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[期刊] 证券市场导报
[作者]
朱滔
以2017年政府补助准则修订为准自然实验,本文考察了准则修订对股价同步性的影响。研究发现,政府补助削弱了公司异质性信息的传递,提高了股价同步性,降低了信息效率;政府补助准则修订要求公司结合经济业务实质进行差别化会计处理,增强了公司异质性信息的传递,因而降低了政府补助与股价同步性之间的联系强度。通过横截面分析,发现在信息不对称程度更严重、受产业政策支持的公司样本中,准则修订能更好地发挥强化公司异质性信息传递的作用。研究表明,高质量的会计准则有助于提高资本市场信息效率。
[期刊] 财会通讯
[作者]
陈兴宇 伍中信
文章基于烙印理论,选取2008—2018年沪深A股上市公司样本为研究对象,探究学者型CEO对股价同步性的影响。结果表明:相较于非学者型CEO,学者型CEO降低了股价同步性,但政治联系会削弱学者型CEO释放更多研发信息动机,抑制学者型CEO与股价同步性的负向关系;并且通过作用机制的检验证实了提高自愿研发信息披露水平是学者型CEO降低股价同步性的重要途径。进一步证据表明:在企业性质为技术密集型企业时,具有学术经历的CEO更能发挥自身优势,降低股价同步性;此外相较于职业生涯关注度较低以及内部晋升方式下,学者型CEO对股价同步性的这种抑制效应在职业生涯关注较高、外部引进方式的情境下更显著。
[期刊] 上海金融
[作者]
孙怡龙 凌鸿程
基于我国证券市场普遍存在的"同涨共跌"现象,本文使用沪深A股2003-2015年上市公司的数据,考察分析师羊群行为对资本市场定价效率的影响。研究发现:(1)分析师羊群行为与股价同步性的关系显著为正,即分析师羊群行为越严重,越难以提供公司层面的特质信息,股价同步性越高;(2)企业信息透明度削弱了分析师羊群行为与股价同步性之间的正相关关系,即分析师羊群行为与股价同步性之间的正向关系在信息透明度较低的企业中更显著。进一步的研究还发现,分析师羊群行为降低了预测的准确性,而且提供了更少行业层面的信息。本研究对于全面深入理解股价同步性和分析师在资本市场的作用具有重要意义。
[期刊] 投资研究
[作者]
郭慧婷 王昭茜
本文以2013-2020年我国A股上市公司为研究样本，验证了管理层讨论与分析（MD&A）超额乐观语调管理的操纵行为“降低”了股价同步性，且在微利公司中更加显著。本文还检验了该结论在微超越与微迎合公司中的稳健性，并通过了整体时间序列检验。在拓展性研究中，发现盈余管理与MD&A超额乐观语调具有互补作用，以更加复杂隐蔽的方式“降低”股价同步性；而财务报告问询函能够抑制这种“蓄意”降低作用，充分验证了非处罚性监管的必要性与有效性。
[期刊] 南方经济
[作者]
白俊 宫晓云
股价非同步性是评判资本市场定价效率的重要维度。文章借助融资融券制度分批试点这一准自然实验,采用双重差分方法 (DID)研究了其对标的公司股价非同步性的影响。基于2006-2015年A股上市公司数据的实证检验表明,相比于标的之外的公司,标的公司在融资融券制度实施以后,股价非同步性不仅没有上升反而显著下降。不过,随着融资融券制度的不断完善和标的公司的逐渐增加,这一消极影响正在减弱。考虑到融资和融券业务同时放开的特殊背景,文章进一步对融资和融券交易进行分离,结果发现,尽管融券业务能够提升股价非同步性,但规模占据主导地位的融资业务却降低了股价非同步性,由此导致融资融券制度最终表现为负面效应。此外,公司较差的初始信息环境也是融资融券制度失效的重要原因。文章的上述发现对于理解和完善融资融券制度具有一定的参考价值。
[期刊] 会计研究
