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[期刊] 金融发展研究
[作者]
齐亚会
股市的繁荣景象有时隐藏着泡沫,而有效地检验泡沫可以为投资决策、经济调节提供一定的参考依据。本文采用一种新的递归检验方法,即GSADF检验方法,检验2000年1月—2015年2月我国股市的泡沫,研究表明存在三大泡沫期间:2006年5月—2006年6月,2006年12月—2007年10月,2014年11月—2014年12月,并根据不同时期的经济内外部环境分析泡沫存在的原因。
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
李芳芳 张定法 郭涵
后危机时代,为应对衰退并加快经济的复苏进程,宽松货币政策成为各国央行不得不为之的选择,很多国家施行零利率甚至负利率的货币政策。而随之而来的是对于宽松刺激政策是否会导致资产价格泡沫产生和积聚的担忧,即低利率政策与资产价格泡沫关系问题再一次引起关注。本文旨在从理论和实证两个层面对上述关系进行检验,其中,在理论层面,将资产价格分为价值和泡沫两部分,并综合运用理性泡沫理论、现金流贴现模型论证两者关系;在实证层面,考虑参数的时变性,采用TVP-VAR模型,基于中国股票市场相关数据来刻画两者关系。结果表明,通常,低利率政策对股票价格泡沫影响的方向具有不确定性;低利率政策会导致股票价格升高,但也存在相反的情形;利率变动对股票资产价格和股票资产价格泡沫的影响存在明显的时变性。
[期刊] 上海经济研究
[作者]
曹红辉
泡沫是投资者基于非理性预期进行博弈所形成的超过理性预期的价格水平。理性泡沫增强市场流动性 ,而非理性泡沫则可能形成泡沫化 ,导致股票市场或虚拟经济甚至实体经济体系的风险 ;不仅损害资本市场的资源配置效率 ,也损害经济增长的效率水平。沪深股市均存在较大的泡沫成分 ,但是否达到泡沫化程度需根据金融市场、实体经济与股票市场之间的动态均衡状况予以评价。泡沫的形成原因主要包括分割的市场结构及定价机制、不规范的上市公司治理结构及其导致的经营绩效低下、虚假的会计信息及机构投资者利用信息垄断造成的价格垄断、市场发行及交易制度缺陷、单一的交易品种及工具与行政性随机化的监管体制等因素。
关键词：
股票市场 泡沫 度量
[期刊] 经济评论
[作者]
戴念龄
日本股票市场“泡沫”破灭的反思及对我国的启示戴念龄日本股票市场曾是世界上最繁荣的股票市场，其东京证券交易所上市股票的价值曾一度超过纽约证券交易所而位居世界第一。但从１９９０年日本股市崩溃以来，一直未能恢复，并且直接导致日本经济达６年多的长期衰退。这场...
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
王璇 葛新权
面对国内宏观经济下行压力和金融市场超预期等多因素挑战，我国内地股票市场易产生周期性泡沫与金融系统性风险问题。本文基于2011年9月至2023年7月我国部分股指数据，对可能存在的周期性泡沫进行存在性检验，探讨泡沫存在特征与泡沫期起止时间。构建R-Vine Copula模型识别风险传染的核心股指，建立条件结构探究传染相关性与传染机制。研究表明，样本期内股指序列均存在泡沫，情绪循环性和市场联动性是主板市场的股指泡沫的主要特征，创业板泡沫具有季节性和创新关联性。面对信息不对称挤压和羊群杀跌行为，要素之间的局部相互作用使泡沫的形成机制具有自组织性。进一步研究表明，股指风险传播强度在溢出效应影响下与连接层级成反比，呈现出动态相关性和非对称性属性。本文揭示了我国内地股票市场周期性泡沫的存在特征、形成机制和风险传播机理，为促进股票市场健康发展、构建风险监测与防范机制和探索资本市场服务实体经济效能提供了理论依据与经验支撑。
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
解保华 李彬联 石立
本文针对近年来中国股票市场泡沫问题和房地产市场的泡沫问题这两个市场的具体情况,分别采用简化的F-O模型测度中国股票市场的泡沫度和成本加成定价模型测度房地产市场的泡沫度,得出1999-2007年我国这两个市场近9年来的月度泡沫估计值;通过对两个市场的泡沫度的对比分析,我们发现股票市场的泡沫度比房地产市场的波动更大;房地产市场泡沫并不是导致股票市场泡沫的原因;而股票市场泡沫却是房地产市场泡沫产生的原因。
[期刊] 投资研究
[作者]
张文凯 包建祥
自从股票市场产生以来，人们对其运动特性的研究就一直未停止过。作为资本市场的一部分，股票市场被称为“国民经济的晴雨表”，这是由于国民经济波动的主要因素———投资———与股票市场是紧密相连的。股票市场的功能是分配长期资金，而长期资金的投资意向和流向正是决...
