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[期刊] 会计之友
[作者]
李伟 米欣谊
维持股价的稳定性对于资本市场的健康发展具有重要意义。与主板市场相比,创业板上市公司的股价崩盘风险更为明显,因此,探究创业板上市公司未来的股价崩盘风险的内部与外部影响因素,以做到有针对性地适当规避风险具有重要的现实意义。文章以2012—2018年创业板上市公司为研究对象,在实证分析的基础上研究投资过度与股价崩盘风险的关系,进一步检验媒体报道在二者关系中的调节效应。经研究得出以下结论:在创业板上市公司中,投资过度与股价崩盘风险显著正相关,且媒体报道在投资过度对股价崩盘风险的影响中起显著的调节作用。
[期刊] 会计研究
[作者]
罗进辉 杜兴强
本文利用2004-2011年中国A股上市公司的年度观察数据,实证检验了媒体报道对公司未来股价崩盘风险的影响,并进一步考察了新闻媒体与制度环境两种外部治理机制间的交互影响关系。结果发现:(1)媒体对上市公司的频繁报道显著降低了公司股价未来崩盘的风险,发挥了积极的信息中介和公共监督作用。(2)上市公司所在省市的制度环境越不完善,公司股价未来崩盘的风险显著越高,同时媒体报道对股价崩盘风险的积极影响显著越强,表明媒体报道是弥补中国新兴市场经济正式制度不足的一种重要治理机制安排。
[期刊] 财会月刊
[作者]
王昶 王敏 左绿水
以2009年10月创业板开板以来至2015年2月底的所有创业板上市公司为研究样本,考察了机构投资者持股与创业板公司股价崩盘风险之间的关系,并检验了媒体报道在其中的传导作用。研究发现,在创业板中,机构投资者持股显著增大了公司股价未来崩盘的风险,并且机构投资者持股对公司未来股价崩盘风险的部分影响是通过媒体报道来传导的。这种传导主要是通过主动增加正面或中性报道、减少负面报道的"主动媒体管理"行为得以实现的。
[期刊] 财会月刊
[作者]
王昶 王敏 左绿水
以2009年10月创业板开板以来至2015年2月底的所有创业板上市公司为研究样本,考察了机构投资者持股与创业板公司股价崩盘风险之间的关系,并检验了媒体报道在其中的传导作用。研究发现,在创业板中,机构投资者持股显著增大了公司股价未来崩盘的风险,并且机构投资者持股对公司未来股价崩盘风险的部分影响是通过媒体报道来传导的。这种传导主要是通过主动增加正面或中性报道、减少负面报道的"主动媒体管理"行为得以实现的。
[期刊] 特区经济
[作者]
钱红光 黄中蕙 周叶叶
为探究企业内外治理机制对于抑制股价崩盘风险的协同作用和媒体报道倾向与股价崩盘风险之间的关系,本文选取2014-2019年中国A股上市公司数据为样本进行实证检验。结果表明:媒体的信息中介和公共监督功能能抑制个股未来的股价崩盘风险;内部控制产生的调节作用能增强媒体监督对个股未来股价崩盘风险的抑制作用;正面报道对于股价崩盘的抑制作用最强,负面报道次之,中性报道对于股价崩盘的抑制作用最小,且内部控制仅能调节正面报道和负面报道对未来股价崩盘风险的抑制作用;媒体监督抑制未来股价崩盘风险的外部治理效应仅存于非国有企业,国有企业中该治理效应并不存在。
[期刊] 金融与经济
[作者]
王昶 王敏 龚铖
针对创业板公司股价的"暴涨暴跌"现象,本文运用信息不对称和投资者情绪理论,研究了媒体报道对创业板公司股价崩盘风险的影响。研究发现,在创业板中,上市公司受到媒体报道越多,其股价崩盘风险越高,而且,不同性质的媒体报道均会加大上市公司股价崩盘风险。进一步分析显示,媒体报道显著提高了公司下一年的股价崩盘风险,其中,媒体的正面或者负面报道依然会显著提高公司下一年的股价崩盘风险,而中性报道对公司下一年股价崩盘风险的影响并不显著。
[期刊] 金融与经济
[作者]
王昶 王敏 龚铖
针对创业板公司股价的"暴涨暴跌"现象,本文运用信息不对称和投资者情绪理论,研究了媒体报道对创业板公司股价崩盘风险的影响。研究发现,在创业板中,上市公司受到媒体报道越多,其股价崩盘风险越高,而且,不同性质的媒体报道均会加大上市公司股价崩盘风险。进一步分析显示,媒体报道显著提高了公司下一年的股价崩盘风险,其中,媒体的正面或者负面报道依然会显著提高公司下一年的股价崩盘风险,而中性报道对公司下一年股价崩盘风险的影响并不显著。
[期刊] 商业研究
[作者]
孙艳梅 方梦然 阎晴云
借助语言分析工具构建媒体关注度与媒体语气指数,分析新媒体冲击下的媒体治理对股价崩盘风险的影响及其作用路径。实证结果表明媒体对股价崩盘风险有显著的抑制作用。其中,传统纸质媒体关注度和媒体语气等"软信息"与股价崩盘风险负相关,而活跃的社交媒体和上市公司微博开通有助于降低上市公司股价崩盘风险的作用更加明显;相较于国有企业,媒体治理对崩盘风险的影响在民营企业中也更为明显;好的内部公司治理水平能提高媒体对股价崩盘风险的抑制作用。上述实证结果印证了相关逻辑假设:媒体的信息生产、传播与监督治理功能,能缓解信息不对称,增加内部人隐藏坏消息的难度、违法违规成本及声誉损失,有助于抑制股价的崩盘风险;而新媒体因其信息传播快、影响范围广及与企业沟通反馈更为畅通,作用更为明显。
[期刊] 管理现代化
[作者]
张天骄 孙谦
用上市公司网络新闻数据构建了媒体情绪变量,用公司盈余信息估计媒体合理情绪,发现超过合理情绪的媒体过度乐观情绪显著增加了公司未来的股价崩盘风险.这种效应主要是由于网络媒体对正面新闻大量跟风转载,使投资者过度乐观导致的.在垄断型公司中、盈余操纵程度较大的公司中,以及市场情绪乐观时这种效应更加显著.
