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[期刊] 运筹与管理  [作者] 孔婷婷  扈文秀  
本文从政府层级、制度环境与投资机会的角度出发,运用因子分析方法,对投资机会集、制度环境变量提取了主成分,以2005~2009年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了政府层级、制度环境对投资机会的影响。研究发现:制度环境对政府控制公司和非政府控制公司的投资机会影响不同,对政府控制公司影响显著;且不同层级的政府控制企业影响程度也有差异;政府是否控制会对企业投资机会产生影响:省政府是否控制在1%的水平下对企业的投资机会具有显著的正向影响,市政府是否控制在5%的水平下对企业的投资机会具有显著的正向影响,中央政府和县政府是否控制对企业的投资机会影响并不显著;政府控制企业会比非政府控制企业获得更高的成长性...
[期刊] 会计与经济研究  [作者] 孙慧  程柯  
选取我国沪深两市2009-2011年830家国有非金融类上市公司为样本,根据政府控制的层级将其划分为中央政府控制和地方政府控制两类,从内部控制要素角度,结合当前国有资产管理体制改革和国有资产布局调整等制度背景,分析内部控制质量对于投资效率的影响。研究发现:(1)内部控制质量提高整体上可以显著改善国有上市公司投资效率;(2)相对于地方政府控制的上市公司,中央政府控制上市公司改善效果更为显著;(3)将投资非效率区分为投资不足和投资过度两种情形,发现(1)、(2)依然稳健。
[期刊] 财经研究  [作者] 周中胜  罗正英  
文章以我国2001-2007年的上市公司为研究样本,探讨了地区财政分权程度与国有公司所属的政府层级对企业过度投资行为的影响。研究发现,财政分权越不充分的地区,其所控制的国有公司和属地民营公司越有可能存在过度投资行为;相对于中央政府控制的国有公司,地方政府控制的国有公司和属地民营公司更有可能存在过度投资行为;地方政府的层级越低,其所控制的国有公司越有可能存在过度投资行为;GDP增速越慢的地区,其所控制的国有公司和属地民营公司越有可能存在过度投资行为。
[期刊] 经济经纬  [作者] 胡永平  
笔者以国有发电公司为样本,采用Heckman两阶段回归方法,实证研究了CEO政治关联对代理成本的影响。结果显示,CEO政治关联会显著增大代理成本。其中,央企CEO政治关联会显著增大隐性代理成本,而地方国企CEO政治关联会显著增大显性和隐性代理成本,且其对代理成本的增幅明显大于央企,说明国企普遍存在的CEO政治关联加重了代理问题。
[期刊] 经济与管理研究  [作者] 白默  刘志远  
本文以2007~2009年披露详细"公允价值变动损益"构成项目的上市公司为研究样本,考察了公允价值计量层级对决策相关性的影响。实证发现,以活跃市场报价(第一计量层级)确定的公允价值盈余比重越高,对股价的解释力度越强。在控制了流通股数量、机构持股比重、行业、年度差异等因素后,上述结论依然成立。表明不同公允价值计量层级下的盈余信息对决策相关性的影响存在差异,国内投资者更倾向于依据活跃交易市场确定的公允价值信息来进行投资决策。
[期刊] 统计与决策  [作者] 贺琛  罗琦  余晴  
文章基于控制权理论,并结合我国特殊的制度背景,选取2009~2012年我国A股上市公司的数据,从理论和实证结合的角度对管理层权力、制度环境与上市公司过度投资的关系进行了研究,弥补了现有文献多集中于现金流视角分析企业投资问题的不足。根据实证研究结论,文章分别从外部宏观环境和内部企业治理的角度提出了优化企业投资效率的政策建议。
[期刊] 南开管理评论  [作者] 肖作平  
本文结合中国制度背景,以包含2004-2008年间可获得连续相关信息的1076家在深、沪上市的非金融公司组成的平衡面板数据为样本(总共5380个观察值),在控制相关变量的条件下,应用一系列GLS实证检验终极控制股东的所有权和控制权分离度、政府干预如何影响资本结构选择,以及终极控制股东的所有权和控制权分离度与资本结构选择之间关系如何受政府干预的影响。研究发现,(1)终极控制股东的所有权和控制权分离度与债务水平显著负相关;(2)政府干预与债务水平显著正相关;(3)终极控制股东的所有权和控制权分离度与债务水平之间的负相关关系受政府干预的影响而变弱,政府的干预使得债务资本供给方(尤其是银行等金融机构)...
