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[期刊] 财会月刊
[作者]
姜琳 李培源 窦炜
选取我国沪深两市A股上市公司2012～2020年的数据，分别从控股股东股权质押行为和控股股东股权质押比例两个角度，实证检验控股股东股权质押对企业现金持有水平的影响，并探求地区金融发展水平这一宏观环境因素及股权集中度这一内部治理结构因素对上述影响的调节作用。结果发现，控股股东的股权质押行为通过增加代理成本使上市公司的现金持有量显著上升。进一步研究发现：股权集中度在股权质押影响现金持有的过程中起到负向调节作用，即随着股权集中度的提高，股权质押使现金持有量增加的趋势得到强化；同时，地区的金融发展水平也起到调节作用，即随着金融发展水平的提高，股权质押导致现金持有增加的趋势得到显著抑制。
[期刊] 财会通讯
[作者]
孔庆法 李曼曼 齐鲁光
控股股东股权质押对上市公司战略与决策的影响已受到各界广泛关注。基于控股股东不同动机,利用2015—2020年A股上市公司数据检验股权质押对现金分红的影响,结果发现,控股股东股权质押与上市公司现金分红呈U型关系,表明不同股权质押比例下控股股东现金分红存在动机差异,股权质押比例较低时基于掏空上市公司目的降低现金分红,而当股权质押比例高于临界值时出于控制权保持动机提高现金分红。区分控股股东产权性质检验发现,股权质押与现金分红之间的U型关系在非国有控股上市公司中更显著。
关键词：
股权质押 现金分红 控股股东
[期刊] 会计之友
[作者]
陈共荣 李婧怡 蔡树人
股权质押往往会诱发企业的盈余管理行为，以２００４—２０１４年大股东股权质押的Ａ股上市公司为实证对象，研究结果表明：企业在股权质押后普遍存在盈余管理行为，并且从应计盈余管理向真实盈余管理转移。根据产权性质的不同，民营企业的转移程度更为显著。因此，接受股权质押的信贷机构应加强对质押企业的后续监管，密切关注企业的资金流向，确保自己的权益不受损害。
关键词：
股权质押 应计盈余管理 真实盈余管理
[期刊] 会计之友
[作者]
王新红 张行 薛泽蓉
对2011—2016年我国A股4 788家上市公司大股东股权质押行为进行分析,探讨了大股东股权质押、内部控制与公司绩效三者之间的关系。实证研究发现,大股东高比例的股权质押行为会显著降低公司绩效水平,而企业高质量的内部控制体系能够显著提高公司绩效水平。进一步研究发现,企业高质量的内部控制体系能够削弱大股东股权质押对公司绩效的负面作用,即内部控制起着显著的负向调节作用。拓展了现有研究视角,对进一步规范大股东股权质押行为和完善企业内部控制制度具有重要的指导作用。
[期刊] 财会月刊
[作者]
王亚茹 赵耀 乔贵涛
控股股东股权质押引发的违约诉讼事件频繁发生,使得外部投资者在进行投资决策时会更加关注其股权质押的动机,并将其带来的风险融入所要求的投资回报率中。以2008～2016年我国沪深A股上市公司为样本,研究控股股东股权质押对权益资本成本的影响,并对其作用路径进行分析,以考察控股股东股权质押动机。研究发现:控股股东股权质押后权益资本成本上升;相比国有企业,非国有企业中控股股东股权质押对权益资本成本的影响更为显著;应计盈余管理具有部分中介效应,真实盈余管理和掏空行为不具有中介效应。结论表明,控股股东股权质押主要是为了缓解暂时性融资约束,而不是以变相收回投资为目的,其通过应计盈余管理进行短期利润操纵,增加了外部投资者的信息风险,从而导致权益资本成本上升。
[期刊] 财会通讯
[作者]
廖湘岳 徐东晓
文章选取2015—2019年中国A股市场上市公司数据，探讨了控股股东股权质押对真实盈余管理的影响。结果表明：控股股东股权质押会诱发上市公司的真实盈余管理行为；机构投资者持股和国有控股能够约束两者的正向关系，但是在董事长与总经理两职合一的上市公司中两者正向关系更为显著；进一步研究发现，控股股东股权质押对于真实盈余管理的正向影响只有在质押率较高时才会发挥作用。
关键词：
控股股东 股权质押 真实盈余管理
[期刊] 财会通讯
[作者]
陈恋
文章以2007—2020年我国沪深A股上市公司为样本，分析了控股股东股权质押对企业并购行为的影响。研究发现：控股股东股权质押提高了上市公司的并购倾向和并购次数；基于策略性市值管理动机，外部审计主体可以抑制控股股东股权质押对企业并购行为的影响，具体地相比于国际“四大”审计下，国际“四大”审计可以缓解控股股东股权质押对企业并购的正向影响；基于产权性质差异检验发现，相比于国有企业而言，在非国有企业中市值管理动机更强，控股股东股权质押与企业并购的正向关系更显著。
[期刊] 会计之友
[作者]
姜晓文
做优做强实体经济,提升企业效率是关键。文章以2011—2017年中国A股上市公司为研究样本,对控股股东股权质押行为如何影响企业创新效率进行了实证检验。研究发现:控股股东股权质押行为显著提高了企业创新效率;相对于国有企业,控股股东股权质押对企业创新效率的提升作用在非国有企业更为显著;相对于传统行业,控股股东股权质押对企业创新效率的提升作用在高科技行业更为显著。研究结果丰富了控股股东股权质押行为对企业创新活动影响效果的相关研究,为相关各方合理评价企业创新水平提供参考。
关键词：
股权质押 创新效率 产权性质 行业特征
[期刊] 世界经济
[作者]
姜付秀 申艳艳 蔡欣妮 姜禄彦
