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[期刊] 商业时代
[作者]
胡娜 薛燕
本文运用T-Garch-M模型对我国股票市场的特征风格指数和不同样本期的综合指数进行实证分析,结果表明:市道、市盈率高低、盈利状况、股价高低和股票风格特征等因素对我国股票市场信息非对称反应有显著影响,股票规模大小对非对称性反应的影响不显著。
关键词：
非对称效应 T-Garch-M 股市信息
[期刊] 财贸研究
[作者]
刘毅 张宏鸣
本文运用T-Garch-M模型对我国股票市场的特征风格指数和不同样本期的综合指数进行了实证分析,结果表明,市道(牛市或熊市)、市盈率高低、盈利状况(绩优或绩差)、股价高低和股票风格特征(价值股或成长股)等因素对我国股票市场信息非对称反应有显著影响,股票规模大小(盘子大小和市值大小)对非对称性反应的影响不显著。
[期刊] 上海经济研究
[作者]
马春林 倪苏云 吴冲锋
加强和规范信息披露是股票市场监管部门的核心任务 ,股评家的信息揭示行为直接影响信息供应水平。本文通过分析股评家评股所关注的基本面因素 ,着眼于研究当前中国股票市场信息供应量的影响因素。通过实证 ,发现中国股票市场股评家关注的股票具有以下特征 :1 .股价偏低 ;2 .每股净资产中等偏上 ;3 .公司规模较大 ;4.经营效益较好。
关键词：
信息供应量 股评家 基本面因素
[期刊] 经济经纬
[作者]
蒋祥林
笔者以中证800成分股作为样本,从经理层激励、董事会结构特征、股权结构特征、监事会特征4个层面选取指标代表公司治理特征,用知情交易者比例、买卖价差的信息不对称部分来代表信息不对称,构造了基于高频数据的市场流动性指标,研究公司治理特征对股市信息不对称性和流动性等股市微观结构的影响。实证结果表明,中国上市公司治理结构特征的相关指标对股票市场信息不对称、流动性等股市微观结构有着显著的影响。
关键词：
公司治理 信息不对称 流动性
[期刊] 技术经济
[作者]
朱东洋 杨永
本文选取2006年1月4日到2008年12月31日期间上证综合价格指数日收益率和收益波动率的数据,建立二者变量指标的GARCH模型、AGARCH模型、EGARCH模型,对我国牛熊市轮替过程中股票市场波动的非对称性和杠杆效应进行实证分析。结果发现,股改后牛熊市期间我国股票市场的波动表现出显著的长记忆性、非对称性和杠杆效应,股票市场波动性对"利好"和"利空"消息呈现出不平衡性反应,我国股票市场出现了强市恒强、弱市恒弱现象。最后,从投资者心理预期、过度反应与反应不足、投资者构成和交易机制等方面对该结论进行了分析
[期刊] 统计与决策
[作者]
陈国进 陈创练
文章基于生命周期消费模型,利用门限协整、惯性-门限协整及DOLS模型,考察了我国股市财富效应的非对称性特征。研究发现,在股市"下跌"阶段,人们迅速调整其消费,因而实际消费与目标消费间误差调整的收敛速度比较快;相反,在股市"上涨"阶段,由于我国股市在长期上更多地体现出"挤出效应",说明人们没有将从股市中获得的收益进行消费,而是由于非理性躁动的投机动机而将获得的收益用于股市的再投资,从而在短期内进一步推动股市的继续上涨,并使得实际消费与长期均衡消费之间的差距保持一定的持续性,最终导致误差调整的非对称性。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
李梦玄
本文根据信息经济学理论,采用高频数据建立SVAR模型对我国A、B股市场之间的量价信息传递特征进行了全面的研究。主要结论为:A、B市场之间的信息流是双向传递的,但是信息传递的方向主要是从A股市场到B股市场,信息主要是在A股市场发现,而且成交量是股价趋势的先行指标。
[期刊] 武汉金融
[作者]
张传海 汪璐欹 彭哲
基于上证50指数成分股Level-2超高频数据,本文考察了限价指令簿不同部分信息对价格变化的影响。为此,本文建立包含了中间报价收益、交易方向以及买卖双方不同档位深度、坡度等刻画限价指令簿信息变量的向量自回归(VAR)模型。研究表明限价指令簿买卖双方以及不同档位的深度与坡度等信息变量对收益的影响存在非对称性。首先,限价指令簿买卖双方低档位与高档位的深度均包含关于未来价格变化的信息内涵,但反映的未来价格变动方向相反:卖方低(高)档位深度增加,未来价格有下跌(上涨)趋势;买方低(高)档位深度增加,未来价格有上涨(下跌)趋势。其次,限价指令簿买卖双方的坡度也包含关于未来价格变化的信息内涵:卖方坡度增加,未来价格有上涨趋势;买方坡度增加,未来价格有下跌趋势。最后,限价指令簿信息对中间报价收益具有长期累积效应,限价指令簿信息是导致价格变动的Granger原因。
