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[期刊] 财会月刊
[作者]
刘进 殷燕楠 王雷
政府补助能为企业提供更充沛的资金用于经营发展,提升企业投资水平,但政府与企业之间因存在信息不对称,政府补助带来的投资效率问题逐渐引起学者与社会的关注。以2011～2015年A股上市公司为样本,探讨政府补助对上市公司投资效率的影响机理以及机构投资者持股比例在其中的调节作用。研究发现:政府补助能缓解企业投资不足,机构投资者持股对企业投资不足和过度投资均有缓解作用;独立型机构投资者在政府补助缓解非效率投资中起正向调节作用,而非独立型机构投资者在政府补助缓解非效率投资中起负向调节作用,且这两种调节作用均在非国有企业中更显著。该结论为我国上市公司投资效率问题研究提供了经验证据,并丰富了政府补助与机构投资者交互作用的研究,对相关政府扶持政策的制定具有重要参考价值。
[期刊] 统计研究
[作者]
吴晓晖 姜彦福
In this paper,we use different methodologies to study the listed companies in China security market on the relationships between their ownership structure and performance as well as the firm value from 2000 to 2004.We find that the proportion of shares held by institutional investors has positive correlation with the performance and firm value within the same and following period;besides,in state-owned public holding companies,the entry of institution alinvestors increase the market premium remarkably.This paper provides new idea on decreasing of state-owned shares for institutional investors.
关键词：
治理效率 面板数据 绩效 企业价值
[期刊] 科技进步与对策
[作者]
刘新民 宋红汝 范柳
基于信号理论,从内外部信号视角出发,以2012-2018年中国上市科技型中小企业动态面板数据为研究样本,构建聚类稳健双向固定效应计量模型,实证分析政府补助、企业创新以及两者交互作用对外部投资者投资决策的影响机理。结果表明:政府补助向外部投资者传递积极信号,能够给科技型中小企业带来更多的外部投资;高风险的企业创新会抑制外部投资者的投资行为,向外部投资者传递消极信号。政府补助与企业创新的交互作用方面:政府直接补助一定程度上削弱了企业创新对投资者投资决策带来的消极影响,而间接补助则正向调节企业创新产出向投资者传递的消极信号。最后,提出缓解科技型中小企业融资约束的对策建议。
[期刊] 财经研究
[作者]
刘志远 花贵如
文章从政府控制的制度层面因素出发,以大股东资金侵占为研究载体,考察中国机构投资者的股东积极主义行为。研究表明,总体而言,机构投资者已具备股东积极主义的动机和能力,能抑制大股东资金侵占行为,从而客观上保护投资者权益;然而,相对于非政府控制的上市公司来说,在政府控制的上市公司中,机构投资者采取股东积极主义行为受到更多的限制,其抑制大股东资金侵占行为,客观上保护投资者权益的效果较差;并且主要是体现在地方政府控制的上市公司中。这意味着制度层面的政府控制因素对公司层面的机构投资者的股东积极主义行为具有重要影响。
关键词：
政府控制 机构投资者持股 投资者权益保护
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
陈明利 伍旭川
通过分析机构投资者参与对公司投资效率的影响并分析这种影响的内在作用机制,研究发现:(1)我国上市公司总体上普遍存在着非效率投资现象,即过度投资或投资不足,机构投资者参与有效地提高了企业的投资效率,减少了企业的过度投资或投资水平不足;(2)相对于国有企业,机构投资者参与对民营企业的资本配置效率影响更显著,即民营企业过度投资或投资不足程度越低;(3)相对于中央国有企业,机构投资者参与对地方国有企业的非效率投资影响更显著,即地方国有企业过度投资或投资不足程度越低。通过进一步地研究发现,机构投资者参与带来企业内部
[期刊] 开放导报
[作者]
黄盛
本文建立了一个博弈模型,分析机构投资者与监管当局之间的博弈。证明在一定的条件下,会出现混合策略均衡,即证券市场中有一定比例的机构投资者有不诚实行为,而政府监管部门也仅仅只能对其中一定比例的机构投资者进行查处;并提出相应的政策建议。
关键词：
博弈 混合均衡 违规概率
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
谢霏 后青松 朱秀丽
以2004—2014年沪深A股国有上市公司为样本,首次探究了国有企业政府放权是否会对机构投资者的持股决策产生影响。研究发现,国有企业的金字塔层级越长,机构投资者的持股水平越高。进一步研究表明,政府放权主要增加了独立机构投资者的持股偏好,同时放权改革对机构投资者持股的促进作用只存在于市场化程度较低的地区以及股权分置改革完成后的样本中。
