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[期刊] 国际金融研究
[作者]
朱民 杨斯尧 巩冰
美国纳斯达克股市继2023年上涨43%以后，2024年上半年继续上涨超18%，主要由七大科技公司领涨。2024年4月以后，科技股和非科技股走势出现分叉，科技股继续上扬，非科技股开始下跌，说明市场对科技企业和非科技企业的预期开始分化，市场开始出现纳斯达克股市是否存在泡沫的讨论（Dalio Ray,2024;Goldman Sachs,2024；朱民等，2024）。加强对国际资本市场风险，特别是对国际股票市场资产泡沫风险的监测与预警，是关系到我国经济安全与社会稳定健康发展的重要议题，由此，本文对纳斯达克股市可能存在的泡沫和风险进行了研究。首先，本文运用GSADF检验对1974—2024年纳斯达克指数资产泡沫水平进行测度，发现纳斯达克指数的确在2020年以来出现了较大的资产泡沫，GSADF值达到1.21，高于2007年的房地产泡沫，但低于2000年的互联网泡沫。为进一步探究泡沫的成因，本文将经济基本面与资产定价方程相结合，构建DSGE-AP模型发现，股票收益冲击带来的市场异常情绪、GPT技术进步和缺乏实体经济大规模运用形成的不可持续的技术炒作，以及货币政策冲击带来的信贷扩张是纳斯达克股市资产泡沫形成的三个主要驱动因素。目前，三大因素都处于显著性敏感阶段。2020年以来纳斯达克股市资产泡沫是否产生大幅调整风险取决于美联储货币政策改变的时点、技术进步能否跟上泡沫扩张的速度，以及非科技企业能否大规模投资和运用GPT技术推动实体经济增长避免美国经济衰退。唯有当科技创新的速度能够与市场期望的热度保持同步时，美国经济能够“软着陆”和流动性仍然宽松才能有效避免本轮资产泡沫大幅调整风险。本文的研究补充了与科技资产泡沫的形成、扩张与破裂机制相关的现有文献，为与金融市场相关的宏观理论建模提供了拓展性研究框架，为当前我国金融市场如何防范风险提供了政策建议。
[期刊] 经济问题
[作者]
文彬
资产价格泡沫源自信贷扩张,信贷扩张对资产价格的作用机制是借款人的风险转移行为。从经验证据上分析了我国信贷扩张对房地产价格存在的因果关系及商业银行中长期存在流动风险和结构不合理等问题。
关键词：
信贷扩张 泡沫 房地产
[期刊] 财贸经济
[作者]
桂荷发
基于信贷扩张的资产价格泡沫模型,本文揭示了信贷扩张与资产价格泡沫之间的相互关 系以及信贷扩张作用于资产价格的机理,其政策含义是货币政策必须与审慎监管政策协调配合,货币政 策应该关注资产价格,审慎监管政策应该关注银行等金融机构信贷扩张的规模、速度以及信贷质量。
[期刊] 金融研究
[作者]
瞿强
资产价格的急剧波动在经济史上反复出现,经常引发金融危机;从历史案例看,资产价格泡沫与信用扩张具有高度的相关性;基于理性假设的传统套利均衡“泡沫”模型存在内在缺陷。将借贷投资引入资产价格泡沫形成机制有助于说明资产价格与信用扩张的关系。
关键词：
资产价格泡沫 信用扩张 制度安排
[期刊] 财经问题研究
[作者]
刘昌黎
近来媒体关于全民炒股特别是上班族炒股升温的报道,敲响了股市泡沫崩溃的警钟,而推动股市泡沫走向崩溃的,则是全民炒股热和上班族炒股风。中国股票市场的两大缺陷是中国股市动辄形成严重泡沫的重要原因,要彻底消除股市泡沫,必须改变股票供给严重不足和股票需求异常增大的局面,并严肃八小时工作纪律,杜绝全民炒股特别是上班炒股风。在股市钱空的程度日趋严重的形势下,对股市泡沫崩溃及其严重影响必须有清醒的认识,做好充分的准备。
关键词：
全民炒股 股市泡沫 崩溃
[期刊] 武汉金融
[作者]
龚攀 刘炜
