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[期刊] 投资研究
[作者]
林茂 杨丹
本文在收益率曲线动态的主成分分析基础上,运用MonteCarlo模拟的主成分VaR方法,以我国五家商业银行为样本研究银行账户经济价值利率风险的计量方法,并与巴塞尔委员会标准久期法的结果进行比较。同时,对VaR模型的有效性进行了样本外的返回检验。研究发现,五家银行的经济价值面临的是利率上升的风险;非正态主成分VaR模型估计的经济价值利率风险,都要大于正态主成分VaR模型的结果,这反映了利率波动的厚尾特征,正态假设有可能低估风险。
[期刊] 财贸经济
[作者]
李俊青 李双建 赵旭霞
社会信任是经济交换的润滑剂,是监督契约执行最有效的机制。本文基于2007-2015年我国城市商业银行数据,发现社会信任水平的提高显著降低了银行风险。本文进一步揭示了社会信任对银行风险的影响渠道,发现收益率波动在社会信任与银行风险之间起到了显著的中介效应,中介效应占总效应的比重高达90.43%,即存在社会信任→资产收益率波动→银行风险的传导机制。本文还发现,在法律保护水平较高的地区,社会信任对银行风险的降低作用更为突出。本文结论意味着,通过改善地区社会信任水平可以有效地遏制银行风险。
关键词：
社会信任 收益率波动 银行风险 中介效应
[期刊] 金融论坛
[作者]
胡新华 徐志宏
各国由于债券市场发达程度不尽相同,收益率曲线的构建方法各有特点、各有利弊。大多数国家采用Nelson-Siegel拟合法或其拓展的Svensson拟合法,还有平滑样条方法。由于我国债券市场发展滞后,且利率市场化刚刚起步,还没有形成具有基准意义的国债收益率曲线。商业银行人民币收益率曲线的构建可考虑在以下方面做出突破:一是推出基于现券交易的实时收益率曲线,为债券交易员提供交易参考;二是构建人民币利率互换曲线,为形成商业银行完整的收益率曲线体系提供基础;三是构建随机利率模型,为利率市场化和自主定价做好准备。
[期刊] 现代日本经济
[作者]
蔡玉成
为了实现2%的通胀目标,日本银行从2013年开始先后尝试了量化质化宽松货币政策、负利率政策等非传统货币政策,由于目标迟迟难以达成,又于2016年9月开创性地实施收益率曲线调控。从近两年调控的效果看,日本银行成功调控了收益率曲线的形态和位置,并对物价和经济产生了积极影响。日本银行收益率曲线调控同时调节长短期利率的调控方式,与我国央行在调整基准利率时对各种期限的存贷款基准利率同时进行调整的调控方式有相似之处。有鉴于此,在我国货币政策调控方式从数量型向价格型转变初期,可能不宜采用只调整银行间市场短期利率的传统货币政策调控机制,而实施收益率曲线调控可能会取得更好的效果。
[期刊] 经济体制改革
[作者]
段宏 武娜
在证券投资中 ,人们往往更关注股票投资 ,相对而言 ,由于国债的炒作性不大 ,往往被人们忽视。实际上 ,国债投资也有很大的操作空间 ,操作得好 ,收益可观。固定利率附息国债的收益率 ,是投资者在选择投资国债品种时判断其投资价值考虑的主要因素。作者通过对固定利率附息国债的收益率和风险的研究、分析 ,得出以下结论 :( 1)国债是一种信用度高 ,市场风险小 ,高于存款利息收益 ,兑现容易的投资品种 ;( 2 )投资国债的风险是通货膨胀和银行提息 ;( 3)国债的买点 ,主要看到期收益率 ,平价和贴水价买入无风险。
关键词：
国债投资 收益 风险
[期刊] 上海金融
[作者]
邓雪春
市场对政策利率的预期在货币当局制定货币政策以及判断货币政策效果时都起着十分重要的作用。鉴于制度性调查模式获取政策利率预期的方法在时效性、真实性等方面均存在不足,本文尝试从金融市场获取政策利率预期,并发现,国债即期收益率曲线、银行间质押式回购和SHIBOR隐含的1个月后的远期利率对政策利率预测能力较强,且国债的预测能力强于银行间质押式回购和SHIBOR。
关键词：
收益率曲线 政策利率 预期
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
黄海
本文运用回归分析和引入宏观因子的向量自回归模型描述了回购利率影响国债收益率的若干特征,认为回购利率对国债收益率影响具有滞后性,在持续向同一方向变动一段时间后,会对国债收益率产生更加显著的影响。在研究回购利率的波动性对国债收益率的影响时,分别用已实现波动率和从EGARCH模型得到的条件方差进行分析,认为回购利率的波动对水平因子和斜率因子有着正向冲击。