关键词：
政府放权 金字塔结构 机构投资者
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
谢霏 后青松 朱秀丽
以2004—2014年沪深A股国有上市公司为样本,首次探究了国有企业政府放权是否会对机构投资者的持股决策产生影响。研究发现,国有企业的金字塔层级越长,机构投资者的持股水平越高。进一步研究表明,政府放权主要增加了独立机构投资者的持股偏好,同时放权改革对机构投资者持股的促进作用只存在于市场化程度较低的地区以及股权分置改革完成后的样本中。
关键词：
政府放权 金字塔结构 机构投资者
[期刊] 科技进步与对策
[作者]
李远慧 陈思
以我国2007-2019年A股上市公司为对象,实证研究政府补助对机构投资者与企业创新产出关系的调节效应,并深入探讨政府补助这一调节效应在不同区域环境、不同产业环境和不同内部控制环境下的差异性表现。结果发现:机构投资者不仅有助于促进企业创新产出,而且有助于促进具有战略发展意义的突破式创新产出;政府补助对机构投资者与企业创新产出及突破式创新产出间的关系存在显著正向调节效应。进一步研究发现,相较于东部地区、非先进制造业和内部控制质量较低的企业,政府补助在中西部地区、先进制造业和内部控制质量较高的企业中对机构投资者与企业创新产出及突破式创新产出的正向调节效应更显著。研究结论为进一步优化政府补助政策,提升政府补助利用效率,增加企业创新产出具有重要意义。
关键词：
机构投资者 创新产出 政府补助 调节效应
[期刊] 经济经纬
[作者]
李海凤 史燕平
笔者借鉴资本配置效率估算模型,从行业和地区两个层面分析中小投资者法律保护、政府干预与资本配置效率的关系。研究发现:中小投资者的法律保护有助于资本配置效率的改善,但政府干预会弱化这种改善的效果。本研究的政策含义在于进一步完善投资者法律保护体系,减少政府对市场的干预,通过改善外部制度环境来提高资本的配置效率。
关键词：
投资者保护 政府干预 资本配置效率
[期刊] 世界经济研究
[作者]
徐旭初
机构投资者是一种特殊的经济人,资本的逐利性是其根本本性,其投资行为的目的是为了实现利润最大化。总体上,机构投资者有助于提高资本市场的运作效率。当市场中机构投资者占据主导地位时,它们之间的博奕会在客观上形成“看不见的手”的市场自我调节功能,增强市场的理性程度,使市场趋于动态稳定。加入WTO的中国、日趋开放的中国不可能再依靠封闭来保护幼稚低效的资本市场,催生高效且公平的资本市场是紧迫的使命。
关键词：
机构投资者 资本市场 效率 公平
[期刊] 证券市场导报
[作者]
王磊 陈国进
本文从行为金融和市场微观结构的复合视角实证检验了中国证券投资基金的交易行为对市场效率的影响。结果表明,投资基金在市场下跌时表现为动量交易者,在市场上涨时表现为反转交易者;基金的动量交易行为加重了股票收益惯性,动量交易程度越高的股票经历越剧烈的收益惯性长期反转;动量交易只是基金交易行为的一个方面,基金整体交易行为能引导信息传播。因此,投资基金的动量交易行为阻碍了市场效率,但投资基金在总体上发挥着提高价格发现能力的作用。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
毕子男 孙珏
本文通过对沪深两地1996～2006年A股市场IPO样本的研究发现:IPO抑价率与IPO政策变量及机构投资者参与程度显著负相关。机构投资者参与询价和发行配售,对IPO抑价率的降低起到了显著作用,有利于提高市场发行定价效率。总体上看,现阶段中国A股发行市场定价效率仍然偏低。高抑价率的主要原因在于行政管制使股票发行人和承销商的议价能力发挥不足,根本原因还在于发行制度市场化程度不高。
关键词：
机构投资者 定价效率 IPO抑价
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
陶瑜 彭龙 刘寅
中国机构投资者在过去十几年规模和数量都取得了快速发展，但其在资本市场中扮演什么样的角色一直没有定论。通过考察２００６—２０１４年机构投资者持股和交易行为，研究发现我国股票市场整体股价同步性偏高，机构投资者持股比例高的股票股价同步性更低，而机构投资者交易的增加却未能降低股价同步性。机构持股和机构交易对股价同步性的影响机制和对不同规模的股票影响不尽相同，通过进一步考察不同类型机构投资者行为对股价同步性的影响，发现各类型机构投资者影响存在差异，其中信托、养老基金和ＱＦＩＩ的持股和交易行为都会降低股价同步性，有利于市场信息效率的提高。为了维护资本市场稳定和提高市场效率，应在继续大力发展机构投资者的同时．．．
[期刊] 上海立信会计学院学报
[作者]
林志伟 胥佚萱 郭琳
文章通过模型证明大投资者(Blockholders)与个人投资者相比对上市公司实施更多的监督,并且大投资者的监督行为能够增加企业价值;但模型也表明机构投资者是否实施监督及其为企业带来的价值增量取决于监督的成本和收益。文章利用中国资本市场的机构投资者数据,检验了理论模型的四个基本结论。结果表明:机构投资者比个人投资者更积极地监督上市公司,并有助于提高企业价值;政府干预(用上市公司最终控制人为政府代表)减少了机构投资者监督的收益,降低了机构投资者对企业价值所起到的正面作用,削弱了机构投资者监督的积极性。研究结论表明,发展机构投资者有助于改善上市公司的治理水平,提升企业价值;但是政府干预限制了机构投...
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