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[期刊] 西北农林科技大学学报(社会科学版)
[作者]
张大勇
根据托宾Q比率理论,计算出了全流通进程中的我国沪深A股市场托宾Q值。通过国际比较,分析了目前托宾Q值仍然较高的我国沪深A股市场,随着限售股的逐步解禁和全流通进程的加快,解禁限售股股东减持行为发生的必然性,并由此导致了市场定价权由金融资本转移到产业资本。全流通不但使我国A股市场迅速进入了估值体系重构的过程,而且使市场并购行为产生了与以往不同的新的特征。提出了诸如完善市场运行机制,降低交易成本,增强市场活跃度;鼓励上市公司之间交叉持股,已经交叉持股的鼓励不减持;严格限制以恶意"圈钱"为目的、严重影响市场稳定的
关键词：
托宾Q 定价权 估值 全流通 并购
[期刊] 证券市场导报
[作者]
陈健 贾隽 郭添添
本文通过隶属于企业集团的上市公司在集团内部的并购事件，分析在不同的上市公司控制结构下，这些内部并购行为对公司价值指标——托宾Ｑ值的影响。实证分析结果显示，股权集中度对内部并购公告后的公司价值有负向影响。第１大股东持股比例越高，内部并购公告后的公司价值越小，说明大股东更倾向于通过内部并购掏空上市公司，损害上市公司的价值。股权制衡度对内部并购公告后的公司价值有负向影响，说明其他大股东可能与第１大股东存在联盟或者未充分履行监督职责。上市公司实际控制人的控制权和现金流权的分离程度与内部并购公告后的公司价值无关。
关键词：
控制权结构 内部并购 托宾Q值 企业集团
[期刊] 财会月刊
[作者]
苏剑
托宾q,即资本的市场价值与其重置资产价值之比,是一套被广泛公认的企业投资价值理论。然而,目前对于托宾q值一般是根据企业市场价值与账面价值之比进行推算,其结果受市场其他因素影响很大。文章探讨了一种利用AR模型对未来现金流量进行推算并最终得出托宾q的新方法,并初步证明该估算方法是切实可行的。
关键词：
托宾q 现金流量 AR模型 上市公司
[期刊] 西南金融
[作者]
巴曙松
随着A股全流通进程的加速,不可避免地对市场估值体系造成冲击。2007年以来市场整体估值中轴不断下移,但随着全流通进程逐步进入尾声,估值的下压过程将趋于结束,而未来中小板和创业板估值下压过程仍未结束。
关键词：
股权分量改革 托宾Q值 中美估值
[期刊] 企业经济
[作者]
易云鹏 姚电
对股票合理估值是进行投资的前提。股改前由于大量非流通股的存在,市场投机气氛浓厚,相对估值法和期权定价法被一部分投资者采用。全流通实现后,相对估值法得到了更广泛使用,期权定价法内涵发生了变化,绝对估值法被专业投资者接受,重置成本法有一定的合理性,因而应将各种估值法结合运用,相互印证。
[期刊] 金融与经济
[作者]
方健
通过构建含有企业在不同资本市场上市比例作为利率权重的托宾Q模型,解释说明同时在多地资本市场上市的企业因股票价格具有差异而产生的价格扭曲使托宾Q值的有效性降低。企业整体估值受到多个资本市场的影响,当企业股价产生较大程度的价格扭曲时,管理层会重新审视托宾Q值的可信性,从而对投资产生约束。实证中以中国境内A股市场和中国香港H股市场同时上市企业的年度数据为例,检验理论模型的相关推论,结果发现:价格扭曲现象削弱了企业价值的真实性,使投资—Q敏感度降低,形成企业投资约束;股权上市比例较高的资本市场利率对企业投资影响较大,且股权上市比例越高的市场估值对投资—Q敏感度影响越大;基于不同方法计算的托宾Q值对企业投资的影响具有差异。最后,从促进企业价值回归、提升企业投资效率的角度提出相关建议。
关键词：
托宾Q值 投资 价格扭曲 股权上市比例
[期刊] 会计之友
[作者]
胡立新 侯丽娟
文章以2007年至2010年制造业上市公司作为研究样本,检验公司研发投入(R&D)对托宾Q值的影响。研究结果表明,我国上市公司R&D投入对当年托宾Q值具有影响,对R&D投入后几年的托宾Q值具有滞后影响。
关键词：
上市公司 研发投入 托宾Q值
[期刊] 财会通讯(理财版)
[作者]
袁天荣
企业并购会引起公司控制权的转移,控制权的转移是企业的重大事件,将直接或间接影响到公司利益相关者的利益。因此,从长远来看,企业并购中的利益相关者在外延上与公司利益相关者
[期刊] 投资研究
[作者]
姜瑶英
詹姆士·托宾的投资理论———设备投资的ｑ理论姜瑶英乔根森的新古典派投资理论提出之后，自６０年代后期以来受到了多种批评。其中最主要的批评意见认为，投资理论应区别投资的边际效率与资本的边际效率。对于投资的边际效率与资本的边际效率的区别，Ｔ·哈文芬莫１９６...
