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[期刊] 财会月刊
[作者]
罗旋 刘冬
本文运用现代计量经济学的检验方法,对我国A+H股公司的A股和H股股价互动关系进行了研究。检验结果表明:部分公司的A股和H股股价之间存在Granger因果关系,但不存在协整关系,即相互影响没有形成长期的均衡关系;两个市场的信息处于不完全分割状态。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
曾华珑 曾铮 吴娟
近年来货币政策与资产价格的关系受到了很多学者的关注。本文在研究我国利率、房价和股价互动关系的基础上,分析了货币政策对资产价格的冲击效应。结果表明我国的利率货币政策对房价和股价两大资产价格的冲击并不显著,同时支持我国货币政策应关注通货膨胀而不是资产价格的国际主流观点。
关键词：
货币政策 资产价格 利率 房价 股价
[期刊] 经济研究
[作者]
李红权 洪永淼 汪寿阳
对证券市场之间互动和传染关系的研究,不仅有助于揭示市场信息的跨国(境)传播机制特别是国际金融风险的传导机制,还可以增进人们对证券市场微观结构与信息效率的认识。本文系统化地提出了洪永淼教授新近发展的信息溢出检验体系(简称Hong方法),运用该方法体系详细考察并比较了我国A股市场与美股、港股在次贷危机前后的互动关系,揭示了三者联动结构与信息传递的全景图,包括互动的方式、方向、相对强度、当期影响与多期滞后关系以及时变性。研究结果表明:(1)在三者的关系中,美股处于主导地位,并且对港股、A股市场具有金融传染效应;(2)A股市场不再是"独立市",A股不仅能够反映美股、港股等外围市场的重要信息,而且已具有...
[期刊] 经济研究
[作者]
胡章宏 王晓坤
本文从实证角度,详细描述了截止2007年12月31日51家AH股上市公司自上市以来的价差变化趋势,并从公司、市场、利率、投资者、重大政策多个角度深入分析了AH股价差的影响因素。实证结果表明:同一上市公司的A股对H股普遍存在溢价现象,并且AH股价差在考察区间呈先上升后下降的趋势;流动性假说和信息不对称假说对AH股价差具有较强的解释力;两地的市场波动及利率变化对AH股价差具有显著的影响,而投资者结构和公司治理结构对AH股价差的作用不显著;在控制了市场波动等因素的影响之后,股权分置改革、QDII和港股直通车政策本身对AH股价差并没有显著影响。本文的研究成果进一步证明,两地股票市场分割以及内地资本流动...
[期刊] 财会通讯
[作者]
卫爱华
本文以公司的CAR值为数据的重要参考依据,通过t检验法分析了大股东解禁对当前全流通市场的影响。研究发现:大股东解禁政策对市场证券营销存在一定负面作用,"大股东解禁"政策在解禁日之前就已经对市场产生了影响,解禁股份对市场累计盈利没有明显的影响。
关键词：
大股东解禁 t检验法 股权分置改革IPO
[期刊] 证券市场导报
[作者]
徐寿福
本文基于动态面板数据模型,全面检验了影响双重上市公司A、H股价格差异的因素,并实证检验了股权分置改革后QDII、"港股直通车"等政策对A、H股价差的影响。实证结果表明:双重上市公司A、H股价格比在样本考察期内虽然存在波动,但总体上呈上升趋势。需求差异假说和流动性假说对A、H股价差具有较强的解释能力,香港市场超额收益水平的变化会对A、H股价差产生重要影响。股权分置改革后出台的相关政策中,"港股直通车"对A、H股价差有显著影响,但QDII政策的影响并不显著。
[期刊] 技术经济
[作者]
夏清华 李文斌
本文从理论和实证两方面研究"大小非解禁"对我国A股市场的负面影响及影响程度。结果发现:"大小非解禁"上市公司的股价在公告日具有显著的负异常收益表现,其市场负异常收益与企业业绩相关度不大,与流通盘大小无关;解禁时其市场负异常收益与解禁比例、市场预期表现显著负相关,与换手率、企业每股净资产显著正相关,与市净率、企业当季每股收益没有表现出显著的相关性。据此,本文提出一些研究建议和对策。
关键词：
大小非 股权分置改革 异常收益
[期刊] 财贸经济
[作者]
董秀良 曹凤岐
随着金融自由化和全球化的迅猛发展,跨境交叉上市已经成为国际金融市场的一大亮点和金融研究的一大主题。本文针对H股企业回归A股交叉上市对原上市地股价影响的考察发现:H股公司在A股市场招股之前通常有一个较大的涨幅,累计超额收益在招股日达到最大,之后逐渐下降。这一结果虽然与国际市场交叉上市有着相似的股价反应,但其背后却蕴含着不同的预期。H股投资者之所以对公司回归A股前抱有如此乐观的预期,关键之处并非源于公司治理水平的改善,而主要是源于H股回归A股意味着高溢价发行将为公司带来更加廉价的资本,以及由此将使其所持股票的权益资产快速增加的预期,但这种回归A股高发行溢价的背后,付出的却是内地投资者投资形成的净资...
