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[期刊] 统计与决策
[作者]
李进江
传统的统计方法表明沪深两市股价指数的相关系数为0.983,似乎表明两个市场的内部运行规律是完全一样。然而通过对两个市场进行协整分析,发现两个市场并不是协整的。利用谱分析方法对我国的上海证券市场和深圳证券市场进行周期波动分析,结果表明,两个市场都存在一个周期大约10个月的周期波动,不同的是深圳证券市场还存在一个周期大约为60个月的周期波动,并且两个市场存在一定的领先和滞后关系。
关键词：
协整分析 谱分析 交叉谱分析 股价指数
[期刊] 经济学家
[作者]
董直庆 夏小迪
本文从时域和频域角度结合MS-VAR区制转移模型,考察20世纪90年代后我国通货膨胀和股票市场周期波动共变性和非一致性特征。基于小波变换的频域检验结果显示,通货膨胀和股市波动周期分别集中于50—120个月和30—70个月,其扩张期和收缩期不对称且短中长周期波动不同步。Granger因果关系检验发现二者短周期分量无因果关系,但中长周期波动分量双向因果关系显著。对通货膨胀与股票市场时域MS-VAR模型检验结果发现,通货膨胀与股票市场阶段性明显且易形成非一致性均衡,持续时间约为2年,时域结果直接印证了频域上中长周期通货膨胀和股票市场波动特性。
关键词：
股票市场 通货膨胀 共变性 非一致性
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
周少甫 陈千里
与以往日历异常现象的研究大多集中在股市收益率上不同,本文对上海股市波动的周日效应进行实证研究,无条件波动的修正Levene检验和条件波动的GARCH模型被应用。结果显示上海股市存在显著的星期一高波动现象,利用混合分布模型对此现象进行了解释,周末信息的积累对星期一交易的影响可能是其高波动的原因。
[期刊] 统计与决策
[作者]
潘方卉
文章采用"三阶段"马尔科夫区制转移模型方法,分析中国生猪价格周期波动的非对称性和持续性特征。实证结果表明:生猪、猪肉和猪仔价格时间序列中存在着"下跌阶段"、"稳定阶段"和"上涨阶段"三种区制状态。生猪价格周期波动的非对称性体现在各区制上方差和区制转移概率的差异,持续性表现为各区制上持续概率和平均持续期的不同。因此,生猪价格调控政策应该依据生猪价格周期波动的区制特征来制定。
[期刊] 统计研究
[作者]
黄继平,黄良文
This paper first gives out the definition and characteristics of stock market cycle,then analyzes the existence of China's stock market cycle.After briefly introducing the direct measuring method and remaining method which are used to research the market cycle,it illustrates in detail the principle,analysis process and research results of the spectrum analysis method.In the end,it explains the great significance of the research on stock market cycle in investment management.
关键词：
股市周期 波谱分析方法 投资管理
[期刊] 投资研究
[作者]
李媛 冉齐鸣
投资者情绪是影响资产定价的重要因素,本文首次构建了衡量个股情绪的beta指数,对A股收益的周期性波动进行研究。研究表明,A股市场存在显著的情绪重复和反转效应,个股情绪可对其进行解释;个股情绪与情绪高涨(低迷)期股票超额收益率正(负)相关,与传统市场情绪相比,个股情绪对股票未来收益的预测能力更强;对不同特征的公司加以区分后,上述结果稳健,非国企、存在海外业务及处于西部地区的公司,受个股情绪的影响更大。
[期刊] 经济经纬
[作者]
季健
笔者主要研究上海A股市场的过度波动的现象。从整体指数和分行业的角度进行研究,结果表明,过去1至5年的回报率与未来1至5年的回报率之间存在非常显著的负相关关系,对行业的实证结果也证实了上述结论。这说明我国股市存在过度波动现象。
关键词：
过度波动 回报率 负相关
[期刊] 财政研究
[作者]
饶为民 王三兴
一、中国股市周期性波动的实证分析众所周知,在实体经济运行中,存在着"繁荣—衰退—萧条—复苏"的经济周期。关于实体经济周期性波动的原因,经济学大师熊彼特、萨缪尔森都做出了深入的分析。熊彼特的创造性破坏理论主要针对的
