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[期刊] 商业研究
[作者]
田秋生 杨喆
在逻辑分析和模型推理的基础上,本文利用我国沪深两市2009-2010年上市公司股利政策的数据,探讨了投资者异质信念与上市公司股利支付倾向之间的关系。研究表明:当投资者异质信念越大时,上市公司支付股利的可能性越小。
关键词：
异质信念 股利支付倾向 市场时机
[期刊] 商业研究
[作者]
于静
在投资者保护的分析框架下,借鉴迎合理论的基本思想,本文采用1998-2010年所有沪深A股的年度分配方案,在控制自由现金流、成长性、公司规模、盈利性和资产负债率的条件下,检验了股利溢价对现金股利支付决策的影响。研究结果表明投资者给予的现金股利溢价越高,公司发放股利的可能性越小;在法治水平较差的地区,迎合理论的印证能力更强,说明法治水平越低,利益输送越强。
[期刊] 财会月刊
[作者]
袁奋强 陶蕾花
由于机构投资者能够有效缓解信息不对称所带来的逆向选择问题,其在我国资本市场中的治理效应日渐凸显。那么,在差异性融资约束条件下,机构投资者的介入会对公司现金股利分配行为产生怎样的影响?研究发现:有机构投资者介入的公司更倾向于现金股利支付,且随着企业融资约束程度的降低,有机构投资者介入的企业会进一步提高现金股利支付水平;机构投资者高介入公司的现金股利支付水平要高于低介入公司,且机构投资者的高介入又强化了融资约束对公司现金股利支付水平的影响;随着机构投资者持股比例的提高,与强股权制衡公司相比,弱股权制衡公司的现金分红水平提高更为显著;在弱股权制衡条件下,随着融资约束的强化,机构投资者的介入放宽了公司现金股利支付的选择;在强股权制衡条件下,无论融资约束强弱,机构投资者介入与公司现金股利支付之间不具有显著的相关关系。
[期刊] 财会月刊
[作者]
董君 李若山
本文对现金股利支付与投资者利益保护之间的关系进行了研究,并对目前存在的观点进行了介绍和评述,同时指出了该问题未来的研究方向。
[期刊] 统计研究
[作者]
韩勇 干胜道 张伊
本文从现金股利政策的角度来研究机构投资者的投资行为和参与上市公司治理的情况。首先回顾了该方面的相关文献,以信号理论为基础,分析机构投资者与现金股利政策可能存在的关系;接着对机构投资者的基本特征以及我国机构投资者和上市公司现金股利政策的概况及特点进行了总结;最后以2007-2010年的机构投资者持股数据与上市公司现金股利政策数据进行回归分析,实证检验了机构投资者异质性与上市公司股利政策之间的关系。
关键词：
机构投资者 异质性 股利政策
[期刊] 湖南农业大学学报(社会科学版)
[作者]
李桂兰 许欢 杨亦民
基于2014—2019年沪深A股上市公司的面板数据,探究机构投资者异质性与公司股利分配行为的关系,以及限售股解禁在机构投资者异质性影响公司股利分配行为过程中的调节效应。实证结果发现:机构投资者异质性对公司股利分配行为产生显著影响,即衡量机构投资者投机性指标的股票加权流失率每提高1个单位,促使公司实施股票股利和混合股利的概率对数相应增加86.1%和85.4%;机构投资者异质性对上市公司选择混合股利的影响相较于股票股利没有显著性差异;限售股解禁事项的发生会加剧投机型机构者通过混合股利和高比例股票股利谋取自身利益的现象,即限售股解禁发挥了调节效应。
关键词：
机构投资者 股利分配行为 限售股解禁
[期刊] 投资研究
[作者]
徐寿福 李志军
异质性决定了不同的机构投资者在公司治理方面会有不同的表现。利用中国A股上市公司2004-2010年的样本,本文从上市公司现金股利政策的视角考察了异质机构的公司治理功能,检验了独立机构与非独立机构持股对上市公司现金股利政策的影响,研究发现:独立机构投资者持股有助于促进上市公司分配现金股利,提高上市公司现金股利分配水平;相对而言,非独立机构投资者持股对上市公司现金股利分配并未产生显著影响,并造成了机构投资者整体持股效应也不显著。本文的研究结论表明,只有独立机构投资者才能发挥积极的公司治理功能。
关键词：
机构投资者 异质性 公司治理 现金股利
[期刊] 湖南农业大学学报(社会科学版)
[作者]
李桂兰 许欢 杨亦民
基于2014—2019年沪深A股上市公司的面板数据,探究机构投资者异质性与公司股利分配行为的关系,以及限售股解禁在机构投资者异质性影响公司股利分配行为过程中的调节效应。实证结果发现:机构投资者异质性对公司股利分配行为产生显著影响,即衡量机构投资者投机性指标的股票加权流失率每提高1个单位,促使公司实施股票股利和混合股利的概率对数相应增加86.1%和85.4%;机构投资者异质性对上市公司选择混合股利的影响相较于股票股利没有显著性差异;限售股解禁事项的发生会加剧投机型机构者通过混合股利和高比例股票股利谋取自身利益的现象,即限售股解禁发挥了调节效应。
