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[期刊] 商业研究
[作者]
赵林海 郑丕谔
在股权分置改革的背景下,运用多元线性回归模型的加权最小二乘法,对2004年1月1日至2006年12月31日期间发行上市的167只A股股票的实证研究,发现发行价格、上市首日股票换手率、筹资规模、发行市盈率以及市场指数等因素对上市首日超额收益具有重要影响,而发行前每股净资产、发行后实际流通股比例、发行方式及股权分置改革等因素对上市首日超额收益影响不明显。
关键词：
超额收益 IPO抑价 股权分置改革
[期刊] 金融研究
[作者]
万欣荣 蒋少戈 朱红磊
本文介绍了GMM模型的估计与检验。并运用GMM模型分析中国的股票市场, 力求寻找对证券回报率有重要贡献的因素变量,为股市的技术分析提供一个可信的工具。
关键词：
资产定价 广义矩估计 多重共线性
[期刊] 经济问题
[作者]
陈婧 徐宏峰
主要运用套利定价理论和建立因素模型研究我国股票回报率及相关因素,为股市的分析提供一个新的工具。通过验证发现:股票价格、市盈率、成交量、流通市值分别在检验的总时间段内不同时期表现出了对股票回报率的显著影响。
关键词：
套利定价理论 多因素 因素模型
[期刊] 经济管理
[作者]
胡志强
本文较系统地研究了国内外关于上市首日定价的文献以及影响定价的因素,按流通盘大小选取三组上市公司样本,考察了上证综合指数、发行价、每股税后利润以及流通盘大小与上市首日收盘价的相关关系分析,建立了这四个解释变量与收盘价的回归方程,并从不同的方面对模型进行了检验,确信模型具有很高的可信度。研究结果表明,解释变量对三组样本的影响各不相同,并呈现一定的规律性,这些证据支持了首日定价的部分经验假设。本文还对上海股票市场A股为例进行了实证研究。
关键词：
股票首日定价 回归 分析
[期刊] 财贸经济
[作者]
王四国 李怀祖
超额收益的来源可以判断股票市场发展是否健康。本文通过上市公司的经营业绩、成长性和价格操纵三类因素对中国A股市场股票投资超额收益影响的显著性分析 ,发现超额收益主要来源是价格操纵 ,并根据这一现状 ,提出了加强交易信息披露制度建设的政策建议。
关键词：
股票市场 超额收益 价格操纵 信息披露
[期刊] 财会月刊
[作者]
王建文 师荣荣
本文将２００５年１月至２０１４年６月的沪市Ａ股市场细分为牛市、熊市和动荡调整期三种状态，经过均值比较发现，三种市场状态中的超额收益率有显著差异。利用半参数广义可加模型对三种市场状态中的累计超额收益率的影响因素进行实证分析，结果显示：资产负债率、每股收益等指标对累计超额收益率的影响在不同市场状态中有明显差异，这说明投资者在认识股票价值的过程中显现出羊群效应，有些因素会被阶段性夸大，有些因素则存在阶段性表现不足。
[期刊] 统计与决策
[作者]
徐磊 倪旸
文章在均值-方差二维视角下加入时间维度(即股价崩溃风险),筛选了适合中国股市的崩溃风险衡量指标,构造出包含市场收益率、崩溃风险、市值因素、市净率因素的四因素模型。通过对A股市场2011—2015年的数据实证分析,发现股价崩溃风险显著地影响了股票的超额收益率,两者之间是强烈的负相关关系。在股市崩溃期间,投资者对个股崩溃风险偏好的变化造成恐慌式的抛售行为,最终因流动性不足导致股市崩溃。
[期刊] 管理评论
[作者]
张戈 郭琨 王珏 汪寿阳
基于CAPM模型不能检验出全国房地产价格对房地产股票收益的影响,使用分区域的房地产价格指数建立面板回归模型发现房地产价格是房地产股票的风险报酬因素,对房地产股票收益有正向影响。其中,业务范围集中在一线城市的房地产股票收益对房地产价格的敏感度高于二线城市。对零售行业股票建立面板数据回归模型得到类似结论,为我国资本市场具有实体经济的"晴雨表"作用提供了证据。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
夏小龙 康明
