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[期刊] 管理评论  [作者] 郝斌   刘晓钰   张诗韵  
政府风险投资(governmental venture capitalist, GVC)对新创企业的影响受到了诸多学者的关注。然而,已有研究主要关注GVC对推动企业技术创新和成长的作用,较少从企业IPO表现角度关注GVC的作用,个别相关研究仅仅从GVC对公司治理影响的角度进行了分析,缺乏更加系统的研究视角和理论构建。本文基于制度逻辑理论视角,探究我国情境下GVC与新创企业IPO价值间的关系。本文认为与私有风险投资(private venture capitalist, PVC)的“专业服务逻辑”不同,GVC受“国家逻辑”驱动,强调投资的公共品属性及其对技术创新和产业的推动作用,而非投资回报,因此对IPO价值的影响会显著低于PVC。基于我国2000年至2016年获得VC投资并成功IPO上市的494家企业样本统计结果发现:相比于PVC,GVC对新创企业IPO价值的影响显著更小,且这一关系将随着机构进入时长的增加而增强、随着联合投资数量的上升而减弱。本文研究结论深化了GVC对新创企业成长作用的理论解释,并对GVC参与企业投资的实践开展提供了借鉴意义。
[期刊] 科技进步与对策  [作者] 李宏贵  张月琪  陈忠卫  
技术逻辑为新创企业发展提供内生动力,制度逻辑使新创企业获得合法性,二者都有助于提高新创企业创新绩效。技术逻辑、制度逻辑对新创企业创新绩效的作用受到环境的影响,在新创企业发展的不同阶段,技术逻辑与制度逻辑的作用不同。在相关文献回顾的基础上,探讨了新创企业发展不同阶段技术逻辑、制度逻辑对新创企业创新绩效的影响机理,并提出理论命题,建构了以新创企业发展阶段为调节机制的理论框架。
[期刊] 当代经济科学  [作者] 王涛  陈金亮  
明晰国有企业深化改革的内在驱动力及其作用机制一直是理论探索和实践认知的重要内容。现实中的国有企业生存在混杂了多重制度逻辑的社会经济环境中,不同制度逻辑间的差异化制度要求,在推动国有企业持续发展的同时,也带来了各种的冲突和挑战。在我国经济体制改革的历程中,市场经济制度逻辑和公共利益制度逻辑对国有企业的影响日益突出。研究发现,具有双元特性的市场经济与公共利益不是简单的线性替代或互补,而是会在国有企业组织场域发生复杂的动态交互,相互渗透并形成共生演化,且一直贯穿国有企业制度改革全过程。随着国有经济结构布局的逐步推进,市场经济和公共利益开始进入双元区间,并没有出现某一种制度逻辑占据绝对主导地位的局面,而是呈现出"融而不合"的"螺旋式"动态平衡。双元制度逻辑彼此间的张力是推动国有企业深化改革的核心动力,并通过持续的动态调整来使两者保持在双元区间,而不至于对改革活动产生破坏性冲击。与此同时,在国有企业组织场域也会形成最优特性——限类趋同,既满足双元制度逻辑的一致性要求,也能有效处理差异性要求,并对两者进行有效调和,从而推动国有企业深化改革的持续进行。
[期刊] 价格月刊  [作者] 杨明华  战炤磊  
引导民间资本参与风险投资是促进风险投资产业健康发展的必然选择。民间资本参与风险投资具有坚实的逻辑基础,它不仅是风险投资的始作俑者,而且可以为风险投资发展提供充足的资金供给,有利于优化产业结构,健全风险投资体系。风险投资过程的高风险性和结果的外部经济性可能大大弱化民间资本参与的积极性,必须加大制度供给力度,构筑完善的风险投资制度环境。
[期刊] 财经问题研究  [作者] 王谢勇  
随着改革的推进和对风险投资认识的转变,风险投资中制度缺陷正在不同程度地得到或正在得到矫正,最主要的制度缺陷是"中国特色"太浓,我们不能否认政府在风险投资体系建立初期的作用,但我们也不能忽视,由于行政权力和行政机制的介入,资本市场行政化,"有计划"的资本市场现象的出现。弱化制度创新的行政色彩,发挥政府的引导和扶持作用,注重发挥其他创新主体参与制度创新的积极性,政府在风险投资中制度创新的角色转换,是我们面临的现实选择。
[期刊] 管理评论  [作者] 申李莹   陈德球  
新兴经济体跨国企业不仅需要面对母国与东道国之间的双元制度差异,还需要应对东道国与东道国之间的多元制度差异。在我国处于经济高质量发展转型关键阶段的背景下,了解多重东道国制度逻辑下的制度复杂性特征对跨国企业创新绩效的影响对于企业做优做强具有重要意义。基于制度逻辑理论,本文以2007—2017年中国A股上市公司为样本,探讨东道国制度复杂性对跨国企业创新绩效的影响。实证结果表明,制度复杂性显著提高了跨国企业的创新绩效,体现为专利申请数量的增加;母国制度约束和企业国际化经验显著加强了制度复杂性的创新促进作用。进一步研究发现,制度复杂性通过提高跨国企业的吸收能力进而提高了跨国企业创新绩效。本文不仅证实了制度复杂性对跨国企业创新绩效的正向促进效应,为跨国企业面对制度复杂性的行为策略提供了新的经验证据,也对实施创新驱动发展战略具有重要的政策启示。
