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[期刊] 管理现代化
[作者]
章宁 沈文标
针对三种不同的投资者情绪，分别采用事件研究分析法，将负面新闻报道对股票超额收益率的影响进行了检验。发现负面新闻在市场乐观状态下未能对股票收益产生显著影响；悲观情绪蔓延的市场失去价值发现功能，异常回报率持续下跌；稳定情绪市场负面影响持续１～２天，随后出现收益率回升的价值修复迹象。结论检验了投资者情绪对负面新闻事件反映情况，为金融市场政策制定者提供具有借鉴性的实证结果。
关键词：
新闻报道 事件分析法 投资者情绪
[期刊] 软科学
[作者]
尹海员 王盼盼
搜集我国证券市场权威媒体对市场总体评论和分析的新闻报道,构建了媒体报道的衡量指标,并分析了媒体报道、市场收益率和投资者情绪的相互影响机制。研究结果显示,媒体报道的乐观词汇比率、乐观报道比率会对情绪有显著的正向推动作用。其次,媒体报道密度、媒体的乐观预测对情绪波动没有显著影响。最后,对牛熊市不同市场环境下的分析表明,牛市中投资者情绪对前期情绪、市场收益和媒体乐观程度等因素的变化更为敏感。
关键词：
证券市场 投资者情绪 媒体报道 新闻分析
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
李宝仁 寇跃晨 逯明
投资者作为资本市场的主体,其投资情绪的变化往往会对自身投资结果及整个交易市场产生重要影响,而如何客观合理地度量投资者情绪一直是实际研究中的重点和难点,也是行为金融学研究的热点问题。本文在综合显性指标法和代理变量法的基础上,利用因子分析方法构建出上海股票市场投资者情绪综合指数SSMISI,希望借此全面客观地衡量投资者情绪,并依据构造的情绪综合指数对行业情绪溢价进行了实证分析,根据行业情绪β值反映22个行业对于投资者情绪变动的敏感度。对行业情绪溢价的分析,一方面细化了对投资者情绪理论的研究,指出不同行业的情绪敏感性差异;另一方面,对投资者进行股票投资时的行业选择提供了一定参考。
[期刊] 经济管理
[作者]
蒋玉梅 王明照
本文以1999～2008年沪深两市A股一般上市公司为样本,探讨了投资者情绪对股票横截面收益的影响。结果表明,股票估值的主观程度和投资主体存在的特征差异使得股票收益对于情绪的敏感度存在差异,投资者情绪对于当期与未来短期的相对超额收益具有一定的影响作用,情绪对横截面收益存在影响效应。这种横截面影响具体表现在情绪乐观时,有形资产率低的、资产负债率高的、无现金分红的股票会有超额收益,情绪悲观时则相反;低价股、亏损型、高账面市值比、利润增长率比较极端的股票在情绪乐观时获得超额收益,情绪悲观时相反,但是并不显著;按照规模和机构持股比例构造的投资组合,投资者情绪对其收益的横截面影响均未表现出显著规律。
关键词：
投资者情绪 横截面收益 特征组合
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
邹静 童中文
利用中国14家上市银行2007—2013年的季度面板数据,运用广义距方法(GMM)研究媒体报道对银行风险承担的影响以及投资者情绪在这一影响机制中所发挥的作用。结果发现,媒体报道对银行风险承担有正向影响,而对投资者情绪有负向影响,投资者情绪对银行风险承担呈现显著负相关。进一步研究发现,媒体报道对银行风险承担的影响至少有一部分是以投资者情绪为中介的。结论表明政府及银行相关部门有必要对媒体报道加强监督与管理,并且采取措施合理监控投资者情绪,以有效降低银行风险。
[期刊] 会计之友
[作者]
黄彦菁 徐旭
以新成立基金数量作为单一投资者情绪指标,采用主成分分析方法构建复合投资者情绪指标,基于投资者情绪构建四因子模型,实证分析结果表明:基于投资者情绪的四因子模型对于股市收益具有较高的解释能力;复合投资者情绪的解释程度明显高于单一投资者情绪;对资本市场的投资收益而言,复合投资者情绪对其影响亦大于单一投资者情绪;投资者情绪对于小盘股股价影响较大,对于大盘蓝筹股影响较小。
关键词：
投资者情绪 资产定价理论 三因子模型
[期刊] 统计与决策
[作者]
梁丽珍
基于新的投资者情绪指标,从横截面和时间序列的角度考察什么因素影响了投资者情绪。研究发现,基本面因素中的价格、市盈率指标和个股收益惯性指标中的当期、滞后1到3期较为显著的影响到了投资者情绪的变动,投资者情绪演进受市场的影响并不显著,只是在短期内有所影响。在进一步的基于分样本期间和分样本组合的稳健性检验中,结果发现这一结论是可靠的。
关键词：
投资者情绪 流动性 惯性因子
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
晏艳阳 蒋恒波 杨光
