本文运用描述统计、对比分析的方法,分别从筹资者和投资者两个角度,将可分离交易可转债相比普通可转债的债权价值、期权价值、附加条款限制和上市交易情况进行比较分析。通过分析得出可分离交易可转债在债权和期权上对筹资者有利,其在条款设计及上市交易上对投资者有利,进而判定可分离交易可转债实际上与普通可转债是等效的融资组合,只是适用于不同的市场环境。最后论文根据不同的市场环境,总结出诱使2009年后可分离交易可转债出现"零发行"的主要原因。

附认股权证可分离交易债是我国证券市场新近推出的一种创新型金融品种,本文在Black Scholes期权定价模型基础上对其进行扩展并形成Black Scholes股本摊薄期权定价模型,首次将这一定价模型应用到深圳证券交易所2006年12月12日发行的第一只附认股权证可分离交易债新钢钒附认股权证的理论定价上。本文检验了其理论价值与实际价格的吻合程度,对创新金融产品分离型可转债的定价进行了一定的探索,对解决分离债流动性不足以及认购权证过度投机提出了适当的政策建议。

自2006年11月马钢发行第一只可分离债券以来,我国的可分离债券如雨后春笋般涌现。到2008年底,我国共发行可分离债券20只。可分离债券作为一种融资的新品种,受到了券商的热烈欢迎,它的市场表现如何?本文通过事件研究法,对2006年至2008年间可分离债的宣告对公司股价的影响进行实证分析。基于可转换债券的对比,研究认为可分离债券的宣告发行可以显著提高公司市场价值。

认股权和债券分离交易的可转换公司债券,简称"分离交易可转债",是债券和股票的混合融资工具。它起源于美国,在海外市场由来已久,至今依然是成熟市场常用的投融资工具,但在我国资本市场上尚属于创新产品。截至2007年12月,国内只有"马钢股份"、"中化国际"、"武钢股份"、"唐钢股份"、"日照港"、"中信国安"、"深高速"、"上海汽车"等十多家上市公司先后发行了分离交易可转换债券。

分离交易可转债作为我国资本市场的一种创新产品,可以满足不同风险偏好的投资人需求:具有高风险偏好的投资人可以通过二级市场交易购入认股权证,而债券部分则可以满足低风险偏好的固定收益投资人的需求。

本文结合理论与实际,对我国近期推出的金融产品分离债与可转债的发行条款进行了比较,包括票面利率、债券期限、转股价格和行权价格、赎回条款、回售条款、担保条件、资信评级和向下修正条款等。结果发现,可转债在条款设计上更加倾向于投资者,分离债在条款设计上更加倾向于发行人。同时还对我国目前分离债的条款设置提出了建议。

突如其来的非典型肺炎对中国经济的发展造成了一些冲击,在冲击过程中,居民的消费出现了一些非理性的举动,在一些省市出抢购商品的现象,如:抢购板蓝根等防治“非典”药品,抢购食盐、醋等日常生活用品。造成这种抢购现象的最直接原因,是“非典”疫情,但这只是一个外在的导火线。而根本原因是不法商家的逐利性

【目的】为了提高作物和杂草的识别准确率和实时性,以苗期甜菜田间彩色图像为研究对象,提出了基于深度可分离卷积的实时农业图像逐像素分类方法。【方法】本研究使用由农业机器人采集的苗期甜菜田间彩色图像,通过人工逐像素标注方法将彩色图像中各个像素点标注为作物、杂草、土壤3个类别,并将单一类别的标注信息分别置于3个不同的图像通道,构成用于训练和测试的数据集。首先,建立以编码器-解码器为基础的深度可分离卷积神经网络模型,将编码器部分和解码器部分进行多尺度合并,由编码器部分决定像素位置,解码器部分获得像素分类;然后,为了解决分类类别覆盖率不平衡的问题,通过单通道标注信息训练,提高了低覆盖率分类类别的准确率,再将多个训练结果输出,实现对图像中的土壤、杂草、作物的识别;为了控制网络参数规模,采用宽度乘数控制点卷积核的个数,同时在不同分辨率输入条件下对网络模型进一步测试,以讨论网络模型的实时性。最后,使用随机数据增强技术扩充数据集,数据集中的80%用于网络参数的训练,20%用于测试网络性能。【结果】(1)通过与已有逐像素分类方法比较,本文方法获得较高的分类准确率。其中,SegNet方法逐像素分类的平均准确率为90.06%,U-Net方法平均准确率为92.06%,三通道标记训练的本文网络平均准确率为92.70%,单通道标记训练的本文网络平均准确率达94.99%。(2)通过计算不同方法单一类别逐像素分类的各项指标,论证了本文提出的单通道标注信息训练方法在处理分类类别覆盖率不平衡和训练样本较少情况下的优势。对杂草逐像素分类的准确率,SegNet方法为18.39%,U-Net方法为18.33%,三通道标记训练的本文网络为22.87%,单通道标记训练的本文网络准确率达41.94%。(3)通过宽度乘数可以有效控制网络模型的参数规模,当宽度乘数为1时,参数尺寸为676.8万,当宽度乘数为0.1时,参数尺寸降低到7.72万,是原始网络参数规模的1.14%,对土壤、杂草、作物的逐像素分类准确率分别仅降低2.81%、2.78%、3.7%,按照识别精度需求参数规模还可以进一步减小。(4)在输入分辨率和宽度乘数的共同作用下,讨论了网络的实时处理能力。采用GPU硬件加速对3个类别同时识别的速率可达20 fps,对单一类别识别速率达60 fps。可满足农业除草系统和作物监测系统实时在线运行。【结论】本文所提出的基于深度可分离卷积的逐像素分类方法,能对农业图像中的土壤、杂草、作物实施有效逐像素分类,同时该方法能对单一类别逐像素分类进行实时处理,满足实际系统的应用需求。

