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从市场内部和外部两个角度实证分析银行间同业拆借市场的有效性,结果表明:银行间同业拆借市场利率服从随机游走过程,而且相互间存在协整关系,从市场内部可以判断市场是有效的;银行间同业拆借市场与债券回购市场同期限的利率具有正向的协整关系,两个市场的利率具有趋同性,从市场外部判断市场也是有效的。银行间同业拆借市场的有效性对我国基准利率的选择、利率市场化以及货币政策的有效性等方面具有重要启示。

关键词：银行间同业拆借市场协整检验市场有效性

我国银行间债券回购市场利率风险的实证研究

[期刊] 技术经济 [作者] 严太华谢瑞宝

为提高我国银行间债券回购市场利率风险测定的准确性和实用性,本文针对我国银行间债券回购市场隔夜回购利率进行了基本特征分析,探讨了如何利用混合正态分布对利率数据进行拟合并据此计算VaR;作为对比组,本文同时采用GARCH模型族对利率数据进行处理。实证结果表明:与GARCH模型族相比,混合正态分布拟合方法计算VaR在准确性和实用性方面均有所提高。

关键词：利率风险 VaR GARCH模型分布拟合混合正态分布

基于CVaR的我国银行间债券回购市场利率风险度量研究

[期刊] 财经问题研究 [作者] 曹志鹏王晓芳

在银行间债券回购市场利率基本特征分析基础上,利用我国银行间债券回购开始日1997年6月15日至2008年4月20日全部质押式回购每周加权平均利率进行实证研究,建立了基于ARMA-GARCH模型族的利率风险CVaR测度模型。结果表明我国银行间债券回购市场中存在杠杆效应;回购利率分布对CVaR计算结果影响较大,GED分布较正态分布和t分布能更好刻画我国银行间回购利率序列的分布状况。EGARCH模型计算得到的CVaR值要优于GARCH和TARCH模型得到的结果。

关键词：债券回购利率 CVaR 利率风险 ARMA-GARCH模型

回购交易继续萎缩现券交易再创新高——2003年5月银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

[期刊] 中国货币市场 [作者] 陈力峰

2003年5月,全国银行间同业拆借与债券系统成交量小幅上涨,市场利率较上月明显回升。回购交易较上月继续萎缩,现券交易量再创历史新高,月成交量首次超过拆借交易量。

关键词：拆借回购现券同业市场

市场建设加快利率更趋市场化 2004年全国银行间同业拆借和债券系统交易运行报告

[期刊] 中国货币市场 [作者] 陈蔚

2004年全国银行间同业拆借和债券市场运行总体平稳,市场交易量有所减少,拆借与回购利率跌宕起伏,现券市场震荡调整。2004年银行间市场发展迅速,成员不断扩大、交易工具不断创新,交易品种不断丰富。

关键词：同业市场现券市场央行票据

我国银行间债券市场流动性分析

[期刊] 中南财经政法大学学报 [作者] 吕素香周宁东

债券市场流动性包括价格、交易量以及交易时间等三个方面的内容,现有的衡量流动性的指标基本上只反映了流动性三个因素的某一方面。本文从流动性概念出发,运用主成分分析法,构建了衡量我国债券市场流动性综合指标的计量模型,认为流动性综合指标能够克服单一指标的缺陷,有助于全面刻画债券市场流动性价、量和时间三方面因素,有助于我国银行间债券微观结构研究的深入。

关键词：银行间债券市场流动性交易成本做市商

我国银行间债券市场流动性分析

[期刊] 证券市场导报 [作者] 卢遵华陈一丁张莲

2003年我国债券市场周转率为1.07,而美国债市的周转率高达20,韩国为4左右。为提高银行间债券市场的流动性,我们必须进一步加大对债券交易品种、交易方式的创新。

关键词：债券发行市场流动性我国债券市场笔数债券品种金融机构买断式回购做市商制度投资基金资产负债管理

银行间同业拆借利率的离在岸联动性实证研究

[期刊] 金融发展研究 [作者] 陈雯诗叶修群

本文采用格兰杰因果检验和向量自回归模型来考察SHIBOR和CNH-HIBOR的联动性。研究表明:两者短期期限品种的联动性较弱,中长期期限品种以SHIBOR对CNH-HIBOR的影响为主,但离岸市场已开始对在岸市场产生影响;短期期限品种对冲击的响应较为迅速,而长期期限品种对冲击的响应需要长时间消化。结果表明我国银行间同业拆借利率离在岸市场的联动性正逐步增强,需要进一步强化SHIBOR的基础地位,并不断完善报价机制和放松离岸市场限制。

关键词： CNH-HIBOR SHIBOR 联动性 VAR模型

对当前全国银行间同业拆借市场容量不足的成因分析

[期刊] 财贸经济 [作者] 张纯

目前各主要经济发达国家的同业拆借市场已经成为货币市场的重要组成部分，不仅对本国金融业的发展起到了巨大的推动作用，同时在缓解本国资金短缺和促进经济持续发展等方面也发挥了相当重要的作用，在这方面美国的联邦基金市场和日本的短资市场表现尤为突出。我国的同业拆...

关键词：同业拆借市场货币市场资金短缺市场交易成因分析贴现业务短期债券票据贴现资产运用金融机构

审慎推进我国银行间债券市场两类回购改革

[期刊] 金融研究 [作者] 崔嵬

债券回购交易兼具融资、融券属性,是金融机构重要的交易工具,与拆借、现券、衍生品市场具有较强联动效应,也是央行货币政策操作的主要工具之一。银行间债券回购作为我国银行间市场的主要组成部分,在调节流动性、传导货币政策、推动利率市场化改革等方面发挥着重要作用。与国际上转移质押物所有权的做法不同,我国债券回购以质押券冻结方式为主。随着银行间债券市场的不断发展,质押式回购冻结的债券越来越多,形成了"流动性越好的债券反而越容易被冻结"的现象,制约了债券二级市场流动性,不利于健全国债收益率曲线与货币政策传导,影响价格发现与债券估值。两类回购利率比价关系不尽合理,易造成不同类型回购利率之间利差走阔。审慎推进银行间债券市场两类回购改革,发挥市场自主选择机制,适度调整回购市场格局,完善现有回购制度逐步与国际接轨,有利于提高债券二级市场流动性,满足金融机构的债券交易型需求,更好发挥债券回购在货币市场中的稳定器和利率锚的作用,推进银行间债券市场对外开放与健康发展。

关键词：债券回购流动性交易量货币政策传导