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[期刊] 管理世界  [作者] 孙铮  李增泉  王景斌  
本文运用中国上市公司的经验数据实证检验了所有权性质对会计信息债务契约有用性的影响。研究结果表明,公有企业的会计信息在债务契约中的作用要低于私有企业。本文对两类公司事后违约概率和会计信息质量的检验结果说明,公有企业较低的会计信息债务契约有用性主要源于政府对公有企业的各种优惠政策实质上起到了为公司贷款提供隐性担保的作用,而非政府直接干预银行贷款决策的结果。
[期刊] 证券市场导报  [作者] 肖作平  张樱  
本文从代理成本视角理论推演终极所有权结构(终极控制股东的控制权、现金流量权、控制权和现金流量权之间的分离度、金字塔层级、终极控制股东类型)对银行贷款契约(贷款利率、贷款金额、贷款期限、贷款担保)的影响机制。实证研究发现:(1)终极控制股东的控制权越强、控制权和现金流量权之间的分离度越大、金字塔层级数量越多,银行贷款契约越紧缩(贷款利率越高、贷款金额越少、贷款期限越短、贷款担保越严格),反之亦然;(2)终极控制股东的现金流量权越多、终极控制股东类型是国有属性,银行贷款契约越宽松(贷款利率越低、贷款金额越多、贷款期限越长、贷款担保越宽松)。
[期刊] 预测  [作者] 刘媛媛  刘斌  罗楠  
自1995年我国实行房屋预售制度以来,房地产上市公司的预收账款占比在总体上呈上升趋势,这种与其他非房地产行业形成鲜明对比的预收账款以及其隐含的盈余储备是否有违约预测作用?是否能提高债务契约的有效性?为回答这一系列问题,本文首先提出了一种计量预收账款盈余储备的方法;其次运用Logistic回归模型证明了因预收账款而形成的盈余储备具有明显的违约预测作用;在此基础上,本文进一步运用多元线性回归模型发现其预收账款所形成的盈余储备有明显的信贷决策价值;同时,为检验其对利率水平的影响,本文还运用了Zhang的利率影响因素模型,其实证结果也显示:房地产上市公司因预收账款而形成的盈余储备降低了银行等信贷机构发...
[期刊] 经济评论  [作者] 李茫茫  王红建  李青原  
本文以金融危机期间我国天量信贷扩张为背景,基于会计盈余信息的银行债务契约有用性这一视角,研究政府干预下的信贷刺激政策如何扭曲银行债务契约及其产生的经济后果。研究发现:受金融危机的影响,天量信贷致使会计盈余信息在银行债务契约中的有用性出现显著性下降,表明银行债务契约被严重扭曲,且国有企业的银行债务契约被扭曲程度更高。经济后果检验显示:金融危机之后银行债务具有更高的违约风险,且国有企业的违约风险显著更高,进一步检验价值效应还发现金融危机期间的天量信贷刺激政策虽有助于提升企业短期业绩,却降低了企业长期业绩。
[期刊] 管理评论  [作者] 李四海  陈祺  
中国民营经济高速增长背后成功的政治和经济制度安排是影响市场参与各方会计行为和会计选择的重要因素,本文根据民营企业外部环境中的制度安排,探讨了市场制度、法律制度和政治关联制度对会计信息在民营企业债务融资中契约有用性的影响。研究发现,作为转型经济背景下产权保护替代机制的政治关联会显著减弱会计信息的债务契约有用性,并且在市场进程慢、法制水平低的地区,这种影响更为显著。研究同时发现政治关联对民营企业贷款过程的影响是通过获得政府隐形担保的方式完成的,而非直接干预债权人贷款决策过程。这些研究结论表明在中国转型经济的背景下外部制度安排成为了民营企业债务契约签订过程中契约双方考虑的重要因素,当把会计信息与经济...
