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[期刊] 新金融
[作者]
闻岳春 黄庆成
在数字经济快速发展的时代，研究企业数字化转型对金融市场的影响具有重要意义。本文以2007—2021年中国A股非金融类上市公司为样本，考察数字化转型对股价信息效率的影响及作用机制。研究表明，数字化转型能够显著提高股价信息效率。通过作用机制检验发现，数字化转型通过缓解代理冲突、增加前瞻信息和风险信息披露、降低分析师预测误差来提高股价信息效率。通过异质性检验发现，数字化转型提高股价信息效率的效应在内部控制水平低、信息不对称程度高的企业更显著。本文为有关部门加快推进企业数字化转型、改善资本市场信息环境提供了实证依据。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
雷光勇 买瑞东 左静静
数字经济时代，越来越多的企业开始数字化转型，但数字化转型对资本市场运行效率的影响尚需探索。文章选取2009―2020年A股上市公司为样本，从股价同步性角度考察了企业数字化转型对资本市场运行效率的影响。结果表明，企业数字化转型确实可以降低股价同步性，提高资本市场效率，且该效应主要作用于成熟期企业，其作用机制包括提高分析师关注与股票流动性。进一步探究表明，在规模较大、位于东部地区及属于技术资本密集型的企业中，数字化转型产生的影响更为显著；其影响主要是基于技术运用层面产生的效应。本文结果揭示了数字化转型在资本市场运行中的重要作用，为从资本市场角度推动企业数字化转型升级提供了新的启示。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
徐慧 余怒涛 方巧玲
数字经济发展背景下，国有企业集团是否有充分动机与能力促进数字化转型，是否有助于提升资本市场的运行效率，值得探索。本文以2009—2020年国企集团控股上市公司为样本，发现国有企业集团通过促进控股公司数字化转型，能改善信息产生、传递与接收的效率，提高股价信息含量；在集团规模较大、集团内有科技企业、两权集中时，国有企业集团促进数字化转型进而提高公司股价信息含量的效果更明显。进一步研究表明，外部资本市场发育程度较低、区域经济增长压力较小、公司为商业类国企、高管在集团兼任、获得较高政府补助时，集团促进数字化转型进而提高股价信息含量的效果更明显。
[期刊] 财经论丛
[作者]
李宏寅
企业数字化转型在重塑商业模式的同时也会影响其资本市场表现。本文以沪深A股上市公司2007—2021年的数据为样本，通过Python文本分析方法构建了企业数字化转型这一关键变量，实证检验企业数字化转型对股价崩盘风险的影响。研究发现：企业数字化转型能够显著抑制股价崩盘风险；机制检验发现，企业数字化转型能够通过缓解信息不对称、改善企业基本面来抑制股价崩盘风险；拓展性研究发现，企业数字化转型对股价崩盘风险的影响在非国有企业及外部数字环境发展水平较高的企业中更为显著。本文的研究为数字化转型对资本市场的影响提供了新的经验证据，也为防范金融风险、维护市场稳定提供了政策启示。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
林川
数字化转型是近年来中国企业进行战略转型的重要选择。本文以2014—2020年中国深沪主板上市公司为样本，实证检验了企业数字化转型对股价崩盘风险的影响。研究发现，企业数字化转型能够有效抑制股价崩盘风险，即进行数字化转型以及数字化转型程度越高的企业，其股价崩盘风险越低。这一结论在控制了内生性与稳健性因素后依然成立。异质性检验发现，数字化转型对股价崩盘风险的影响在高制度环境地区、高社会责任企业、非国有企业以及非股价崩盘企业中表现得更为明显。影响机制检验发现，信息质量作为影响机制，在数字化转型与股价崩盘风险之间产生了部分中介效应。
[期刊] 财贸经济
[作者]
彭俞超 王南萱 顾雷雷