根据投资者情绪是股票价格形成重要影响因素这一研究观点,围绕投资者情绪是否构成系统性风险及其对不同类型股票的差异化影响,运用我国股市交易数据进行的实证研究结果表明,投资者情绪不构成股市的系统性风险,但对不同市值的股票有着差异化的影响,随着股票的"投机性"增加,投资者情绪对其影响也增大。此外,投资者情绪会削弱股票收益与其波动的正相关性,且对于"投机性"越高的股票,这一影响也越大。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
王博
构建了基于投资者情绪的资产定价理论模型,并利用实证研究方法对该理论模型进行了实证检验。采用主成分分析方法,构造投资者情绪综合指数CSI;在Carhart提出的四因子资产定价模型基础上加入情绪因子CSI,证明了小市值规模和成长性公司股票更容易受情绪交易活动特征影响;证明了加入投资者情绪因子以后,情绪资产定价模型理论和实证可靠性;验证了投资者情绪理论核心假设:即投资者情绪风险因子是资本资产定价模型的风险因子,需要对受投资者情绪影响股票补偿额外情绪风险溢价,投资者情绪因子是影响资产定价重要因素。
[期刊] 贵州财经大学学报
[作者]
王博
采用主成分分析方法,构造投资者情绪综合指数,并将所构造的标准化投资者情绪指数作为投资者情绪因子,代入Fama和French三因子定价模型。基于投资者情绪对不同风格指数、不同市值指数、不同行业指数的影响,分别选择上证A股指数、沪深300指数、上证50ETF、上证180ETF、大盘指数、小盘指数、银行板块、非银金融板块、房地产板块、有色金属板块、医药生物板块、钢铁板块作为投资组合代表,以研究投资者情绪对这些不同投资组合的差异性影响。并将耶鲁CCER中国股市投资者情绪信心指数标准化后,作为一个因子代入Fama和French三因子模型进行比较研究。实证检验证明了所构建的情绪资产定价理论模型的合理性,将...
[期刊] 金融论坛
[作者]
黄宏斌 肖志超 刘晓丽
本文利用上市公司股权质押公告数据,基于投资者情绪视角,考察股权质押的时机选择及质押公告披露后的市场反应。研究发现:股权质押存在明显的择时效应,投资者情绪直接影响控股股东质押融资的意愿和规模;股权质押公告的市场反应在情绪高涨和低落期存在显著差异,并且是公司内外部因素交织后的综合结果;在情绪高涨期,未发生过重大违规和掏空程度较低的上市公司对股权质押公告的反应更为积极。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
李宝仁 胡蓓 陈相因
投资者作为资本市场的主体,其投资情绪的变化往往会对投资结果及整个交易市场产生重要影响,而如何客观合理地度量投资者情绪则成为实际研究中的重难点。考虑到以往使用单个指标作为投资者情绪代理变量容易导致代理有偏和信息不足等问题,抛弃单指标度量方法而选用多维度指标来,并利用因子分析方法构建了第一只上证投资者情绪综合指数(SSMISI),并在该指数的基础上考察了投资情绪指数与股票收益间的内在作用机制。
[期刊] 管理评论
[作者]
王宜峰 王燕鸣
本文构建了情绪水平和变化综合指标,应用时序、横截面定价检验等方法,系统探讨情绪在资产定价中的作用。实证结果表明:情绪变化对市场收益、市场风险有显著正向影响;当情绪水平低时,情绪交易者参与投资的兴趣下降,情绪变化对市场收益和波动率的影响不显著;情绪变化与市场收益、实际波动之间存在双向反馈关系,情绪是股市的内生变量;情绪变化具有反转的特征,不同阶段的情绪变化对市场收益、波动率存在方向相反的影响,近期情绪高涨将导致市场收益下降、实际波动上升,近期市场收益、实际波动上升将激发情绪高涨;情绪因素的风险溢价显著为正数,符合噪声交易者模型,情绪因素可以补充完善传统定价模型。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
杨亮 王镇
个体投资者在我国资本市场中占主体地位，其交易行为极易受到情绪影响，从而令投资者情绪在我国证券市场中扮演着重要角色，因此，关于投资者情绪的研究也成为重要的学术热点。基于此，重点梳理出国内外现有的有关投资者情绪的相关文献，以便为国内学者从事类似研究时提供相应的参考和指导。在进行文献梳理时，主要围绕投资者情绪与市场收益的关系以及基于投资者情绪的资产定价模型两个方面。其中，投资者情绪与市场收益关系的研究又具体分为投资者情绪对收益波动率影响的研究，投资者情绪对证券收益影响的研究以及投资者情绪对市场异象的解释三个角度。最后，指出了该领域未来的研究方向。
关键词：
证券市场 投资者情绪 市场收益 行为金融
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文献计量分析
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