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[期刊] 投资研究
[作者]
陈素 孙建东 申宇
爱国热情是否会体现在股市上呢?本文从两个方面进行了分析研究。一方面,我们对比了我国沪深股市上股票名称中含有"中国"两字的股票("中国"股票)和不含"中国"两字的股票("非中国股票")的市场表现,发现"中国"股票不仅长期的持有期收益率高,而且上涨持续的时间更久。采用同样隶属于国务院的中央企业作为配对样本,结果仍然稳健。另一方面,我们研究了股票名称中的"中国"两字由更名而来的股票,发现在更名公告的当日和随后两日,更名公告会产生显著的异常收益率。在考虑市场因素和公司因素后,发现股票名称中的"中国"两字仍然对异常收益率构成显著的影响,我们认为这一异常影响来自投资者对"中国"两字的热爱和信任。
[期刊] 统计与决策
[作者]
皮天雷,杨浩
我们研究了从1999年发生股票名称变更的上市公司的股价变化。结果发现:不具有任何实质性经济意义,不包含新信息的股票名称变更这种“非事件”可以像具有经济意义,包含新信息的“事件”那样引起股价的显著波动,而且投资者对这种波动往往还表现出过度反应。这种股价波动可能与投资者的投机行为有关,从本质上说是由于我国的股票市场的效率损失造成的。
[期刊] 管理世界
[作者]
李广子 唐国正 刘力
本文利用中国A股市场中独特的配对股票样本对股票价格间的"非理性联动"现象进行了研究,并探讨了导致这种非理性联动的原因。本文发现:(1)仅名称相似,但没有其他相关性的配对股票收益率之间存在很高的正相关性;(2)比较名称变更前后股票收益率相关性的变化发现,名称变更对股票之间的联动性具有显著影响;(3)与机构投资者相比,个人投资者更容易对名称相似的配对股票产生混淆;另外,投资者情绪变化幅度越大,配对股票之间的联动性越高,说明投资者情绪变化对配对股票之间的联动起到了放大作用;除此以外,对配对股票来说,如果一只股票价格变动反映的是"坏消息"("好消息"),则该股票收益率对另一只股票的收益率具有更高(低)...
[期刊] 世界经济
[作者]
刘力 田雅静
本文以 1 999年到 2 0 0 1年发生股票名称变更的 1 48家上市公司为样本 ,研究股票名称变更对股价的短期影响。研究发现 ,不具有任何经济意义 ,也不向市场传递任何新信息的公司股票名称变更“事件”可以像具有经济意义 ,包含新信息的“事件”那样引起股票价格的显著波动 ,而且这一波动呈现出过度反应特征。这种股价波动可能与中国 A股市场投资者的投机行为有关。由于既具有“事件”特征 ,同时又不包含新的信息的“非事件”在证券市场上很少出现 ,我们的这一研究为探讨证券市场的有效性和研究投资者对信息的反应特征提供了新的线索和资料。
关键词：
股票名称变更 事件研究 过度反应
[期刊] 财经研究
[作者]
张鸣 税煜 陈明端
文章基于认知心理学的相关理论,以中国沪深两市2004-2012年的A股上市公司为样本,研究了股票名称特征与股价行业同步性之间的关系,以及机构投资者持股对两者关系的影响。文章发现,在控制了公司基本面因素后,由于存在投资者选择性关注问题,股票名称中反映了所在行业信息的公司收益率与行业收益率之间具有相对较高的一致波动性,机构投资者因在信息搜集和处理上的优势而降低了这种波动的同步性。同时,投资者选择性关注使行业信息在不同类型公司中的传递速度存在差异。文章的发现从行为金融角度为我国股票市场上长期存在的高股价同步性现象提供了新的研究视角。
[期刊] 南开经济研究
[作者]
刘亚琴
在国外研究者发现名称流畅的股票在首发上市后的短期内收益较高。本文通过对问卷调查数据研究发现,在我国,股价在首发上市后的短期内也会受股票名称影响。但是,由于汉字与英文的认知不同,价格受股票名称影响的原因是因为汉字具有表义功能而传达出信息,如股票名称中所蕴含的行业信息,这种影响会随着时间推移而消失;而名称中传达信息模糊的股票,价格不受股票名称影响。本文另一发现是,新开户的投资者与有经验的投资者买股票时会走两条不同的心理捷径,前者会看名称买股票,而后者则会依赖于自己的投资经验。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
