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[期刊] 管理世界  [作者] 张敏  黄继承  
政府与企业的关系是我国经济改革过程中必须关注的重大问题,而如何从微观角度研究政企关系模式及其效率是我们目前迫切需要研究的问题。本文从我国上市公司的政治关联与多元化之间的关系角度对这一问题进行了研究,具体考察了政治关联对企业多元化程度及股票市场风险的影响。研究发现,政治关联企业的多元化程度要显著高于非政治关联企业,表明政治关联帮助企业获得了更多的多元化资源;我国上市公司的多元化经营会带来企业股票市场风险的上升,但政治关联企业实施的多元化带来的风险显著低于非政治关联企业,表明政治关联作为一种替代机制确实能够得到市场的认可。本文的研究丰富了企业多元化及政企关系方面的文献,同时为我国的经济改革提供了参...
[期刊] 南开管理评论  [作者] 王霞  张敏  于富生  
本文以非金融类A股上市公司为研究样本,考察了管理者过度自信与企业投资行为的关系。研究发现,过度自信的管理者倾向于过度投资,并对融资活动产生的现金流有更高的敏感性。即当公司有充裕的融资活动现金流时,过度自信的管理者会过度投资;反之,则投资不足。本文还发现,过度投资与经营活动产生的自由现金流之间的敏感性基本上不受管理者过度自信心理特征的影响,这与其它一些研究的结论不一致。
[期刊] 河北经贸大学学报  [作者] 李冬妍  张雯  于富生  盛伟  
多元化经营在我国企业中已经越来越普遍,多元化能够降低企业风险吗?通过对经营与财务两方面的研究发现,多元化战略会降低企业收益的波动幅度,分散企业的经营风险;但同时,多元化战略会增大企业发生财务失败的可能性,增加企业的财务风险。因此,企业多元化经营的成功与否依赖于风险管理的有效性。
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 郭照蕊  黄俊  
针对公司多元化经营的考察,多年来聚焦于其是创造价值还是毁灭价值的争论,而对其是否影响诸如会计信息价值相关性等还鲜有涉及。采用中国A股市场2007—2016年上市公司数据为样本,本文实证检验了公司多元化经营对会计信息价值相关性的影响。我们发现,公司多元化经营显著降低了会计信息的价值相关性,即公司涉及的行业门类越多,其会计信息的价值相关性越低。进一步的分析显示,对于国有上市公司,会计信息价值相关性受多元化经营影响而显著下降;而且,对于产权保护程度较高地区的上市公司,多元化经营对会计信息价值相关性的负向影响更为显著。最后,我们对公司多元化经营进行细分,发现公司相关多元化经营非但没有降低会计信息价值相关性,反而使之有所提高;公司非相关多元化经营才是降低公司会计信息价值相关性的原因。
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 林柱英  
本文以我国A股沪深两市2006—2008年首发上市的252家公司为研究对象,对我国A股上市公司的市场推广与IPO抑价问题进行实证分析,结论显示二者之间存在显著正相关关系,市场推广使公众投资者对公司更加了解,提高了公司知名度,推动公司股价上涨导致IPO高抑价现象。
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 向凯  
本文利用我国A股上市公司的数据,分别以现金持有比率,行业调整的现金持有比率和行业调整的超额现金持有比率来度量现金持有水平,首次研究了盈余质量对公司现金持有水平及其市场价值的影响。经验证据显示,公司现金持有水平随其盈余质量的提高而下降;进一步检验发现,盈余质量差的公司持有的现金资产发生了价值折价。研究结果表明,公司盈余质量的提高强化了外部监督和降低了代理成本,由此限制了公司内部人聚集现金来侵占中小股东的利益。本文的经验证据支持公司现金持有的代理成本假说和证实会计信息发挥了治理效应而提高了资本配置效率。
[期刊] 财会月刊  [作者] 甘丽凝  王立夏  徐罗萍  
本文以2005~2011年上市A股公司为研究样本,实证分析了政治关联、多元化与企业价值之间的关系。研究结果表明:多元化经营对企业价值没有显著影响;政治关联对多元化的影响在不同产权性质企业表现有所不同,在国有控制企业中有显著正向作用,在非国有控制企业中作用不明显;而在国有控制企业中,政治关联引起的多元化对企业价值具有一定的负向作用,而对非国有企业则没有显著的影响。
[期刊] 审计与经济研究  [作者] 杨道广  王金妹  陈丽蓉  
党的十九大报告明确指出,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。对企业而言,就必须从"求全、求大"向"增值、增效"转变。多元化是我国企业实现扩张和跨越式发展的主要途径之一,但在很多情况下也是"粗放型发展"的缩影。作为一种有效的内部监督与风险管理机制,内部控制能否提升企业多元化价值呢?以2007—2015年我国A股非国有上市公司为样本,对此进行实证检验。研究发现:内部控制质量越高,企业多元化价值越大,证实了内部控制对多元化战略选择和执行的优化作用;进一步,内部控制对多元化价值的提升效应集中体现在内部环境、控制活动和信息与沟通这三大要素中;在控制内生性问题以及进行其他一系列稳健性检验后,主要结论依然稳健;此外,补充性检验的结果证实,内部控制对国有企业的多元化价值不存在显著影响。
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 吴国鼎  张会丽  
在后金融危机时代,多元化与专业化经营战略何者更有利于企业提升自身抵御风险的能力,成为众多企业家关注的焦点。现代资产组合理论等传统理论观点认为,多元化经营可以分散企业的财务风险。然而事实却表明,金融危机期间一批欧美大企业的破产倒闭大多与企业的多元化扩张有关。笔者运用经修正的AltmAn Z值作为财务风险的测度指标,以我国上市公司为研究样本,检验了企业进行多元化经营对其财务风险的影响。结果表明:多元化经营并不能有效分散企业财务风险。这意味着现代资产组合理论等传统理论观点尚不适用于解释我国企业多元化经营的财务风险后果。进一步地,我们检验结果表明多元化经营对企业财务风险的影响在国有企业和民营企业之间并...