关键词：
媒体情绪 股价崩盘风险 行为金融学
[期刊] 财会通讯
[作者]
李志强 孙羽
本文以2014—2020年的我国沪深A股公司作为研究样本，对比披露关键审计事项前后股价暴跌发生可能性的变化，并分析媒体关注在其中的调节效应。研究表明：关键审计事项披露后股价极端下跌情况有缓解；媒体加强了关键审计事项与股价波动之间的关系；进一步分析还发现媒体调节作用的发挥关键在于提高关注度而非情绪引导。
[期刊] 会计之友
[作者]
郭慧婷 张晓 刘莹
在市场机制逐渐完善的背景下,个股股价崩盘的异象依然反复发生。文章以2012—2017年A股非金融上市公司为样本,研究了现金股利政策对股价崩盘风险的影响,并检验了过度投资在其中的中介作用。研究发现:一是提高企业现金股利支付率能降低股价崩盘风险,在现金流充足的公司中,该抑制作用更明显;二是过度投资在现金股利政策对股价崩盘风险的影响中具有部分中介效应,即支付现金股利可以减少过度投资行为,进而降低股价崩盘风险。进一步研究发现,在非国有企业以及投资者保护水平较高的公司,现金股利对股价崩盘风险的抑制效果更显著。本研究对公司制定合理的现金股利政策,并有效发挥这一政策的治理效用,以及防范股价崩盘风险具有一定的参考价值。
[期刊] 财经论丛
[作者]
黄宏斌 牟韶红 李然
针对微博作为公司自愿性信息披露的自媒体,是否能够影响公司股价崩盘风险,及其发挥作用的渠道进行了探讨。研究发现:微博的影响机制包括信息效应和情绪效应,信息效应表现为自媒体信息披露通过加速信息的扩散和传播,降低信息不对称而降低股价崩盘风险;情绪效应表现为自媒体信息披露通过平抑、引导投资者情绪而降低股价崩盘风险。进一步通过爬虫和手工处理方式,获取我国A股上市公司的微博开通和使用情况,运用双重差分模型,发现微博信息披露显著降低了上市公司的股价崩盘风险,其中信息效应和情绪效应均发挥了重要作用,而且对于国有企业的影响更加显著。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
姚禄仕 林蕾
文章以2010—2019年A股上市公司为样本,实证探究企业过度投资对股价崩盘的影响,并创新性地将经营风险和财务风险指标作为中介变量来考察两者的作用路径。研究发现:企业过度投资会推动股价崩盘风险的增长,且财务风险作为中介变量的路径效果更为显著;进一步对比发现,在内部控制质量差、机构持股比例高、国有产权背景以及牛市环境这四个组别中,过度投资引致的股价崩盘风险更加显著。文章在丰富股价崩盘影响因素以及过度投资危害研究的同时,以新视角为上市公司过度投资与股价崩盘风险之间的互动关联及其路径研究补充了经验证据。
关键词：
过度投资 股价崩盘风险 路径研究
[期刊] 财经科学
[作者]
邹燕 李梦晓 林微
在现有股东持股与股价崩盘风险的关系研究中,少有同时参考两类代理成本,选取两个中介变量进行效应分析。因此,本文选用2009—2017年A股上市公司数据,引入过度投资与现金分红,对直接控股股东持股与股价崩盘风险的关系进行研究。研究结果表明,高比例直接控股股东持股对股价崩盘风险具有降低作用,同时,过度投资和现金分红在二者之间发挥了部分中介效应。进一步研究发现:过度投资的中介效应解释度大于现金分红,二者多表现为一种并列关系,在管理层持股比例较低和股权制衡度较低时,更容易发挥中介效应。
[期刊] 财经研究
[作者]
褚剑 方军雄
作为一项强有力的政府监管措施,政府审计的作用及有效性是一个重要的研究话题。文章利用2009-2015年审计署实施的中央企业审计事件,从公司股价崩盘风险角度,采用双重差分模型研究了政府审计的外部治理效应。研究发现,在政府审计实施后,被审计公司的股价崩盘风险显著下降。在一系列稳健性检验之后,上述结果依然存在。进一步研究表明,政府审计通过促使被审计公司及时披露负面信息,缓解了公司股价崩盘风险;此外,政府审计越频繁,其缓解股价崩盘风险的作用越强,而且政府审计还存在溢出效应,未被审计中央企业在审计事件发生后的股价崩盘风险也出现下降。文章对于评估和完善中国政府监管具有重要的理论与实践意义。
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