关键词：
机构投资者 股利分配行为 限售股解禁
[期刊] 南开管理评论
[作者]
李维安 张立党 张苏
基于中国资本市场中股票投资存在巨大风险和投资者缺乏可靠投资决策依据的现状,本文通过分析公司治理、投资者异质信念和股票投资风险三者之间的关系,从微观层面揭示了公司治理对股票投资风险的影响机制,并利用中国A股上市公司样本验证了这一机制的存在。结果表明:公司治理水平的提高有利于降低投资者信念的异质程度和股票的投资风险;投资者信念异质程度的降低有利于减小股票的投资风险;投资者异质信念是公司治理影响股票投资风险的完全中介变量。本文结论可为研究公司治理对资本市场的影响及其在资本市场中的应用提供一些可借鉴的思路和经验证据。
[期刊] 管理评论
[作者]
马健 刘志新 张力健
通过考察投资者-管理者异质信念与融资成本及管理者自由度(autonomy)的关系,分析投资者-管理者异质信念对公司股权债权融资选择的影响,以及这种影响下不同融资方式的股价效应;使用Probit回归方法和2005-2010年沪深A股再融资数据,对分析结论进行实证检验。结果表明:投资者-管理者异质信念较小时,公司倾向于发行股权,其股价效应显著为负,且股价效应与投资者-管理者异质信念正相关;投资者-管理者异质信念较大时,公司倾向于发行债权,其股价效应不显著。
[期刊] 财会通讯
[作者]
许鹏
现金股利作为上市公司盈利水平的一个重要指标,其高低会引来市场的关注和投资者的行为反应。文章选取2010—2018年147家"白马股"企业和147家"绩差股"上市企业,利用事件分析法、均值T检验和面板数据模型分析了现金股利对上市企业投资者短期和长期的行为反应。结果表明:企业现金股利上升能提高短期"白马股"股价收益率,同时吸引个人投资者参与"绩差股",但未能推动"绩差股"股价上升,长期上现金股利上升能吸引机构投资者增持"白马股"股票,推动股价上涨,但会导致个人投资者抛售高股利"白马股"和"绩差股"。可见,机构投资者注重价值投资,而个人投资者并不偏好股利带来的盈利模式,更加看重股票价差所得。
关键词：
现金股利 投资者行为 白马股 绩差股
[期刊] 财会通讯
[作者]
白桦
本文选取A股上市公司2010～2015年的数据作为样本,采用实证研究方法探究机构投资者对现金股利的影响。结果表明:机构投资者在现金股利治理中的作用受股权结构和异质性的影响;在大股东处于控股地位时,机构投资者不能抑制超能力派现;积极型机构投资者能够更好的改善现金股利治理;机构投资者持股比例越大越有动力发挥积极作用,机构投资者参与公司治理需要较高的持股比例作为基础。
关键词：
机构投资者 现金股利 代理问题
[期刊] 会计之友(上旬刊)
[作者]
李长春
文章就我国投资者对上市公司股利政策的偏好与公司股利分配政策进行了实证研究。研究表明,市场投资者普遍喜好股票股利和混合股利,对现金股利反应较为冷淡;上市公司的股利政策以股票股利和混合股利为主。在此实证研究的基础上,文章运用行为金融理论对投资者偏好和上市公司的股利分配政策分别进行了分析。
关键词：
投资偏好 股利政策 现金股利 混合股利
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
卿小权 高升好
基于2006~2011年来自A股市场的871起股权再融资事件,从投资者异质信念视角对股权再融资宣告效应进行了深入研究。结果发现,在三类股权再融资事件中,宣告定向增发的公司的股票市场表现明显优于配股或公开增发;预案披露前的投资者异质信念越强,股权再融资宣告效应越差;"牛市"环境下的股权再融资宣告效应显著优于熊市环境。本文的研究结果为全流通背景下的股权再融资宣告效应提供了新的一致性解释。
关键词：
股权再融资 宣告效应 投资者异质信念
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
张荣武 曾维新
过度自信程度不同的投资者因消息确认精度差异引起意见分歧,产生异质后验信念,导致投资者对股价高估或者低估。在此基础上,以盈余公告信息作为利好或利空消息,研究不同环境下异质后验信念对我国股票价格的影响。实证结果表明:不管在牛市还是在熊市环境下,异质后验信念均会对股价产生影响,当盈余公告为利好消息时,异质后验信念程度越高,当期股价被高估的程度越显著;当盈余公告为利空消息时,异质后验信念程度越高,当期股价被低估的程度越显著。此外,在盈余公告前投资者就对盈余消息作出了反映,但对好消息与坏消息的反映程度不同。
关键词：
异质后验信念 过度自信 股票价格
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