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[期刊] 软科学
[作者]
杨慧辉 奚玉芹 闫宇坤
以２００９～２０１４年已实施股权激励的非国有上市公司为对象实证研究了控股股东动机、股权激励与非国有企业的投资效率。结果表明：监督型控股股东环境中，股权激励的实施可以抑制过度投资和投资不足；侵占型控股股东环境中，股权激励虽能抑制公司的投资不足，但会加剧公司的过度投资。股票期权激励方式提供的风险激励对投资不足的抑制更强，但在终极控股股东掏空环境下对过度投资的加剧也更高。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
杨慧辉 潘飞 奚玉芹
以２００９－２０１４年实施股权激励的国有控股上市公司为样本，考察直接控股股东类型和股权激励的交互作用对公司投资决策的综合影响。研究发现，股权激励水平与过度投资水平呈Ｕ型的区间效应；股票期权激励方式更容易产生加剧过度投资的＂管理层防御＂效应；国有公司为直接控股东更能保障股权激励产生的抑制过度投资的＂利益趋同＂效应的发挥，也能有效地抵制股票期权激励产生的加剧过度投资的＂管理层防御＂效应。
[期刊] 经济管理
[作者]
邹颖 汪平 张丽敏
科学高效的股权激励机制可以最大限度地降低股权资本成本,增加企业价值,这是股权激励制度设计的基本目标之一。本文研究发现,与未实施股权激励的公司相比,实施股权激励的中国公司的股权资本成本更高,股权激励没有起到应有的公司治理效用,反而造成了管理层对股东财富的侵占;国家控股对于股权激励没有发挥正向作用,降低国家股东控股比例有助于抑制股权激励程度对股权资本成本的提升效应;非国家控股公司实施适度的股权激励可以在一定程度上降低股权资本成本。如何在我国国家股东占据主体的背景之下优化股权激励机制,保护投资者利益,确保企业可持续发展,依然是一个重大课题。
关键词：
股权激励 控股股东 股权资本成本
[期刊] 会计之友
[作者]
侯丽 马鑫 袁知柱 程璐
控股股东股权质押对投资效率的研究，更多聚焦于资本性支出的投资效率，文章将研究视角拓展至劳动力投资效率，测度了2012—2022年沪深A股上市公司的劳动力投资效率，并采用混合OLS回归方法检验控股股东股权质押行为如何影响劳动力投资效率。研究表明，存在控股股东股权质押的企业降低了劳动力投资效率，主要体现在劳动力投资不足。进一步分析研究显示：在强融资约束和信息不透明的情形下控股股东股权质押对劳动力投资效率的负向影响更加严重。研究结论为金融创新方式如何影响劳动力生产要素提供了理论依据，对供给侧结构性改革、提升全要素配置效率具有重要启示。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
叶继英 张敦力
本文利用中国A股上市公司2006—2012年的数据,采用Logistic回归和多元线性回归法,研究了高管股权激励与公司股权政策之间的关系,分析了股权激励对上市公司股利分配倾向和分配力度的影响。研究发现:(1)与未实施股权激励公司相比,实施股权激励公司更倾向于分配现金股利,分配的力度显著更高。(2)股权激励程度越高的公司,分配现金股利的可能性越强,现金股利发放的力度更大。(3)控股股东拥有较强的控制地位对高管的自利行为有一定的抑制作用,控股股东持股比例越高,高管股权激励对股利政策的影响越不显著;股权激励显著影响股利政策在控股股东控股比例较低的公司成立,隐含了拥有较高控制权的股东能够抑制高管的自利...
关键词：
股权激励 现金股利 控股股东
[期刊] 建筑经济
[作者]
李丛
通过对国内公司实行股权激励的现状和基本形式的分析,得到如下结论:目前的股权激励还存在很多弊端,需要进一步加以完善。必须突出国有资产出资人的责任,并对其加强监管,建立健全信息披露机制。
关键词：
股权激励 信息披露 国有企业
[期刊] 财会月刊
[作者]
李春玲 孙秀杰
本文以2006～2011年沪深主板和中小板市场上宣告实施股权激励计划的公司为研究对象,使用多元线性回归分析,考察了控股股东特征与股权激励强度之间的关系。研究结果表明:控股股东具有民营性质的企业股权激励强度强于非民营企业;股权集中度越高股权激励强度越弱;控股股东持有股份为流通股的企业股权激励强度较弱;但是控股股东的控制力对股权激励强度没有显著影响。
关键词：
控股股东 股权集中度 股权激励
[期刊] 财经研究
[作者]
杨慧辉 汪建新 郑月
我国公司股权相对集中,股权激励方案的设计和实施容易受到控股股东的影响。鉴于此,文章基于股权激励的行为引导效应和信号传递效应,以2009-2015年推行股权激励的上市公司为研究对象,剖析了在不同性质控股股东的调节作用下,股权激励的实施对信贷契约选择的不同影响。基于倾向得分匹配法和双重差分模型的分析结果表明:第一,国有控股公司的股权激励容易诱发管理层对信贷资金(特别是长期信贷资金)的偏好,而政府干预所形成的预算软约束使银行只能通过提高利率进行自我保护。第二,非国有控股股东对股权激励效应的调节作用与其现金流权和
