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[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
谢霏 后青松 朱秀丽
以2004—2014年沪深A股国有上市公司为样本,首次探究了国有企业政府放权是否会对机构投资者的持股决策产生影响。研究发现,国有企业的金字塔层级越长,机构投资者的持股水平越高。进一步研究表明,政府放权主要增加了独立机构投资者的持股偏好,同时放权改革对机构投资者持股的促进作用只存在于市场化程度较低的地区以及股权分置改革完成后的样本中。
关键词：
政府放权 金字塔结构 机构投资者
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
谢霏 后青松 朱秀丽
以2004—2014年沪深A股国有上市公司为样本,首次探究了国有企业政府放权是否会对机构投资者的持股决策产生影响。研究发现,国有企业的金字塔层级越长,机构投资者的持股水平越高。进一步研究表明,政府放权主要增加了独立机构投资者的持股偏好,同时放权改革对机构投资者持股的促进作用只存在于市场化程度较低的地区以及股权分置改革完成后的样本中。
关键词：
政府放权 金字塔结构 机构投资者
[期刊] 财会月刊
[作者]
王蕊 宋玉
随着我国机构投资者规模的不断扩大，机构投资者持股和机构投资者类别对股价的影响越来越受到社会各界的关注。本文以我国２００９～２０１３年Ａ股上市公司为研究样本，从企业层面实证研究我国机构投资者持股与股价崩盘风险之间的关系。结果表明：我国机构投资者持股比例越高，公司股价崩盘风险越大；不同类型机构投资者持股对股价崩盘风险影响不同，基金、保险公司、合格境外机构投资者及社保基金持股比例越高，公司股价崩盘可能性越大，尤其是基金对股价崩盘风险影响最大。
[期刊] 财经研究
[作者]
刘志远 花贵如
文章从政府控制的制度层面因素出发,以大股东资金侵占为研究载体,考察中国机构投资者的股东积极主义行为。研究表明,总体而言,机构投资者已具备股东积极主义的动机和能力,能抑制大股东资金侵占行为,从而客观上保护投资者权益;然而,相对于非政府控制的上市公司来说,在政府控制的上市公司中,机构投资者采取股东积极主义行为受到更多的限制,其抑制大股东资金侵占行为,客观上保护投资者权益的效果较差;并且主要是体现在地方政府控制的上市公司中。这意味着制度层面的政府控制因素对公司层面的机构投资者的股东积极主义行为具有重要影响。
关键词：
政府控制 机构投资者持股 投资者权益保护
[期刊] 经济学家
[作者]
张谊浩 裴平 伦晓波
本文以2004—2008年中国沪深A股市场的家族上市公司为样本,对机构投资者持股是否会影响家族上市公司的价值进行了实证研究。研究结果发现:(1)机构投资者持股会影响家族上市公司价值,且机构投资者持股比例与家族上市公司价值增长之间呈正向关系;(2)对成长性不同的家族上市公司,机构投资者持股带来的价值增长程度不同。机构投资者持股对低成长性家族上市公司的价值影响不显著,对高成长性家族上市公司的价值影响显著。
关键词：
家族上市公司 机构投资者 公司价值
[期刊] 经济学家
[作者]
洪进 余文涛 杨凤丽
文章首先比较了人力资本与创意阶层的区别和联系,随后分析了我国创意阶层的区域空间分布特征。通过分析得出,我国创意阶层的空间分布差异显著,并且呈现与经济发展水平非一致的特性。为了深入分析创意阶层区域空间分布的原因,文章使用岭回归分析方法,并结合2003—2007年中国30个省际面板数据进行实证研究。研究结果表明,城市文化机会、公共服务能力、高等教育能力、生态设施水平、创意产出水平和高科技指标对我国创意阶层的分布具有显著的影响。最后,文章据此提出相关政策建议。
[期刊] 管理世界
[作者]
梁上坤
以2001～2015年中国A股制造业上市公司为研究样本,本文考察了机构投资者持股对公司费用粘性的影响。研究发现:(1)机构投资者持股对公司费用粘性存在显著的抑制作用,机构投资者持股比例越高,公司费用粘性越低;(2)区分公司的产权性质,这一抑制作用主要体现于非国有公司,在国有公司不存在;(3)区分股权分置改革前后,这一抑制作用主要体现于股权分置改革后,在股权分置改革前不存在。进一步的研究显示,不同类型机构投资者发挥的作用存在异质性,压力抵制型机构投资者及其他机构投资者持股体现出较强的抑制效果,压力敏感型机构投资者则未体现出显著的效果;此外,机构投资者数量的增加也有益于费用粘性的降低。本文较为全面地从机构投资者的视角展现了股权结构对公司费用粘性的影响,同时也肯定了中国背景下推动机构投资者发展的积极意义。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
范海峰 胡玉明 石水平
资本支出决策是公司投资决策的主要内容之一,对公司长远发展至关重要。由于公司控股股东占用上市公司资金,我国上市公司的资本支出受到很大限制。机构投资者是公司外部大股东,能够有效监督公司管理层,降低代理成本并解决代理问题。本文的实证结果表明,在上市公司尤其是国有控股上市公司,控股股东持股比例与公司资本支出显著负相关,但机构投资者整体持股及证券投资基金持股与公司资本支出正相关,这说明我国机构投资者整体上能有效制衡控股股东通过关联交易等非资本支出方式侵占公司资金,促进公司资本支出,保护中小投资者利益。本文的贡献在于从资本支出的角度提供了机构投资者对公司进行有效监督的证据,并为我国大力发展机构投资者的相关...
