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[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
林川 杨柏 彭程
近年来,屡见不鲜的股价崩盘现象已经严重影响了中国资本市场的正常发展,不但打击了普通市场投资者的信心,也影响了上市公司的正常经营,从而成为学术界与实务界关注的焦点问题。本文利用2010-2015年间1 305个创业板上市公司样本,实证检验了实际控制人权力、制度环境对股价崩盘风险的影响。研究发现,在中国创业板上市公司中,对股价崩盘风险产生实质影响的是"内因",而"外因"却并没有起到应有的治理作用。具体而言,控制人权力与股价崩盘风险间存在正相关关系,控制人权力越高,则创业板上市公司股价崩盘风险越大;制度环境却并
[期刊] 投资研究
[作者]
张长征 方卉
基于公司治理行为视角,聚焦控制股东掠夺行为与股价崩盘风险关系问题,从直接和间接两个方面探析控制股东剥夺行为是否为股价崩盘风险的"推手",研究公司治理行为风险。研究结果表明:我国创业板上市公司控制股东掠夺行为会随着大股东持股比例上升而减弱,但不管大股东持股比例如何,第二至第三大股东都有较强的掠夺动机;股价崩盘风险受控制股东掠夺行为直接作用不显著,其风险主要来自于股票市场作用,但控制股东掠夺行为显著加大了公司的成长性风险和财务风险,且二者风险对股价崩盘风险的影响具有显著性,表明控制股东掠夺风险会间接传染至股价崩盘,揭示出这种间接的风险作用使控制股东更易隐藏占款背后的"掏空"动机。
关键词：
控制股东 掠夺行为 掏空 股价崩盘风险
[期刊] 商业研究
[作者]
林川 曹国华
基于2010-2016年间中国创业板上市公司的样本数据,本文分析检验现金股利政策对创业板上市公司股价未来崩盘风险的治理作用,并讨论外部审计在现金股利政策替代作用下如何影响现金股利政策与创业板上市公司股价未来崩盘风险之间的关系。研究表明单纯的现金股利政策不能对创业板上市公司股价崩盘风险产生显著的影响,但高质量的外部审计行为能够抑制创业板上市公司股价崩盘的风险;考虑外部审计所产生的中介作用后,现金股利政策对创业板上市公司的股价崩盘风险产生了明显的制约作用,这表明创业板上市公司分配现金股利政策行为更加趋于理性,能够抑制创业板上市公司股价崩盘的风险。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
林川
近年来，股价崩盘的现象在中国资本市场中屡屡出现，这不但极大地影响了市场投资者的信心，也不利于中国资本市场长期健康稳定发展，尤其是在创业板市场中，存在比主板市场更为严重的股价崩盘风险。笔者以２０１０—２０１４年间１ １６９个中国创业板上市公司为样本，实证检验了过度投资对股价崩盘产生的影响，以及市场情绪所产生的中间作用。研究发现，过度投资对股价崩盘产生了明显的正向影响，即相较于没有过度投资的创业板上市公司，有过度投资的创业板上市公司股价崩盘的可能性更高；而考虑市场情绪在过度投资对股价崩盘的中间影响后发现，市场情绪刺激了过度投资对股价崩盘的作用，即过度投资对创业板上市公司股价崩盘风险产生了更为明显的．．．
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
杨棉之 谢婷婷 孙晓莉
文章以２００７－２０１２年中国Ａ股上市公司为研究样本，研究了股价崩盘风险对公司资本成本的影响。研究发现股价崩盘风险越大，权益资本成本越大，而股价崩盘风险对债务资本成本并没有显著的影响，说明股价崩盘风险对资本成本的影响主要是对权益资本成本的影响；在区分股权性质后发现非国有上市公司的权益资本成本受到股价崩盘风险的影响比国有上市公司更加显著，而债务资本成本无论在国有上市公司还是非国有上市公司均不显著。文章的研究为股价崩盘风险提供了增量的经验证据。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
周军 刘晓彤 杨茗
董事网络是影响公司董事履职的重要因素,其对董事治理效果的影响备受关注。以2007—2015年中国A股上市公司为样本,研究对象为公司董事,从董事网络与董事类型双重视角出发,考察了不同类型董事的网络中心度对股价崩盘风险影响的差异。研究表明:公司董事的网络中心度越高,越能降低股价崩盘的风险,这种现象在非独立董事组显著,而独立董事组不显著。进一步研究发现,在低市场化程度组中,公司非独立董事的网络中心度越高越能降低股价崩盘风险,而高市场化程度组的则不显著。综合研究结论,董事网络是影响董事履职的重要因素,这种影响随董
[期刊] 会计之友
[作者]
黄新建 王一惠 赵伟