孙陵霞 姜禹行
在经典金融理论框架下，股票价格变化无章可循。然而，实证研究发现，大多数国家（或地区）的股市存在“月份效应”。检验股市“月份效应”并分析其存在规律，能够为投资者决策及完善股市监管提供参考，从而促进资本市场健康平稳发展。本文从理论和实证的角度探讨沪深股市收益变化的“月份效应”及其影响因素。基于Python程序设计语言，对沪深股市3418只股票的“月份效应”进行循环遍历并逐个检验，得到41016个检验结果，研究结果表明：沪深股市的“月份效应”主要体现在“二月正效应”和“六月负效应”，其影响因素包括板块、行业、公司财务基本面等，沪深股市的“月份效应”体现了相对健康的投资环境，但不同板块“月份效应”的影响因素也差异明显。基于此，应谨慎采用“月份效应”策略，谨防“月份效应”过度炒作行为，为中小微企业直接融资提供更好的政策环境。
关键词：
沪深股市 股票价格 股市收益 月份效应
[期刊] 当代经济科学
[作者]
杨默 黄峰
本文在经流动性风险调整的资产定价模型的基础上,通过引进四个工具变量,构建了一个检验模型,于时间序列上对中国股票市场进行了实证分析。实证结果显示:我国的股市流动性单位风险溢价于时间序列上存在显著的时变性。从而证实了投资者之内生流动性风险对股票收益率之影响效应,进而揭示了一个货币供给量影响股市的一个作用机制,即股票价格的涨跌由于流动性水平的不同和由前者导致的流动性风险溢价要求的不同而受到影响。
关键词：
时变性 先行指标 流动风险溢价
[期刊] 经济学动态
[作者]
姚益龙 程华强
本文选取上证50和深证成指中的65只股票,利用2002-2007年间的月收益率数据,采取回置式抽样并赋予随机权重的方法,对沪深股市股票投资组合规模与风险分散的关系进行了实证分析。结果表明:沪深股市股票投资组合能有效减少非系统风险,较为合适的投资组合规模为14～20只股票。
[期刊] 经济管理
[作者]
黄虹 刘佳
本文以1994～2007年间,在我国A股市场、香港H股市场和美国N股市场发布公告股票回购计划的中国公司为分析对象,运用事件研究法,分析中国内地、香港和纽约3地股票市场对我国公司股票回购计划信号传递效应的异同,表明证券市场有效性的强弱以及政府干预程度的不同是导致股票回购效应差异化的主要原因。以期帮助中小投资者正确解读股票回购信息对股价的影响。
[期刊] 贵州财经大学学报
[作者]
姚宏伟 蒲成毅
基于1996年12月至2013年7月间的日度时间数据,并加入异常值对方差的结构突变检测影响,运用修正的ICSS算法探究中国股市波动的结构突变性。实证表明,异常值的产生往往与一些政策事件相关,这印证了中国资本市场的"政策市"特点;剔除异常值的影响后,沪深股市收益的波动分别出现了5次结构突变,波动存在轻微的伪持续性现象,突变的时点也与一些重大经济事件相对应,这反映出中国资本市场的不稳定性及政策效应。因此,监管层有必要完善市场机制建设,谨慎应对各种国内外政策冲击等引起的市场风险。
关键词：
股市 GARCH 异常值 结构突变
[期刊] 统计与决策
[作者]
李延军 刘华堂 葛林洁
文章从股票短期回报可预测性的角度度量股市效率水平,选取沪深300成分股作为样本数据,通过分段线性回归,分析股票流动性对我国股市效率水平的影响。结果表明:在熊市中,随着流动性的不断改善,股票市场效率随之提高,市场质量明显改善;牛市中,市场效率随流动性的改善则呈现先上升后下降的变化趋势。综合来看,流动性对我国股市效率的影响同牛市行情,在流动性达到一定水平之前,市场效率随流动性水平逐渐上升,随后出现下降。
关键词：
流动性 指令不平衡 市场效率 市场行情
[期刊] 统计与决策
[作者]
周立,王东
在已有研究的基础上,通过GARCH模型的实证分析后认为:上证综指的历史信息可以反映出深圳综指当前走势,但上证综指的历史信息对于深圳成指的走势的预测不起作用;上证综指的非预期波动率对于深成指和深综指的波动率均有显著性的影响,两市表现出整体波动持续性。结合这两个结论,本文进一步认为出现联动现象是由政策造成的。
关键词：
GARCH模型 股市联动 政策市
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