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[期刊] 当代财经  [作者] 傅瑜  申明浩  
根据最终控制性家族与上市公司核心业务及其经营行为的关系,可以将家族上市公司区分为企业家控制型(EFB)和资本家控制型(CFB)两个分样本。研究发现,两类家族企业的关联交易倾向存在显著差异:控制权配置形式倾向于复杂的金字塔结构的资本家控制型家族,通常以少量现金控制更多投票权,使控制权与现金流权尽可能偏离,以便于从事关联交易;而企业家控制型家族的这种倾向不明显。研究结果还表明,控制权与现金流权偏离程度大的CFB公司发生关联交易的规模和概率大于EFB公司。金字塔层级、控制权与现金流权偏离系数对关联交易有正向影响,大股东数量对其有负向影响;而第一大股东持股比例对两类样本的影响不同,即与EFB公司负相关...
[期刊] 现代管理科学  [作者] 邹晖  
家族企业中大股东对小股东的利益侵占是否更为严重?文章以我国家族类上市公司控制权转移事件为研究样本,量化了大股东对小股东的利益侵占水平,并分析了相关影响因素。研究发现:较非家族企业而言,家族企业中的大股东利益侵占问题更为严重,而股权制衡对抑制大股东侵占能够起到积极作用。
[期刊] 经济问题  [作者] 唐英凯  周静  邹晖  
家族企业公司治理及控制权特性越来越受到普遍关注。以"法与金融"理论为基础,以1997~2006年间发生的中国家族类上市公司控制权转移事件为研究样本,量化了家族企业控制权价值并分析了相关影响因素。研究发现:较非家族企业而言,家族企业比非家族企业的控制权价值更高,而股权制衡则对控制权价值起到抑制作用。
[期刊] 财经研究  [作者] 郝颖  刘星  林朝南  
基于控制权收益①驱动公司资本配置行为的理论阐释,结合我国上市公司特有的股权结构及其导致的控制权分配格局,文章从固定资产投资和股权投资两个方面,对形成我国上市公司控制权收益的资本配置行为进行了实证研究。研究结果表明:(1)控制权收益水平与资本配置规模显著正相关;(2)控制权收益水平越高,则增加等量控制权收益所需的资本配置规模就越大;(3)较固定资产投资而言,通过股权并购方式取得控制权收益的代价较低,但控制性股东占有被并购公司控制权收益的比例也较低;(4)上市公司资本配置行为在形成控制权收益的同时并没有通过提高公司业绩而增加控制权的共享收益,资本配置决策在很大程度上是大股东控制下的自利行为。
[期刊] 财会月刊  [作者] 李林红  徐志立  
以2012~2015年沪深两市家族类上市公司数据为基础,研究家族企业股权结构与公司治理的关系。结果发现:股权结构各层级对公司治理的影响效果存在差异。外部股东在股权治理中具有比股权内在关系更重要的治理职能,是公司治理的重要基础,起着非常重要的作用;股权内在关系的重要性适中,仅次于外部股东;内部股东扮演的角色地位最微弱,对公司治理水平缺乏显著影响;持股者私人关系发挥着与股权内在关系程度相当的公司治理作用,但影响为负向。
[期刊] 财会月刊  [作者] 李林红  徐志立  
以2012~2015年沪深两市家族类上市公司数据为基础,研究家族企业股权结构与公司治理的关系。结果发现:股权结构各层级对公司治理的影响效果存在差异。外部股东在股权治理中具有比股权内在关系更重要的治理职能,是公司治理的重要基础,起着非常重要的作用;股权内在关系的重要性适中,仅次于外部股东;内部股东扮演的角色地位最微弱,对公司治理水平缺乏显著影响;持股者私人关系发挥着与股权内在关系程度相当的公司治理作用,但影响为负向。
[期刊] 财会月刊  [作者] 李林红  徐志立  
以20122015年沪深两市家族类上市公司数据为基础,研究家族企业股权结构与公司治理的关系。结果发现:股权结构各层级对公司治理的影响效果存在差异。外部股东在股权治理中具有比股权内在关系更重要的治理职能,是公司治理的重要基础,起着非常重要的作用;股权内在关系的重要性适中,仅次于外部股东;内部股东扮演的角色地位最微弱,对公司治理水平缺乏显著影响;持股者私人关系发挥着与股权内在关系程度相当的公司治理作用,但影响为负向。
[期刊] 开放导报  [作者] 熊道伟  
封闭性和对于关键岗位的家族化控制,导致家族企业治理结构不合理和运营低效率。而控制权的配置不一定由家族成员掌握全部所有权和经营控制权,只要大部分和基本掌握上述两种权利是完全可行的。将企业的一部分控制权让渡给职业经理和其他利益相关者,可以吸收新的内生性生产要素,形成有效的决策和经营权利的相互制衡,增强企业的竞争能力。