[期刊] 中国金融
[作者]
徐枫 董裕平
为金融市场提供有效的定价基准是改革完善金融市场体系的一个重要环节,对此,我们应该努力完善基准利率体系和健全收益率曲线,才能最终实现利率与汇率的市场化改革目标。从国际经验来看,在实施利率市场化进程中,为了维护金融市场稳定运行和促进经济健康发展,一般都会积极创新一些用来平抑利率波动风险的金融工具,其中,发展利率衍生品市场是重要的选择。
[期刊] 上海金融
[作者]
邓雪春
市场对政策利率的预期在货币当局制定货币政策以及判断货币政策效果时都起着十分重要的作用。鉴于制度性调查模式获取政策利率预期的方法在时效性、真实性等方面均存在不足,本文尝试从金融市场获取政策利率预期,并发现,国债即期收益率曲线、银行间质押式回购和SHIBOR隐含的1个月后的远期利率对政策利率预测能力较强,且国债的预测能力强于银行间质押式回购和SHIBOR。
关键词：
收益率曲线 政策利率 预期
[期刊] 中国货币市场
[作者]
郑葵方
该文以基于7天回购利率(FR007)的利率互换(IRS)为例,讨论在人民币IRS定价中的核心问题——贴现收益率曲线的选择。在对FR007的1年、3年和5年期IRS进行定价分析后发现:适宜采用国债到期收益率曲线进行单利贴现定价,由此计算的理论价格与实际价格走势基本一致且差距最小,而央票和政策性金融债收益率曲线贴现的理论价格线总是成为IRS的阻力线。
关键词：
利率互换 人民币衍生产品 资产定价
[期刊] 中国货币市场
[作者]
黄镇辉
该文从西方利率理论入手,指出了利率是时间的函数,从利率市场化进程的角度构建合理的国债利率期限结构对于推动利率市场化有着重要的作用。文章分析了当前我国国债收益率曲线存在的一些问题,如市场分割、曲线过于平坦和银行间国债收益率曲线变化不灵敏等,并提出了相关政策建议。
[期刊] 金融评论
[作者]
卢霖 刘卓识
虽然国内国债收益率曲线的研究在这些年已取得长足进展,但是关于估算和分解收益曲线中所隐含的政策预期和风险溢价成分方面的学术研究尚处于起步阶段。鉴于分解国债收益率的众多实际和理论上的意义,本文采用无套利期限结构模型框架来研究对收益率曲线分解,以期在此领域投石问路。我们的实证研究首先从利率预期角度解读中国式"格林斯潘之谜"(即我国中长端利率收益率长期偏低,且对短期利率反应不敏感);其次探讨了中长期利率波动之源——风险溢价。我们结果显示:第一,我国偏低的中长期国债利率主要反映了未来短期利率预期偏低;对短期利率反应
[期刊] 经济问题探索
[作者]
曹雷
利率调整与股票、债券与大宗商品市场的收益率之间存在着一定的互动次序,通过协整、向量误差修正模型和格兰杰因果等时间序列方法,根据历史数据建立相应模型,找出对利率调整时各市场反映的顺序:债券领先于股票市场,股票领先于商品市场;三个市场同步上涨或下跌时,不会有利率的调整;而只有当债券下跌且商品上涨之后,才会首次升息;同样首次降息发生在债券上涨且商品下跌之后。这充分验证了金融市场所具有的对经济预测功能。
[期刊] 统计与决策
[作者]
陈晓锋 杨宇俊
文章采用VAR建模方法,将国债指数收益率与5个经济变量作为一个动态系统,通过脉冲响应函数与方差分解技术考察银行间国债财富指数波动过程中来自经济变量的冲击,分析了经济变量对国债指数收益率的影响程度以及相对重要性。结果表明经济变量因素对我国银行间国债市场的影响较为明显,市场上对于通货膨胀风险的补偿要求较高,与股票市场"跷跷板"效应明显,投机风险较大;从各变量影响国债市场波动的相对重要性来看,股票收益率变量排在第一位。
关键词：
银行间国债市场 模型 脉冲响应函数
[期刊] 新金融
[作者]
王军
本文重点对风险调整后的资本收益率理论在我国商业银行的应用进行了研究。阐述了该理论的应用条件以及在当前我国部分商业银行已取得内部评级法阶段性研究成果但相关资本管理制度尚不健全的条件下如何从单个客户入手实现风险—收益平衡的管理模式,并论述了这一管理模式将给我国商业银行信用风险管理带来的深刻变革。
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