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[期刊] 财经研究
[作者]
官峰 王俊杰 章贵桥
关系型交易会影响分析师的信息传递效率,进而对企业的信息环境产生影响。文章基于腐败官员落马这一准自然实验对上述假说进行了检验。文章以2005-2011年与24位省部级以上落马高官有关联的企业为样本,研究了政商关系的外生变化对分析师行为和企业信息环境的影响。文章基于双重差分模型,发现腐败官员落马后,与之关联企业的分析师预测准确性提高,预测分歧度降低,分析师跟踪数量增加,企业股价同步性降低。进一步检验发现,在官员落马影响关联企业股价同步性的过程中,分析师发挥了中介作用。可见,反腐能够降低分析师获取信息的门槛,提高分析师传递信息的效率,进而改善企业信息环境。
[期刊] 财会通讯
[作者]
陈东玲
本文以2012-2017年创业板上市企业为研究对象,研究分析师盈余预测准确性和自媒体信息披露对股价同步性的影响与作用机理,研究发现:分析师盈余预测准确性与股价同步性之间呈现出显著负相关;自媒体信息披露不仅能有效抑制股价同步性,还能显著增强分析师盈余预测准确性对股价同步性的抑制作用。
[期刊] 金融研究
[作者]
伊志宏 李颖 江轩宇
本文利用２００３－２０１２年中国Ａ股上市公司数据，研究女性分析师关注对上市公司股价同步性的影响。研究发现：与男性相比，（１）女性分析师关注与股价同步性的负向关系更显著；（２）女性分析师具有留学经历的比例更大，工作更努力，且其留学经历及努力程度有助于进一步降低股价同步性；（３）女性分析师的盈余预测更谨慎，且女性的关注加剧了分析师谨慎性与股价同步性的负向关系。这表明女性分析师向市场提供了更为丰富的公司特质信息，且个人能力、努力程度及性格特征是其挖掘更多公司特质信息的重要原因。本文的研究对于正确认识女性分析师在资本市场中的作用，以及促进资本市场信息效率的提高具有重要的理论和现实意义。
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
余海宗 朱慧娟
股价同步性是衡量金融市场资源配置效率的重要指标。中共十九大报告指出,要"增强金融服务实体经济能力"。在这一具体要求下,如何提高股价中公司特质信息含量、降低股价同步性,对于提高金融市场资源配置效率具有重大意义。以2007-2019年A股上市公司为样本,结果发现年报语调可以降低股价同步性,提高资本市场定价效率,且这种影响在分析师跟踪越多的情形下越明显。进一步讨论中发现越优质的公司,年报语调和股价同步性的关系越显著,此外还发现年报语调能提高分析师盈余预测准确性,也侧面验证了年报语调的积极作用。该结论为完善年报语调行为、改善资本市场信息环境和提高资本市场资源配置效率提供经验证据。
[期刊] 经济管理
[作者]
曹新伟 洪剑峭 贾琬娇
本文关注了分析师实地调研这一重要的私有信息获取活动,探讨了分析师实地调研对资本市场信息效率的影响。本文发现分析师的实地调研强度越大,公司的股价同步性越低,这说明分析师的实地调研可以促进更多的公司特有信息融人股价,提高了资本市场的信息效率。进一步的研究显示,对于信息披露质量较差、研发投入较大的上市公司,分析师实地调研提高资本市场信息效率的作用更大,这表明在公开信息有限或不足时,分析师实地调研的信息挖掘作用更显著。综上,本文结论表明分析师的实地调研活动可以提高资本市场的信息效率。本文的研究为如何进一步提高我国分析师的信息媒介作用提供了有力的经验依据,同时,也为进一步促进我国分析师行业发展、完善分析...
