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[期刊] 会计之友
[作者]
付启敏 郭金凤 邢文静
文章以深圳证券交易所2009—2011年首次公开发行股票的268家创业板公司为研究对象,从投资者情绪角度实证研究融资超募现象,并把投资者情绪分为机构投资者情绪和公众投资者情绪两个方面考察对超募额的影响。研究结果发现,IPO公司的融资超募额与机构投资者情绪和公众投资者情绪显著正相关,这说明正向反馈效应以及机构投资者的发展不完善,高涨投资者情绪会带来更多的募集金额。
[期刊] 财会通讯
[作者]
陈珏蓓 李书锋
本文以深圳证券交易所２０１１年１月－２０１５年１月首次公开发行股票的２２６家创业板公司为研究样本进行实证研究，分别考察了投资者情绪与发行中介声誉对于ＩＰＯ融资超募额的影响，为新股发行制度改革提供建议。
[期刊] 经济经纬
[作者]
张强 张宝
作者利用中国创业板市场2009年～2011年200只IPO样本数据,研究了机构投资者情绪、承销商声誉与融资超募间的关系。研究结果表明,机构投资者情绪和承销商声誉对IPO融资超募比例有显著正向影响,机构投资者情绪越高,承销商声誉越高,IPO融资超募比例也就越高。为了确保模型估计结果的有效性,这里选取了解释变量和被解释变量的替代变量做了稳健性检验,结果支持实证结论。
关键词：
机构投资者情绪 承销商声誉 融资超募
[期刊] 金融与经济
[作者]
王栋 王新宇
本文运用分位数回归方法研究了我国2009年6月新股发行改革后深圳中小板、创业板市场投资者情绪对IPO抑价的影响,结果显示,新股发行改革后我国IPO抑价率依然很高;首日换手率、中签率、发行市盈率这些反映投资者情绪的指标是影响我国深圳中小板、创业板市场IPO抑价的重要因素,通过分位数回归发现我国不同分位点上IPO抑价影响因素有很大的不同。分位数回归方法能够更全面、准确地分析不同抑价程度下IPO抑价的影响因素。
关键词：
分位数回归 投资者情绪 IPO抑价
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
李晓龙 胡少柔 王洁玲
完善我国上市公司新股发行机制和募集资金使用监管,对促进资本市场长效发展具有重要意义。使用2009-2012年我国中小板和创业板的上市公司数据,实证检验发现:在短期内,融资超募与上市公司股价崩盘显著正相关,且机构投资者持股加剧了这种正相关关系。结论表明,上市时的巨额超募资金,并未给上市公司带来"锦上添花"之效用,反而很可能因为公司管理层在上市前隐藏坏消息的逐渐释放,增加个股崩盘风险;而机构投资者的骑乘泡沫行为,更助推了股价的暴涨暴跌。
关键词：
融资超募 个股崩盘 机构投资者 骑乘泡沫
[期刊] 西南金融
[作者]
王莉婷
本文以2009年至2011年以来在创业板上市的281家公司为样本,对创业板市场的IPO抑价进行实证研究,即以IPO抑价率为因变量,以反映投资者情绪的市盈率、新股中签率、上市首日换手率等指标为自变量进行多元逐步回归分析。研究结果表明,对抑价率影响最为显著的是上市首日换手率,其次是新股中签率,而发行价和市盈率等其他变量对于IPO抑价率都没有显著影响。
关键词：
创业板 IPO抑价 投资者情绪
[期刊] 统计与决策
[作者]
龚靓 张志宏
文章基于行为金融学中市场"非理性"情绪对公司投资行为影响的视角,对创业板上市公司管理者短视和超募资金迎合性投资行为的关系进行研究。研究发现:创业板上市公司会迎合投资者的非理性情绪进行投资,而超募资金提供的充裕现金流为管理者的迎合行为提供了条件,管理者短视加剧了这一行为。
[期刊] 财会月刊
[作者]
陈远志 黄承琰
２０１４年ＩＰＯ重启和证监会的＂窗口指导＂意见出台后，创业板的高超募问题得到缓解。高超募现象的发生和减弱，是否与投资者和拟上市公司的非理性行为有必然联系？当以投资者情绪和盈余管理测度投资者和公司的非理性行为强度时，本文实证研究发现：在控制外部监管环境等影响因素后，应计利润盈余管理与超募程度显著正相关，真实活动盈余管理、市场投资者情绪与超募程度显著负相关，且两者的非理性行为交叉作用不显著。
关键词：
IPO超募 非理性 投资者情绪 盈余管理
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
