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[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
鲁海帆
以2001年至2007年A股上市公司为样本,从我国特有的制度背景出发探讨了政府干预对公司多元化经营行为及其经济后果的影响。实证结果表明,由于政府对政治目标的考虑及管理者对权力的追求,使得政府干预程度较高的上市公司更倾向于实行多元化经营。此外,与政府干预程度较低的上市公司相比,在政府干预程度较高的上市公司中实施多元化经营会导致更为严重的多元化折价问题。
关键词：
政府干预 多元化折价 委托代理问题
[期刊] 财经研究
[作者]
戴德明 邓璠
国外研究者一般认为,上市公司存在着多元化折价问题。对于我国上市公司而言,多元化折价现象是否存在以及多元化折价的影响因素有哪些,相关研究却很少。文章通过计算超额价值,发现我国上市公司也存在多元化折价现象,而信息不对称是导致多元化折价的主要因素。文章还发现,多元化扩张行为会导致信息不对称水平的上升,从而使多元化折价问题更为严重。
关键词：
多元化折价 超额价值 信息不对称
[期刊] 农业技术经济
[作者]
刘云芬 陈砺
本文选取沪深A股农业上市公司为研究样本,分析了多元化与政府支持对公司绩效的影响。实证结果显示总体多元化程度、非相关多元化程度与农业上市公司绩效显著负相关关系,政府支持对农业上市公司绩效有正面提升作用,同时多元化及政府支持对农业上市公司绩效产生交互影响。本文建议农业企业要从产业链专业化分工角度考虑,形成以核心产品为依托,生产、加工、贸易为一体的价值链,协调和整合产业链相关多元化经营中的关键性资源;同时,政府要调整支持农业企业的方式,政府支持的对象应首选主业突出、技术、品牌有优势的农业企业。
[期刊] 财会月刊
[作者]
袁玲 高巍婷
本文以2004~2008年的国有上市公司为研究对象,考察了转轨经济下政府干预与上市公司多元化经营之间的关系,以及市场化进程、政府控制层级对政府干预与多元化经营关系的影响。研究结果表明,政府干预程度越高的公司多元化程度越高,且市场化程度和政府控制层级越低,两者之间的关系越显著。
关键词：
政府干预 市场化进程 多元化经营
[期刊] 经济评论
[作者]
章卫东 成志策 周冬华 张洪辉
本文以2007-2012年中国境内A股非金融类上市公司为研究样本,通过区分国有上市公司及民营上市公司两种所有制不同的公司过度投资行为,研究了地方政府干预对国有上市公司过度投资行为的影响,并考虑了国有上市公司过度投资行为的多元化表现形式。研究结果表明,地方政府会干预国有上市公司,在政府干预程度较高的地区,国有上市公司的过度投资行为越显著;多元化经营是国有上市公司过度投资的一种重要方式,与民营上市公司相比,国有上市公司过度投资与多元化经营的相关程度更大,国有上市公司的过度投资行为更容易导致多元化经营。在控制了过度投资与多元化经营之间可能存在的内生性问题后,上述结论仍然成立。本文的研究结论解释了经济...
关键词：
政府干预 过度投资 多元化经营
[期刊] 上海立信会计学院学报
[作者]
潘瑞姣
在国外有关企业多元化的研究中,验证多元化对企业经营绩效影响的文献占有非常重要的地位。文章建立了一种更为开阔的视野,旨在对这部分文献进行全面系统的回顾和评述,以期对中国企业经营战略选择以及国内有关企业多元化的研究提供借鉴。首先总结了多元化和企业经营绩效的主要度量方法,然后按照时间顺序将有关多元化对企业经营绩效影响的文献分为三个阶段,并分别对每个阶段的基本研究方法和主要结论进行了分析和评论。
[期刊] 财经研究
[作者]
韩忠雪 朱荣林
相对于业务集中的企业来说,多元化公司往往出现市场价值贬损,尽管造成这一现象的原因多种多样,但部门经理寻租引致公司经理配置资源出现偏差,则是产生公司多元化折价的重要根源之一。文章基于这一思想,通过建立模型进行了深入分析,得出多元化公司往往出现折价并给出了影响折价的一些重要因素。
关键词：
寻租 内部资本市场 代理问题 折价
[期刊] 证券市场导报
[作者]
韩忠雪 周婷婷
在通常条件下,公司多元化往往造成公司价值贬损,但是对造成这一现象的根源却一直缺少合理的解释。本文利用我国上市公司资料和国际通用的超额价值方法,验证了我国上市多元化公司存在折价现象,并从高管激励、公司过度投资等角度考察了代理问题与公司多元化折价的关系。实证结果表明,高管激励与公司投资等反映的代理问题深刻影响着公司多元化和折价程度,表明代理问题可能是造成公司多元化折价的重要因素之一。
[期刊] 当代经济科学
[作者]
韩忠雪 朱荣林 王宁
