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[期刊] 经济学(季刊)  [作者] 于文超  高楠  龚强  
本文利用世界银行提供的中国企业调查数据,考察经济政策不确定性对企业非生产性支出的影响及其机制。研究发现,经济政策不确定性对企业非生产性支出有显著正向影响,但这一影响对大型企业和非国有企业而言更弱。同时,较高的经济政策不确定性会强化企业构建政府关系网络的动机,这是经济政策不确定性增加企业非生产性支出的重要机制。本文拓展了经济政策不确定性影响企业行为的文献研究,为政府优化营商环境提供了政策借鉴。
[期刊] 会计之友  [作者] 刘军  高雪  朱彪  
经济政策作为企业重要的外部环境,是企业考虑内外平衡的重要方面。随着我国经济进入高质量发展阶段,经济政策制定、实施和调整成为持续的动态演变格局,其中运用经济政策不确定性指数研究经济发展问题所开辟的新方法将经济政策不确定性与企业活动相结合,成为重要的企业绩效产出关系研究模式。文章关注企业在创新领域受经济政策不确定性的制约及其影响,采用2010—2019年中国A股上市公司数据,将研发支出作为企业创新的核心指标,阐明经济政策不确定性产生的影响,剖析经济政策不确定性通过留存收益这一中介变量影响研发支出,以及融资约束、政府补贴对两者关系的调节作用。研究表明,增加研发支出是企业选择积极应对经济政策不确定性的管理策略,在把握留存收益增加的同时,注重加大企业科技创新投入,通过增加研发支出可以改善支出结构,且融资约束及政府补贴的变化会促进企业研发支出的调整。在企业更加关注经济政策不确定性的情况下,研究企业研发支出的政策关系、方向和环境变化,有利于企业优化科技创新方面的治理活动。
[期刊] 世界经济  [作者] 饶品贵  岳衡  姜国华  
本文采用Baker等(2013)开发的"中国经济政策不确定性指数"来衡量和研究中国经济政策不确定性对企业投资以及投资效率的影响。我们发现经济政策不确定性升高导致企业投资显著下降;当采用投资-投资机会敏感性和投资残差计量投资效率时,发现当经济政策不确定性高时,企业投资决策更加考虑经济因素,投资效率随着经济政策不确定性的上升而提高,并且对于那些受政策因素影响大的企业群体这一效应更为明显。本文深化了政策不确定性对企业投资行为的研究。在政策启示上,政府应当界定好政府"有形之手"的边界,以使其回归本职职能,发挥为市
[期刊] 上海金融  [作者] 蓝发钦  蔡娜婷  
本文基于2000-2018年中国A股上市公司的相关数据,研究中国经济政策不确定性对企业并购活动的影响。研究结果表明,经济政策不确定性促进企业参与并购和提高并购规模,进一步研究发现,企业并购对于财政政策、货币政策和贸易政策和汇率政策不确定性具有不同的敏感度。此外,经济政策不确定性和企业并购的关系也受到企业规模、产权性质和企业发展阶段的影响。
[期刊] 华东经济管理  [作者] 陈琪   李梦函  
近年来企业“漂绿”现象屡见不鲜,已成为经济可持续发展的绊脚石。文章基于2010—2021年A股上市公司数据,分析经济政策不确定性如何影响企业“漂绿”行为。研究发现:经济政策不确定性与企业“漂绿”行为之间呈现“U”型关系,且样本期间经济政策不确定性大多处于“U”型左侧,发挥抑制企业“漂绿”行为的作用;调节效应分析表明,环境规制、环境认证、媒体关注和高管环保认知可以弱化经济政策不确定性与企业“漂绿”行为之间的“U”型关系。研究结论不仅深化了对企业“漂绿”行为影响因素的认识,也从外部宏观波动的角度为规范企业行为提供了新的见解。
[期刊] 金融研究  [作者] 宫汝凯  徐悦星  王大中  
本文从政策不确定性的视角探讨中国经济转型过程中企业杠杆率变动背后的逻辑。在基于2002-2016年A股上市公司的季度数据描述企业杠杆率结构性变化的经验事实以及理论分析的基础上,运用Baker et al.(2016)构建的经济政策不确定性指数实证分析政策不确定性与企业杠杆率之间的关系。结果表明,经济政策不确定性对企业杠杆率具有显著的负向影响;这一负向效应在短期负债率、民营、小规模和制造业企业更为明显。进一步考虑经济转型的扩展分析发现,政策不确定性对企业杠杆率的负向影响会随着地区市场化水平的提高、民营化改革的推进和对外开放度的扩大而显著降低。本文的研究对深入理解企业杠杆率变化背后的逻辑以及科学地制定供给侧结构性改革相关政策具有现实意义。
[期刊] 财会通讯  [作者] 徐素波   王国庆  
文章使用2011—2020年我国A股上市公司8649个公司年度观察数据,从可持续发展的角度探讨了经济政策不确定性与企业ESG实践之间关系。研究发现:较高的经济政策不确定性可以提高企业ESG实践水平;且经济政策不确定性对企业ESG实践的促进作用在产品市场竞争程度高和国有企业中更显著。进一步检验发现,经济政策不确定性对企业ESG实践子维度影响同样显著。此外,经济政策不确定性条件下企业ESG实践可以使企业价值提高。
[期刊] 管理评论  [作者] 王永海  郝晓敏  
本文以2010—2017年我国A股上市公司为样本,探讨了经济政策不确定性如何影响企业社会责任。实证结果显示,经济政策不确定性越高,企业履行社会责任的程度越高。经过内生性处理和稳健性检验后结论依然成立。这一关系在内部控制水平较低和盈余波动性较大的企业更加显著,在国有企业、有政治关联和政府干预程度较高地区的非国有企业更加显著。经济政策不确定性通过影响企业面临的系统性风险进而影响企业社会责任的履行程度。研究结论表明,面对外部经济政策不确定性时,一方面,企业可能会根据自身经营管理的风险,将社会责任履行作为应对风险的一种工具;另一方面,政府有动机引导企业积极履行社会责任,以在经济政策不确定性上升时更好实现政府目标。
