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[期刊] 金融论坛
[作者]
谭政勋 沈阳
本文构建了一个不同于传统金融中介理论的模型,分析了投资者情绪变化对证券价格的影响,资产证券化和杠杆的变化对证券价格波动的影响,证券价格波动对银行利润、资产配置及银行稳定的影响。研究表明,在金融市场中,投资者情绪变化将导致证券价格波动,并通过财富效应等渠道对投资者造成财富和心理冲击,使得投资者情绪不稳定,而且银行风险资产的比例会顺周期变化;银行杠杆也具有较强的顺周期性,因为银行会在繁荣时期过多地进行资产证券化,衰退时期无法进行资产证券化;投资者情绪波动、证券价格波动及其强化机制危害了银行业的稳定性。
[期刊] 管理世界
[作者]
丁志国 苏治
[期刊] 商业时代
[作者]
方勇
证券市场中的投资者依据他们对上市公司未来盈利的预期来对证券进行心理定价。作为投资者对未来市场预期的一种表征,情绪是心理学及行为金融学的一个重要概念,是反映投资者心理和行为特征的一个重要指标。本文运用非对称的GARCH类模型考察了中国证券投资者的情绪指数与未来市场收益率及波动率之间是否存在显著的统计相关关系。
关键词：
证券投资者 情绪指数 市场收益 波动率
[期刊] 商业时代
[作者]
钱海清 桂评詠
本文以金融稳定为研究目标,以资产价格波动为研究着眼点,分析了资产价格过度波动引发金融不稳定的特征。本文在进行相关理论和数理分析的基础上,通过大量实证数据和实证分析来反应实际问题。为了检验资产价格波动与银行体系稳定性,本文收集和选取大量的中国的时间序列数据,并利用Eviews、SPSS等研究工具检验了相关变量之间的影响效果,并结合实证分析的结果,提出相关的结论和对策建议。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
巴曙松 朱虹
融资融券是否通过影响投资者情绪，进一步对市场参与主体行为业绩，以及市场整体稳定性产生影响？本文认为，当前融资融券所表现出的＂强杠杆、弱风险对冲＂特征对投资者情绪起到助长的净效应；进一步，包含融资融券在内的投资者情绪对市场波动性具有加剧效应。从参与者层面，消极型投资者受投资者情绪影响所导致的业绩波动程度大于积极型投资者；在融资融券开展不同时期内，投资者情绪对投资者业绩波动呈现出先抑后扬的表现。从市场整体稳定性层面，本文发现投资者情绪对内地Ａ股市场的加剧波动影响程度最大，而对香港中概股市场及海外（非港）中概股市场１也存在不同程度的情绪传染。
关键词：
融资融券 投资者情绪 市场波动
[期刊] 统计与决策
[作者]
邹亚生 粟坤全
文章通过面板数据向量自回归、虚拟变量回归等实证方法,验证了投资者情绪与波动率风险价格之间存在显著的动态关系;并发现当情绪偏于悲观时,波动率风险价格是负数,但是当情绪偏向于乐观时,波动率风险价格则变成为正数,这个特征与现有研究文献的记载差别很大。这表明,当金融市场中投资者受到情绪影响而盲目乐观时,衍生产品市场并不一定能够发挥其对冲风险的功能。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
陈健 曾世强
股票价格走势很大程度上受到投资者情绪的影响。为研究投资者情绪和股票价格波动之间的关系,首先,构造乐观情绪和悲观情绪测量指标,研究其对股票价格波动的差异性影响,其次,探讨制度变化和国际股票市场风险的影响。研究发现,乐观情绪和悲观情绪都会加大股票波动;融资融券交易制度的引入弱化了投资者情绪对股票波动的影响,提升了市场效率;美国股市波动加剧了乐观情绪对中国股市波动的影响。最后,基于本文结论提出相关建议。
[期刊] 经济评论
[作者]
班耀波 齐春宇
国际上对于机构投资者能否稳定市场,理论和经验研究均没有形成确切的结论。在中国由于股市开始时以散户为主体,经历了多次大起大落,使研究者和管理层认为引进资金量大的机构投资者,就可以稳定住股市。但中国股市二级市场10年走势显示,每一波机构入市都带动股指泡沫性上扬,同时作为主力机构的证券公司往往违规操作,基金坐庄操纵行为亦普遍存在,证明中国股市的机构投资者并未发挥稳定市场的作用。其原因在于我国机构投资者的“公有”性质及证券管理层监管不力。因此,应加强市场监管,完善券商和基金管理公司治理结构,同时还应该对超常规发展机构投资者战略进行反思。