在数字经济发展热潮下，资本市场对企业数字化转型的热情与憧憬是否酝酿了股价泡沫?年报中的数字化信息披露是否导致未来股价暴跌风险提高?基于2012—2019年A股上市公司的年报文本和财务数据，本文采用自然语言处理中的依存句法分析，创新性地将年报中的数字化相关信息划分为与宏观环境和未来展望相关的预判性内容，以及反映过去数字化行为的行动性内容。实证结果发现，上市公司披露的数字化相关信息将提高未来股价暴跌风险，并且该影响主要体现在预判性数字化信息披露上。进一步研究表明，普通投资者受从众心理影响，盲目追捧“数字化”相关概念，对预判性内容中的数字化信息过度反应、错误预期，是引发股价暴涨暴跌的主要原因。而这种不加甄别的高度关注显著降低了股价信息含量，加剧了股市同涨同跌，并且其引发的股票市值上涨也难以维持。本文的政策建议是，要加强投资者教育，防范市场过度反应，在经济数字化转型中维护金融市场稳定，更好地促进传统产业转型升级。
关键词：
企业数字化转型 股价暴跌风险 信息披露
[期刊] 财会通讯
[作者]
张玲 马慧敏
本文以2007—2021年A股上市公司为研究样本，实证检验企业数字化转型与股价同步性之间的关系，同时探究了会计稳健性对这一关系的调节作用。结果表明：企业数字化转型能够显著降低股价同步性，原因在于数字化转型能够提升信息透明度，促使公司特质信息融入股价；会计稳健性作为一种公司治理机制，能够强化数字化转型对股价同步性的负向影响；在经过一系列稳健性检验后，结论依然成立。进一步研究发现，数字化转型对股价同步性的影响以及会计稳健性的调节作用在国有企业和业务复杂度更高的企业中更显著。
关键词：
数字化转型 股价同步性 会计稳健性
[期刊] 科技进步与对策
[作者]
刘方媛 吴云龙
数字化转型赋予企业经济绩效与非经济绩效增长新的驱动力，但其能否进一步改善企业在环境、社会与治理方面的表现，助推“双碳”目标实现?以2012—2021年华证ESG评分披露的2 909家A股上市公司为样本，实证检验数字化转型对企业ESG责任表现的影响及作用机制，结果发现：第一，数字化转型可以改善企业ESG责任表现，尤其可以提升其在环境与社会责任两方面表现，且云计算技术对企业ESG责任表现的贡献最为突出。经过一系列稳健性检验后，上述结论仍然成立。第二，机制检验表明，数字化转型能够促进企业财务绩效提升并降低企业风险水平，进而促进企业绿色技术创新，故有助于提升企业ESG责任表现。第三，数字化转型对企业ESG责任表现的影响存在异质性，国有企业、成熟期企业与重污染企业ESG责任表现对数字化转型更为敏感。结论基于数字化视角可为企业绿色高质量发展提供新思路、新方法，从而为实现“双碳”目标与经济目标提供启示。
[期刊] 金融评论
[作者]
代昀昊 陆婷 杨薇 孔东民
本文通过考察股价同步性与信息效率之间的关系,澄清一个近来在金融学术和实务上有些模糊的观点,即经典的CAPM模型所决定的股价同步性,是否意味着企业信息披露更有效?通过比较信息披露指标与同步性测度的回归结果以及进一步根据同步性构造一系列组合收益发现,较低的股价同步性并不意味着更高的信息效率。事实上,较高和较低的股价同步性都意味着比较差的信息披露效率,二者呈现出"倒U"型关系,这为今后的学术研究和实务分析提供了一个新的基础。
关键词：
股价同步性 信息披露 信息效率
[期刊] 会计之友
[作者]
彭晓洁 张建翔 庄志鹏
数字经济时代，越来越多的企业开始数字化转型，但数字化转型对资本市场的影响尚需探索。基于此，选取2012—2021年沪深A股上市公司数据为研究样本，探寻企业数字化与股价崩盘风险两者间的关系。研究发现：企业数字化与股价崩盘风险呈显著负相关，即企业进行数字化变革会降低企业股价崩盘的风险。在产权异质性分析下，国有企业数字化更加显著降低股价崩盘风险。进一步研究发现，企业数字化可以通过提高内部控制质量与降低企业盈余管理程度来达到降低股价崩盘风险目的。研究结论有助于理解企业数字化对股价崩盘风险的影响机制，不仅为企业数字化提供了有益建议，而且有利于资本市场的建设与发展。
[期刊] 管理评论
[作者]
胡瑾瑾 赵雪峰 吴德林 吴伟伟
