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[期刊] 上海金融
[作者]
赵中伟
在不同的法系和国家中,对投资者的法律保护存在很大的差异。作为对投资者法律保护的替代,在投资者法律保护薄弱的国家,股权结构相对集中。为了保护投资者的利益,我国应该完善对投资者的法律保护,提高执法质量和会计质量,促进股权的适度集中,限制控制股东的掠夺行为。
关键词：
投资者保护 股权集中 大股东行为
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
许年行 吴世农
本文收集了1992年5月以来国家颁布的关于中小投资者利益保护的法律法规,以1990—2003年深沪两市的A股股票为样本,分别检验首次发行股票的公司上市时(IPO时)股权集中度和上市后股权集中度与中小投资者法律保护的立法和执法之间的关系。实证结果发现,在我国股权集中度的下降不完全是中小投资者法律保护的结果,IPO发行制度的演变、与股权集中度相关的中小投资者法律保护的立法相对较少、政府对国有股权转让的严格管理、非国有控股公司在保持实际控制权的条件下减少控股比例以获取自身利益,也可能导致股权集中度的下降。
关键词：
股权集中度 中小投资者 法律保护
[期刊] 财经问题研究
[作者]
熊风华 黄俊
本文利用我国２００７—２０１４年上市公司数据，以单一大股东控制公司与多个大股东控制公司为样本，研究了股权集中度与大股东制衡对公司绩效的影响。研究结果表明：（１）股权集中度与公司绩效呈左低右高的Ｕ型关系，单一大股东控制公司中隧道效应与利益趋同效应同时存在，但利益趋同效应占主导；（２）大股东存在对实际控制人有制衡作用，但制衡效果与实际控制人性质相关；（３）随着大股东之间持股差距的缩小，公司绩效会变差，大股东之间的分歧效应占主导。
[期刊] 上海经济研究
[作者]
李志军 徐寿福
本文基于理性经济人的假设和控制性大股东利益最大化的角度,通过建立理论模型分析了终极控股股东持股比例、两权分离度和投资者法律保护程度对上市公司现金股利政策的影响,以及他们之间的交互关系,并采用我国2004-2010年A股上市公司数据进行了实证检验。本文研究发现,上市公司现金股利政策与终极控股股东持股比例和投资者法律保护程度显著正相关,且二者之间存在替代关系,即投资者法律保护程度越高,终极控股股东持股对企业现金股利支付水平的边际影响越小。
关键词：
现金股利政策 大股东控制 投资者法律保护
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
张娆
本文以我国1153家上市公司2007—2010年数据为样本,研究发现:机构投资者能够有效地抑制大股东的隧道行为,对大股东支持行为却无显著影响;隧道行为对财务绩效有显著的负向影响,对市场绩效无显著影响;支持行为对市场绩效有显著的正向影响,对财务绩效无显著影响。上述发现表明,机构投资者不仅能有效地抑制大股东侵害小股东利益的行为,而且对提升公司价值亦有显著效果。这意味着"超常规发展机构投资者"的战略举措在我国资本市场上起到了一定的积极作用。
[期刊] 经济评论
[作者]
谢军
第一大股东的持股普遍具有积极的治理功能,第一大股东的治理动力随着其持股的增加而增大。无论控股股东的性质如何,大股东持股都能够强化控股股东改善公司绩效的动机。但是,激励效应的强度受其性质的显著影响:流通股股东控股比例的解释力最强,法人股股东其次,国家股股东最弱。流通股股东随着其对公司管理控制权的增大,其激励作用发生了根本性的改变:由消极的激励功能转化为积极的治理功能。作为控股股东的流通股股东所发挥的积极治理功能还表明,流通股比例的消极治理影响根本源于流通股股东的非控股地位及其所产生的权利弱化。股权越集中,大股东参与管理改善的动机和能力就越强。对于中国现行的市场环境和法律制度而言,较高程度的集中控...