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
黄荣哲 农丽娜
通过构造托宾q值正向和负向冲击的时间序列,然后再利用VAR模型对托宾q效应进行实证分析。结果表明,股市托宾q效应是非对称的。与q值负向冲击相比较,正向冲击对于投资的短期影响较强。而造成这种现象的主要原因是投资者的有限理性行为。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
马冀勋
传统的企业投资理论一直忽略了资本市场的作用,但是托宾的Q投资理论却把企业与资本市场有机地结合起来。本文对既有文献的理论脉络进行了简单的总结,在此基础之上评述了托宾的Q投资理论,并对该理论与资本市场的关系进行了更深的挖掘与探讨。文章的最后以美国资本市场为例,阐述了托宾Q理论是如何对资本市场均衡进行评价与验证的。
[期刊] 当代经济研究
[作者]
丁毅 张瑞杰
在托宾(Tobin's)Q理论中,Q被定义为企业的市场价值与资本重置成本之比,如果Q比率大于1,说明企业的市场价值高于其资产的重置成本,企业价值被高估;如果Q比率小于1,则说明企业的市场价值低于其资产的重置成本,企业价值被低估。企业的市场价值是股票的价格与流通股数的乘积,而托宾Q的构成中包含了企业的价值,所以托宾Q与股票的价格之间存在某种相关性。运用托宾Q理论,选取2002年1月1日至2011年12月31日期间沪、深两市首次公开发行的A股股票为样本,对IPO抑价的影响因素做实证检验分析发现,除资产回报率外,以净资产收益率为代表的企业基本因素对IPO抑价率有负向影响,抑价率与基础股指点数和当日涨...
[期刊] 财会通讯
[作者]
程德兴 陈彩云
会计信息质量特征是指会计信息的功能和特性满足规定或潜在需要所必须具备的素质,它是实现会计目标与会计信息应具备的条件,是连接财务会计目标和财务报告的纽带。财务信息造假对信息使用者而言,不仅获得的信息毫无用处,反而给信息使用者带来错误的信号,使得信息使用者决策失败,从而导致严重的资源浪费现象,这与当前提倡的低碳生活理念背道而驰。可见,现有的质量特征体系研究成果已不足以保证信息的高质量,理论上也不足
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
丁守海
托宾曾预言,企业资产的边际q值是决定投资的重要因素。这一假说是否成立一直是理论界的一个谜,而对它的检验可大致反映一国投资的理性程度。本文利用结构向量自回归模型,分析了我国投资与q值之间的关系。结果表明,无论是短期的冲击响应,还是长期的协整关系,托宾q假说均不成立。相反,存在明显的“反托宾q”现象。这说明我国投资具有相当的非理性成分。进一步的分析表明,q值在行业间的分布差异与垄断行业的投资保护,以及过度竞争行业的投机行为相互交织,是造成上述结果的主要原因。由此本文提出了加快垄断行业投资体制改革、合理引导企业资金的政策建议。
关键词：
托宾q值 投资 SVAR
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
蒋尧明
一、传统质量成本理论的背景及结构剖析传统质量成本是因致力于减少废次品损失,挖掘“矿中黄金”的需要而提出来的.所谓“矿中黄金”指的是质量上可免成本的总额,它的含义是在废次品上发生的成本等于一座金矿,对它进行开采,可以使投入的资金带来丰厚的报酬.传统质量成本理论的提出及其在实践中的应用和发展,有其现实的客观背景.①50年代,随着现代科学技术的迅猛发展,伴随而来的是
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