续发展和风险防控提供了一定的参考启示。

对于零售企业而言，通过开展金融投资活动，其无需提供产品或服务便可获得收益。因此，面对日益激烈的市场竞争，众多零售企业在积累了一定资本后，便期望通过高收益的金融投资获得更多利润。然而，大多零售企业在投资过程中仅仅关注短期的投资回报，而不重视长期的零售企业价值，这势必将制约零售企业的可持续发展。因此，本文从融资约束视角出发，探究零售企业金融化对企业长期价值的影响机制，旨在引导零售企业制定合理的金融化发展策略，实现企业长期价值的稳步提升，进而保障自身的健康持续发展。结果表明：零售企业金融化显著负向作用于企业长期价值；金融投资获益率显著负向作用于零售企业长期价值；在融资约束分组中，零售企业金融化对企业长期价值的负向作用相差不大；高融资约束企业中，金融投资获益率对零售企业长期价值存在正向作用，而在低融资零售企业中呈负向作用。

随着全球产业竞争的日益加剧，资源有限性意味着企业必须实施可持续发展战略，以维持可持续的绩效增长。在可持续发展战略作用下，零售企业能否快速实现数字化转型目标成为推动企业绩效突破性提升、促进我国经济绿色发展的关键。因此，本研究通过分析来自零售业的数据，旨在探讨可持续发展战略、数字化转型与零售企业可持续供应链绩效的关系，以期为我国零售企业转型发展提供重要理论借鉴。结果表明：零售企业可持续发展战略对数字化转型有积极影响，数字化转型正向影响零售企业可持续供应链绩效，数字化转型在可持续发展战略和零售企业可持续供应链绩效之间发挥了部分中介作用。

长期以来，零售行业持续发挥促进消费升级、推动经济高质量发展的关键作用，其在国民经济中占有重要地位。为了实现价值最大化，零售企业需要对自身资本结构进行持续优化。同时零售企业的高成长性特点决定了其资本结构升级的必要性，因而二者之间的关系是零售企业管理领域的热点问题。此外，零售企业伴随的不确定性风险使得其面临的融资约束问题日益突出。基于此，本文在考虑融资约束调节效应的基础上，实证分析零售企业成长性影响资本结构升级的机理。研究结果显示：在一定区间内，融资约束负向影响零售企业资本结构升级速度；随着融资约束程度的下降，高成长性零售企业会加快资本结构升级速度；随着融资约束程度降低，零售企业成长性对资本结构升级的正向影响得到增强。

在中国经济稳定快速发展的背景下，国家在“十四五”期间再次强调要进一步挖掘市场发展潜力，充分发挥国家宏观调控的作用，加大对企业的支持力度，完善和优化相关产业政策。企业投资行为受多种内外部因素影响，要利用国家产业政策对企业投资行为的引导作用，减少环境因素对企业投资的制约。本文基于相关文献研究和理论成果，通过构建回归模型和中介效应模型，引入融资约束作为中介变量，实证分析产业政策对流通企业投资效率的直接影响以及融资约束的中介机制，并根据实证结果提出相关建议。实证结果表明，产业政策对流通企业投资不足行为表现出了显著的缓解作用，在一定程度上提升了企业的投资效率。基于产业政策对企业投资效率的间接影响机制，以融资约束为中介变量进行回归分析，实证结果显示在产业政策对流通企业投资效率的影响中，融资约束具有显著的中介传导机制，说明产业政策通过缓解融资约束对流通企业投资效率产生了正向影响。以企业所有权性质不同进行异质性分析，结果显示产业政策对私营企业投资效率具有显著的正向促进效应，对于国有企业表现出明显的促进作用，说明产业政策对企业投资效率的促进效应与企业特征存在一定关联。

零售业一直在全球经济中扮演着关键角色，不仅为消费者提供各种商品和服务，还提供了海量就业机会。然而，大部分零售企业在面临投融资需求时常常受到融资约束的影响。融资约束可以表现为金融机构对零售企业的借款限制，也可以是企业自身财务状况的限制。这一问题的存在不仅影响了企业的正常运营，还可能妨碍零售业的创新和发展。本文旨在深入分析融资约束如何影响零售业的投融资效率，并尝试从政府、零售业以及零售企业等多层面提出克服融资约束的策略。研究结果表明：融资约束有利于提升零售业投资效率。融资约束对于零售业融资效率起到显著抑制作用。

零售业是国民经济的重要组成部分，而数字经济的兴起已经对零售业产生深刻影响。同时全要素增长率涉及到服务效率、技术创新、员工素质等多个因素，而贸易成本直接影响零售业的成本结构和供应链效率。因此，本文将实证探究数字经济发展对零售业规模效益的影响机制，并引入全要素增长率与贸易成本作为中介变量加以考虑，旨在促进零售业规模效益的稳步提升。