关键词：
分析师实地调研 私有信息 股价同步性
[期刊] 财会月刊
[作者]
姚圣 洪媛
分析师预测存在"本地优势"的现象,高铁开通带来的空间压缩、地理易达性是否会对分析师的预测行为产生影响?基于信息不对称角度,采用地级市A股上市公司2007～2014年的数据,检验高铁开通前后分析师预测偏差的变化。研究结果表明,企业所在城市高铁开通后分析师对该地区企业的预测偏差显著降低。进一步研究发现,高铁效应对欠发达地区企业和内部控制质量较高的企业带来的影响更加显著。此外,通过路径分析发现高铁开通显著增加了企业的分析师关注度和调研次数,揭示了高铁开通对分析师预测偏差影响的作用机制。研究结论既是对企业层面研究高铁效应的理论补充,同时也是对分析师预测偏差地理影响因素研究的拓展。
[期刊] 管理评论
[作者]
孙泽宇 孙凡
中小投资者保护是资本市场高质量发展的内在要求，证监会于2014年设立的中证中小投资者服务中心（简称投服中心）便是为此开展的一项重要制度创新。本文巧妙利用投服中心于2016年2月在沪湘粤三地所发起公益性持股这一准自然实验情境，通过构造双重差分模型考察了其持股行为对资本市场信息效率的影响。研究发现，相较于非试点地区上市公司，投服中心进行公益性持股试点地区上市公司股价同步性更低，提升了资本市场信息效率。机制研究表明，投服中心持股主要通过改善信息环境与促进中小投资者积极主义来影响上市公司股价同步性。异质性分析发现，上述关系在投资者保护程度较低、机构持股比例较高与媒体关注度较高的样本中更显著。本文不仅拓展了投服中心持股与股价同步性领域的研究视角，还为提升我国资本市场信息效率提供了基于中小投资者保护层面的可行之策。
[期刊] 财会通讯
[作者]
许彩玲 岑婉筠 周福萍
本文基于2018年《新财富》“最佳分析师”评选因行业丑闻意外取消的准自然实验场景，证实评选取消显著提高了分析师的盈利预测精度，表明我国此前的分析师评选并未对分析师形成有效激励。机理分析显示，分析师在评选取消后更为勤勉是潜在的影响路径。进一步研究发现，对于拥有更多社会资源（从业时间更长，或者所在券商规模更大）的分析师而言，其预测质量在评选取消后上升更为明显。最后，2019年《新财富》评选重启后分析师的预测质量并未出现下降，说明监管部门对分析师评选规范引导发挥了预期作用。
[期刊] 当代财经
[作者]
田利辉 王可第
利用中组部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》推出所带来的官员独立董事成批辞职的准自然实验,通过探讨"政商旋转门"关闭对股价崩盘风险的影响及作用机理,发现在非国有上市公司中,官员独立董事辞职显著降低了该公司的股价崩盘风险。进一步分析发现,外部融资依赖越高、所在地法治环境越差、寻租越严重、政府干预越多的上市公司,官员独立董事辞职的股价稳定效应越显著,从而说明"政商旋转门"关闭能够带来融资约束趋严效应、监管实施强化效应、寻租行为中断效应和政治负担减负效应,从而有效降低了股价崩盘风险。规范官员兼职等净化政商关系的规则和举措,有助于金融市场的稳定。
关键词：
政商旋转门 股价崩盘风险 中组部18号文
[期刊] 财会月刊
[作者]
颜敏 白栖凡
证券交易所发放问询函是其进行一线监管的重要途径。以2014～2018年沪深A股数据为样本,实证检验问询函和股价同步性之间的关系。研究发现:企业是否收到问询函与股价同步性显著负相关,而且分析师关注越少,问询函和股价同步性之间的负向关系越显著。进一步研究发现:问询函次数的增多会显著降低股价同步性;按对其进行审计的会计师事务所类型进行分组,发现问询函和股价同步性之间的负向关系在非"四大"事务所更显著,能更好地发挥其监管作用。该结论为证券交易所问询函监管有效性及提高资本市场信息效率提供了理论支持和经验证据。证券交易所作为监管机构应加强基于问询函的一线监管,更加突出其作为监管机构的主体地位,以此来创新资本市场监管模式,促进资本市场健康发展。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