关键词：
机构投资者 稳定市场 羊群效应 机会主义
[期刊] 武汉金融
[作者]
杨公齐
中国的证券市场存在自身不完善、机构投资者数量和规模发展不充分的双不足现象。机构投资者发展到一定数量和规模后才可能对证券市场具有稳定作用,只讲稳定不讲发展是对机构投资者发展和证券市场关系的一种误读。证券市场发展和稳定与机构投资者发展存在相互依存、互为因果关系。因此,提高上市公司素质、放松管制和金融创新,是实现机构投资者发展以及起促进发挥其对证券市场稳定功能的有效路经。
关键词：
机构投资者 证券市场 长期投资 理性
[期刊] 上海金融
[作者]
宋晓萍
本文研究了机构投资者对我国证券市场稳定性影响的两方面的作用机理,并将证券市场的稳定性细化为股价的稳定性后进行实证检验。结果表明机构投资者持股比例与股价的波动性没有显著的线性关系,可见机构投资者对我国证券市场稳定性两方面的影响平分秋色、相持不下。据此提出建议:加大机构投资者对市场稳定性的正面影响,减少负面影响,促进我国证券市场稳定、健康发展。
关键词：
机构投资者 证券市场 稳定性
[期刊] 统计与决策
[作者]
胡昌生 夏郭效
投资者情绪与股票价格波动是行为金融领域的前沿问题。文章选取A股上市公司2011—2020年交易数据，构造一个全新的日频情绪指标，并基于该指标研究短期内投资者情绪的累积变化对股票收益的影响。结果表明：投资者情绪具有累积效应，该效应最初带来显著的正收益，但会在投资者情绪累积到一定水平后，引致较大的价格修正，这对难以套利的股票影响更为明显；高、低情绪的累积效应具有显著的非对称性，在持续的高情绪累积下，市场中的资金会涌入波动水平低、流动性好的资产;而在持续的低情绪累积下，资金会选择投机性更强的资产。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
马亚明 邵士妍
本文在全面阐述资产价格波动、银行信贷与金融稳定关系的基础上,通过建立向量误差修正模型(VECM)侧重对我国的信贷规模和资产价格波动的内在关联性进行了理论与经验分析,结果表明,在短期动态分析中,股票价格的上涨会导致银行信贷的扩张,而银行信贷的扩大又有助于股票价格的提升,且波动幅度更大。在长期的协整分析中,却不存在如此明显的关系。在此基础上,提出了对股票市场的调控要考虑银行信贷的影响,逐步完善货币机制的政策建议。
关键词：
资产价格 银行信贷 金融稳定
[期刊] 财贸经济
[作者]
唐建伟 李明扬 史智宇
本文主要研究资产价格波动与银行系统稳定之间的关系。有关金融危机的理论研究表明,资产价格波动与银行脆弱性之间存在很强的相关性。资产价格波动主要通过信贷风险渠道、市场风险渠道、经纪业务收入渠道、为附属机构注资的风险渠道及“第二回合”渠道等传导渠道,影响到银行系统的稳定。发生在斯堪的纳维亚和日本的银行危机证明,资产价格剧烈波动确实会造成严重的银行问题,因此为维持银行系统的稳定,监管当局应该密切关注资产价格可能出现的剧烈下跌对银行部门可能产生的风险,并以相应的方法应对。
[期刊] 统计与决策
[作者]
康海斌 王正军
股市波动的研究在金融监管、资本市场和风险管理等领域有重要的作用。文章基于SV-TVP-SVAR模型,研究了投资者情绪、货币政策和股市波动三者之间的动态影响关系。实证结果表明:投资者情绪与股市波动之间存在滞后性。这说明我国货币政策与股市波动的相关性很弱,股票市场对经济"晴雨表"的指导作用也不够明显。
[期刊] 金融论坛
[作者]
王道平 贾昱宁
本文分析中国投资者分类情绪及信心变化与中国股票市场波动的同期及动态影响。实证结果表明:就同期而言,中国投资者对国内经济基本面的信心变化以及中国股票市场波动,将影响投资者对国际经济金融环境的信心;就中长期而言,中国投资者情绪中关于国内经济基本面和国内经济政策的信心变化是影响中国股票市场过度波动的重要原因;中国投资者关于国际经济金融环境的信心深受国内经济基本面的信心变化的影响,中国投资者对A股市场估值的判断,受投资者对A股市场的股票估值信心以及国内经济基本面信心变化影响较大。
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