[期刊] 证券市场导报
[作者]
刘会芹 杨翟婷 施先旺
本文基于2012—2022年A股上市公司年报文本，实证检验了年报特质性信息披露水平对机构投资者持股决策的影响及影响机制。研究发现，年报特质性信息披露水平越高，机构投资者持股比例越高。机制检验发现，较高的年报特质性信息披露水平可以改善企业的信息环境，降低企业的信息不对称程度，进而提高机构投资者的持股比例。进一步研究表明，年报特质性信息对机构投资者持股决策的影响在非“四大”审计企业、内部控制质量较低企业以及财务型机构投资者的样本中更加显著。本文的研究结论有助于提高企业对年报文本信息披露数量和质量的重视程度，也为监管部门完善文本信息披露相关制度提供了重要参考。
[期刊] 会计之友
[作者]
王纪平 张南 郭甜甜
文章运用深交所信息披露考评结果进行了信息透明度对投资者持股决策影响的研究,并通过信息透明度对机构和中小投资者持股决策的不同影响,揭示机构投资者在中小投资者保护过程中所饰演的角色。研究发现,信息透明度与机构投资者持股数量和比例均正相关,与中小投资者持股数量正相关,但与其持股比例负相关。
[期刊] 会计研究
[作者]
宋玉 沈吉 范敏虹
随着技术科技的高速发展,企业与其利益相关者的距离被无限拉近,彼此之间的沟通也日趋频繁。但是投资者与被投资对象的地理特征影响信息的获取数量和质量,因此他们之间的互动成本和强度很大程度上仍然取决于上市公司的地理特征。本文在分析我国上市公司地理分布特征的基础上,考察了地理特征变量在机构投资者持股决策中的作用。研究发现,位于东部地区的上市公司更受机构投资者的亲睐,即使在控制上市公司财务信息和市场表现信息的情况下,区域地理特征变量仍然显著影响机构投资者的持股决策;上市公司办公地与机构投资者之间的距离远近负向影响机构投资者的持股比例,但是在控制上市公司基本面信息的情况下,距离特征变量的影响力下降。
关键词：
地理特征 机构投资者 持股决策
[期刊] 经济管理
[作者]
冯晓晴 文雯
具有国资背景的机构投资者，对于资本市场平稳发展具有重要意义。本文基于我国2015—2019年A股上市公司样本，考察以“国家队”为代表的国有机构投资者持股对企业投资效率的影响。研究发现，国有机构投资者持股显著提升了企业投资效率，并且该影响在代理冲突更严重和所处信息环境更不透明的公司中更加显著。机制检验表明，降低企业内外部信息不对称和代理成本是国有机构投资者持股提升企业投资效率的重要渠道。进一步研究发现，国有机构投资者持股时间越长，对企业非效率投资的治理效果越好；细分国有机构投资者类型后发现，致力于长期维护资本市场稳定和上市公司长期健康发展的证金公司和汇金公司对企业投资效率的提升作用显著，但没有发现“救市”基金和外管局旗下的投资平台对企业投资效率有提升作用。研究结论从企业投资效率视角为国有机构投资者持股在微观企业日常经营中发挥的治理作用提供了新的经验证据，对进一步提高我国上市公司质量具有启示意义。
[期刊] 财经论丛
[作者]
孙光国 杨金凤
本文针对机构投资者如何影响会计信息可比性以及产生影响的渠道和路径展开研究。研究发现:首先,机构投资者持股能够提升会计信息可比性,对投资者保护有积极作用。其次,将机构投资者细分为交易型机构投资者和稳定型机构投资者,前者对会计信息可比性有显著影响,而后者的影响并不显著,表明机构投资者主要通过发挥信息中介效应影响可比性。最后,在控制盈余管理的因素后,机构投资者持股仍对会计信息可比性有直接影响。
关键词：
机构投资者 会计信息可比性 投资者保护
[期刊] 财经论丛
[作者]
孙光国 杨金凤
本文针对机构投资者如何影响会计信息可比性以及产生影响的渠道和路径展开研究。研究发现:首先,机构投资者持股能够提升会计信息可比性,对投资者保护有积极作用。其次,将机构投资者细分为交易型机构投资者和稳定型机构投资者,前者对会计信息可比性有显著影响,而后者的影响并不显著,表明机构投资者主要通过发挥信息中介效应影响可比性。最后,在控制盈余管理的因素后,机构投资者持股仍对会计信息可比性有直接影响。
关键词：
机构投资者 会计信息可比性 投资者保护
[期刊] 金融与经济
[作者]
梁权熙 谭思梦 谢宏基
本文基于我国政府经济政策频繁变动的制度背景,考察经济政策不确定性如何影响资本市场机构投资者的投资行为。通过构造"中国经济政策不确定性指数"并以2003～2016年间的2288家上市公司为研究样本,经研究发现,经济政策不确定性与机构投资者的持股比例显著负相关,表明高度不确定的经济政策环境将会抑制机构投资者的股票投资行为,降低其持股偏好。进一步研究发现,当公司为国有企业、具有更高的系统性风险、所在行业的政策敏感性更高、具有更高的成长性或规模较小时,经济政策不确定性对机构投资者持股行为的抑制作用更为显著。本文还将经济政策不确定性指数分解为来自全球、国家层面的经济政策不确定性后发现,无论是国家层面还是全球层面的经济政策不确定性都显著抑制了机构投资者的持股行为。
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