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[期刊] 统计与决策
[作者]
王宇熹 肖峻 陈伟忠
从2003年开始,我国著名财经杂志《新财富》借鉴国际惯例,每年由机构投资者筛选出包括宏观经济和债券研究在内的26个研究方向的“最佳分析师”。他们在向基金经理发放调查问卷的基础上,根据入选“《新财富》最佳分析师”的各个机构的人数评选出“《新财富》中国本土最佳研究团队”。国际经验表明:评选最佳分析师和最佳团队能够让所
[期刊] 经济科学
[作者]
赵留彦 宁可
本文通过新财富最佳分析师评选取消前后分析师勤勉程度和研报质量的变化,考察了声誉激励对分析师行为的影响。我们从2010—2019年间国内分析师发布的所有股票评级报告中,整理了3.5万份评级调整数据以及3.6万条分析师实地调研记录。我们发现,分析师所做的投资评级调整总体上具有良好的投资参考价值,而上榜"新财富"的明星分析师所做的评级上调(相比一般分析师)能够进一步获得超额收益。但新财富评选取消之后,证券行业分析师的工作勤勉程度和荐股能力都有了显著的下降。这表明,作为中国证券市场上最重要的声誉激励机制,新财富评选能在一定程度上衡量分析师的研究能力,并提高他们的勤勉程度和绩效。
关键词:
分析师 声誉激励 新财富评选
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
吴偎立 张峥 乔坤元
《新财富》分析师评选是卖方分析师行业的重要外部激励机制,其有效性对证券市场信息效率有重要意义。本文研究分析师发布信息的质量与评选结果的关系,从而探讨该激励机制的有效性。本文发现:在评选前,获奖分析师发布信息的质量,与未获奖分析师无显著差异;分析师获奖概率与分析师的曝光率及所属机构的市场地位正相关,但与分析师发布信息的质量无关。本文结果暴露出当前分析师行业外部激励的一些不足,这应引起证券市场的关注与反思。
关键词:
明星分析师 激励有效性 分析师信息质量
[期刊] 南开经济研究
[作者]
李馨子 张腾 牛煜皓
《新财富》评选是分析师重要的外部市场激励机制,但关于评选的有效性存在争议。本文借助《新财富》评选暂停这一外生事件,实证检验了《新财富》榜单暂停前后分析师预测行为及市场反应的变化。研究发现,在《新财富》榜单暂停之后,分析师发布预测的数量降低、分析师盈利预测误差上升、预测发布的市场反应下降,表明评选机制的暂停对分析师预测产生了负面影响。机制检验表明,当分析师更有可能当选明星分析师、券商更有能力奖励明星分析师、分析师之前存在学习对象、公司信息不对称程度更高时,榜单暂停的负面影响更强。最后,明星分析师与非明星分析师都会受到榜单暂停的负面冲击。本文的研究结果对证券分析行业的发展具有重要的启示作用,也可以帮助投资者和证券从业人员更加全面和理性看待明星分析师评选活动。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
杨飞
笔者以2005—2015年上市公司的财报数据、分析师的盈余预测数据、新财富分析师上榜数据为样本,研究影响分析师能否上榜新财富的决定性因素以及机构投资者对分析师的评价标准。实证结果发现,分析师盈余预测的准确性和分析师研报的发布频率提高了分析师上榜新财富的可能性,盈余预测的大胆性对上榜没有影响,分析师的经验、所在券商大小对上榜新财富有影响,上榜分析师的预测相对保守。对于首次上榜的分析师,经验的贡献为负,上榜新财富还是比拼个人能力,不仅仅是经验的积累和所在券商的资源;此外分析师盈余预测报告发布的频率对分析师首次上榜新财富的贡献为正。机构投资者在评选新财富最佳分析师时也更加看重分析师的能力,是否上榜新...