[期刊] 预测  [作者] 马金城  柳志光  
本文运用中国上市公司并购数据进行实证检验,分析在并购情境下目标公司控制权向股东、董事会和经理层配置对公司绩效的影响。研究表明:并购情境下与稳定环境下目标公司控制权配置侧重方向对公司绩效的影响存在较大差异。并购情境下,侧重股东配置控制权能够有效改善目标公司绩效,侧重董事会配置控制权对目标公司绩效有正向影响,而侧重经理层配置控制权则有损于目标公司绩效。
[期刊] 经济管理  [作者] 王季  
控制权配置的效率是决定公司治理效率的关键。本文通过对股东大会控制权配置类型、董事会控制权配置类型和经理层控制权配置类型的划分和整合,形成了18种公司控制权配置类型,并采用我国2004~2007年民营上市公司的数据,对不同控制权配置类型的公司治理效率进行实证分析,提出了我国公司治理效率最高的控制权配置类型。
[期刊] 管理科学  [作者] 王雷  
控制权治理是公司治理的重要内容,由控制权配置带来的控制权收益是激励投资家物质资本和企业家人力资本投入的重要手段。基于不完全契约理论,从控制权收益和企业家人力资本的视角,研究公司创业投资支持企业的控制权配置问题。分析创业企业中公司创业投资者与企业家的控制权收益构成和类型以及企业家的人力资本专用性和专有性特征,厘清公司创业投资者与企业家各自私人收益、货币收益与其拥有的企业剩余控制权和特定控制权之间的对应关系。根据控制权共享收益来源,构建基于企业家人力资本专用性和专有性的控制权共享收益函数,分析控制权私人收益和战略收益、企业家人力资本专用性和专有性以及控制权收益与人力资本交互作用对公司创业投资支持企...
[期刊] 会计之友  [作者] 张靖  李定辰  李常洪  
公司年度报告作为上市企业披露信息的重要工具,对中小投资者意义重大。企业会在董事会报告部分进行自利性业绩归因。为了研究终极控制人的控制权、现金流权对自利性业绩归因的影响,文章以上市家族企业为样本,使用内容分析法逐一分析公司年度报告,获得自利性业绩归因倾向变量。基于相关文献研究和理论基础,提出假设并进行实证检验。研究结果表明:终极控制人控制权、现金流权与自利性业绩归因倾向均呈倒U型关系,终极控制人现金流权与控制权的分离程度与自利性业绩归因倾向呈正相关关系。
[期刊] 会计研究  [作者] 谷祺  邓德强  路倩  
为探究现金流权与控制权的分离对我国家族上市公司价值的作用机理以及影响程度,本文首先建立了一个基于控制权私人收益的理论模型。然后,本文以121家家族上市公司为样本,对现金流权、控制权、现金流权与控制权的分离率以及影响公司价值的诸多因素进行细致的分析。研究表明,我国家族上市公司现金流权与控制权的分离率平均为62%,并且此分离程度在东亚为最高。另外,研究发现:我国家族上市公司价值与现金流权比例显著负相关,这可能是与控股股东的“掠夺性分红”行为有关;我国家族上市公司价值与控制权比例显著负相关,与独立董事人数占董事会比例、负债规模、净资产收益率均不相关,与公司规模显著负相关;公司规模与现金流权与控制权的...
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 周瑜胜  
经验实证对于控制权的性质、控制程度如何影响公司价值的研究无法获得一致性结论,原因是研究中对企业与制度异质性特征关注不够。本研究基于稳定制度背景下,运用2003~2010年度中国资本市场上市公司非平衡面板数据,就中国企业的公司控制权配置中大股东控制性质与控制规模对公司价值的影响展开实证研究。研究充分考虑上市企业的异质性,设计丰富的控制变量对异质性因素进行控制,同时在价值测量中运用多个测量工具,提升研究的稳健性。研究显示,在中国背景下大股东的控制性质与控制规模对公司价值的影响是复合性的。
[期刊] 管理世界  [作者] 李大鹏  周兵  
本文回顾了终极产权与公司绩效的相关文献,回顾了国内学者对两权分离、终极控制权、现金流量权与我国上市家族企业绩效的关系,文章最后实证分析了终极控制权、现金流量权对我国上市家族企业绩效的影响,并得出了一些结论。
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