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[期刊] 运筹与管理
[作者]
苏振兴 扈文秀 杨栎
我国股票市场存在明显的概念炒作现象，扭曲了市场的良性定价机制。本文基于有限注意视角揭示投资者概念关注对股票收益的影响机制，使用百度搜索数据衡量投资者概念关注，以“一带一路”、“5G”和“PM2.5”概念板块的股票为研究样本进行实证研究。结果表明：在控制了Fama-French三因素以及投资者个股关注情况下，投资者概念关注对所属概念板块的股票收益有显著正向影响，但这种影响作用会在随后几期反转为负向影响。投资者个股关注一方面会强化投资者概念关注对股票收益的正向影响，另一方面投资者个股关注越高，个股的流动性就越强，从而会弱化投资者概念关注对股票收益影响作用的反转效应。研究结论丰富了投资者关注的理论研究，为抑制概念炒作提供理论依据和实现途径。
[期刊] 金融研究
[作者]
俞庆进 张兵
搜索引擎是当今人们获取信息的入口,百度指数反映了关键词被搜索的次数,直接衡量着投资者的有限关注。本文实证检验了百度指数和创业板股票市场表现的相关性,在此基础上,验证了投资者有限关注能影响股票的市场交易活动。投资者的有限关注能给股票带来正向的价格压力,而这种压力会很快发生反转。本文还利用百度指数逐日可测的优点,研究发现非交易日的投资者关注将显著影响下一交易日股票集合竞价时的价格跳跃。
关键词：
有限关注 百度指数 股票收益
[期刊] 金融与经济
[作者]
龚金金 郑挺国
采用高维时变参数向量自回归模型测度了全国50个大中城市房价的时变溢出效应，并基于成对城市间的百度搜索指数系统考察了投资者关注对城际房价溢出效应的影响。研究表明，投资者关注能够显著提升城际间的房价溢出效应，其中来自手机端、一线城市、房地产活跃期内的投资者关注对城际房价溢出效应的影响更强。拓展性分析表明，投资者关注能够推高目的地城市房价中的非基本面成分。
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
张学勇 唐国梅
本文以行业名称为关键词爬取百度搜索指数作为行业关注度的代理变量，研究投资者行业关注度与股票横截面收益率的关系。结果表明，行业搜索量能正向预测下一天的股票收益率，基于这一指标构建的多空策略每年可获得4.89%(4.28%)的等权（市值加权）收益率。与投资者关注度假说一致，行业关注度导致的价格压力效应在卖空约束强的股票中更突出，且长期来看价格压力会消退。进一步的研究表明，行业关注度对股价的预测能力强于个股关注度。
关键词：
百度指数 行业 有限注意力
[期刊] 金融研究
[作者]
赵龙凯 陆子昱 王致远
本文使用百度公司提供的上市公司简称搜索量数据来衡量股票受关注的情况,同时结合该数据与中国股票市场的交易数据研究了关注度与股票收益率之间的关系。本文发现高关注度组股票的平均收益率显著地大于低关注度组股票。在控制了规模、换手率、账面市值比与关注度的相互影响后,发现关注度并不能够被这三个解释股票收益率的变量完全包含。作者在注意力对投资行为有影响这一假设下进行Fama-MacBeth回归后,发现关注度变化率不是显著的风险因子,不会系统地影响股票的收益率。
关键词：
关注度 股票收益率 风险因子
[期刊] 武汉金融
[作者]
张学陶 刘艺哲 左峥
本文采用百度指数作为衡量投资者关注度的代理变量,以股票收益率、成交量和股价波动率来描述股票市场的表现,考察投资者关注对当期和下一期股市表现的影响。实证研究发现投资者关注的增加对当期股票成交量和股价波动率有显著的正向影响,而这种影响在下一期会明显减弱。对收益率而言,投资者关注对其的影响具有反转性和非对称性。此外,通过买入关注度低增长股票、卖出关注度高增长股票构建零投资套利组合,并运用Carhart四因素模型进行分析,发现零投资套利组合能够获得显著的超额收益。
关键词：
投资者关注 百度指数 股票市场 套利组合
[期刊] 统计与决策
[作者]
陈植元 米雁翔 厉洋军 郑君君
文章将百度指数应用于股票市场的研究,选取20支新三板概念股作为研究对象,搜集了2013年2月1日至2014年1月30日一年的日搜索数据和交易数据,采用固定效应常系数面板数据模型进行实证分析。实证结果表明百度指数是一种有效的投资者关注度指标,并与股票市场呈现显著正相关,能有效地改善已有股票预测模型的准确度。
关键词：
百度指数 股票价格 成交量 面板数据模型
[期刊] 投资研究
[作者]
王旭光
为了研究我国股票首日公开发行时出现的超额收益现象与投资者关注度之间的联系，本文利用＂百度指数＂提供的搜索数据，构造＂异常搜索量＂、＂关注波动＂，用以衡量投资者对我国个股ＩＰＯ的关注程度，探究了关注度与我国ＩＰＯ存在超额收益之间存在的联系。通过实证分析，本文发现异常搜索量能够在一定程度上解释ＩＰＯ超额收益，并肯定了前人对于＂投资者情绪影响ＩＰＯ超额收益＂这一观点。另外，本文也对实证分析中得出的与前人结论不符之处进行了讨论。
