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[期刊] 统计与决策
[作者]
李琳
文章以股价"同向涨跌率"这一价格运动特征作为资本市场效率替代指标,比较了行业、地区竞争程度、时间等因素对我国资本市场效率的影响,结果显示信息披露程度改进我国资本市场效率的关键。鉴于会计准则国际趋同恰是致力于提供更及时、相关和可靠的公司特质信息,故本文结论为会计准则改革实施背景提供了经验支持。
关键词：
价格特征 信息披露 市场效率
[期刊] 华东经济管理
[作者]
杨征 宋宁
关于股票市场中流动性与股价之间的关系,学术界一直存在争议,传统模型往往只能片面地反映。文章利用状态空间模型以及沪深300指数与中证500指数的数据,对我国股票市场流动性和股价之间的动态关系进行了深入研究。实证结果表明:第一,我国股票市场流动性对股价存在影响,在代表大市值企业的沪深300市场中,两者为正向关系且波动幅度较小;在代表小市值企业的中证500市场中,两者为负向关系且波动幅度较大。第二,在两个市场中股价对股票市场流动性都存在正向的影响关系,且以中证500指数为代表的小盘股市场表现更为明显。
关键词：
股票市场流动性 状态空间模型 股价波动
[期刊] 统计研究
[作者]
翁舟杰 赖政
本研究选取2010—2021年我国A股上市公司的面板数据，以固定效应模型深入探讨公司的环境、社会和治理（ESG）表现与股价崩盘风险间的联系；并进一步分析了面对外部风险冲击时，ESG表现出色的公司是否展现出更强的韧性，即能够降低股价崩盘风险。同时，本研究通过股价同步性进行路径分析，以更深层次地理解公司的ESG表现和股价崩盘风险间的逻辑联系。研究表明，当公司的ESG表现更为出色时，其股价崩盘的风险也相应降低；相比于国有企业，拥有更出色ESG表现的非国有企业，在减少股价崩盘这方面的效果更优；在面对公共卫生等突发事件时，ESG表现出色的公司，拥有更强的抵御冲击的能力，股价崩盘的可能性更低。股价同步性在ESG表现和股价崩盘风险间产生了遮掩作用，使ESG表现与股价崩盘风险间的负相关性减弱。本研究为探讨股价崩盘的影响因素提供新的研究视角，帮助理解公司ESG表现在资本市场中的作用，对预防和化解金融风险并促进我国资本市场的进一步发展具有理论和现实意义。
关键词：
ESG表现 股价崩盘风险 股价同步性
[期刊] 财经研究
[作者]
张鸣 税煜 陈明端
文章基于认知心理学的相关理论,以中国沪深两市2004-2012年的A股上市公司为样本,研究了股票名称特征与股价行业同步性之间的关系,以及机构投资者持股对两者关系的影响。文章发现,在控制了公司基本面因素后,由于存在投资者选择性关注问题,股票名称中反映了所在行业信息的公司收益率与行业收益率之间具有相对较高的一致波动性,机构投资者因在信息搜集和处理上的优势而降低了这种波动的同步性。同时,投资者选择性关注使行业信息在不同类型公司中的传递速度存在差异。文章的发现从行为金融角度为我国股票市场上长期存在的高股价同步性现象提供了新的研究视角。
[期刊] 管理评论
[作者]
伊志宏 申丹琳 江轩宇
结合我国股票市场信息效率亟待提高,及卖方研究兴起与基金业发展关系密切的现实背景,本文探讨了分析师任职券商与基金之间普遍存在的一种关系——券商参股基金的股权关联关系对股票市场信息效率的影响。研究发现:(1)基金股权关联分析师关注程度与公司股价同步性显著负相关;(2)当股东基金对公司特质信息需求增加时,这种负相关关系更显著;(3)投入更多的精力进行实地调研是其降低股价同步性的一个重要途径;(4)基金股权关联分析师的盈余预测更准确,排除了噪音导致股价同步性降低的可能。本文研究将丰富和发展分析师与基金关系、分析师与市场信息效率等相关领域的文献;对全面认识基金股权关联分析师扮演的信息角色,激励分析师更有效地为市场提供信息服务,促进股票市场信息效率的提高具有重要的现实启示。
[期刊] 南方金融
[作者]
黄郡
形成中国股票市场股价粘性的最根本原因是股票二级市场缺乏做空机制,这使得市场投资者无内在做空动力,它与由利润压力而导致的机构投资者的代理人问题结合在一起,就形成了股票市场的股价粘性。股价粘性导致股票市场不能出清,延长了市场的调整时间,降低了市场的效率,阻碍了机构投资者的分化。
[期刊] 财会通讯
[作者]
郭明星
文章选取2010—2018年我国A股上市公司数据为样本,分析了机构投资者持股比例和类型与股价同步性之间的关系。结果表明:机构投资者持股比例的上升有助于显著降低股价同步性。与交易型机构投资者相比,稳定型机构投资者更能够降低股价同步性。进一步分析发现,股票流动性有利于降低机构投资者的信息搜集成本,使股票价格包含更多公司特质信息,对于降低股价同步性具有促进作用。
关键词：
机构投资者 股票流动性 股价同步性
[期刊] 国际金融研究