关键词：
交叉上市 H股回归 股价反应 投资者预期
[期刊] 财会月刊
[作者]
杨春霞 邓强强 刘小芳
本文采用排列熵和滑动窗口方法研究交叉上市公司A股和H股的价格行为。研究发现,交叉上市的A股和H股股票价格变化存在差异,H股股票价格变化相对规则,A股股票价格变化则相对随机;并且在金融危机后,A股价格变化的不确定性明显变大,A股的信息效率变高,而H股价格变化的不确定性有减小的趋势;A股、H股价格变化存在着较高的关联性并且在长时间尺度下A股、H股价格变化的关联性逐步增强。
关键词：
交叉上市 价格行为 排列熵 滑动窗口
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
汪贵浦 林婷婷
本文构建了2008年12月之前已经分别在中国内地和香港上市的38家A+H双重上市公司A股和H股的差价模型,实证研究发现:A股对市场整体收益率的敏感度越高,A+H股二级市场交易价格差异水平越大;而H股对香港市场整体收益率的敏感度越高,A+H股二级市场交易价格差异水平越小;H股在第t期对A股实际可流通比率增加时,H股的折价程度会增加;同时股权分置改革因素是影响A+H股价格差异的重要因素。
关键词：
股价差异 区域性 资本管制
[期刊] 经济问题探索
[作者]
周子元 邓雁 叶育甫
本文分析了公司经营风险、财务风险与股权价值波动性的关系,基于结构模型推导了三者之间的数量关系。但股票价格变动和股权内在价值变动未必一致,因此股价波动率反映公司基本面风险的程度是需要检验的。本文以制造业A股上市公司为样本进行了实证,研究发现,我国上市公司股价的波动性与公司基本面风险的相关性受股票市场环境的影响:在股价急剧上涨的牛市中相关性低,在股价缓慢下跌的熊市中相关性较高。从交易制度和交易者行为对实证结果进行了分析和阐释。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
艾瑶 叶德磊
采用固定效应估计方法的34家A+H股双重上市公司的静态面板数据模型的实证结果显示,不再考虑流通股在总股本中的比重后,系统性风险差异、信息不对称、需求差异和流动性差异是内地和香港双重上市公司A股和H股价格差异的显著解释变量。要收窄价差,可以尝试增强内地和香港证券市场互动,同时同股同价上市,增加两市套利机制。
[期刊] 南方金融
[作者]
黄赋凯
鉴于传统方差在金融风险计量中存在的缺陷,本文采用半方差作为风险衡量的重要标准,以账面市值比指标来构建我国A股市场价值股投资组合与成长股投资组合,运用描述性统计、时间序列回归及面板数据模型对价值溢价现象在我国A股市场的存在性及其原因进行实证研究。研究表明:运用半方差方法改进风险衡量标准后的CAPM模型对不同投资组合收益率有更好的解释,价值溢价现象在一定程度上是由于模型设定造成的。
关键词：
股票市场 价值溢价 账面市值比 半方差
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
宁向东 周鹏
本文选择了28家既在香港发行H股,又在内地发行A股的上市公司作为样本,研究分割市场之间的差异性和互动关系。通过对比相同上市公司在两个市场上的收益性和波动性差异,本文发现:两个市场在年报公告、中报公告、季报公告以及预告事件下获得的超额收益具有显著差异,而在分红通过公告事件下未产生显著差异;同时,除了分红通过公告(旧信息)事件未引起市场产生明显的波动以外,其余事件都对两个市场产生了显著的波动性影响。另外,我们也发现“H股引起A股变化”的可能性要大于“A股引起H股变化”的可能性。
[期刊] 贵州财经学院学报
[作者]
陈述云
从长期来看 ,有效证券市场上股票的价格是围绕其内在价值波动的。由于股票的内在价值是由众多基本面因素决定的 ,因此 ,可以通过测定基本面因素对股价变动的影响程度来判断股市中的投机泡沫大小。基于这一认识 ,本文用统计学方法来测定基本面因素对股价变动的解释程度 ,以此来判断我国股市中的投机泡沫。实证分析表明 ,在 1996年以来的两波牛市行情中 ,股价变动可由基本面因素解释的比例大幅下降 ,股市中的投机泡沫成分呈加大之势。在 1999年 5月开始的牛市行情中 ,投机泡沫成分在 70 %左右。其中 ,绩差股、重组股和科技股中的投机成分较大。从方法论的角度讲 ,本文的研究表明 ,用统计学方法不仅可以定量...
关键词：
股市 基本面因素 投机泡沫 统计学方法
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