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[期刊] 金融研究  [作者] 杜兴强  曾泉  杜颖洁  
政治联系是中国资本市场国有上市公司中广泛存在的现象。本文手工搜集了国有上市公司2004~2008年期间关键高管的政治联系数据,采纳多维的政治联系度量方法,实证研究了关键高管的政治联系对国有上市公司的过度投资行为和公司价值的影响。本文研究结果表明,政治联系显著增加了国有上市公司过度投资的概率,且政治联系的强度越大、过度投资的概率越大;相对于中央政治联系,地方政治联系显著的增加了国有上市公司过度投资的概率。进一步,过度投资行为显著降低了国有上市公司的公司价值。
[期刊] 金融研究  [作者] 杜兴强  陈韫慧  杜颖洁  
本文使用中国民营上市公司高管政治联系的数据,以超额管理费用作为寻租的替代变量,研究了寻租、政治联系与真实业绩之间的经验关系。结果表明,政治联系、政府官员类政治联系均与超额管理费用显著正相关、是寻租的结果。真实业绩与政治联系显著正相关,但真实业绩与不同政治联系类型之间的关系具有不对称性:真实业绩与政府官员类政治联系及其强度大小均显著负相关、却与代表委员类政治联系及其层级高低均显著正相关。
[期刊] 商业经济与管理  [作者] 裘益政  
文章以2007-2012年沪深两市A股民营上市公司为研究对象,考察在政治关系影响下民营企业的预算软约束和过度投资问题。研究发现,有政治关系民营企业存在预算软约束以及由此引发过度投资问题;在考察政治关系强度对预算软约束和过度投资的影响时,研究还发现,不同层级的政治关系对民营企业预算软约束和过度投资的影响程度不同,其中拥有省级政治关系的民营企业预算软约束和过度投资问题更为严重。文章对转变政府职能和完善市场机制具有重要的启示意义。
[期刊] 中国工业经济  [作者] 周伟贤  
本文以我国2004—2008年度的非金融类上市公司为样本来考察国内上市企业的非效率投资问题,并分析了企业基本面、股权结构对上市公司非效率投资的影响。实证发现,我国上市公司发生非效率投资行为的现象较为普遍,而且投资不足比投资过度更为严重;在影响上市公司非效率投资的企业基本面因素中,资产增长率、债务期限结构、现金流和企业年龄这四个主要因素是决定上市公司非效率投资行为的最基本因素;资产负债率、企业规模和销售额增长与非效率投资具有一定的相关性但不显著。研究还发现国有股比例与非效率投资负相关,第一大股东持股比例与非效率投资成U型曲线关系。
[期刊] 经济管理  [作者] 梁莱歆  冯延超  
民营企业的政治关联使其投资时受到的资金约束较小,管理层容易过度自信,并可能受到政治目标和政治利益的影响。因此,政治关联企业更可能盲目扩大投资规模,导致过度投资。本文以2006~2009年在深、沪交易所上市的民营企业为样本,实证检验了政治关联和企业过度投资之间的关系。研究结果表明,政治关联企业的过度投资水平显著高于非关联企业,并且政治关联程度越强,企业过度投资水平也越高。
[期刊] 审计研究  [作者] 杜兴强  周泽将  杜颖洁  
政治联系是中国资本市场上市公司的普遍现象,对审计行为产生着重要的影响。本文手工搜集了国有上市公司2004—2008年关键高管的政治联系数据,实证研究了政治联系对审计师选择的"地缘偏好"和审计意见的影响。研究结果表明:政治联系的国有上市公司显著地倾向于选择"本地小所"、具有"地缘偏好"性,且该结论主要适用于地方国有上市公司。对于既定的盈余质量,政治联系的国有上市公司获得"非标"审计意见的概率显著地更低。
[期刊] 经济管理  [作者] 杜兴强  周泽将  修宗峰  
本文利用2004~2007年期间我国民营上市公司的政治联系数据,实证检验了政治联系对会计稳健性的影响。研究结果表明,民营上市公司的政治联系降低了会计稳健性;民营上市公司关键高管的政治联系,对会计稳健性的影响更为显著。考虑到政治联系与会计稳健性之间可能存在的内生性,本文应用Heckman二阶段模型对内生性问题进行了控制,发现本文的基本结论保持不变。
[期刊] 当代财经  [作者] 杜颖洁  冯文滔  