[期刊] 会计之友
[作者]
姜晓文
做优做强实体经济,提升企业效率是关键。文章以2011—2017年中国A股上市公司为研究样本,对控股股东股权质押行为如何影响企业创新效率进行了实证检验。研究发现:控股股东股权质押行为显著提高了企业创新效率;相对于国有企业,控股股东股权质押对企业创新效率的提升作用在非国有企业更为显著;相对于传统行业,控股股东股权质押对企业创新效率的提升作用在高科技行业更为显著。研究结果丰富了控股股东股权质押行为对企业创新活动影响效果的相关研究,为相关各方合理评价企业创新水平提供参考。
关键词：
股权质押 创新效率 产权性质 行业特征
[期刊] 财会通讯
[作者]
陈恋
文章以2007—2020年我国沪深A股上市公司为样本，分析了控股股东股权质押对企业并购行为的影响。研究发现：控股股东股权质押提高了上市公司的并购倾向和并购次数；基于策略性市值管理动机，外部审计主体可以抑制控股股东股权质押对企业并购行为的影响，具体地相比于国际“四大”审计下，国际“四大”审计可以缓解控股股东股权质押对企业并购的正向影响；基于产权性质差异检验发现，相比于国有企业而言，在非国有企业中市值管理动机更强，控股股东股权质押与企业并购的正向关系更显著。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
巩娜
以2005～2011年公布股权激励计划的152家家族企业上市公司为样本进行研究,根据管理层自利性假说和道德风险假说分析我国家族企业控股股东持股比例对股权激励计划定位与效果的影响。实证结果表明,家族企业上市公司控股股东为了避免管理层可能出现的道德风险而实施股权激励,但控股股东持股比例会影响股权激励给予的股权数量;家族内部的股权结构会影响实际控股股东对股权激励计划的影响,控股股东也会影响股权激励实施的后果。
关键词：
家族企业 控股股东股权激励 定位与效果
[期刊] 经济管理
[作者]
巩娜
本文以2008~2011年民营上市公司为样本,以股权激励理论、堑壕理论以及企业创新理论为基础,以民营企业控股股东以及行业为调节变量,分析了民营企业实施的股权激励计划对于研发投入的影响。实证结果表明,民营企业实施的股权激励计划能够促进企业的研发投入,但是,民营企业控股股东的堑壕防御程度对于股权激励的激励作用会产生抑制作用,而高科技行业则会强化股权激励对于研发的正向影响,同时,高科技行业也会抑制民营企业控股股东的堑壕防御程度。
[期刊] 商业研究
[作者]
杨松令 田梦元
控股股东股权质押行为已普遍存在于我国资本市场,这一高风险的融资方式势必会影响企业的投资活动及资本配置效率。本文以2009-2017年沪深两市A股上市公司为研究样本,采用多元线性回归方法,实证检验控股股东股权质押对企业非效率投资问题的影响。研究发现,控股股东股权质押行为会显著增加企业非效率投资。进一步的研究发现,金融错配程度加剧了控股股东股权质押对非效率投资的影响;不同方向下的金融错配亦具有差异化影响——左向错配时控股股东股权质押导致了过度投资问题,右向错配时则导致了投资不足问题。因此,需要从企业的外部监管与内部治理上规范股东股权质押动机和行为,抑制控股股东的侵占行为,发挥股权质押的积极作用;进一步深化金融错配加剧系统性金融风险及其差异化表现的认识,调整、优化金融资源配置结构,提高投资效率。
关键词：
控股股东 股权质押 非效率投资 金融错配
[期刊] 财会月刊
[作者]
侯婧 朱莲美
控股股东通过股权质押进行融资是资本市场的普遍行为,而投资作为企业资源配置的重要方式,其决策直接影响企业的价值。基于融资约束和代理成本视角,以2010~2016年我国A股上市公司为样本,研究控股股东股权质押对非效率投资行为的影响。结果发现:控股股东股权质押加大了控制权与现金流权的分离度,致使控制权杠杆增高,上市公司过度投资引起的投资现金流敏感性显著增加,也表明股权质押行为加重了控股股东对上市公司中小股东的利益侵占;当公司治理内部监督机制较弱时,控股股东股权质押对投资现金流敏感性的影响更显著;相对于国有控股上市公司,非国有控股上市公司的控股股东股权质押对投资现金流敏感性的影响更强。
[期刊] 经济管理
[作者]
柯艳蓉 李玉敏
本文以2003—2017年中国A股上市公司为研究样本,分析了控股股东股权质押对上市公司投资效率及公司期权价值的影响。研究发现,控股股东股权质押不利于公司更好地把握投资机会,抑制了公司投资支出—投资机会敏感性;控股股东股权质押不仅加剧了企业过度投资,尤其是面临较差投资机会企业的过度投资,也恶化了企业投资不足,尤其是面临较好投资机会企业的投资不足;对于投资机会较好的公司,控股股东股权质押对公司增长期权价值影响不显著,而对于投资机会较差的公司,控股股东股权质押对公司清算期权价值的影响显著负相关。进一步研究发现,融资约束和市场化环境对控股股东股权质押与投资支出—投资机会敏感性之间关系具有异质性的调节作用。
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