企业数字化转型在数字科技和企业发展有效耦合下应运而生，对我国股价稳定产生深远影响。本文以特征关系优化为基础构建ED-SPCBoost模型，通过有效的参数设置及强指标相关性分析使模型具备高鲁棒性，利用模型探究企业数字化转型对股价崩盘风险的影响效果及作用机制。研究发现：（1）数字化转型可有效降低股价崩盘风险，随转型程度增强，股价崩盘风险呈“稳定—敏感—稳定”阶段性下降的Logistic函数变动形势；（2）数字化转型对国有企业股价崩盘风险降低作用更显著，转型成熟期非国有企业占比高达78.03%，非国有企业数字化转型意愿强于国有企业；（3）数字化转型可通过增强企业信息透明度、改善市场评价预期值、提高内部财务稳定性等机制减小股价崩盘风险，且三组机制影响效果存在差异性动态变化特征。本文提出的ED-SPCBoost模型具备高鲁棒性和低误差率，经实证数据验证符合企业数字化与股价崩盘预测规律，可为数字科技对上市公司优化治理环境和金融市场完善风险监控提供有益参考。
[期刊] 会计之友
[作者]
苑泽明 高寒琼 李萌 于翔
数字经济时代，数字化转型已经成为优化企业战略、推动企业高质量发展的必由之路。文章以2010—2020年中国A股上市公司为样本，实证检验数字化转型对股价崩盘风险的影响以及经济政策不确定性的调节效应。研究发现企业数字化转型能够显著降低股价崩盘风险，经济政策不确定性能够强化数字化转型对股价崩盘风险的抑制作用。上述关系经过内生性和稳健性检验后依旧成立。从机制检验结果来看，数字化转型通过提升企业内部控制水平和信息透明度能够显著降低股价崩盘风险。异质性检验发现，企业数字化转型对股价崩盘风险的抑制作用在规模较大、数字普惠金融发展水平较高地区以及东部地区的企业中表现得更为明显。
[期刊] 统计与决策
[作者]
王洁璇 宫子惠
文章以CSMAR数据库中2023年4339家上市公司的数据为样本，实证检验了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》对数字化企业股价的影响。在获取了上市公司的日度股价数据和企业信息环境透明度数据后，根据已有研究得到企业数字化程度指标，并使用Fama-French三因子模型计算出累计超额收益率，在此基础上进行回归分析。结果表明：在政策颁布后，数字化程度较高的A股上市企业股价表现出正向的累计超额收益率，表明市场对数据资产入表政策的实施持积极态度；信息环境较为不透明的企业在政策颁布后股价收益变动更为显著，表明数据资产入表政策能够缓解企业的信息不对称；2024年第一季度报告中已经披露数据资产的公司在政策颁布期间股价收益率相对较高。
[期刊] 西部论坛
[作者]
孙芳城 胡俊 钟廷勇
企业数字化转型具有信息环境改善效应、公司治理完善效应以及融资约束缓解效应，从而能够优化企业的投资决策，促进企业资本配置效率提升。以2007—2020年沪深A股上市公司为样本，采用调节效应模型检验数字化转型对企业资本配置效率的影响，分析发现：数字化转型会增强企业投资水平与投资机会的正相关性，表明数字化转型促进了企业资本配置效率提升；数字化转型对信息不对称程度较高、代理问题较大、融资约束较强企业具有更为显著的资本配置效率提升作用，表明数字化转型能够通过缓解企业的信息不对称、代理问题和融资约束等提升资本配置效率；对于研发强度较高、金融化程度较高、银企关联程度较低、成长期、规模较小的企业，数字化转型具有更为显著的资本配置效率提升作用；数字化转型还可以显著促进企业的会计业绩提升。因此，企业应持续推进数字化转型，并积极改善信息环境、完善公司治理、缓解融资约束，以更好地把握投资机会，提高投资决策质量和资本配置效率。
[期刊] 广东财经大学学报
[作者]
钟娟 陈昕 苏会 魏彦杰
优化劳动力配置是充分发挥人力资源效能的重要保证，而数字化转型引发的数字化技术与业务场景融合对企业劳动力配置具有深刻影响。以2008—2021年A股上市公司为研究样本，探讨企业数字化转型对劳动投资效率的影响及其作用机制，发现数字化转型显著提升了劳动投资效率，对降低雇佣冗余与雇佣不足均产生了积极作用。机制分析发现，数字化转型能通过增强企业资源管理与利用能力缓解融资约束和提高全要素生产率，进而提高劳动投资效率。进一步分析发现，数字化转型对劳动投资效率的作用因企业不同而具有异质性：在高劳动密集度企业和非高新技术企业，其作用效果更为明显；在高劳动密集度企业和高新技术企业，其作用渠道更为丰富。研究结论为明晰数字化转型的劳动力配置效应、借助转型提升劳动投资效率提供了经验证据和路径参考。
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