[作者]
毛晓威
股票市场问世至今已有上百年的历史。在长期的实践中,各国在股票市场发展模式、管理方式、运行机制等诸多方面总结出不少经验和教训。比较研究这些经验教训,对于发展我国的股票市场具有重要的意义。一、股票市场发展模式比较世界上股票市场的发展模式主要有:自然演进型和政府推动型两种。 1、发展速度比较自然演进型发展模式发展速度缓慢,从
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
李志生 朱雯君
本文以2006~2012年间实施新股增发的A股主板上市公司为研究对象,实证检验了增发折价与股价同步性之间的关系以及机构投资者持股比例对此关系的影响。研究表明,增发折价率与股价同步性负相关,此负相关关系随着机构投资者持股比例的增加而减弱,这表明我国股票市场噪声较大,股价同步性正向反应增发市场信息效率,而机构投资者的参与能够减轻信息不对称、提高股票增发市场的定价效率。本文探索了我国股票增发市场的股价信息含量,并支持机构投资者对股票增发市场定价效率发挥的积极作用。
关键词：
增发折价 股价同步性 机构持股 信息效率
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
肖争艳 谢聪 陈彦斌
股价同步性是衡量资本市场信息效率的重要指标。股价同步性的影响机制一直以来都是金融研究的热点问题。本文使用文本分析的方法,通过机器学习度量了东方财富股吧中股民发帖评论中的非理性噪音,检验了股票网络平台中的噪音与股价同步性之间的关系。研究发现:第一,股票网络平台中的噪音会促使投资者做出非理性的投资决策,进而降低股价变动的同步性。噪音评论占全部评论的比例越高,上市公司的股价同步性越低,而且两者之间呈现倒U型的非线性关系。第二,公司个股新闻与公告数量的增加、分析师关注度的提高与外部审计质量的提升,均可以减弱股票网络平台中的噪音对股价同步性的影响。本文关注网络新媒体中的噪音对股价同步性的影响,研究结论对于监管部门加强网络信息监测以及上市公司进一步完善信息披露渠道具有现实意义。
[期刊] 世界经济
[作者]
康焕军
日本股票市场的股价形成机制是非常独特的,法人企业以顺利发行股票为目标,通过法人大量购买市场浮动股票,与大型证券公司联合控制市场供求,操纵股票价格,它导源于日本股票市场的寡占性;法人持股比重和股票交易比重过高以及法人企业与“四大证券”的相互勾结。在不健全的股价形成机制作用下,日本的股价水平也是非合理的。非合理的股票价格导致股票市场优化社会资源配置的功能下降、企业在股票市场筹资“一暴十寒”、个人投资者从股票市场离散。这表明规模庞大的日本股票市场并不是一个很有效率的市场。
[期刊] 银行家
[作者]
尹中立
笔者尝试用波动性、流动性、定价效率三个指标来反映股票市场的韧性，并分别用这三个指标将A股与美国、日本等国家的股票市场及板块进行比较分析。研究结果表明：A股波动性较大、交易成本相对较高，但A股流动性更好，冲击成本表现更好。从时间序列看，我国股票市场的主要指标均出现好转的趋势，A股市场的韧性正在增强。
关键词：
波动性 比较分析
[期刊] 中国软科学
[作者]
赵海宽
我国的股票市场,是在1984年国家实行宏观经济紧缩政策,有的企业利用发行股票筹集资金之后,逐步兴起的。我国的第一种比较规范化的股票,是1985年2月上海飞乐电声厂发行的股票,1986年9月26日,中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部正式挂牌买卖股票,成为我国改革开放以来最早的比较规范的股票交易活动。到1990年底,我国已发行了股票的企业达3200多家,发行股票额45亿
[期刊] 经济研究
[作者]
陈保华
本文检验了交易机制对股价行为的影响。在开盘交易采用集合竞价 ,收盘交易采用连续竞价的条件下 ,比较了在上海证券交易所上市的 1 0只股票开盘收益与收盘收益的行为。结果发现 ,开盘收益比收盘收益具有较大的离差 ,更偏离于正态分布 ;在序列自相关上 ,开盘收益表现为负 ,而收盘收益表现为正。从而本文得出结论 :交易机制对股价行为存在显著影响。
关键词：
交易机制 开盘收益 收盘收益
[期刊] 金融研究
[作者]
张峥 欧阳红兵 刘力
中国股市为研究历史股价对未来(中期)横截面股票收益的影响提供了一个深入考察的环境。本文发现基于52周前期股价高点构造的惯性策略在中国股市具有显著的盈利性,其月平均收益为0．84％,这一结果比美国市场更加明显。该现象没有明显的季节性,并不能由市场模型、Fama and French三因素模型以及特征模型所解释。本文提供了用投资者的行为偏差来解释该现象的进一步证据。
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