[期刊] 经济经纬  [作者] 雷新途  
过度投资和投资不足是企业债权人与股东财务冲突最常见的两种类型。笔者以2004年~2006年中国制造业上市公司为样本实证研究发现,中国企业债权人与股东之间的财务冲突既具有一般性又具有特殊性。一般性在于债权冲突类型与企业投资项目的风险水平相关。而特殊性主要表现在冲突类型与企业所有权性质相关:即相对国有控股上市公司,民营控股上市公司存在投资不足的债权冲突;相对民营控股上市公司,国有控股上市公司长期债务存在过度投资的债权冲突。
[期刊] 经济学动态  [作者] 丁庭选  潘克勤  
本文以2002-2004年上市公司的面板数据为样本,理论分析和实证检验了不同所有权性质下的审计信息在债务契约签订中的作用。本文认为:由于民营上市公司缺乏政府支持背景,银行在进行贷款决策时更需要大型会计师事务所的声誉机制,而且对民营上市公司的非标审计意见更加敏感,独立审计信息成为影响民营上市公司债务契约的重要因素。
[期刊] 现代管理科学  [作者] 邓伟根  林在进  陈和  
文章选取沪深两市1 565家上市公司在1999年~2010年间的数据为研究样本,综合运用随机前沿分析模型和数据包络分析方法,实证考察市场化改革对企业技术效率的影响。研究发现:企业所在地区的市场化程度越高,企业的技术效率越高,并且市场化改革对国有控股企业技术效率的正面影响显著高于非国有控股的企业。文章的发现为市场化改革促进资源配置效率改善的观点提供了来自企业微观层面的新证据。
[期刊] 会计研究  [作者] 李增泉  孙铮  王志伟  
本文以我国A股上市公司 2 0 0 0— 2 0 0 3年的关联交易数据为基础 ,对所有权结构与控股股东的掏空 (Tun neling)行为之间的关系进行了实证分析。结果表明 ,控股股东占用的上市公司资金与第一大股东持股比例之间存在先上升后下降的非线性关系 ,但与其他股东的持股比例则表现出严格的负相关关系。另外 ,控股股东的控制方式以及产权性质也对其资金占用行为具有重要影响。其中 ,通过控股公司控制上市公司的控股股东占用的资金低于通过企业集团控制的上市公司 ,国有企业控制的公司的控股股东占用的资金高于非国有企业控制的上市公司。
[期刊] 财会通讯  [作者] 张洪辉  杨洋  
本文以我国2003~2012年沪深主板上市公司数据为样本,实证分析了政治关联、所有权与盈余质量关系。研究发现:政治关联与盈余质量显著负相关;高管持股比例的提高会促进企业盈余质量的提高;政治关联会削弱高管持股对企业盈余质量的促进作用。研究结论对解决我国企业目前盈余质量偏低问题和经理人片面追逐于建立政治关联问题提供一些思路,以促进企业良性发展。
[期刊] 经济管理  [作者] 吴祖光  万迪昉  
本文以2000~2009年制造业上市公司为样本,实证检验了国有和民营制造业上市公司债务融资与盈余质量的关系,以揭示债务融资水平所传递的盈余质量信号。结果发现:(1)对于国有企业,盈余质量与总负债水平呈倒"U"形关系,与流动负债水平负相关,而盈余质量与长期负债水平呈"U"形关系;(2)对于民营企业,盈余质量与总负债、流动负债水平均负相关,与长期负债水平呈倒"U"形关系。国有企业适中的总债务水平和较高的长期负债水平预示着较高的盈余质量。民营企业较低的流动负债和适度的长期负债可以作为高盈余质量的信号。长期负债水平在债权人的风险判断过程中具有重要参考价值。
[期刊] 中国工业经济  [作者] 甄红线  史永东  
La Porta et al.(1999)通过追溯控制链来鉴别终极所有者的研究范武是研究所有权结构方法论上的新进展。本文以直接所有权研究方法和La Porta et al.(1999)的研究方法为基础,为中国上市公司的所有权结构建立了一个新的分析框架,实证研究表明,我国上市公司的所有权结构高度集中。境内法人直接控制了绝大多数上市公司,国家和境内自然人更多地通过境内法人对上市公司实施间接控制.从而成为上市公司最重要的终极所有者,上市公司的终极所有权结构与直接所有权结构存在明显差异。研究结论反映出我国现有股本类型的分类方式存在弊端、中小投资者缺乏有效的法律保护以及上市公司内部公司治理机制薄弱等问题...
[期刊] 财经科学  [作者] 王运陈  李明  唐曼萍  
会计信息质量一直是学术界研究的热点话题,本文基于我国的制度情境,选取2009—2012年A股主板上市公司为样本,从应计质量与盈余持续性两个层面,考察了企业内部控制对会计信息质量的影响。研究发现,高质量水平的内部控制能够显著提高企业的应计质量,并有助于改进企业的盈余持续性和盈余现金预测能力;而且相比非国有企业,国有企业的内部控制质量水平对企业会计信息质量的促进作用更加明显。研究结果表明,我国的内部控制体系建设已经取得了良好效果,同时也说明加强内部控制体系建设是提高会计信息决策有效性、深化国有企业制度改革的重要举措。
[期刊] 南开管理评论  [作者] 李青原  
高质量会计信息能通过改善契约和监督,降低道德风险和逆向选择,从而提高公司资本配置效率,但至今仍未出现针对我国上市公司的经验证据。结合我国新兴加转轨的制度背景,以我国沪深上市公司为研究样本,实证结果表明:会计信息质量与上市公司投资不足和过度显著负相关,其中应计质量和盈余平滑性与上市公司投资不足和过度间的负相关性最为显著。因此,我们应该完善我国上市公司财务报告和披露系统的市场基础设施,如机构投资者和分析师队伍等,进一步进行制度创新以更好发挥会计信息在公司资本配置中的作用。
[期刊] 经济管理  [作者] 夏芸  徐欣  
本文以2007~2009年中国房地产上市公司为研究样本,构建了内部控制信息披露质量指数,并研究了内部控制信息披露质量与债务契约之间的相关性问题。研究发现,内部控制信息披露质量的提高能有效增加企业获得新增贷款的可能性,并且能显著降低企业债务融资成本和改善债务期限结构。本文的研究结论对于我国企业建立健全内部控制制度提供了理论指导,并为国家深化企业内部控制制度建设和进一步保护债权人利益提供了经验证据和决策依据。
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