[期刊] 统计与决策
[作者]
周德才 谢海东 何宜庆
鉴于单个股票指数无法全面反映股市的状况,文章选取上证综指、深证综指和恒生中国企业指数三个股票指数,应用马尔科夫状态转移模型构建了我国股市的金融状况指数(FCI)。基于1999年1月至2012年6月的月度数据,运用协整和误差修正模型检验表明股市在长期和短期都表现为负的财富效应,即"挤出效应"。然后运用自回归动态分布滞后模型进一步印证了该结论,并发现股市财富负效应存在明显的非对称特征。因此,加强股市改革,改善股市环境对促进消费,扩大内需有重大意义。
关键词：
股市 财富效应 非对称性 金融状况指数
[期刊] 上海经济研究
[作者]
董梅生 王涛
本文基于Granger因果检验方法和MGARCH-BEKK模型,从报酬溢出效应和波动溢出效应两个方面检验了深港股市间的信息流动关系。结果表明:"深港通"开通之前两地股市间不存在报酬溢出效应,但存在地位平等的市场波动溢出效应;"深港通"启动之后,深证成指市场对恒生指数市场具有单方向报酬溢出效应和波动溢出效应。在市场价格信息关系中,深圳股市居于价格中心地位,这为建立起两地市场间有效的金融风险防范机制提供了监管重点方向。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
宁永忠
股市信息噪声是指在信息不对称情况下，导致股票均衡价格与其内在价值偏离的非理性信息。根据其来源不同可分为政策信息噪声、基础信息噪声和二手信息噪声三大类。在一个较长的时期内，如果噪声导致的股票价格对价值偏离度的均值能趋于零，该股市是有效率的；反之，则是低效率的，其影响具有扩散性和破坏性。
关键词：
股市信息 噪声 短期炒作
[期刊] 统计与决策
[作者]
林辉 孔亮
文章选取我国上市公司的行业组合和风格组合,通过条件相关系数和条件BETA来研究我国股市系统性风险的非对称效应。研究结果表明:在股市波动较小的情形下,系统性风险表现为负向非对称,而当股市剧烈波动时则表现为正向非对称,行业特性是系统性风险具有非对称效应的关键要素。
[期刊] 经济体制改革
[作者]
缪晓波 熊平 冯用富
从信息角度提出一种证券市场效率体系,并引入近似熵新方法用以测度信息效率,进而对全球主要股票指数进行实证研究。结果表明,美洲市场的平均近似熵及其反映的信息效率最高,欧洲次之,亚太最低;成熟市场股指的平均近似熵及信息效率总体上高于新兴市场;全球股指中,近似熵及信息效率排前四位的分别是美国道琼斯工业指数、美国标准普尔500指数、英国FTSE100指数、法国CAC40指数,倒数四位分别是印度BSE30指数、印度尼西亚JKSE指数、中国上证综合指数、中国深证成分股指数。
关键词：
股票市场 信息效率 股票指数 近似熵
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
夏强 杜金沛
在美国股市和中国股市本身滞后信息的双重影响下,股改后中国股市收益均值及波动不对称。为了评估这种不对称效果,选定门限非线性的GARCH模型,结合GJR效应,利用基于M-H算法的贝叶斯推断的参数估计方法,分析中国股市收益均值和波动不对称的特点。选取S&P500指数、恒生指数、上证综指进行分析,发现了这种不对称性。同时还发现,美国股市对香港股市具有显著的溢出效应,但这种溢出效应更多地体现为美国股市利好消息对上海股市的影响,而利空或利好消息对上海股市的影响却比香港股市具有明显的滞后性。
[期刊] 统计研究
[作者]
李志强 涂雄苓
股票市场中广泛具有短线投资者根据长线投资者的交易行为而执行相应交易的跟庄现象,长线和短线交易分别与不同的时间尺度相关联。经典的时间序列分析方法往往在单一时间尺度条件下展开,无法有效地探索不同时间尺度的股票交易行为间的内存关联。由此,本文引入小波域隐马尔可夫模型,以我国股市5分钟的高频交易数据为素材,研究了股市波动信息沿时间尺度流动的统计性质。结果表明波动信息在传导过程中表现出如下显著的非对称性:大尺度的低波动状态以大概率引发小尺度上的低波动状态,但大尺度的高波动状态只以相对小的概率诱发小尺度的高波动状态。最后,对这一结果的政策意义进行了解释。
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