关键词:
分析师 新财富最佳分析师 盈余预测
[期刊] 首都经济贸易大学学报
[作者]
宾建成 吴俊
本文以水泥行业为例诠释了水泥行业"至上而下"的基本面分析逻辑框架,比较了新财富分析师对水泥行业来年的投资策略与事后二级市场的表现,结论是:新财富最佳分析师一般能把握行业一年的大致景气情况(排除重大事件),但预测行业在二级市场上的表现则稍微差了些。推股平均收益率方面,新财富最佳分析师所荐股无战胜市场的可能,股票平均收益率受市场影响较大,即市场环境好,荐股收益率高,反之则收益率为负。
[期刊] 财经论丛
[作者]
徐立平 刘建和
本文利用上海证券报每周一"本周股评家最为看好的个股"这一栏目的长期荐股统计数据对A股市场中证券分析师荐股的市场影响能力进行了非正常收益率和成交量的实证研究。实证的结果发现证券分析师荐股受到整个市场行情发展状况的影响很大,而对市场量价的影响只存在短期效应,最终影响不大。
关键词:
证券分析师 市场影响能力 荐股能力 股评
[期刊] 统计与决策
[作者]
肖峻 王宇熹
本文以我国12家主要券商研究机构的证券分析师推荐报告为样本,基于2000-2004年的沪深A股市场的全部股票价格与交易量数据库,采用三种不同的市场超额收益率模型和事件研究法,研究了我国证券分析师评级调整前后累积超额收益率、股票价格和交易量之间的经验关系。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
逯东 谢璇 杨丹
本文基于《新财富》最佳分析师评选活动,考察了分析师乐观程度与其获取声誉的关系。研究发现,分析师对关联机构重仓持有股票评级的乐观程度越高,入选明星分析师的概率越大;且当机构投资者与分析师的利益关联紧密时,这一现象更为明显。进一步研究表明,整体乐观的分析师确实更容易进入明星榜单,但分析师对关联股票的乐观评级对其获选明星的影响更大;分析师在进入明星榜单后,对关联机构重仓持有的股票继续予以较乐观的评级,未改善其信息质量;与非明星分析师相比,明星分析师对其跟踪组合中非关联机构持有股票的研究报告质量更差。本研究表明,机构投资者主导的分析师声誉评价体系是导致分析师研究报告偏乐观的重要因素之一,这种主要由利益关联方主导的评选机制会扭曲分析师的声誉激励,降低分析师提供的信息质量。
关键词:
分析师乐观 明星分析师 机构投资者
[期刊] 财会通讯
[作者]
许彩玲 岑婉筠 周福萍
本文基于2018年《新财富》“最佳分析师”评选因行业丑闻意外取消的准自然实验场景,证实评选取消显著提高了分析师的盈利预测精度,表明我国此前的分析师评选并未对分析师形成有效激励。机理分析显示,分析师在评选取消后更为勤勉是潜在的影响路径。进一步研究发现,对于拥有更多社会资源(从业时间更长,或者所在券商规模更大)的分析师而言,其预测质量在评选取消后上升更为明显。最后,2019年《新财富》评选重启后分析师的预测质量并未出现下降,说明监管部门对分析师评选规范引导发挥了预期作用。
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
肖萌
运用《新财富》2003-2012年"最具影响力研究机构"、"最佳分析师"排名数据和2004-2013年分析师行业和公司评级数据,检验不同声誉分析师的行业和公司评级联合的信息含量。研究发现,非顶级券商非明星分析师月一致行业评级和月一致公司评级均调高到优组合能产生更高的显著为正的超常回报,顶级券商明星分析师月一致行业评级和月一致公司评级均调低到差组合能产生显著为负的超常回报。
关键词:
分析师声誉 行业评级 公司评级 市场反应
[期刊] 投资研究
[作者]
李丽青
本文利用2005-2008年的分析师盈利预测的数据,从盈利预测的准确性和预测修正的市场反应两个维度,对比分析了《新财富》杂志评选的最佳分析师与其他分析师的盈利预测能力。研究发现,最佳分析师盈利预测的准确性比其他分析师高;最佳分析师预测修正的勇敢程度略高于其他分析师;当预测修正程度大于90%时,最佳分析师预测修正的市场反应高于其他分析师预测修正的市场反应。研究结果表明,总体来说新财富最佳分析师的预测能力强于其他分析师,投资者在一定程度上可以信赖新财富最佳分析师。
关键词:
最佳分析师 盈利预测 预测修正
[期刊] 投资研究
[作者]
王创发
本文采用事件研究法考察了2004~2011年所有证券分析师的股票推荐,得到以下结论:(1)大盘趋势比荐股的市场效应重要;(2)大盘趋势通过高股价同步性和中期惯性影响个股投资价值;(3)大盘处于下跌趋势时,公开发布的买入推荐具有较多的私有信息;上涨趋势时公开发布的买入推荐具有较少的私有信息;不论处于何种趋势,卖出推荐几乎没有私有信息。
[期刊] 财经科学
[作者]
于静 陈工孟 孙彬
本文以国内303名候选证券分析师2005—2007年的15083篇研究报告为研究样本。依据事件期市场、规模和行业调整超额收益率模型定量,评选出了50名最佳证券分析师,并检验了这50名分析师战胜市场的能力。研究发现,最佳证券分析师推荐的股票具有三个月的投资价值,尤其是一个月的投资价值,并且推荐前股票没有超额收益率。这些实证结果表明最佳证券分析师兼具择股和择时的能力,也间接地表明了我国的证券市场还没有达到半强式有效。
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
孙晶慧 苏苒然 齐保垒
股市传闻作为一类未经证实但却得以传播的信息,对于资本市场健康平稳运行产生不利影响。本文聚焦于证券分析师这一重要资本市场信息中介视角,系统考察了目标公司股市传闻情况对于分析师预测行为所产生的具体影响及其内在机理,研究发现上市公司发生传闻会降低分析师对其盈余预测的准确度,且发生传闻次数越多,分析师盈余预测准确度越低。影响机制检验表明股市传闻主要通过增加信息筛选难度以及分散注意力的方式来负面影响分析师预测精度。相较利好传闻而言,利空传闻对分析师盈余预测准确度的负面影响更明显。本文不仅拓展了股市传闻所引致经济后果以及分析师预测行为影响因素的相关研究文献与考察视角,也为切实管控中国股市传闻以促进资本市场高质量发展提供了有益借鉴。
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