杨亚仙 庞文静
近些年,股价同步性一直是经济金融领域的热点问题之一。而证券分析师作为资本市场信息中介机构的主要参与人员,通过影响股价同步性,在实现资本市场有效定价及市场资源最优配置的过程中起到了重要的作用。文章首先描述了股价同步性的定义,然后梳理了股价同步性的影响因素,重点总结了分析师关注对股价同步性的影响,并在此基础上,对未来可能的研究思路提出了一些建议。
[期刊] 会计之友
[作者]
陈凤霞 王培培
文章以2009—2020年沪深A股上市公司为研究对象，同时引入分析师关注度变量，采用实证分析的方法检验审计意见对股价同步性的影响，从而为独立审计外部治理功能的有效发挥和资本市场信息效率的提升提供理论支持和经验证据。研究发现：审计意见能够有效降低股价同步性，并且当分析师的关注度更低时，审计意见对股价同步性的削弱作用更强；进一步研究发现，提高审计独立性更有助于增强审计意见降低股价同步性的作用，按会计师事务所的类型进行分组回归可知，国际“四大”会计师事务所出具的更高质量的审计意见在削弱股价同步性方面的表现更为突出。
[期刊] 中国工业经济
[作者]
伊志宏 杨圣之 陈钦源
股价同步性是衡量股票市场资源配置效率的重要指标。党的十九大报告提出,要"增强金融服务实体经济能力"。在这一要求下,探索如何降低股价同步性,提升金融市场合理配置资源的能力具有重要意义。本文借助支持向量机的文本分类方法,通过机器学习度量了2009—2015年中国A股上市公司的分析师研究报告中公司特质信息,研究证券分析师报告内容对股价同步性的影响。研究发现,分析师报告中公司特质信息含量越高,所关注公司的股价同步性越低;当公司所面临的信息不对称问题更加严重、分析师报告影响力更大时,这一负向关系更加显著;进一步研究发现,分析师的能力越强,研究报告中公司特质信息含量越丰富,其盈余预测准确性也更高;分析师降低股价同步性的机制是因为公司特质信息含量高的报告更受投资者关注,能引起更强烈的市场反应,使得股价更多地吸收公司特质信息。以上主要发现在控制样本选择偏差、变更主要变量衡量方式、变换实证模型后依然稳健。本文首次在对分析师报告进行信息分类的基础上,研究分析师传递的具体信息对股价同步性的影响,不仅丰富了股价同步性影响因素的研究,同时从公司特质信息的角度丰富了分析师报告信息含量的研究,具有重要的理论与实践意义。
[期刊] 会计之友
[作者]
范亚东 谌艺博 胡龙华 陈梦莹 徐茜茜
资本市场引导社会资源合理配置的水平可以从股票价格所承载的企业真实信息中反映出来，而公允价值计量模式所提供的企业层面的会计信息所具有的预测潜在持续发展能力也受到更多报告使用者的认可。文章样本为２０１０—２０１４年金融行业全部Ａ股上市公司，主要通过实证方式证明公允价值分层计量所传递的信息对股价同步性的影响能力。实证结果为公允价值分层计量的资产负债与股价同步性并不都具有相关性，且不同层次的显著程度也不同。为了降低盈余操纵导致的信息传递低效率，增加了证券分析师这一调节变量作为提高信息披露质量的指标，研究其对公允价值计量对股价同步性影响起到的调节作用。
关键词：
公允价值 分层计量 股价同步性 信息披露
[期刊] 会计之友
[作者]
陈凤霞 王培培
文章以2009—2020年沪深A股上市公司为研究对象，同时引入分析师关注度变量，采用实证分析的方法检验审计意见对股价同步性的影响，从而为独立审计外部治理功能的有效发挥和资本市场信息效率的加快提供理论支持和经验证据。研究发现：审计意见能够有效降低股价同步性，并且当分析师的关注度更低时，审计意见对股价同步性的削弱作用更强；进一步研究发现，提高审计独立性更有助于增强审计意见降低股价同步性的作用，按会计师事务所的类型进行分组回归可知，国际“四大”会计师事务所出具的更高质量的审计意见在削弱股价同步性方面的表现更为突出。
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