关注宗教因素这一典型的非正式制度安排对中国上市公司捐赠行为的影响。使用"Baidu"与"Google"的因特网地图,基于中国上市公司的注册地和全国重点"寺观(寺庙和道观)"的经、纬度,手工搜集了公司层面和省级层面的宗教数据。使用2004-2010年中国上市公司的捐赠和宗教数据,研究发现公司捐赠的概率及捐赠的强度与宗教因素显著正相关;进一步分析表明,公司捐赠与宗教因素之间的正相关关系受到政治联系因素的负向调节作用,揭示了宗教与政治联系对公司捐赠行为所具有的相互替代效应。研究结论可以唤起经济学和管理学领域对宗教这种非正式制度安排的重视。
[期刊] 上海经济研究  [作者] 李传宪  干胜道  何益闯  
文章以2008—2010年民营上市公司为研究样本,实证分析了政治关联与过度投资的关系。研究发现:在其他同等条件下,相比没有政治关联的企业,有政治关联的企业投资支出更多,政治关联度越强,企业投资支出则越多;同时,相对于没有政治关联的企业,政治关联企业的过度投资行为会更多,并且政治关联度越高,企业过度投资行为则越严重。
[期刊] 经济管理  [作者] 周泽将  
精简会议活动、提高会议实效已经引起社会的广泛关注。本文以2001~2011年间的国有上市公司为研究样本,实证检验了董事会会议对于过度投资行为和企业绩效的影响。研究结果表明,董事会会议频率与过度投资概率显著正相关,且董事会会议频率越高,过度投资程度越大。进一步的研究发现,频繁的董事会会议显著降低了国有上市公司的经营绩效。上述研究发现对于深入理解中国国有企业的董事会运行效率具有重要意义,也为当前关于改进会风的中央规定提供了经验证据支持。
[期刊] 财会月刊  [作者] 莫磊  粟梦薇  杨柳  
在经济新常态时期的生态文明建设制度背景下,通过手工整理方式获取了20082014年间完整披露了环保投资金额的A股上市公司样本,以环保投资强度(EID)为公司环保投资的代理变量,实证检验了环保投资的价值相关性问题。研究发现:公司环保投资重在解决当前问题而尚缺少长远的显著性效应;公司环保投资强度必须达到一定程度,才能带来显著的价值相关性效应;相对于非重污染行业的公司,重污染行业公司环保投资选择与公司价值间的正相关关系更为显著;国有上市公司的环保投资选择与公司价值之间呈显著的正相关关系,而非国有上市公司却不然。
[期刊] 财会通讯  [作者] 朱晓丽  徐文学  
一、引言公司治理对企业价值的影响一直被国内外学者关注,从狭义来说,公司治理是指所有者与所有者之间,所有者与经营管理者之间的权利与责任的关系,从广义来说,公司治理是指所有利益相关者之间的制度安排,这些利益相关者包括股东、债权人、员工、政府等
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 雷倩华  罗党论  王珏  
随着中国经济的持续增长,环境污染问题越来越严重。近年来,政府加大了对企业环境污染的监管及处罚,媒体对企业污染事故的曝光力度亦显著加强。对那些有环境污染的公司,环保监管是否会影响企业价值以及有哪些因素会影响到这种监督力量的推行?本文以2010~2012年国内上市公司发生的88起环境污染事故为样本进行实证分析,结果表明,环境污染事故对公司股票收益率产生显著的负面影响,使企业价值受损,但当上市公司存在政治关联时,政府的环境监管效果会削弱,使有环境污染的公司"有恃无恐"。
[期刊] 南方金融  [作者] 何红渠  赵添喆  
管理者在企业决策中有着重要的话语权,管理者过度自信容易导致企业过度投资。以2013-2015年沪深A股上市公司为研究样本,对管理者过度自信与企业过度投资的关系进行实证分析,研究结果表明:一是管理者过度自信显著提高了企业过度投资水平,降低了投资效率;二是过度自信管理者具有较强的投资现金流敏感度,企业内部充裕的自由现金流会强化过度自信管理者的过度投资倾向;三是公司董事会治理效果欠佳,不能有效抑制过度自信管理者的过度投资行为。为此,企业管理者要通过学习、自我纠正及外部监督等方法来调节对自我的不正确认识,避免产生
[期刊] 投资研究  [作者] 章永奎  冯文滔  杜兴强  
本文以2005年到2010年的民营公司为样本,实证研究了政治联系对薪酬差距、薪酬差距粘性的影响。研究结果表明,政治联系显著增加了民营上市公司的内部薪酬差距,同时也显著增加了民营上市公司薪酬差距的粘性。即业绩变动一个单位的情况下,业绩下降导致的政治联系的民营上市公司的内部薪酬差距减少的幅度显著低于业绩增加时薪酬差距增加的幅度。本文的研究结果表明,高管的政治联系在一定程度上削弱了民营上市公司薪酬激励契约的有效性。
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