[期刊] 会计之友  [作者] 周雪峰  左静静  郭晓唤  
文章以2010—2016年深交所中小板民营上市公司为研究样本,研究金融关联对中小民企创新投资的影响,并区分不同金融关联类型,分别探讨银行金融关联与非银行金融关联对中小民企创新投资的作用差异,同时,考虑不同市场化进程下多元化金融关联对中小民企创新投资的作用发挥是否会受到影响。研究表明:(1)金融关联有利于中小民企创新投资。(2)相对于非银行金融关联而言,银行金融关联是一种更为有效的金融关联方式。(3)在不同市场化进程下,金融关联对中小民企创新投资的影响存在差异,具体表现为:在市场化进程较高的地区,银行金融关联发挥主要作用;在市场化进程较低的地区,非银行金融关联发挥主要作用。
[期刊] 经济管理  [作者] 李寿喜  谌瑜  
本文考察了我国证券市场1993--2002年企业利润质量与其市场价值的相关性后发现,首先,1994-2002年各年非经常性损益都在1%水平与股价呈显著正相关,说明我国投资者不重视利润质t。这与Collins and Maydew and Weiss (1997)在美国市场的发现明显不同。其次,2000--2002年伴随经营利润和非一经常性损益定价乘数的下降,净资产与企业市价相关性显著提高,表明企业利润的价值相关性在下降,净咨产的价值相关性在提高.欢是我国新兴市场与西方成.熟市场接勒的标志
[期刊] 财经研究  [作者] 陈冬华  
本文在我国转型经济的制度背景分析和国内外文献回顾的基础上,建立经验模型检验地方政府对上市公司补贴收入的影响,旨在发现在公司治理层面上的启示。研究发现,具有地方政府背景的董事长在上市公司董事会中占有相当重要的席位;地方政府影响越大,上市公司越可能获得更多的补贴收入。本文的研究发现,从一个侧面反映了我国政企关系的现状及其对公司治理的影响。
[期刊] 审计与经济研究  [作者] 于富生  张胜  李岩  
以深圳证券市场A股上市公司为样本,研究了管理者过度自信与权益资本成本之间的关系。研究发现,高管层过度自信的心理特征是通过影响企业的投资行为造成过度投资,进而影响到投资与融资现金流之间的敏感性,导致激进融资,使企业权益资本成本增加。
[期刊] 财会通讯(学术版)  [作者] 袁春生  袁建国  
本文采用Logistic模型对我国2002~2004年A股财务舞弊公司的内部制衡、独立审计与政府监管制衡机制进行了研究。结果发现:公司股东大会出席率与财务舞弊负相关,董事会规模与财务舞弊负相关;独立董事比例、监事会规模、董事长与总经理两职合一对财务舞弊并无显著影响;资产审计费用率与财务舞弊正相关;上年度财务报告审计意见差、上年度股票被特别处理的公司财务舞弊可能性较大。
[期刊] 经济经纬  [作者] 徐筱凤  李寿喜  
我国亏损企业利润和净资产与股价的相关性不显著,模型的回归功效不到1%,远低于美国市场的45%,说明我国亏损 企业的股价吸收了较多的非会计信息。企业利润和净资产对股价的解释效力由高到低的顺序是:盈利的大企业>盈利的小企 业>亏损的大企业>亏损的小企业。
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