我国A股市场诞生至今已有30年,对其运行机理和投资收益的研究一直是学界的热点、难点问题。本文研究上市公司的投资热度和财务杠杆对股票超额收益率的影响,基于理论分析构造以市值增长率为代理变量的热度因子和以资产负债率来衡量的杠杆因子,组建八因子模型,基于我国A股市场数据进行分组和整体的回归分析,采用机器学习方法模拟检验,发现新八因子模型解释能力更强;热度因子和杠杆因子对超额收益率分别具有负的和正的影响,表明投资过热的股票对投资者未来收益不利,财务杠杆较低和较高的公司更可能让投资者获利。本文研究阐明了我国证券市场有效性的优势与不足,为当下证券市场改革提供一定的理论依据。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
肖淑芳 彭云华
以1995年1月1日—2008年12月31日沪深两市发放股票股利和实施公积金转增的A股上市公司为样本,研究了发放股票股利和实施公积金转增后公司股票的长期收益率变化情况。研究结果表明,发放股票股利和实施公积金转增后,公司存在长期异常超额收益且收益率为正,间接说明在弱式有效的中国资本市场上,公司管理层通过发放股票股利和实施公积金转增这一行为向市场传递了公司具有良好发展前景的积极信号。
关键词：
股票股利 公积金转增 长期超额收益
[期刊] 南方经济
[作者]
蔡伟宏
本文探讨股票市场行业指数超额联动的问题。行业指数收益率用Fama和French的三因素模型解释后,通过计算其残差之间的相关系数,可以反映行业指数两两之间超额联动的程度。本文利用1996年5月31日至2004年12月31日上海证券交易所行业指数的周收益率数据,用滚动回归的方法得到行业指数超额联动的动态行为,结果发现,我国股票市场的行业指数经过系统性因素解释后仍然有相当高的相关性。本文最后对行业指数超额联动的原因做了简单分析。
关键词：
行业指数 超额联动 相关系数 滚动回归
[期刊] 上海经济研究
[作者]
刘仁和 程昆 张凤
本文运用向量自回归的方法来对投资者未预期到的股票收益方差进行分解,发现在我国股票市场未来预期现金流消息和投资者未来预期收益消息对股票收益波动的影响相差不大。关于未来收益的消息并不独立于关于红利的消息,非预期收益更多地受到了未来预期现金流消息和未来预期收益消息之间的交互影响;未来收益的冲击与未来红利的冲击正相关,意味着关于基本面的好消息会伴随着未来预期收益的上升,股价对红利消息的反应速度低于当投资者期望收益固定时股价对红利消息的反应速度,说明市场效率较低。预期收益过程的持久性意味着预期收益的变化能够引起较大的股价下跌,预期收益1%的增加会引起5%~6%的资本损失。
[期刊] 财贸经济
[作者]
陈国进 胡超凡 王景
本文以经调整后的换手率和收益波动率作为投资者异质信念的代理指标,采用1997—2007年间的样本数据,分别运用资产组合分析法和截面收益回归法,直接验证在我国股票市场上投资者异质信念对股票收益的影响。本文的研究发现支持了基于异质信念假设的资产定价理论:在卖空限制约束下,异质信念导致当期股价高估,与股票未来收益负相关。文章的结论经FF四因素模型调整后依然成立。本文还发现,与美国股票市场相比,我国股票市场高估程度更严重,持续时间更长。因此,引入卖空机制可以在一定程度上解决我国股票市场高估问题。
关键词：
异质信念 卖空限制 股票收益
[期刊] 财经问题研究
[作者]
卞进 郭建鸾
本文以中国Ａ股市场为例，系统剖析了过度反应效应在中国Ａ股市场的存在形式，并通过不同模型指出反向收益的主要影响因子是风险调整后收益率和市场风险溢价，且规模效应的影响不显著。２００３—２０１３年中国Ａ股市场的描述性统计和ｔ检验结果表明，在赢家和输家投资组合中，过度反应效应不是一直显著存在的；在逆向策略投资组合中，过度反应效应一直显著存在。在使用四因子模型分析反向收益时发现，其解释效果并没有比三因子模型显著加强。
关键词：
A股市场 过度反应 反向收益 投资组合
[期刊] 投资研究
[作者]
王勇 杨庆运
本文研究了我国网络关注度与股票收益之间的关系。本文首先根据行为金融学的相关理论提出假设,然后利用网络数据进行检验。结果表明当日高关注度的股票在当日及之后一日会具有高成交量;当日高关注度对当日收益率有正向的影响,但对之后一日的收益率却产生负向影响。本文的结论表明我国股市存在基于注意力的购买行为,且这种行为可能会被机构投资者等利用来获取收益,这为我国投资者和监管部门的决策提供了参考。
关键词：
网络关注度 行为金融 有限理性
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