[期刊] 科技进步与对策  [作者] 李宏贵  李悦  
建构了新创企业创新逻辑与创新绩效以创新环境为调节机制的理论框架,该模型从创新行为入手阐释创新逻辑与绩效之间的关系:制度逻辑体现新创企业提高合法性的诉求,技术逻辑体现新创企业提高技术竞争力的诉求,社会关系行为和技术创新行为能帮助企业增强合法性与技术竞争力。此外,当创新环境呈现出不同特征时,创新逻辑与创新行为对创新绩效的影响作用有所差别。该模型可以解释并预测新创企业面对不同环境时的不同回应及效果,也说明新创企业需要基于一定的逻辑调整自身行为以匹配动态环境,并进一步开展创新活动。
[期刊] 预测  [作者] 李梦雅  严太华  
本文以2014年底前在我国创业板上市的419家公司为研究对象,探究了风险投资对企业IPO超募融资及超募资金使用效率的影响。研究发现:(1)风险投资介入能够降低企业的超募融资率,且风险投资持股比例越大,其对企业超募融资率的抑制作用越强;(2)风险投资支持提高了企业超募资金的使用效率,具体表现为企业超募资金投资概率的增大和投资效率的提高,使企业超募资金投资能够对企业未来经营业绩和市场回报产生较大的提升效应;(3)进一步对风险投资影响超募资金投资效率的机理进行分析后发现,风险投资机构可以通过提高超募资金的资本投资率和发挥其监督职能两条途径实现对企业超募资金投资效率的积极影响。
[期刊] 经济理论与经济管理  [作者] 徐子尧  
本文以我国中小板2007—2014年间有风险投资机构参与的上市公司为样本,分析了公司型风险投资机构对新创企业价值增值的影响。研究发现,与独立风险投资(IVC)相比,公司型风险投资参与的上市公司在IPO时获得的估值较低,并且在上市短期(1年)内的经营绩效较差。而当公司型风险投资中的母公司与新创企业之间存在战略协同时,会对公司的价值增值产生显著的正效应,且这种正效应并不完全来自于CVC卓越的项目挑选能力。根据实证研究结论,本文提出了一些建议,希望能促进我国公司型风险投资更好地发展。
[期刊] 软科学  [作者] 向为民  文旭初  何琪  
基于2009~2019年创业板中763家上市公司样本,分组样本和总样本相结合,采用面板数据,建立普通多元线性回归模型和多元调节回归模型进行实证研究。研究发现:企业技术创新水平与风险投资持股比例呈正相关关系;企业技术创新水平与政府创新补贴呈正相关关系;对于企业技术创新水平的作用,风险投资与政府创新补贴相互促进;市场竞争越大,风险投资对企业技术创新的的促进力度越大;政府补贴对企业技术创新的的促进力度在市场竞争程度不同的行业中没有显著差异。根据研究结论提出了相应的政策建议。
[期刊] 南京农业大学学报(社会科学版)  [作者] 李烊  刘祖云  
解决中国城镇化进程中的农民安置问题,需要深入考察拆迁安置社区的变迁逻辑并把握其发展方向。"制度-生活"作为一种动态的分析范式,其对处在过渡形态中的拆迁安置社区具有较强的解释力。从安置社区"创制秩序"与"日常生活"的视角分析了二者的互动机制。互动过程包括:创制秩序的生成与注入,社区实践的日常反抗,创制秩序的自我捍卫与妥协,阶段性后果的产生。文章指出,中国安置社区建设的理想状态是"现代性"注入的同时保持对"传统性"的敬畏,并试图寻求一种"创制秩序"与"自发秩序"分工与合作的模式。
[期刊] 财经理论与实践  [作者] 谢商华  
我国现有的企业法律制度已大大滞后于风险投资的实践 ,呈现严重不均衡状态 ,一定程度上阻碍了风险投资的发展 ,鉴于此 ,亟须从企业股权设置、出资方式、红利分配制度、企业组织形式、公司资本制度、资本运作制度等方面进行企业法律制度创新。
[期刊] 经济学动态  [作者] 杨军  周月书  楮保金  
创业风险投资业的发展离不开政府资金和政策等方面的引导和支持。本文提出了政府创业风险投资引导基金的具体组织制度安排,并运用委托代理模型,论证了政府参股有限合伙制创业风险投资公司可以有效地降低投资者与创业风险投资家之间代理成本的同时发挥政府资金的杠杆作用。在此基础上进一步研究有限合伙制创业风险投资公司对投资者、创业风险投资家和创业企业具有内在的制度优势。
[期刊] 经济体制改革  [作者] 汪彤  
地方政府竞争被普遍视为中国改革开放以来经济发展的重要推动力。财政分权理论和政治晋升理论提供了地方政府竞争激励来源的理论框架。分税制改革后,以共享税为主的税收分成似乎成为更符合“分权逻辑”的中国路径。本文基于税收分成的事实性特征,从财政收入来源及分享规则的基本制度要素——税基、税收分成比例和税权入手,基于政府间横向与纵向税收关系,阐释地方政府间横向税收竞争的一般性与纵向税收竞争的独特性,两者依托于税收分成制的绑定效应与政治治理机制,形成相互制约、相互影响、双向互动的政府间竞争格局。
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