可转换债券(简称可转债)有双重属性,即债券性和期权性,因而关于可转债双重属性的理论研究也分为两类:强调可转债债券性的研究和强调可转债期权性的研究。可转债的双重属性使公司利用可转债融资也表现出两种特征,即可转债融资的债券性特征和可转债融资的期权性特征。通过从资产规模、资产结构、负债水平、偿债能力、公司成长性、公司风险、过度投资等7个方面对可转债双重属性的特征进行分析,揭示了可转债双重属性与公司可转债融资特征之间的关系。

金融衍生产品可转债、认股权证和可分债都是目前我国资本市场比较热门的投资品种,它们的投资权益、投资价值及投资风险都有差异。文章对三种投资品种的投资权益和风险进行了比较分析。

可转债作为一种中间性投融资工具,有利于解决我国资本市场存在的一些问题,如股权融资比例过高、投资品种单一等。我国的可转债市场存在着规模小、流动性差等一系列问题,因而不适合短期套利行为。文章认为,解决这一个问题可以从适当延长可转债的期限、放宽市场利率以及扩展交易主体等几个方面入手。

为明确青藏高原不同地理位点采集的中华羊茅（Festuca sinensis）种带真菌的种类和分布，并了解内生真菌感染率是否影响其多样性，本研究选取从青海、西藏等不同地点同一生长季采集的11份中华羊茅种质资源，对种带真菌进行分离纯化，通过传统形态学和分子生物学进行鉴定，并分析种子采集地环境因子对真菌多样性指数的影响。从11份中华羊茅种质资源中共分离得到199株真菌，经过初步形态学分类为92种真菌，其中对50种真菌进行了鉴定，共鉴定出20属14种，种带真菌主要由枝孢属（Cladosporium）、镰刀菌属（Fusarium）、亚隔孢壳属（Didymella）、毛座球腔菌属（Trichometasphaeria）和异壳二孢属（Neoascochyta）组成，其中枝孢属（Cladosporium）为优势属；不同种质间的真菌菌种分布和真菌多样性存在一定的差异；冗余分析表明，生长季月平均降水量是推动种带真菌群落变化的主要环境因素，而内生真菌感染率对中华羊茅种带真菌多样性无显著影响。

可转债价值低估是我国可转债市场的一个普遍现象,本文以案例研究的形式对导致该现象的原因进行了深入探讨。在详细分析了云化转债的合约设计和投资群体的基础上,本文用流动性折价和噪声交易者风险解释其价值低估。本文发现云化转债的价格行为与云天化流通股存在显著差异,该差异与上市公司业绩披露的季度周期性导致了云化转债日换手率和转股活动具有季度周期性等特点,这为第二种解释提供了重要的证据。本文为全面解释我国可转债价值低估之谜提供了新的分析思路和方法,为行为金融学理论的应用文献提供了创新性的案例。本文的结果对改善我国可转债市场的监管和推动其发展具有重要启示。

可转债和可交换债是固定收益产品中含权最多,也是最复杂的产品,在所有设计要素中,赎回和回售是比较灵活的设计条款,二者的不同设计到底会对可转债产生什么样的影响?本文基于最小二乘蒙特卡洛模拟方法和公共随机数方法多角度深入研究了这个问题,同时考虑到可转债与可交换债券的差异,探讨了稀释效应对可转债价值和行权特征的影响。论文实证研究发现:虽然提前赎回事件发生的概率很小,但提前赎回条款能够明显缩短转股时间,提升转股概率,进而降低可转债价值,其中赎回触发比例和赎回锁定期对提前转股影响最大,其次是赎回触发天数;与赎回条款不同的是,不考虑转股修正条款的情况下,可转债回售的可能性很大,因此为降低提前偿债的可能性,转股修正条款是必要的。不过回售条款仅仅对自身的行权特征有较大影响,进而影响可转债价值,对赎回和转股的行权特征影响甚微。另外论文对稀释效应的实证发现稀释比例大小对可转债价值几乎呈线性影响,稀释比例越大,转股权价值越低,可转债价值越低,但稀释效应并未显著影响各个期权的行权概率和行权时间等特征。