[期刊] 金融研究
[作者]
杨涛 郭萌萌
近年来雾霾成为中国社会的热点话题,而雾霾频发导致PM2. 5概念股受到投资者广泛的关注。本文结合现实环境问题,研究投资者通过对环境的关注度继而对与环境相关的股票的影响。具体而言,本文探究投资者对雾霾和PM2. 5概念股的关注度对PM2. 5概念股的影响。分析发现投资者对雾霾和PM2. 5概念股的关注度的增加能拉升PM2. 5概念股的股价。投资者对雾霾的关注度和PM2. 5概念股的收益率显著正相关。关注度的增加同时也提高PM2. 5概念股交易的活跃程度以及PM2. 5概念股涨停的可能性。此外,本文发现正面的新闻报道会拉升PM2. 5概念股的股价而负面的新闻报道会降低其股价。最后,本文通过讨论内生性和异质性等一系列稳健性检验进一步验证上述结论。
[期刊] 财会月刊
[作者]
吴战篪 范香俊
将2010～2016年创业板上市公司作为研究样本,实证检验企业创新投入对投资者异质信念的影响,并对其影响路径进行分析。研究发现:企业创新投入越大,投资者异质信念越高;在可能存在的"自行搜索"路径和"财报公告"路径中,前者发挥重要作用;投资者关注提高了投资者异质信念并不是由媒体报道分歧引起的,而是由投资者自身信息获取时间和解读的不同导致的。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
田冰 刘晓雪 胡俞越
"百度指数"作为投资者关注的衡量指标,被用于投资者关注与股票市场波动或收益率的分析,但鲜少用于期货市场研究中。本文通过考察百度指数与成交量等市场指标之间的相关性、平稳性、VAR一阶滞后模型的基础上,利用BEKK-GARCH模型对投资者关注与沪深300股指期货、股票指数收益率之间的波动溢出效应进行了实证分析,结果表明:第一,百度指数在一定程度上能够精确即时地反映投资者关注;第二,滞后一期投资者关注对主要市场变量产生正向压力,这与股票市场的反应类似;第三,沪深300股指期货与沪深300股票指数之间存在双向波动溢出效应;第四,限仓措施一定程度上"阻断"了沪深300股指期货、现货市场向百度指数信息传递的有效路径,使得百度指数向沪深300股票期货与现货之间的传导由双向波动溢出转为单向波动溢出,进而提出了三条针对性的建议。
[期刊] 会计研究
[作者]
张继德 廖微 张荣武
搜索引擎的广泛应用促使互联网成为普通投资者获取信息的重要渠道。百度指数体现关键词被搜索的频率,在一定程度上表征着投资者对信息的关注程度。本文以上证180指数样本股为研究对象,以百度指数用户关注度衡量普通投资者关注度,揭示普通投资者关注对股票流动性及股票收益的影响机制。实证结果表明:在控制其他影响因素后,普通投资者高关注度将伴随高市场流动性,注意力会驱动投资者进行交易;对信息的当期关注会对股票收益产生正向影响,但这一现象将在一段时间后发生反转。
[期刊] 投资研究
[作者]
王勇 杨庆运
本文研究了我国网络关注度与股票收益之间的关系。本文首先根据行为金融学的相关理论提出假设,然后利用网络数据进行检验。结果表明当日高关注度的股票在当日及之后一日会具有高成交量;当日高关注度对当日收益率有正向的影响,但对之后一日的收益率却产生负向影响。本文的结论表明我国股市存在基于注意力的购买行为,且这种行为可能会被机构投资者等利用来获取收益,这为我国投资者和监管部门的决策提供了参考。
关键词：
网络关注度 行为金融 有限理性
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
沈淑琳 张文龙
在数字经济时代的背景下，高效地从大数据中提取有用信息用于预测，具有重要的理论意义和现实意义。基于高维宏观经济数据和百度搜索指数构建监督因子模型，分别利用缩放主成分分析（s-PCA）和偏最小二乘（PLS）提取因子预测我国的CPI。在此基础上，进一步利用LASSO筛选变量，对因子估计施加“双重监督”，考察“双重监督”因子模型的信息提取效率。实证结果表明：相比于无监督因子模型，监督因子模型对CPI及其“拐点”具有更强的预测能力；采用LASSO筛选变量的“双重监督”因子模型具有更高的信息提取效率，变量筛选能有效提升监督因子的预测能力；百度搜索指数对CPI具有显著的预测能力，可作为信息补充源为CPI预测提供额外的信息。
[期刊] 管理评论
[作者]
池丽旭 庄新田
基于基金的资金流量构造投资者情绪指标,应用面板数据模型对我国投资者情绪与股票收益之间的关系展开研究,结果表明情绪对股票收益具有显著影响,其中乐观情绪的影响高于悲观情绪,而极端情绪在我国市场中具有独特的预测能力。利用行为金融学理论建立合理的情绪指标,可以作为预测市场未来波动的可靠指针,为我国证券投资者及监管者提供决策参考依据。
关键词：
证券市场 投资者情绪 收益预测
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