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[期刊] 财务与会计
[作者]
邓海燕
人们普遍认为股票投资可以实现资本利差,而基金因为存在较高的申购、赎回费用而难以实现套利。其实,每一种投资品都存在一定的投资时间和空间,只要掌握了投资之法,把握了基金买卖的时点,同样可以实现基金的套利,取得不错的收益。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
贺力平
套利基金简析……………………………………贺力平“套利基金”似乎已与近年来的国际金融动荡结下了不解之缘。１９９２年英镑退出欧洲汇率机制，据说是以索罗斯为首的“套利基金”首先发难。１９９７年夏东南亚发生货币市场动荡，先后有泰国、马来西亚和印度尼西亚等国政...
[期刊] 新金融
[作者]
马子舜
分级基金在设计上借鉴了结构化产品的分级理念,通过对基金净资产的分解,将基金份额分成具有不同风险收益特征的子份额,以满足投资者差异化的投资需求。本文将从结构设计和条款特征等方面对分级基金的投资价值进行全面解析,实证研究分级基金折溢价、杠杆、折算套利机制与机会,并通过模拟交易在真实环境下测试套利策略的运行情况。实证研究发现,目前市场中较为活跃的融资型分级基金大部分存在溢价交易,但由于溢价套利涉及到的相关交易成本较高,加上套利过程中母基金净值波动风险并不能完全通过股指期货进行对冲,因此高频套利的alpha收益并不显著,且净值回撤较大。另一方面,实证发现通过预测上折而建立的B份额事件套利单次收益高达3...
关键词：
分级基金 折算机制 套利实证
[期刊] 经济经纬
[作者]
陆江川 陈军
笔者利用三期模型框架,考虑噪音交易和有限套利两个约束条件,构建噪音交易者、基金投资者和长短期套利基金的投资行为模型,分析长、短期套利基金的投资业绩及其差异。研究发现:无论第2期后市场悲观情绪更加恶化或得到改善,短期套利基金的投资行为对基金投资者都是有害的;长期套利基金由于追求长期收益最大化,对基金投资者是有益的;基金投资者可以根据基金经理在第1期的投资行为及其仓位,识别是短期套利基金还是长期套利基金。
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘澄 王峰 刘祥东 刘磊
本文利用我国国债期货的真实数据首先从期现套利和跨期套利两个方式出发对我国国债期货的套利策略进行了实证研究，发现市场中存在套利机会；其次分别利用静态套期保值模型和动态套期保值模型对我国国债期货的套期保值效率进行了实证研究，发现国债期货可以起到规避风险的作用；最后，分别对不同机构投资者的国债期货投资策略进行了分析，提出了相应的建议。
关键词：
国债期货 套利 套期保值 投资策略
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
刘杰
随着我国金融改革的进一步深化,股指期货的推出已势如破竹;而且基金业的全面发展和基金品种的丰富,为在指数基金与股指期货之间进行套利操作提供了可能性。文章将对如何利用指数基金和仿真股指期货套利及避险进行设计,并分析实际效果。
[期刊] 统计与决策
[作者]
黄晓坤 侯金鸣
文章研究了利用ETF类基金进行股指期货套利的一种方法。首先选择基于A股市场投资组合的ETF类基金模拟股指期货标的指数沪深300指数,在确定ETF基金组合的基础上使用GARCH(1,1)拟合模拟沪深300指数的收益率;其次,基于中国金融期货交易所的沪深300指数期货仿真交易合约进行套利分析,分别讨论了ETF的一级市场套利和二级市场套利;最后,定义了套利收益率并选择广义极值分布对其进行拟合,给出了相关分布参数的估计值。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
