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[期刊] 会计之友
[作者]
彭文伟
文章以实施定向增发融资的民营上市公司为研究对象,立足中国制度环境,考察了民营上市公司高管政治关联与定向增发融资决策的关系,并进一步探讨政治关联对定向增发后长期业绩的影响。实证研究发现:民营上市公司拟实施定向增发融资时,存在政治关联的公司更容易通过证监会的审核批准,并且可以获得更大的融资规模。进一步研究发现,存在政治关联的民营企业定向增发后,长期的会计业绩好于无政治关联企业。文章为民营上市公司的经营发展和股权再融资决策提供了新的理论依据。
关键词：
政治关联 定向增发 融资规模 长期业绩
[期刊] 会计之友
[作者]
彭文伟
文章以实施定向增发融资的民营上市公司为研究对象,立足中国制度环境,考察了民营上市公司高管政治关联与定向增发融资决策的关系,并进一步探讨政治关联对定向增发后长期业绩的影响。实证研究发现:民营上市公司拟实施定向增发融资时,存在政治关联的公司更容易通过证监会的审核批准,并且可以获得更大的融资规模。进一步研究发现,存在政治关联的民营企业定向增发后,长期的会计业绩好于无政治关联企业。文章为民营上市公司的经营发展和股权再融资决策提供了新的理论依据。
关键词：
政治关联 定向增发 融资规模 长期业绩
[期刊] 投资研究
[作者]
徐寿福 龚仰树
本文以2006-2009年我国A股市场上市公司定向增发事件为研究样本,从经营业绩的角度考察了上市公司定向增发后的长期业绩状况。本文的研究发现我国上市公司定向增发前的长期业绩呈上升趋势,在定向增发实施当年达到峰值,随后在增发后出现下滑趋势,特别是定向增发后一年内的下降幅度在统计上显著为负。本文从盈余管理假说、自由现金流假说和发行对象类别等角度检验了上市公司定向增发后长期经营业绩下滑的影响因素,发现上市公司定向增发前的盈余管理行为和自由现金流水平、定向增发后的过度投资以及大股东及其关联方的认购是造成定向增发后长期经营业绩下滑的重要原因。
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
耿建新 吕跃金 邹小平
考察公司定向增发后的长期回报率业绩和长期经营业绩后发现,经市场调整、行业调整和规模调整的定向增发公司长期经营业绩和长期回报率均呈现下滑态势;长期回报率下滑并不是市场对定向增发公告时市场过度反应的修正,而是投资者对成长机会不确定的投资项目过分乐观,定向增发后公司并没有实现良好的经营业绩,投资者对公司预期盈利能力失望的结果。
[期刊] 会计之友
[作者]
夏鑫 阴越栋 路雅晴 周春红
自２００６年定向增发实施以来，定向增发的效果及其对公司价值和相关者利益的影响成为学术界的研究热点。文章以２０１０—２０１５年已实施定向增发的上市公司为样本，采用实证研究方法探索公司的政治关联对定向增发的募集资金数量和折价率的影响，以期为规范定向增发实践提供借鉴。结果表明公司政治关联与定向增发的募集资金数量存在正相关关系，而且可能存在大股东利用关联方对企业进行＂隧道挖掘＂的行为；政治关联与定向增发折价率并不存在显著关系，但在进一步区分政治关联的代理变量即控制人类型后发现，国资委控制企业的政治关联与定向增发折价率呈显著负相关关系。
关键词：
上市公司 定向增发 政治关联
[期刊] 财会通讯
[作者]
田宁
上市公司并购高溢价也伴随着高业绩承诺,为了防止标的资产的定价被恶意炒高,保护中小股东的利益,交易双方往往会签订业绩承诺补偿协议。本文以掌趣科技为案例,厘清其定向增发高业绩承诺的估值风险、财务风险和大股东套现风险,并针对高业绩承诺风险提出完善制度环境、优化补偿方式和强化信息披露机制这三大防控措施。
关键词：
掌趣科技 并购重组 定向增发
[期刊] 财务与会计
[作者]
邓平
本文从博弈论的角度分析了用股权向上市公司定向增发时,在上市公司股东对完成承诺业绩给出的奖罚不一的前提下,拟定向增发对象(即定向增发资产的股东)在业绩承诺方面可能采取的应对策略和对局结果。指出:从有利于资本市场健康发展的角度出发,最佳的重组业绩承诺方案是定向增发资产股东谨慎地评估定增资产未来的经营业绩,上市公司股东则根据其承诺业绩完成的好坏给予相应的奖罚。
关键词：
博弈论 定向增发 业绩承诺