高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务，如何实现企业高质量发展是政府及企业面对的共同课题。从非正式制度的视角，结合2011—2020年沪深A股上市公司的数据，探讨企业社会资本对企业高质量发展的影响以及作用机制。结果显示：社会资本显著推动企业高质量发展；融资约束和企业代理成本是企业社会资本推动企业高质量发展的重要中介因素。进一步研究发现，企业社会资本的作用与企业规模、所有权以及市场外部环境密切相关，表现为在规模较小、民营、处于市场化程度较低地区的企业，企业社会资本发挥的作用更为显著。研究结论丰富了企业社会资本与企业高质量发展的相关内容，拓展了企业高质量发展的影响因素，为企业在部署长期发展战略的问题上提供了新的思路。

新创企业在资源获取和配置方面存在相对弱势，尤其是传统金融排斥带来的融资约束不利于其持续成长。具有普惠性和精准性的数字金融则可以为新创企业提供更多更低成本的金融服务，进而促进其成长。然而，现有文献关于数字金融发展影响新创企业成长的专门研究较为缺乏，更缺少相关经验证据。本文认为，数字金融发展能够为新创企业创造良好的投融资环境，提升其金融资源获取和配置能力，从而促进新创企业成长。以2012—2020年中小板和创业板新创企业为样本的分析显示：(1)城市数字金融发展水平提高对新创企业成长具有显著的正向影响，其中融资约束的部分中介效应和“融资约束—研发投入”的链式中介效应显著，表明数字金融发展能够通过缓解融资约束促进新创企业成长，并存在“数字金融发展→缓解新创企业融资约束→增加新创企业研发投入→促进新创企业成长”的传导路径；(2)城市数字金融发展水平提高对新创企业成长的正向影响，在东部地区和数字化水平较高的地区显著，而在中西部地区和数字化水平较低的地区不显著，表明地区市场规模、市场化程度、对外开放水平以及数字化水平的提高有利于数字金融功能和作用的发挥；(3)城市数字金融发展水平提高对受融资约束较强的非国有新创企业和更依赖技术创新的高新技术新创企业成长具有显著的正向影响，而对国有新创企业和非高新技术新创企业成长没有显著影响，反映出融资约束是新创企业成长的主要障碍之一，而技术创新是新创企业提升成长能力的主要路径之一。相比现有文献，本文探讨了数字金融发展对新创企业成长的影响，为数字金融发展促进新创企业成长及其链式作用机制和异质性提供了经验证据，拓展和深化了关于数字金融支持实体经济发展的研究以及企业成长的影响因素研究。本文研究表明，数字金融发展存在“长尾效应”,有助于解决企业早期融资中的“最初一公里”堵点问题。因此，各地应坚持深化改革开放，积极推动数字经济发展，不断提高市场化和数字化水平，充分发挥数字金融的积极效应；金融机构要关注各类企业的金融需求，有针对性地优化金融服务、创新金融产品，更好地服务于实体经济发展；新创企业应充分利用数字金融发展带来的便利与机会，强化技术创新，进而实现高质量持续成长。

回归零售本质、强化自营能力是零售企业实现可持续发展的关键路径，然而当前众多零售企业放弃了自营，更偏好联营。为找出这一矛盾的症结所在，基于不完全契约理论，构建了融资约束背景下不同零售企业经营模式对应的供应商和零售商之间的收益分配模型，将自营率作为零售经营模式变量引入理论模型，以解释零售业联营模式占优的现象。理论分析结果显示，融资约束的提升会降低零售企业的自营率。进一步地，利用2017—2019年我国境内经营的176家零售企业相关数据进行实证分析发现，融资约束在很大程度上限制了我国零售企业对自营模式的自由选择，且私营零售企业和百货零售企业受融资约束的影响更大。因此，一方面要拓宽融资渠道、优化资本结构、加强市场监管，为零售企业提供良好的融资条件；另一方面要通过品牌建设、供应链完善、提高市场集中度等，强化零售企业的自营能力。

科技型中小企业作为中国技术创新重要主体，其可持续发展绩效事关中国创新驱动发展战略实施效果，而数字普惠金融的出现为其绩效提升提供了新的思路。文章基于我国创业板636家科技型中小企业在2011—2020年的非平衡面板数据，采用双向固定效应模型和中介效应模型实证检验了数字普惠金融对其经济绩效、社会绩效、环境绩效和创新绩效4个维度的可持续发展绩效的影响及其背后的作用机理，并进行必要的稳健性检验和内生性处理。结果显示，数字普惠金融可以提升科技型中小企业的可持续发展绩效，且企业的融资约束在二者之间发挥中介效应。异质性分析结果表明：数字普惠金融对规模较小、非国有企业的经济绩效、社会绩效和环境绩效促进效果更好，对规模较大、国有企业的创新绩效提升作用更加明显。