从企业高管层面以董事长个人特征作为过度自信的替代变量研究了董事长过度自信是否影响上市公司股价崩盘风险。研究发现:董事长年龄越小、教育程度越低、董事长兼任总经理时,过度自信行为更强,股价崩盘风险更大;区分企业产权性质后发现相较国有企业,在民营企业中董事长过度自信对股价崩盘风险的影响更为显著。最后通过主成分综合指标和相对薪酬比例作为过度自信的替代变量进行稳健性检验,结论依然成立。文章不仅丰富了股价崩盘风险影响因素及管理者异质性的后果研究,也对规范公司经营活动、完善公司治理有一定的启示作用。
关键词：
管理者特征 过度自信 股价崩盘
[期刊] 经济问题
[作者]
周璐 张晓美
根据中国2007-2018年非金融类A股上市公司数据,研究了公司的研发投入对股价崩盘风险的影响,结果表明,研发投入强度越高,上市公司的股价崩盘风险越大。进一步从盈余管理和分析师非理性两方面对其传导路径进行了检验,路径检验发现,盈余管理在研发投入强度与公司股价崩盘风险之间没有显著的中介效应,而分析师乐观预测和分析师关注在研发投入强度和股价崩盘风险之间起到了部分中介作用,说明更高的研发投入强度会带来更多的分析师乐观预测和分析师关注。通过分组检验发现,具有较低代理成本的公司能够降低研发投入对公司股价崩盘风险的影响,而较高的审计质量也能够降低研发投入对公司股价崩盘风险的影响。
关键词：
研发投入 股价 崩盘风险 分析师
[期刊] 财会月刊
[作者]
王昶 王敏 左绿水
以2009年10月创业板开板以来至2015年2月底的所有创业板上市公司为研究样本,考察了机构投资者持股与创业板公司股价崩盘风险之间的关系,并检验了媒体报道在其中的传导作用。研究发现,在创业板中,机构投资者持股显著增大了公司股价未来崩盘的风险,并且机构投资者持股对公司未来股价崩盘风险的部分影响是通过媒体报道来传导的。这种传导主要是通过主动增加正面或中性报道、减少负面报道的"主动媒体管理"行为得以实现的。
[期刊] 金融与经济
[作者]
王昶 王敏 龚铖
针对创业板公司股价的"暴涨暴跌"现象,本文运用信息不对称和投资者情绪理论,研究了媒体报道对创业板公司股价崩盘风险的影响。研究发现,在创业板中,上市公司受到媒体报道越多,其股价崩盘风险越高,而且,不同性质的媒体报道均会加大上市公司股价崩盘风险。进一步分析显示,媒体报道显著提高了公司下一年的股价崩盘风险,其中,媒体的正面或者负面报道依然会显著提高公司下一年的股价崩盘风险,而中性报道对公司下一年股价崩盘风险的影响并不显著。
[期刊] 金融与经济
[作者]
王昶 王敏 龚铖
针对创业板公司股价的"暴涨暴跌"现象,本文运用信息不对称和投资者情绪理论,研究了媒体报道对创业板公司股价崩盘风险的影响。研究发现,在创业板中,上市公司受到媒体报道越多,其股价崩盘风险越高,而且,不同性质的媒体报道均会加大上市公司股价崩盘风险。进一步分析显示,媒体报道显著提高了公司下一年的股价崩盘风险,其中,媒体的正面或者负面报道依然会显著提高公司下一年的股价崩盘风险,而中性报道对公司下一年股价崩盘风险的影响并不显著。
[期刊] 财会月刊
[作者]
王昶 王敏 左绿水
以2009年10月创业板开板以来至2015年2月底的所有创业板上市公司为研究样本,考察了机构投资者持股与创业板公司股价崩盘风险之间的关系,并检验了媒体报道在其中的传导作用。研究发现,在创业板中,机构投资者持股显著增大了公司股价未来崩盘的风险,并且机构投资者持股对公司未来股价崩盘风险的部分影响是通过媒体报道来传导的。这种传导主要是通过主动增加正面或中性报道、减少负面报道的"主动媒体管理"行为得以实现的。
[期刊] 金融与经济
[作者]
毕朝辉 张涛
近年来,股价暴跌引发的股价崩盘风险严重影响了我国资本市场稳定和实体经济发展。因此,针对股价崩盘风险影响因素展开研究,具有较强的现实意义和理论价值。本文以2010~2015年沪深A股上市公司为样本,系统考察了CEO薪酬对股价崩盘风险的影响。研究发现,CEO薪酬水平会降低股价崩盘风险,在控制了内生性等问题后,该结论依然成立。而且,随着CEO权力的增大,两者之间的负相关关系会减弱,但随着董事会中独董人数的增大,两者的负相关关系会得到增强。进一步研究发现,CEO薪酬降低股价崩盘风险主要是通过降低委托代理成本来发挥作用的。本文结论丰富了CEO薪酬和股价崩盘风险的相关研究,同时也为相关部门进一步认识CEO薪酬的作用及防范股价崩盘风险提供政策参考。
[期刊] 会计研究
[作者]
周波 张程 曾庆生
本文将年报语调的积极程度视作投资者接收的公开信息,将年报语调的真实程度视作管理层持有的私有信息,在信息经济学的理论框架中同时分析信息供求双方对年报语调的传递和处理行为,深入探讨年报语调对股价崩盘风险的影响机理与相关关系。整体而言,年报语调的积极程度对年报披露后的崩盘风险没有显著影响。然而在考虑了语调的真实程度之后,当真实程度低时,语调越积极,年报公布后的崩盘风险越大,这说明过于积极的语调可能是管理层进行印象管理的结果,并非是对公司前景的看好。另一方面,当语调真实程度较高时,语调与崩盘风险之间的正相关关系会受到明显抑制。
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