[期刊] 金融与经济
[作者]
马家进
2008年全球金融危机的爆发使得宏观经济学家和政策制定者认识到需要将金融摩擦纳入到当前主流宏观经济模型当中,然而目前主流文献集中于刻画银行部门的信贷渠道,对股票市场的关注相对不足。本文在新凯恩斯主义框架中引入股票市场,提出了一个关于股市周期与经济波动相互作用的分析框架,从经济的需求侧和供给侧两方面分析了股价波动对实体经济作用的传导机制,并讨论了中央银行的最优货币政策规则。研究发现:股市涨跌通过财富效应和托宾Q效应显著影响我国经济波动;为了更好地平抑经济波动,中央银行应该将股价波动纳入货币政策的决策考量范围之内。
[期刊] 金融与经济
[作者]
马家进
2008年全球金融危机的爆发使得宏观经济学家和政策制定者认识到需要将金融摩擦纳入到当前主流宏观经济模型当中,然而目前主流文献集中于刻画银行部门的信贷渠道,对股票市场的关注相对不足。本文在新凯恩斯主义框架中引入股票市场,提出了一个关于股市周期与经济波动相互作用的分析框架,从经济的需求侧和供给侧两方面分析了股价波动对实体经济作用的传导机制,并讨论了中央银行的最优货币政策规则。研究发现:股市涨跌通过财富效应和托宾Q效应显著影响我国经济波动;为了更好地平抑经济波动,中央银行应该将股价波动纳入货币政策的决策考量范围
[期刊] 管理世界
[作者]
刘金全 付一婷 王勇
本文利用均值—条件异方差模型检验了我国产出增长率中的条件波动性(条件标准差)与经济增长速度之间的关系,并且利用结构VAR模型的冲击反应函数描述了增长率波动性和经济增长率水平之间交互影响的动态传导路径。检验结果表明,我国的经济波动性对经济增长水平具有正向的"溢出效应",体现出经济周期波动性与经济增长趋势之间的正相关性。由此说明,我国的金融发展程度和市场发展规模,以及宏观经济政策调控都具有一定程度的顺周期性质,特别是经济处于回升时期的经济政策方向与经济周期的扩张方向基本一致。我国经济周期波动性与经济增长趋势之间的正相关性预示着我国新出现的经济波动将是一轮上升型经济波动,未来一段时期的经济增长速度将...
[期刊] 财贸经济
[作者]
刘金全 梁冰
财政政策一直是我国宏观经济调控的主要方式,并在需求管理中发挥了重要作用。本文定量描述和检验了我国财政政策工具与经济周期波动之间的相依性,在结构VAR模型中刻画了财政政策的作用和反馈过程,并发现我国财政政策操作的相机选择性依赖经济周期的阶段性。在目前我国进入新经济周期的态势下,应当及时调整财政政策的期限结构和政策工具,加强财政政策与货币政策的政策组合作用,以保持经济快速稳定增长。
关键词：
财政政策 经济周期 传导机制
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
史代敏
目前沪深股票市场彼此联动的现象比较明显,但两个市场的波动性之间究竟存在怎样的内在关系,则需要从数量分析的角度来加以考察。本文运用协整分析方法来考察沪深股票市场波动的联动关系。
关键词：
股价指数 波动关联性 协整性 检验
[期刊] 统计与决策
[作者]
刘飞
文章针对沪深300指数日收盘数据尖峰、肥尾、偏态特征,利用似然比检验选取广义误差分布作为TGARCH模型扰动分布形式,并在此基础上利用ARMA-TGARCH模型实证检验了股指期货推出对我国股市波动性和交易效率的影响。结果表明:(1)股指期货推出降低了股市的波动性,减少了市场风险;(2)波动干扰信息能够更快地反应到现货市场中,改善了股市的交易效率(3)股指期货推出后,波动非对称性有所减弱,但杠杆效应统计检验不显著。以上结论说明我国股指期货虽然上市时间不长,但它的推出加速了信息的传递速度,降低了市场风险,对于改善我国股票市场的交易效率有积极作用。但由于上市时间短,与相关法律制度建设、国企改革等方面的联动性有待进一步提升。
[期刊] 经济管理
[作者]
童菲 冯涛
股票市场上的信息通过改变交易者的预期,使股票价格发生变化,从而对波动性产生影响。本文以上海股票市场为例,选择合适的 ARCH 族模型检验了市场上每一天的所有信息对市场波动性总的影响。研究结果表明,不论是基于总样本还是各个子样本,信息对市场波动性均有统计上显著的影响;但是,在各个子样本期间,信息对波动性的影响是有差异的。在早期实行严格的涨跌幅限制期间,信息对波动性影响的持续时间较短,不存在波动性的非对称效应,即“好消息”与“坏消息”对波动性的影响没有显著差异。而在放开涨跌幅限制和重新实施+-10%的涨跌幅限制期间,信息对波动性的影响会持续相当长的时间,而且出现集中而强烈的新信息冲击的概率很大。但...
关键词：
信息 波动性 上海股市 ARCH 族模型
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