[期刊] 经济问题
[作者]
金戈 陈中放
从市盈率、Q值、红利率、金融相关系数等公认指标看 ,我国股票市场泡沫成分比较明显。应规范市场运行 ,防范市场风险 ,消解股市非常态泡沫 ,使金融扩张能够真正促进经济的发展。
关键词：
虚拟资本 股票市场 泡沫度
[期刊] 世界经济
[作者]
李捷瑜 王美今
本文运用面板数据结合向量自回归(PVAR)的方法,考察中国 A 股上市公司的真实投资与投机泡沫的关系。结果表明:(1)股东的持股期限在决定真实投资与投机泡沫的关系中起着重要作用,不同的持股期限意味着不同的价值取向。在流通股比例大的样本中,公司迎合短期投机者的需求,投机泡沫对真实投资有显著正影响。(2)股票市场的投机泡沫是公司上市后业绩反而下降的原因之一。
关键词：
投资 泡沫 q 理论
[期刊] 华东经济管理
[作者]
郝联峰
从动态一般均衡的角度看,中国股票市场存在巨大泡沫。但是,股票市场运行轨迹方程(二维蛋白质结构方程),也即是股票市场的内在规律又决定了中国股票市场未来将走巨大的牛市。这有利于中国政府抓住机会解决股票市场中长期存在的规范、发展问题,同时也为广大投资者、上市公司、中介机构带来了巨大机遇。
关键词：
股票市场 股市泡沫 蛋白质二维结构方程
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
徐爱农
基于剩余收益模型对1993~2006年年初A股市场泡沫进行了测度,并根据对美国股票市场泡沫分析结果,研究了中国A股市场泡沫合理性问题。结果表明,长期以来中国A股市场的内在价值保持相对稳定,而股票价格却频繁大幅波动,且股票价格严重偏离内在价值,市场中的泡沫成分较多;股价指数及市盈率指标对股价泡沫大小的揭示能力非常有限;中国A股市场的泡沫多数属于超常泡沫,但自2001年开始的股市调整使市场中的泡沫得到有效释放,至2006年年初,市场泡沫已经回落到正常水平,2006年大牛市行情的启动在很大程度上应归因于市场调整后投资价值的显现。
关键词：
市场泡沫 剩余价值 内在价值 市盈率
[期刊] 改革
[作者]
德地立人 宋文雷
从日本的泡沫经济看中国的股票市场〔日〕德地立人宋文雷自１９８８年开始在深沪两地推行企业股份制和发展股票市场的改革试点以来，中国股票市场在短短几年内得到迅速发展，截至目前（１９９７年７月２４日）为止，深沪两地上市公司已达６７６家，其中Ｂ股公司９４家，Ａ...
[期刊] 运筹与管理
[作者]
高扬 赵昆 王耀君
股价泡沫严重影响资本市场健康运行，而投资者情绪和市场流动性是影响泡沫膨胀和破灭的重要因素。为探究二者对股价泡沫的作用机制，本文选取上证行业指数，通过动态因子分析法，将百度指数等网络社交媒体数据与换手率等传统情绪代理变量相结合，构建多个行业的投资者情绪指标。随后基于广义右尾单位根(Generalized Sup-ADF, GSADF)检验法，检测了不同行业的泡沫，并运用面板Logit模型和中介效应检验方法，进一步分析了投资者情绪、流动性与行业股价泡沫之间的关系。实证分析及稳健性检验结果均表明，投资情绪与流动性对股价泡沫的存在性具有显著的正向作用，投资者情绪可以通过促进流动性的提升，导致股价泡沫产生的可能性的进一步提高。研究结论对于防范股价泡沫风险具有重要启示，为监管者对加强市场情绪监管提供相关理论依据。
[期刊] 经济学动态
[作者]
陈守东 赵琛 赵云立
一、引言有效市场理论经过30多年的发展已日臻完善,但在实践中却碰到了诸多问题,其中最重要的就是如何对有效市场假设进行检验。关于三个层次的有效市场,各国学者提出了多种的检验方法及实证研究。其中针对弱式有效的检验,早期使用的是随机
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