许林 田靖
近年来,股票型分级基金遭遇净赎回现象,尤其在股市震荡期间赎回率高达90%,该现象受到了投资者的广泛关注。本文系统梳理了国内外学者有关基金赎回影响因素的研究成果,并选取了我国36只股票型分级基金样本,实证检验分级基金业绩、反向套利与赎回率之间的关系。结果发现:分级基金赎回率与滞后一期基金收益率负相关,而与反向套利机会正相关。
[期刊] 管理评论
[作者]
吴振翔 魏先华 陈敏
本文对Hogan(2004)的统计套利模型进行了修正,解决了其错误拒绝某些套利机会的问题,并首次提出了基于统计套利的开放式基金评级方法,从模式上突破了传统基金评级模型的框架,较好的克服了先前评级方法的诸多不足。另外,本文还用该方法给出了我国市场中现有开放式基金的评级结果,并与晨星中国的评级结果加以对比。
关键词：
统计套利 评级 开放式基金
[期刊] 国际金融研究
[作者]
钱小安
对套利和图利的研究中国人民银行研究生部钱小安套利（Ａｒｂｉｔｒａｇｅ）和图利（Ｓｐｒｅａｄｉｎｇ）是一对重要的范畴，理论界和实业界常常将它们与投机（Ｓｐｅｃｕｌａｔｉｏｎ）相混淆，然而，它们之间有着明显的区别。本文分析了套利和图利含义的严格区别，在探...
[期刊] 管理世界
[作者]
姜富伟 宁炜 薛浩
大力发展机构投资者有助于完善资本市场基础制度，促进金融市场高质量发展。但机构投资者以及机构投资工具的无序发展也可能损害金融稳定。本文创新性地以ETF这一机构投资者最主要的高流动性指数化投资工具为切入点，探讨机构投资对金融稳定的影响和微观机制。本文发现：ETF并不能在市场压力时期为股票形成流动性缓冲，反而会加大股票的系统性尾部风险，引起金融不稳定。在进行指数股票切换准自然实验的工具变量回归以及多种稳健性检验后，上述结果仍然成立。机制分析表明，机构投资者的套利活动尤其是折价套利活动是ETF增加股票系统性尾部风险的重要微观机制。此外，ETF对股票系统性尾部风险的影响存在着门限效应和非对称效应，并且受市场交易制度灵活性的影响而存在异质性。借助ETF这一金融工具创新，本文将研究视角由机构投资者扩展到机构投资工具，对于辨证地理解机构投资对金融稳定的综合影响具有重要意义。
[期刊] 管理评论
[作者]
韦亚琼 刘海龙
首先介绍几类著名的权证投资组合,由于中国权证市场在品种、卖空、创设等方面的限制,本文只研究宽跨式组合,保护性认购权证组合,保护性认沽权证组合以及熊市价差组合。已有33只权证实证结果表明:只有保护性认沽权证组合和熊市价差组合存在套利机会。华菱和上海机场的保护性认沽权证组合分别有2个、4个交易日存在无风险套利,武钢、雅戈尔和包钢的熊市价差组合分别有76.17%、89.10%和66.48%的交易日存在无风险套利。这说明中国权证市场有效性不高,标的股票和权证之间的相对定价不合理。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
叶建华 陈晓辉
现金作为企业流动性最强的资产，可通过缓解企业融资约束，降低债务违约风险和支付风险增加企业价值，但在代理问题严重的公司中，自由现金流的代理成本也可能会损害企业价值。本研究立足中国资本市场现实背景，探究投资者情绪及有限套利对上市公司现金持有价值的影响。研究发现：在A股市场背景下，上市公司现金持有价值显著为正值；在投资者情绪低落期，上市公司持有现金的正向资产定价效应更加明显；在信息透明度低、股票换手率高、股价触及涨跌停次数多、股票交易额高等有限套利程度较高的样本中，上市公司正向现金持有价值更加明显。本研究提供了有关新兴市场国家上市公司持有现金具有资产定价效应及投资者情绪、有限套利因素影响资产定价的具体证据，这对上市公司优化现金管理及监管部门优化监管措施提高资本市场效率具有重要意义。
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