[期刊] 会计之友  [作者] 孙洁  孙明杨  
选取2008—2019年A股民营上市公司作为研究对象,从内部关联资金往来的视角探讨了内部资本市场对现金持有水平的影响以及金字塔层级对内部资本市场和现金持有之间关系的调节效应。实证结果显示,内部资本市场能够显著减少上市公司现金持有水平,而金字塔层级增加则显著弱化内部资本市场对现金的减持效应。上述结论经过稳健性检验依然成立。进一步研究发现,这种调节效应在上市公司资产规模较小、盈利能力较低、独立董事比例较低的情况下更显著。研究结论为探讨民营上市公司控股股东利用金字塔股权结构和内部资本市场实施掏空提供了经验证据,同时也为监管部门精准监管提供重要参考。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)  [作者] 何理  冯科  
政治关联作为一种重要的非正式制度,会扭曲政府补贴这一稀缺资源的配置,而市场化进程作为一个正式制度不断建设和完善的过程,能够优化资源配置。针对上述问题,基于中国A股上市公司2008—2017年的数据,进行了计量分析。研究发现:(1)政治关联度越高的企业,得到的政府补贴越多。即政治关联度高的企业,会运用自身的政治资源来争取更多的政府补贴,而且政府的自由裁量权,会将补贴分配给政治关联度高的企业,从而扭曲了资源配置。(2)企业所在地的市场化程度,减弱了企业政治关联度对政府补贴的正向影响。基于上述研究结论,建议应避免政治关联这种非正式制度给政府补贴资源配置所带来的扭曲,继续推动市场化进程,促进正式制度不断完善,最终优化政府补贴资源的配置。
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 于茂荐  孙元欣  
探究了法律制度环境对专用性投资治理机制选择的影响,利用制造业上市公司数据进行了验证。研究发现,在企业投入了大量专用性投资的情况下,良好的法律制度环境降低了企业对于纵向一体化和关系治理机制的依赖,有利于交易成本的节约。进一步的研究发现,相比地点专用性投资,专项专用性投资对于法律制度环境更为敏感。并且,由于缺少政府的支持与保护,相比国有控股企业,非国有控股企业更容易受到法律制度环境的影响。
[期刊] 投资研究  [作者] 蔡竞  许楠  董艳  
本文利用2003年-2012年中国上市公司数据,从公司或高管违法违规行为、是否聘请四大会计师事务所和关联交易的角度,对独立监事的引入效果进行实证研究。研究发现,引入独立监事的上市公司中公司或高管违法违规行为显著减少、聘请四大会计师事务所进行审计的概率显著增加、关联交易的金额减少但不显著;同时独立监事的引入促进了监事会、独立董事发挥监督作用。本文的研究发现为中国上市公司引入独立监事制度提供了支持依据。
[期刊] 南开管理评论  [作者] 周建  方刚  刘小元  
如何通过外部制度和内部制度的安排延续企业的竞争优势,是制度变迁背景下中国企业面临的核心问题。本文以2002年-2005年的中国上市公司为样本,基于国内地区差距,实证分析了制度环境和公司治理对企业竞争优势的影响。回归结果发现,政府支持市场化程度、经济法律环境水平、股权集中度、股权竞争度、董事会独立性、专业委员会设置程度以及股东参与决策程度与企业竞争优势显著正相关。研究结果表明,好的制度环境与有效的公司治理能提高企业的竞争优势;企业持续竞争优势的源泉应包含以政府为主体的宏观层次的制度竞争和以企业为主体的微观层次的公司治理竞争。
[期刊] 财经理论与实践  [作者] 叶玲  管亚梅  
董事会内部非正式的隐性特征如董事们的才能、地位、影响力等在群体决策过程中发挥无形的作用。以董事会内部非正式的隐性层级为出发点,研究它与公司投资行为及投资效率的关系。研究结果表明:董事会隐性层级分化程度越高,公司投资规模越大;相对于非国有上市公司,国有上市公司中董事会隐性层级分化度对投资规模的影响显著变小;董事会隐性层级分化度越大,公司投资效率越低,出现投资过度或投资不足可能性越大。
[期刊] 当代财经  [作者] 林钟高  郑军  彭琳  徐德信  
从关系契约与制度环境的互动视角,考察关系型交易和制度环境及其交互作用对企业外部审计需求和企业价值的影响。研究发现,更依赖关系型交易的企业更"偏好"聘请本地小所进行审计,而且审计费用更低,但随着制度环境的改善,这种"偏好"会显著减弱;进一步控制内生性问题后,研究结论依然成立。文章进一步丰富了以关系型交易为主要特征的转型经济社会中的外部审计需求和审计收费的文献,也为理解外部审计的公司治理效应及传导机制提供了增量信息。
[期刊] 工业技术经济  [作者] 梁彤缨  生巴提·赛依热克汗  陈国才  
在中国多层级治理的制度环境下,与地方各级研发补贴相比,国家级研发补贴对企业创新活动的激励效果更胜一筹吗?为了回答这一问题,本文选取2007~2019年中国沪深两市A股制造业上市公司为研究样本,依据其研发补贴来源,将研发补贴划分为国家级、省级和地级,并运用倾向得分匹配法,估计与对比不同层级研发补贴的政策效果。研究发现,不同层级研发补贴对企业创新投入和创新产出的影响存在较大差异。与省级或者地级研发补贴相比,国家级研发补贴对企业创新产出的激励效果更好,而对企业创新投入的激励效果则更差。本文的研究结论有助于从“多层级治理”和“研发补贴组合”的角度理解研发补贴激励企业创新活动的有效性。
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