本文利用我国最新的上市公司资料,在得出我国上市多元化公司存在折价的基础上,从股权结构的角度来验证了代理问题和公司多元化折价的关系。我们发现,国有股权与公司多元化程度呈现负相关关系,法人股与多元化程度呈倒U形曲线关系,流通股与多元化程度呈正比例关系;股权集中度、机构持股比例和管理层持股与多元化程度呈负相关关系。结果表明,代理问题在有效解释公司多元化程度的同时,也有效地解释了公司多元化折价的产生。
关键词：
公司多元化 折价 代理问题 上市公司
[期刊] 华东经济管理
[作者]
高燕燕 黄国良 张亮亮
文章以发生多元化并购的594家国有上市公司为样本,检验不同层级政府干预下国有上市公司多元化并购特征和并购绩效是否存在显著差异。实证结果显示政府干预程度会显著影响国有上市公司多元化并购的行业特征、关联特征和区域特征,而中央和地方政府不同的职能目标和管制策略使得中央和地方国有上市公司在特征表现上有所差异。中央公司的多元化并购明显呈现出对控制行业、关联并购和跨地区的偏好,并未出现预期的"多元化折价"现象,证实中央国有上市公司在落实国家宏观调控政策方面发挥了主导作用。受地方政府目标多元性和寻租等问题影响,地方国有
关键词：
政府干预 多元化并购 并购特征 并购绩效
[期刊] 中国工业经济
[作者]
辛曌
对多元化经营的讨论是传统金融学的一个重要议题。一致的共识是多元化经营会损害企业价值 ,多元化企业存在着多元化折价 ;而且大量的实证研究也具体度量了多元化折价程度。而近期对多元化经营的研究却从不同的侧面对上述结论提出了置疑。本文在总结了国外对企业多元化最新研究的基础上 ,认为对多元化折价的置疑本身仍存在诸多问题 ,因此 ,不能仅凭相对少量的研究结论就轻易否认多元化折价的存在。
关键词：
多元化经营 多元化折价 企业价值
[期刊] 南方经济
[作者]
石水平 周英顶 黄郡
我国企业实施多元化经营战略能够提高公司的绩效吗?为了回答这个问题,本文在借鉴国外学者研究方法和总结国内研究成果的基础上,随机抽取沪深2002-2004年98家A股上市公司为样本,检验了我国公司多元化经营战略和公司绩效的关系,得出以下结论:(1)多元化经营战略与公司的业绩显著负相关;(2)多元化经营战略与公司的价值不存在显著的相关关系,其原因可能是Tobin’Q值不适应我国的证券市场环境。
关键词：
上市公司 多元化 经营战略 公司绩效
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
黄海波 李树茁
本研究在综合考虑股权结构、董事会结构、高管激励、控制权竞争以及监管水平等公司治理内部和外部机制的基础上,运用2003年我国上市公司的相关数据构造多元化和公司治理指标,对公司治理与多元化水平的关系进行了实证研究,发现第一大股东持股比例、股权制衡、高管持股比例和交叉上市等公司治理因素对多元化水平有显著的负面影响,但是领导权结构和独立董事比例等董事会结构因素对多元化水平没有显著的影响,实证结果从整体上支持多元化的代理假说。
关键词：
公司治理 多元化 股权结构
[期刊] 金融研究
[作者]
张翼 刘巍 龚六堂
本文以2002年深沪两市的1032家非金融公司作为样本,选用资产收益率和托宾Q值作为公司绩效的衡量指标,就多元化对企业的影响进行实证检验。本文研究表明,在我国多元化程度与资产收益率和股票收益率成负相关关系,而与托宾Q值成正相关关系,并且这些相关关系在用不同的多元化衡量方法和加入控制变量后仍然显著。对多元化与风险的研究表明,没有证据显示多元化经营可以降低企业陷入财务困境的风险。总体来说,在我国进行多元化经营会降低企业绩效而无助于减小企业风险。这一实证结果与多元化给企业带来巨大成本的理论一致。
关键词：
多元化 资产收益率 财务困境 风险
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
苏冬蔚
多元化经营与企业价值之间的关系是近年来公司金融领域的一个研究热点。为此,本文建立起我国上市公司多元化程度的相关数据库,通过间接检验内部资本市场理论的实证含义,深入分析多元化经营与企业价值的理论与经验关系,发现:我国上市公司存在显著的多元化溢价现象,多元化公司具有较大的市值一账面值比、Tobin’s q 和超额价值;在控制住规模、无形资产、财务杠杆和股利政策等影响企业价值的因素后,多元化溢价仍位于0.09—0.16之间;产生多元化溢价的原因是价值高的企业更倾向于采取多元化经营战略,并且我国上市公司的内部资本市场可能较为有效。
关键词：
多元化经营 企业价值 内部资本市场
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