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[期刊] 物流技术
[作者]
郭咨含 王建琼
以2013-2015年上海证券交易所物流运输业上市公司为研究样本,利用主成分分析法构建投资者情绪代理指标,通过回归模型分析投资者情绪对物流运输业上市公司公告效应的影响。结果表明公司公告发布的当天以及下一个交易日内,投资者情绪对公司公告的市场反应显著,投资者情绪对公司公告日(0,1)事件窗口内的累计异常收益率有显著的正向影响,即:投资者情绪越高,则公司公告日(0,1)事件窗口内的累计异常收益率越高。但发布公告后的第二个到第十个交易日内,投资者情绪对上市公司公告的市场反应不显著。
[期刊] 物流技术
[作者]
郭咨含 王建琼
以2013-2015年上海证券交易所物流运输业上市公司为研究样本,利用主成分分析法构建投资者情绪代理指标,通过回归模型分析投资者情绪对物流运输业上市公司公告效应的影响。结果表明公司公告发布的当天以及下一个交易日内,投资者情绪对公司公告的市场反应显著,投资者情绪对公司公告日(0,1)事件窗口内的累计异常收益率有显著的正向影响,即:投资者情绪越高,则公司公告日(0,1)事件窗口内的累计异常收益率越高。但发布公告后的第二个到第十个交易日内,投资者情绪对上市公司公告的市场反应不显著。
[期刊] 财会通讯
[作者]
李玉兰 邢妍
本文以行为财务学为理论基础,从一个完整并购周期的角度研究投资者情绪与上市公司并购行为的关系,以2014年深市A股上市公司为研究样本,首先运用二项Logistic回归研究投资者情绪对公司并购行为的影响,然后采用事件研究法和多元线性回归法研究投资者情绪引起的并购行为的短期和长期市场反应情况。结果表明:投资者的乐观情绪对上市公司并购行为有助推作用;上市公司并购行为进一步提升了投资者情绪,二者存在"顺周期效应"。
关键词：
投资者情绪 并购行为 顺周期效应
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
朱朝晖
资本市场的投资者并不完全理性,会对股票价值高估或低估,而公司管理层在投资决策时可能迎合这种错误定价。文章以2003-2010年我国上市公司为对象,证实了公司在投资决策时对投资者情绪的迎合效应,并且这种效应受到市场状况、个体投资者短视程度以及企业自身融资约束的影响。
[期刊] 投资研究
[作者]
李庭燎 陈良华
通过股票价格变化来表征盈余公告效应对投资者情绪影响。结合前人研究，投资者情绪对盈余公告后的价格效应存在影响，且不同市场参与者类型所带来的投资者情绪在一定程度上对股票价格呈显著差异性影响。而后通过构造综合情绪指数分析我国Ａ股、Ｂ股交叉上市公司年度盈余公告期间股票异常收益率，予以论证。研究表明：中国Ａ股和Ｂ股市场的股票价格变化对于公司好坏盈余消息的反应与理论预期存在较大差异。无论对好消息还是坏消息，Ａ股价格更容易受到投资者情绪的影响，而Ｂ股市场受投资者情绪影响相对较小。
关键词：
投资者情绪 交叉上市 盈余公告 股票定价
[期刊] 会计研究
[作者]
谭跃 夏芳
本文考虑到中国证券市场代理问题及信息不对称严重和投资者非理性状况共存的特征,将盈余管理与投资者情绪结合起来分析两者对股价的影响,进而分析两者与中国上市公司投资的关系。通过划分平静时期和动荡时期,本文发现在不同的时期里,盈余管理与投资者情绪导致的错误定价关系两者趋势并不总是一致;盈余管理和投资者情绪在不同时期里分别主导着股价与公司投资的关系;而且在不同时期里,融资约束和换手率对所研究问题的影响也是不同的。
关键词：
盈余管理 投资者情绪 上市公司投资
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
葛永波 张振勇 张璐
投资者情绪通过股价变动的传导途径可能对企业投资决策行为产生影响。本文通过主成分分析法构建了度量投资者情绪的综合指标，随后运用面板模型实证分析了投资者情绪对上市公司投资行为的影响。结果发现，投资者情绪对我国上市公司的投资行为具有正向效应，且对不同特征企业的投资行为影响不同。现金持有量越多的公司，其投资行为更容易受到投资者情绪的影响，但资产负债率的高低对投资者情绪—企业投资行为之间的敏感性未有显著影响。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
叶建华 陈晓辉