张雅慧 万迪昉 付雷鸣
以2009年10月创业板开板以来至2011年3月底的所有创业板IPO公司为研究样本,探讨了媒体报道在IPO抑价中的作用。通过测量招股公告日至上市日前一天的媒体报道数量,发现媒体报道与IPO抑价率正相关,并且媒体报道与IPO抑价的关系是以投资者情绪为桥梁的。此外还发现,创业板IPO存在显著的周历效应,周五上市的公司比例高达45%,并且周五上市虚拟变量与IPO抑价率显著正相关。
[期刊] 河北经贸大学学报
[作者]
田岚 刘澄 皇甫玉婷
以我国２００９—２０１２年创业板市场为样本，在实证检验ＩＰＯｓ长期表现基础上，采用格兰杰因果检验和回归分析等方法，将机构投资者和个人投资者情绪分别考虑，进一步分解两种情绪中的理性和非理性成分，考察对于新股长期表现的影响，得出个人投资者情绪非理性成分反向影响以及机构投资者理性成分正向影响新股长期表现的结论。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
谢太峰 高艺
ＩＰＯ溢价现象普遍地存在于各个国家的不同市场中，ＩＰＯ溢价过高也是我国创业板市场改革要解决的关键问题。利用统计学方法分析了我国创业板ＩＰＯ溢价现状，然后从行为金融学理论的角度对此问题进行了探讨和研究。通过构造代理变量衡量投资者非理性行为，验证了投资者情绪对ＩＰＯ溢价的影响。实证结果表明，在创业板市场上，ＩＰＯ溢价率受到换手率、投资者认知偏差、投资者信心程度和投资者所处环境的显著为正的影响。
关键词：
股票市场 IPO溢价 投资者情绪 创业板
[期刊] 证券市场导报
[作者]
谢获宝 谭郁 惠丽丽
本文以我国2010~2012年创业板上市公司为样本,实证检验了创业板公司IPO超募对其投资效率的影响。研究结果发现:创业板上市公司IPO超募程度与其投资效率负相关。IPO超募金额越大,超募比例越高,公司的投资过度或投资不足现象也越严重。本文从超募的角度来研究企业的投资行为,有助于揭示创业板上市公司IPO超募现象的经济后果,为治理创业板超募现象、监管上市公司募集资金的使用效率提供合理建议。
关键词：
IPO超募 投资效率 投资过度 投资不足
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
陈静楠 张敏微 付龑钰
ＩＰＯ抑价现象被看作金融学界一大谜团。投资者情绪被认为是其重要影响因素之一。我国作为ＩＰＯ抑价率较高的国家，创业板新股抑价程度尤为明显。本文选取创业板市场２０１０－２０１４年３２０家民营企业作为研究样本，分别从市场层面和公司层面探究投资者情绪对民营企业ＩＰＯ抑价的影响程度。研究发现，无论在市场层面还是公司层面，投资者情绪对民营企业ＩＰＯ抑价均存在显著正向影响，即投资者情绪越高涨，ＩＰＯ抑价程度越高。
关键词：
投资者情绪 IPO抑价 民营企业
[期刊] 证券市场导报
[作者]
甄丽明
IPO超募为创业板企业研发投入提供了充裕的资金保障,但这是否意味着管理层愿意增加企业研发投入呢?本文实证考察了IPO超募资金与创业企业R&D投入之间的作用机制。研究发现,管理层对超募资金的预期影响了企业的R&D投入强度。当企业超募超过预期规模,属严重超募时,随着企业冗余资源的增加,"冗余式"研发投入强度会增强;当企业超募低于预期规模,属非严重超募时,随着企业实际超募程度的加剧,企业"问题式"研发投入意愿会减弱,超募严重程度与R&D投入之间存在着U型关系。进一步研究还发现,政府补贴力度强化了超募程度与企业R&D投入之间的敏感度。本文的结论表明,应合理引导管理层对超募的预期,这也为理解转轨制度背景...
[期刊] 财会月刊
[作者]
李晓龙 何佳捷
本文以创业板上市公司为样本,从投资者情绪的视角,实证研究了创业板IPO募集资金由超募到差募的市场异象。实证结果表明,IPO超募现象更多是由一级市场的投资者情绪所导致,而二级市场的投资者情绪与创业板IPO超募并不显著相关。笔者认为,随着限制超募额度、追究中介机构责任和打击私募股权腐败等一系列制度规范的出台,创业板资金募集率将逐步回归理性。
关键词：
创业板 IPO超募 投资者情绪
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