[作者]
曹丰 鲁冰 李争光 徐凯
本文以２００３－２０１３年中国Ａ股上市公司为样本，考察了机构投资者持股比例与股价崩盘风险之间的关系。研究发现，机构投资者持股显著增大了公司股价未来崩盘的风险。在考虑了机构投资者异质性和内生性等因素的影响后，该结论依然成立。进一步研究发现，在信息不对称程度较高的公司中，机构投资者持股比例与股价崩盘风险之间的正相关关系更强；公司所在地区的制度环境越完善，上述正相关关系越弱。渠道分析表明，机构投资者对股价崩盘风险的正向影响一定程度上源于它加剧了信息不对称。本文拓展了股价崩盘风险影响因素研究，丰富了机构投资者持股经济后果的相关文献，对监管部门积极引导机构投资者、维护资本市场平稳健康发展，具有一定的启示．．．
[期刊] 当代财经
[作者]
周冬华 赵玉洁
借助于微博这一新型传媒，上市公司的信息披露由＂公告独白＂向＂多渠道对话＂转变，有利于提高上市公司信息披露的广度。通过手工收集在新浪微博开设官方微博的上市公司微博信息，从股价同步性的视角对上市公司微博信息披露的有用性进行了研究。研究结果表明，上市公司官方微博披露的数量与股价同步性显著负相关，而这种负相关关系主要体现为微博披露的公司特质信息。进一步研究发现，微博信息披露与公司股价同步性之间的负相关主要表现在机构投资者持股比例较低组别以及信息透明度较高组别上，这表明微博的信息披露作用主要集中于机构投资者持股比例较低的上市公司，微博的信息披露作用取决于上市公司的信息透明度。
关键词：
微博 信息披露 股价同步性 机构投资者
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
张婷 张敦力
既有文献较少关注年报中非财务信息对股票定价效率的影响。本文基于上市公司年报附注中描述或有事项的段落信息，从股价同步性角度探讨我国年报中或有事项信息披露的有用性。研究发现：总体上，年报或有事项信息披露降低了股价同步性，即披露的或有事项信息越多，融入股票定价机制中的公司层面信息越多，股价同步性越低。进一步研究发现：当年或有事项信息增加披露的年报更受投资者关注并引起强烈的市场反应；信息不对称是或有事项信息披露影响股价同步性的不完全中介；按信息中介机构参与度分组后发现，或有事项信息披露对股价同步性的负向影响主要体现在分析师跟踪、机构投资者持股及媒体报道较多的企业中，表明信息中介机构是年报或有事项信息融入股价的重要媒介；年报或有事项信息披露对股票定价机制的积极影响在信息质量较好的公司中更明显。
[期刊] 金融与经济
[作者]
张旭 李玉玲
涨跌停幅度调整是我国股票市场放开涨跌停限制的必然过程。基于2020年创业板市场调整涨跌幅这一准自然实验，利用双重差分模型评估涨跌停调整对股价整体波动、极端波动和崩盘风险的影响，并进行调节效应检验。研究结果表明，调整涨跌停幅度降低了股价的整体波动与极端波动，但其对股票崩盘风险的影响并不显著。调节效应检验结果表明，股票流动性在涨跌停调整降低股价整体波动中起正向调节作用，而投机欲望则在涨跌停调整降低股价极端波动中起负向调节作用。
[期刊] 财会通讯
[作者]
范锰杰
企业取得的政府补助通常具有适用范围广、形式多样、金额巨大等特征,故政府补助准则自诞生以来备受国内外理论与实务界的关注。本文首先简要回顾我国政府补助准则的演变历程,然后,从七大方面深入解读准则修订的主要变化,进而思考准则新规对企业涉税事项(以增值税和企业所得税为例)的影响,以期解决长期困扰实务界的诸多争议。
关键词：
政府补助 会计准则 税会差异
[期刊] 中国工业经济
[作者]
伊志宏 杨圣之 陈钦源