本文通过建立一个理论模型说明,危机前资产证券化业务是美国银行体系扩大银行体系外资金来源,支持房地产信贷扩张,进而助推房地产价格泡沫的一个重要途径。就国内银行体系现状而言,在充分吸收美国次贷危机教训的基础之上大力发展资产证券化业务应是大势所趋。
[期刊] 南方金融
[作者]
龚攀
资产证券化在创新初始被当作是金融机构增加流动性、进行信用风险管理的一种有效手段,而次贷危机的爆发却充分暴露了资产证券化业务发展到一定阶段所聚集的系统性风险。本文通过建立金融体系结构模型,并采用杠杆倍数模型进行研究,发现危机前资产证券化业务是美国银行体系扩大资金来源、支持房地产信贷扩张、进而助推房地产价格泡沫的一个重要途径。最后,本文提出我国商业银行体系应在充分吸收美国次贷危机教训的基础上大力发展资产证券化业务,从而减缓商业银行资本金补充压力、平滑信贷波动以及改善资产负债期限错配等问题,为金融体系提供新的流动性管理机制。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
斯蒂芬·金·塞凯迪 吴凤丹
此文系上期斯蒂芬·金·塞凯迪教授《中央银行家与资产价格失衡》之姐妹篇,授权《中国货币市场》译成中文独家发表。资产价格泡沫的危害性令世人谈之色变,本文立足于宏观层面例举"泡沫"种种的破坏作用。对于中央银行家在资产价格失衡面前表现出的犹豫不决和顾虑重重,作者始终无法给予认同。
[期刊] 经济管理
[作者]
何敏超
股票市场泡沫问题一直是理论界和实务界关注的重点。本文首先从股票市场泡沫的定义入手,接着提出股票市场泡沫形成的原因,随后分析股票市场泡沫对于资本市场存在的危害以及泡沫破裂所带来的灾难性的后果。最后针对股票市场泡沫形成的原因及危害,提出了预防股票市场泡沫的方法。
关键词：
股票市场 泡沫 市盈率
[期刊] 国际金融研究
[作者]
谢国忠
这次金融危机最大的问题仍然是资产泡沫的问题。首先,资产泡沫引起了这次金融危机,金融危机发生之后,大部分国家的政府和央行在不知所措的情况下采取措施来支持资本市场,因此催生了一波新的资产泡沫。所以,现在出现
[期刊] 上海金融
[作者]
张睿锋
本文引入杠杆比率对Allen和Gale(2000)基于信贷扩张资产价格泡沫模型进行了拓展,分析了杠杆比率与资产价格泡沫、银行信贷风险的关系。分析表明杠杆比率是资产价格泡沫和银行信贷风险产生的关键因素。中央银行在应对资产价格波动时,要采取信贷规模控制手段,重视信贷中杠杆比率的大小。
关键词：
杠杆比率 资产价格 信贷风险
[期刊] 技术经济
[作者]
林春艳 孟雨薇 王晓靖
基于泡沫理论,完善了原有的泡沫系数模型,用实际股市指数的变化率与理论股市指数的变化率之比作为新的泡沫系数,实现了对我国股市风险的更精准测度。
关键词：
金融风险 股市风险 金融泡沫 泡沫理论
[期刊] 国际金融研究
[作者]
项卫星 李宏瑾 白大范
银行业与房地产业之间有着非常密切的关系。本文通过对20世纪80年代以来先后在美国、日本以及东亚各国和地区发生的房地产泡沫危机的考察,指出银行信贷在房地产业的过度扩张不仅是造成房地产泡沫的重要原因,而且在泡沫崩溃和经济、金融危机中也起了同样重要作用。为此,我们应汲取这一教训,积极推进国有商业银行的改革,发展各类金融市场,加强金融监管和金融市场制度建设,以确保我国银行业和房地产业的健康发展。
关键词：
银行信贷 房地产 泡沫
[期刊] 河北经贸大学学报
[作者]
廖旗平
本文用上市首日回报率来度量中国股市的泡沫,通过与国际比较,得出中国股市存在较高泡沫,并且通过实证分析得到股市泡沫与股权分置有较密切的关系,进行股权分置改革有利于股市泡沫的降低,但不能从根源上治理股市泡沫。
关键词：
股权分置 泡沫 首日回报率
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