[期刊] 经济学家
[作者]
孙林
本文利用国际贸易引力模型(Gravity Model)对中国农产品贸易流量的决定因素及贸易潜力进行了实证分析。研究结果表明:优惠贸易安排对农产品贸易有明显的促进作用;农产品贸易国家之间的人均收入差距越大,农产品贸易越小。中国与墨西哥、俄罗斯、印度等发展中国家的农产品"贸易不足",潜力巨大;与发达国家或地区中的欧盟、加拿大和澳大利亚的贸易潜力有待开发。
关键词：
农产品贸易 引力模型 贸易潜力
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
孙超 刘磊 徐巍
该文对大股东日常关联交易行为、资金占用行为在股权分置改革前后的变化进行检验,研究股份全流通对大股东行为的影响。实证结果表明,在股权全流通时期,大股东减少了对上市公司利益的侵占,增加了对上市公司的支持,但仍存在机会主义行为。在股份全流通时期,应进一步优化上市公司股权结构,强化股权制衡;引入外部利益相关者,构建多元治理结构;完善信息披露制度,降低信息不对称,保护中小投资者。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
戴国强 刘兵勇
商业银行第一大股东持股比例多少为宜?股权集中度是否存在合理的区间?为此,文章选取15家上市商业银行从上市至2014年的数据为样本,研究发现股权越集中,银行风险承担水平越高;股东制衡越强,风险承担水平越低。第一大股东持股比例与风险承担总体呈正相关关系。文章进一步将第一大股东持股比例分别在50%、20%、15%和10%以上时验证其与风险承担的关系,发现第一大股东持股低于10%后,股权持续分散、降低风险承担的效应递减。因此,商业银行第一大股东比例不宜过高,也不宜过低。在混合所有制改革中,商业银行的股权结构保持合
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
甘月 李增福
基于中国中证中小投资者服务中心持股行权证据检验证实：上市公司小股东行权能够有效抑制大股东掏空行为。笔者基于委托代理理论和威慑理论，以中证中小投资者服务中心开展持股行权工作为准自然实验，选取2013—2017年A股非金融类上市公司的样本有效数据，运用双重差分法，实证检验了上市公司小股东行权与大股东掏空行为之间的关系及其变化。检验结果证实：上市公司小股东行权与大股东掏空行为负相关；小股东股东大会出席率和小股东诉讼维权积极性是小股东行权有效抑制大股东掏空行为的重要因素；外部审计监管程度负向影响小股东行权与大股东掏空行为之间的关系，内部股权制衡程度正向影响小股东行权与大股东掏空行为之间的关系。经济后果检验证实：小股东行权对大股东掏空行为的有效抑制降低了上市公司的企业债务融资成本，增加了企业技术创新的投入。本文从上市公司小股东行权与大股东掏空行为之间关系的实证研究方面拓展了相关公司治理理论的应用边际，证实了上市公司小股东行权影响大股东掏空行为机理的研究结论，可以为政府相关部门制定加强保护中小投资者利益的监管措施和上市公司提高企业内部治理水平提供理论依据。
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
黄冰冰 马元驹
本文以上市公司1999—2016年面板数据为样本,深入研究股权集中度对现金持有的影响路径。研究发现:(1)股权集中度和现金持有呈倒"U"型关系,大股东占款是股权集中度影响现金持有的中介变量,分为"财务存款"占款和其他应收款占款。(2)股权集中度和"财务存款"占款呈倒"U"型关系。"财务存款"占款增加了上市公司现金持有,是股权集中度影响现金持有的完全中介变量。(3)股权集中度和其他应收款占款呈"U"型关系。其他应收款占款降低了上市公司现金持有,是股权集中度影响现金持有的部分中介变量。基于以上实证结果,本文界定了上市公司在不同股权集中度区间下所面临的大股东占款风险和现金持有风险。
关键词：
股权集中度 现金持有 大股东 占款
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
周方召 潘鹏杰
控股股东在各国上市公司中普遍存在,他们利用不对称股权结构在上市公司和自身之间形成多层级的控制链,因而引发了一系列的公司治理问题,进而影响公司价值。基于此,本文以不对称股权结构为主线,梳理了近年来有关控股股东、投资者法律保护和公司价值关系的文献,并对相关实证研究所采用的方法进行了述评,最后对未来研究方向进行了展望,以期为国内相关研究的深入开展提供借鉴。
[期刊] 财会月刊
[作者]
刘冬 包晓岚
本文以深市制造业上市公司为研究样本,依据2010~2012年的数据建立模型,对股权集中度、股权制衡度与过度投资行为的关系进行了检验,证明股权集中度与过度投资行为存在U型相关关系。随着股权集中度的提高,过度投资先减少,后增加;同时,股权制衡度的提高可以控制过度投资行为。
关键词：
过度投资行为 股权集中度 股权制衡度
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
刘涛 毛道维 王海英
基于2009～2011年两市A股上市公司的数据,实证研究了股权集中度、股权制衡度等上市公司股权结构特征对不同类型机构投资者持股比例的影响。实证结果发现,不同类型的机构投资者具有不同的择股偏好,基金倾向于选择持有股权制衡度较高公司的股票,保险公司偏好持有股权集中度较高公司的股票,社保基金偏好持有股权分散公司的股票,而券商和QFII则没有对公司股权结构表现出明显的选择偏好。本文的研究结论说明,我国部分机构投资者在进行投资决策时表现出对公司股权结构的关注,反映了投资的理性,但不同类型机构投资者的投资理性程度存在明显的差异。
[期刊] 经济问题
[作者]
张婉君
研究了2003～2005年间中国证券市场中大股东控制背景下机构投资者持股与上市公司资本支出水平之间的关系。研究表明,我国机构投资者能够积极发挥监督治理作用,减少控股股东占用公司资金的行为,进而提高公司资本支出水平,保护中小股东的利益。
关键词：
大股东控制 机构投资者 投资者保护
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