[期刊] 南开管理评论
[作者]
杨星 田高良 司毅 M.M.FONSEKA
本文以我国Ａ股上市公司２００６－２０１３年的定向增发事件为研究对象，考察了企业所有权性质、民营企业政治关联对上市公司定向增发审批的影响。本文主要结论如下：第一，和民营企业相比，国有企业具有更高的审批通过率和融资额度；第二，拥有较高级别政治关联的民营企业增发审批通过率更高，而政治关联与审批周期和融资额度没有显著关系。进一步对政治关联分类发现，只有代表委员类政治关联可以提升民营企业的通过率。同时，与公司披露的政治关联相比，未披露的＂隐性＂政治关联也可以促进定向增发的审批。研究结果说明，在我国高度管制的资本市场中，政治关联提高了企业的股权融资便利性，市场中非正式机制仍发挥着重要作用。
关键词：
政治关联 非正式机制 定向增发 民营企业
[期刊] 财会通讯
[作者]
屠杨杨
自股权分置改革以来,定向增发开始成为我国资本市场最主流的再融资方式。从2006年首例定向增发开始到2009年底,约占A股上市公司24.68%的上市公司已经进行了定向增发。相对于定向增发,公开增发和配股则明显低迷,截止2009年底,仅有106家上市
[期刊] 中国软科学
[作者]
邓路 王化成 李思飞
研究发现,无论是采用购买持有超额收益方法还是使用日历时间组合方法都可验证中国上市公司实施定向增发后2年内总体上表现强势特征,这与美国股市私募发行后公司长期业绩表现不佳的结论相反。并且对于全部定向增发样本,上市公司定向增发前后5年的经营业绩都要显著好于与配比公司,验证了在中国资本市场上投资者对上市公司定向增发宣告信息反应不足。此外,没有发现直接证据支持大股东将定向增发作为"掏空"上市公司进而实现利益输送的工具。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
何丽梅 蔡宁
本文以2006年5月至2006年底定向增发的41家上市公司为样本,研究了其增发后24个月的长期股价表现。研究结果表明,融资非理性和股权融资偏好使其长期回报率出现了长期恶化趋势;控股股东和关联股东参与认购的企业长期持有回报率较低,但该影响并不显著;长期持有回报率与反映控股股东利益输送动机的控股股东认购比例与原持有股比例差额均存在负相关关系,且在10%的统计水平上显著。
[期刊] 金融论坛
[作者]
胡李鹏 张韵
本文研究１９９８～２０１３年Ａ股上市公司公开增发和定向增发的公告效应，考察公告效应的影响因素。结果表明，市场对于不同事件日的反应是不同的，首次披露增发信息时市场的反应最大；市场对于公开增发的反应为负，对于定向增发的反应为正。进一步研究公告效应的影响因素时发现，市值账面比（ＭＢ）对公开增发的影响为负，对定向增发的影响为正，且市场状况越好，公开增发的累计超额收益率越高；信息不对称假说能够解释中国Ａ股市场上公开增发和定向增发的公告效应。
[期刊] 上海经济研究
[作者]
章卫东 赵安琪
本文通过对2006年1月1日到2008年6月31日期间中国上市公司定向增发新股的长期股东财富效应进行了研究。研究发现:中国上市公司定向增发新股有正的长期股东财富效应。并且向关联股东定向增发新股的长期股东财富效应要好于向非关联股东定向增发新股的长期股东财富效应。这一研究对检验定向增发新股的政策具有一定意义。
关键词：
上市公司 定向增发新股 股东财富效应
[期刊] 华东经济管理
[作者]
李献刚
定向增发为什么一度备受上市公司的关注?上市公司选择定向增发的动因是什么?文章从上市公司资产增值、减少关联交易、公司控制权、管理成本、企业并购等五个方面给与详细分析,为我国上市公司进行定向增发寻求一定的理论依据。
关键词：
定向增发 上市公司 企业并购
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
郭巧莉 张心灵 杨艳艳
股权分置改革以来,定向增发成为我国资本市场的一种主流融资方式。我国宽松的政策条件及上市公司自身的利益驱动使上市公司对定向增发方式比较青睐。针对此现象,分析定向增发偏好的外在、内在原因,采取相应措施,规范制度变迁中定向增发融资。
关键词：
定向增发 偏好 启示
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