[期刊] 世界经济  [作者] 饶品贵  岳衡  姜国华  
本文采用Baker等(2013)开发的"中国经济政策不确定性指数"来衡量和研究中国经济政策不确定性对企业投资以及投资效率的影响。我们发现经济政策不确定性升高导致企业投资显著下降;当采用投资-投资机会敏感性和投资残差计量投资效率时,发现当经济政策不确定性高时,企业投资决策更加考虑经济因素,投资效率随着经济政策不确定性的上升而提高,并且对于那些受政策因素影响大的企业群体这一效应更为明显。本文深化了政策不确定性对企业投资行为的研究。在政策启示上,政府应当界定好政府"有形之手"的边界,以使其回归本职职能,发挥为市场经济保驾护航的作用。
[期刊] 产业经济研究  [作者] 辛大楞  
使用微观企业数据实证分析了经济政策不确定性对工业企业就业的影响。基于实物期权理论,经济政策不确定性的增加使得企业延迟雇佣行为所获得的回报更大,因此企业在劳动力市场上表现的更为谨慎。进一步地,通过采用1998—2007年中国工业企业数据,对经济政策不确定性对工业企业就业的影响进行了实证检验。研究结果表明,随着经济政策不确定性的增加,工业企业的就业规模显著下降。而且,经济政策不确定性对工业企业就业规模的负面影响因企业所有制结构、资本密集度的不同而存在着较大差异。即国有企业以及劳动密集型企业受到的负面影响,要比非国有企业、外资企业和资本密集型企业的就业规模所受到的负面影响更大一些。通过选取合适的工具变量并进行稳健性分析,研究结论依然成立。最后,提出了相应的政策建议。
[期刊] 中南财经政法大学学报  [作者] 谷克鉴  程诺  蒋灵多  
近年来国际经济危机频发,贸易保护主义倾向加剧,地缘政治风险与政策不确定性增加。在此背景下,本文探究了目的国经济政策不确定性对多产品企业出口行为的影响。理论模型推导和实证分析的结果显示目的国经济政策不确定性增加将减少多产品企业在企业-目的地层面的出口额和出口产品种类数,并提高出口核心产品集中度。在此基础上本文进一步考虑了企业异质性,研究表明一般贸易、规模较大及成立时间较短的出口企业更易受到目的国经济政策不确定性的冲击。据此政府应通过信息提供等方式加强企业对国外政策不确定性的了解,同时国内多产品企业应审慎选择不同出口市场的产品组合。
[期刊] 经济问题  [作者] 李焱文  卓韩希  张宇宸  
民营上市公司对中国经济可持续增长具有不可替代的作用,高质量发展阶段分析经济政策波动对其在资本积累过程中投资支出的影响尤为重要。利用北上广深230家民营上市公司数据,实证检验经济政策不确定性对其投资支出的影响,研究发现:(1)中国各省区市的EPU指数与民营上市公司的投资支出存在显著的倒“U”型关系,即较低程度不确定性的增加能促进投资,较高程度不确定性的增加会抑制投资;(2)经济政策不确定性可以同时通过实物期权渠道和金融摩擦渠道对民营上市公司的投资支出产生影响;(3)在两种传导渠道中金融摩擦渠道占据主导地位,且高资产流动性和高盈利能力的公司不受到金融摩擦渠道明显的负面影响。政策调整需考虑不确定性阈值可能产生的负面效应。
[期刊] 广东财经大学学报  [作者] 申明浩  谢观霞  楚鹏飞  
利用2008—2017年中国所有A股上市公司的数据,采用面板固定效应模型实证分析经济政策不确定性对企业科技创新的影响。研究发现:面对经济政策的不确定性,企业会加大创新力度以谋求自身发展,经济政策不确定性对企业科技创新具有促进作用。就企业自身属性异质性而言,融资约束小、市场力量大及具有国有属性的企业具备提高科技创新能力的优势,更不容易受到未来不确定性的影响,因此经济政策不确定性对其的促进作用被削弱。结合中国国情,受到政府补贴力度更大的企业更容易受到政策变动的直接影响,因此经济政策不确定性对其的促进作用较强。
[期刊] 中国科技论坛  [作者] 孙莹  
本文以中国上市公司2007—2017年数据为样本,采用Baker等构建的中国经济政策不确定性指数,研究经济政策不确定性对企业研发投资的影响。结果表明,经济政策不确定性提升能够促使企业增加研发投资。进一步分析发现,经济政策不确定性与研发投资的关系受到融资约束、产权性质和是否为高新技术产业等因素的调节作用而表现出异质性。本文拓展了经济政策不确定性与微观企业行为及创新等方面的相关研究,为政策的调整与优化提供了启示。
[期刊] 管理评论  [作者] 张光利  钱先航  许进  
持有现金是企业应对风险的重要举措,而经济政策不确定性是企业需要面对的基本风险之一。基于现金持有的预防性动机,本文分析了经济政策不确定性是否影响了企业的现金持有行为。实证发现经济政策不确定性是影响企业现金持有行为的重要因素,在经济政策不确定性增强时期,企业提高了现金持有的水平和速度。融资能力的异质性影响了企业现金持有行为对经济政策不确定性的反应,非国有企业的现金持有行为受经济政策不确定性的影响更大,银企关系和政治关联缓解了经济政策不确定性对企业现金持有行为的冲击。
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