现金作为企业流动性最强的资产，可通过缓解企业融资约束，降低债务违约风险和支付风险增加企业价值，但在代理问题严重的公司中，自由现金流的代理成本也可能会损害企业价值。本研究立足中国资本市场现实背景，探究投资者情绪及有限套利对上市公司现金持有价值的影响。研究发现：在A股市场背景下，上市公司现金持有价值显著为正值；在投资者情绪低落期，上市公司持有现金的正向资产定价效应更加明显；在信息透明度低、股票换手率高、股价触及涨跌停次数多、股票交易额高等有限套利程度较高的样本中，上市公司正向现金持有价值更加明显。本研究提供了有关新兴市场国家上市公司持有现金具有资产定价效应及投资者情绪、有限套利因素影响资产定价的具体证据，这对上市公司优化现金管理及监管部门优化监管措施提高资本市场效率具有重要意义。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张雅慧 万迪昉 付雷鸣
本文以创业板开板以来至2011年4月底的所有创业板IPO公司为研究样本,通过讨论IPO前不同时期的媒体报道情况对IPO绩效的影响,探讨了媒体在IPO过程中所扮演的角色。在控制样本自选择偏差后,发现招股公告日至上市日之间的短期媒体报道与IPO抑价和首日换手率均呈显著的正相关关系,符合投资者情绪假说;而招股公告日前一年的长期媒体报道与IPO抑价也显著正相关,但是和首日换手率之间的关系并不显著,信息不对称假说未得到支持。本文认为信息不对称假说未得到支持可能与市场以情绪投资为主、忽视价值投资的现象有关。
[期刊] 经济管理
[作者]
潘敏 朱迪星
在假定投资者并非完全理性、经理人理性的条件下,本文通过构建同时包含股权融资渠道和迎合渠道的经理人最优投资决策模型,分析了不同市场周期下投资者情绪波动对企业投资决策影响的非对称性问题,并以中国上市公司1999～2008年期间的经验数据实证检验了模型的结论。结果表明,相比较于市场下行周期,在市场上行周期,由于投资者存在自我归因、过度自信和处置效应等认知偏差,投资者情绪波动通过股权融资渠道和迎合渠道对企业投资的影响更为显著。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
张庆 朱迪星
本文在放松行为公司金融理论中管理者"三目标"基本框架基础上,构建了考虑管理层持股影响下企业迎合投资行为的理论模型。理论分析结果表明,管理层持股会抑制企业的迎合投资行为,并且这种抑制作用在价格偏离的不同方向上有非对称的影响。同时,本文还利用我国资本市场1998-2012年的数据进行实证分析,检验了我国上市公司的董事会、监事会和高管成员持股水平对企业迎合投资决策的影响,其结果也验证了本文提出的理论假设。
[期刊] 当代财经
[作者]
龚光明 龙立
探寻上市公司盈余管理决策是否以及如何受到投资者情绪的影响,并在此基础上分析投资者情绪影响下的盈余管理策略动因。研究发现:当投资者情绪高涨(低落)时,公司倾向于正向(负向)盈余管理;投资者情绪水平与盈余管理大小正相关。上市公司盈余管理决策并非受管理者自身情绪的影响,而是针对投资者情绪的一种理性迎合手段。本文研究丰富了投资者情绪影响公司会计信息披露决策问题的相关文献,同时为行为金融的"迎合理论"提供了新证据。
关键词：
投资者情绪 信息披露 盈余管理 迎合理论
[期刊] 当代财经
[作者]
龚光明 龙立
探寻上市公司盈余管理决策是否以及如何受到投资者情绪的影响,并在此基础上分析投资者情绪影响下的盈余管理策略动因。研究发现:当投资者情绪高涨(低落)时,公司倾向于正向(负向)盈余管理;投资者情绪水平与盈余管理大小正相关。上市公司盈余管理决策并非受管理者自身情绪的影响,而是针对投资者情绪的一种理性迎合手段。本文研究丰富了投资者情绪影响公司会计信息披露决策问题的相关文献,同时为行为金融的"迎合理论"提供了新证据。
关键词：
投资者情绪 信息披露 盈余管理 迎合理论
[期刊] 中国经济问题
[作者]
马晓逵 杨德勇 李亚萍
股权分置改革完成后,定向增发已成为上市公司最重要的再融资方式。本文尝试从投资者情绪角度入手,以2006—2009年在沪深两市实施定向增发融资的A股上市公司为研究的样本,采用事件研究法研究上市公司定向增发的宣告效应。研究结果表明:中国上市公司定向增发普遍能获得正的宣告效应。具体而言,当定向增发前的投资者情绪较高时,投资者情绪与定向增发公司的累积超额收益显著正相关;而当投资者情绪较低时,投资者情绪则与定向增发公司的累积超额收益显著负相关。此外,在不同投资者情绪背景下,公司特征对上市公司定向增发宣告效应也有显著影响。
关键词：
投资者情绪 定向增发 宣告效应
[期刊] 财务与会计
[作者]
唐现杰 任松涛
(一)理论简述行为财务理论认为,投资者对红利的偏好引导了上市公司的红利政策。Baker和Wurgler通过放松MM股利无关论的有效市场假设,构建了红利迎合理论,丰富了行为财务学的研究。迎合理论的三个基本要素是:(1)由于心理和制度的原因,某些投资者具有对支付股票股利未知的、随时间变动的需求;
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