本文利用2003-2016年中国A股上市公司数据研究发现,公司存在多个大股东显著减少了控股股东股权质押后的利益侵占行为,改善了股权质押后的会计盈余信息含量,降低了股权质押后未来股价崩盘的风险;并且其他大股东相对力量越大时,该效应越大。此外,多个大股东公司在控股股东股权质押后更少面临分析师的降级调整,进一步为多个大股东对控股股东股权质押的监督作用提供了证据支持。本文在丰富多个大股东公司治理效应领域文献的同时,也对构建抑制控股股东私利行为的公司治理机制,以及如何促进中国资本市场稳定健康发展具有重要启示意义。
关键词：
多个大股东 股权质押 控股股东 私利行为
[期刊] 财会通讯
[作者]
李洪涛
股权质押不仅能为公司带来现金流,且股东可能在一定程度上对上市公司进行利益侵害。本文以华映科技为例,分析其大股东频繁股权质押对公司价值的影响,主要通过股权质押前后控制权转移分析、市场价值分析、财务分析、关联交易分析等方法得出股权质押对公司总体价值的影响。研究发现,股权质押行为都可以是华映科技大股东更倾向于损害公司价值的一个信号,可以给华映科技的中小股东起到信号预警作用。
关键词：
股权质押 公司价值 关联交易
[期刊] 财会通讯
[作者]
李洪涛
股权质押不仅能为公司带来现金流,且股东可能在一定程度上对上市公司进行利益侵害。本文以华映科技为例,分析其大股东频繁股权质押对公司价值的影响,主要通过股权质押前后控制权转移分析、市场价值分析、财务分析、关联交易分析等方法得出股权质押对公司总体价值的影响。研究发现,股权质押行为都可以是华映科技大股东更倾向于损害公司价值的一个信号,可以给华映科技的中小股东起到信号预警作用。
关键词：
股权质押 公司价值 关联交易
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
黄冰冰 马元驹
本文以上市公司1999—2016年面板数据为样本,深入研究股权集中度对现金持有的影响路径。研究发现:(1)股权集中度和现金持有呈倒"U"型关系,大股东占款是股权集中度影响现金持有的中介变量,分为"财务存款"占款和其他应收款占款。(2)股权集中度和"财务存款"占款呈倒"U"型关系。"财务存款"占款增加了上市公司现金持有,是股权集中度影响现金持有的完全中介变量。(3)股权集中度和其他应收款占款呈"U"型关系。其他应收款占款降低了上市公司现金持有,是股权集中度影响现金持有的部分中介变量。基于以上实证结果,本文界定了上市公司在不同股权集中度区间下所面临的大股东占款风险和现金持有风险。
关键词：
股权集中度 现金持有 大股东 占款
[期刊] 财会月刊
[作者]
梁毕明 徐晓东
股权质押因其具有易变现、申请审批环节少以及资金用途不受限等诸多优点，成为许多上市公司在融资受限情况下的首选融资方式，但股权质押所带来的风险也随之涌现。本文以吉药控股股权质押为例，分析大股东高比例股权质押行为的风险传导逻辑，即当公司出现财务危机或爆出负面事件造成股价大幅下跌时，大股东高比例股权质押行为会诱发控制权转移风险、流动性危机以及第二类代理问题等，在此基础上提出防范大股东高比例股权质押风险的建议。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
刘丽娜 胡淑涵 马亚民
基于2007—2021年A股实体上市公司数据，探究控股股东股权质押情景下，非控股大股东退出威胁对金融资产配置的治理作用。研究发现，股权质押会显著提高金融资产配置水平，且质押比例越大，企业金融资产配置比重越高；非控股大股东退出威胁对控股股东股权质押下的金融资产配置有显著抑制作用。进一步地，动机检验发现股权质押后的金融资产配置行为是出于资本套利动机；机制检验发现股权质押通过加剧企业融资约束和降低信息透明度增加金融资产配置；异质性检验发现在低市场竞争程度和高股权集中度企业中，股权质押对金融资产配置的提升作用较显著，此时非控股大股东退出威胁仍能有效发挥治理作用。研究结论为引导企业“脱虚返实”和完善大股东治理提供了经验证据。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
李蒙 李秉祥 张涛
随着公司治理理论研究深入与完善，非控股大股东如何发挥治理作用以及采取何种路径成为理论与实务界所关注热点；而非控股大股东的退出威胁是其中一种主要形式。本文以2003～2019年度中国A股上市公司为样本，重点考察了控股股东股权质押背景下非控股大股东退出威胁对自利性捐赠行为的影响与作用机理。研究结论表明：（1）控股股东股权质押下公司慈善性捐赠具有明显自利动机；（2）具有可置信退出威胁的非控股大股东，能够对控股股东股权质押下自利捐赠行为产生明显的抑制作用；（3）影响机制检验结果表明，控股股东降低控制权转移风险与避免自身财富损失的双重内在需求，是非控股大股东退出威胁发挥治理效应的关键。具体而言，当股权质押比例较高，控股股东所面临的平仓风险越大，非控股大股东退出威胁对控股股东质押下自利性捐赠的抑制作用越明显。此时如何降低控制权转移风险是控股股东所关注的焦点；当质押比例较低时，控股股东持股市值越高，非控股大股东退出威胁对控股股东质押下的自利性捐赠抑制作用越明显。此时，控股股东更在意规避自身的财富损失。研究结论有助于阐明非控股大股东退出威胁对控股股东股权质押背景下自利性捐赠的治理路径，为完善上市公司大股东治理机制提供理论依据。
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