股价同步性是衡量股票市场资源配置效率的重要指标。党的十九大报告提出,要"增强金融服务实体经济能力"。在这一要求下,探索如何降低股价同步性,提升金融市场合理配置资源的能力具有重要意义。本文借助支持向量机的文本分类方法,通过机器学习度量了2009—2015年中国A股上市公司的分析师研究报告中公司特质信息,研究证券分析师报告内容对股价同步性的影响。研究发现,分析师报告中公司特质信息含量越高,所关注公司的股价同步性越低;当公司所面临的信息不对称问题更加严重、分析师报告影响力更大时,这一负向关系更加显著;进一步研究发现,分析师的能力越强,研究报告中公司特质信息含量越丰富,其盈余预测准确性也更高;分析师降低股价同步性的机制是因为公司特质信息含量高的报告更受投资者关注,能引起更强烈的市场反应,使得股价更多地吸收公司特质信息。以上主要发现在控制样本选择偏差、变更主要变量衡量方式、变换实证模型后依然稳健。本文首次在对分析师报告进行信息分类的基础上,研究分析师传递的具体信息对股价同步性的影响,不仅丰富了股价同步性影响因素的研究,同时从公司特质信息的角度丰富了分析师报告信息含量的研究,具有重要的理论与实践意义。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
杨凡 张玉明
本文利用上交所的“上证e互动”网络平台的特有实验环境，研究了上市公司与投资者之间的互动式信息沟通对股价同步性的影响。研究发现，社交媒体背景下，互动式信息沟通的频率、内容长度能够显著降低上市公司的股价同步性；当公司的信息环境较差，即机构投资者持股比例、分析师关注度较低时，互动式信息沟通对股价同步性的抑制效果更加显著。进一步研究信息互动的质量，发现管理者对投资者提问的答复率越高、答复时效性越强，上市公司的股价同步性越低。结论表明，社交媒体主导的上市公司与投资者的信息互动对于提高公司股价信息含量，优化资本市场信息效率发挥了积极作用。本文为社交媒体、新型沟通机制与资本市场领域相关研究提供了新的理论解释和经验证据。
[期刊] 会计研究
[作者]
金智
本文以2004—2008年我国A股上市公司为样本,基于私有信息交易理论,分析会计信息质量如何影响股价同步性,以及新会计准则的改革如何影响了两者之间的相关性。结果发现,会计信息质量与股价同步性正相关,并且这种正相关性仅存在于负向盈余管理的情况,而在正向盈余管理的情况中两者之间的正相关性不明显,这与我国股票市场的卖空限制有关。同时,2007年新会计准则质量的提高显著减弱了会计信息质量与股价同步性之间的正相关关系。本文不但丰富了会计信息质量和股价同步性的相关文献,而且对我国资本市场加强会计准则改革和会计信息监管具有一定的参考价值。
[期刊] 财务与会计
[作者]
张松
本文根据2017年5月5日修订的《企业会计准则第16号──政府补助》,分析了新准则生效及衔接、政府补助的适用范围和列报、与资产相关政府补助的摊销方式、允许政府补助采用净额法几个问题,并讨论了计入其他收益的政府补助项目是否作为非经常性损益目及政策性搬迁的处理问题。
[期刊] 财会通讯
[作者]
赵浏寰 徐颖 范文娟
文章利用交易所的问询函公告,以2015—2018年全部A股上市公司为研究样本,研究问询函对股价同步性的影响,以及信息不对称的作用机制。结果表明:相比没有收到问询函的公司,当公司收到问询函时股价同步性会显著降低。根据问询函特征,一年内收到问询函次数越多、问询函内容为财务会计方面、回函长度越长、延期回函时,股价同步性也会显著降低。进一步分析,通过市场化进程和分析师关注度验证了信息不对称是问询函降低股价同步性的渠道。
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