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[期刊] 南方金融
[作者]
李湛 徐一骞
企业债券的信用评级是企业债券市场快速发展的基石。本文运用Altman的Z模型对我国发债企业的主体信用进行了评级,将其结果与现有企业债券评级结果相对照后,发现存在众多信用评级相背离现象,并对我国企业债券的信用评级提出了政策建议。
关键词：
企业债券 信用评级 Z模型
[期刊] 会计之友
[作者]
欧阳资生 姚聪
借助协整理论和误差修正模型，从指数层面对３年期、１０年期、２０年期及三个年限下ＡＡＡ、ＡＡ＋、ＡＡ级企业债券信用利差时间序列数据进行建模。实证分析表明，信用利差与其影响变量间存在协整关系。无风险利率、债券收益率曲线斜率与信用利差间均呈负相关，股票历史波动率、货币市场流动性、固定资产投资、工业增加值、发电量、沪深３００指数单个指标对信用利差的影响为正，企业债交易额对信用利差影响不显著。信用利差对于自身的短期波动有一定的调整力，使得偏离程度减小，这一量化指标有利于对债市信用风险进行理性分析与预测。
关键词：
信用利差 协整 误差修正模型
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
邹昆仑 陆萍
企业债的信用评级作为衡量债券信用风险的最重要标准,对防范金融风险、推动中国债券市场发展具有重要意义。然而,目前中国的企业债信用评级趋同、虚高的问题突出,市面上现存的企业债评级几乎都在AA级以上,与中国债券刚性兑付已被打破、信用风险日趋显露的企业债券市场不相匹配。为此,本文创新性地运用SPSS中的判别分析法,通过对信用风险评定模型中最为经典的Altman的Z模型加以改进,以2014年到2017年间的946只企业债为样本,重新选取在中国适用性较高的10个财务指标建立起信用评级的判别函数,并在函数验证中发现目前的信用评级有效性存在欠缺,对违约债券的甄别能力较弱,最后从增强信用评级机构自身的实力、促进企业债券市场健康发展、做好对企业信用评级的监督三个方面给出了增强信用评级有效性的对策建议。
关键词：
企业债 信用评级 Z模型
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
周荣喜 熊亚辉 何佳浩
本文利用2007-2017年的月度数据,以无风险利率为门槛,采用门槛回归模型对中国企业债券信用价差宏观影响因素进行实证研究。结果表明:长期债券的信用价差对宏观因素敏感性较低,仅与无风险利率、通胀变化、债券流动性有较显著的相关性;对于中短期债券,当无风险利率水平处于不同区间时,其信用价差受宏观变量影响的方向、大小有差异。门槛回归模型为研究信用价差宏观影响因素提供了一种新方法。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
欧阳涤龙
我国企业债券信用评级研究欧阳涤龙一、企业债券信用评级的意义企业债券信用评级是指对企业即债券发行主体如约偿付其所发债券本息能力的综合评价和测定，换言之，即是对发债企业不履行债务而造成债券本息不能如期偿付的概率（或风险水平）的测定。开展企业债券信用评级，...
[期刊] 商业时代
[作者]
赵银寅 田存志
随着我国企业债券市场的迅速发展,企业债券定价日渐成为人们普遍关注的问题。企业债券利差消除了利率期限结构的影响,因此研究企业债券定价影响因素时,企业债券利差比企业债券价格更为直接。文章首先以全部企业债券的信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究它们之间的相关关系,并选择最优模型;其次,以企业债券期限作为条件将全部企业债券划分为短期企业债券、中期企业债券、长期企业债券,分别以其信用利差作为被解释变量,以各宏观影响因素作为解释变量,研究其信用利差与各宏观影响因素间的相关关系并得出相关结论,认为只有改革我国对企业债券的高度行政化控制,同时取消利率管制,实现真正的利率市场化,真实的信用...
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
周荣喜 王迪
以在上海证券交易所流通的企业债券和国债收益率之差作为信用价差,分别建立多元线性回归模型和时间序列模型,从静态和动态两个方面对我国企业债券信用价差宏观影响因素进行了定性和定量分析,并利用脉冲响应函数测试了不同因素对信用价差的影响程度,发现货币购买力水平、国内生产总值、短期无风险利率、长期无风险利率以及股票市场收益率和波动率等因素对研究我国企业债券信用价差变化具有重要影响。研究结论揭示了信用价差变化的机理,能为投资者和监管部门提供决策支持。
[期刊] 财经研究
[作者]
戴国强 孙新宝
文章以Merton(1974)的结构化模型为基础,基于2000年2月至2010年9月的面板数据,对影响我国沪深债市企业债券信用利差因素进行了实证研究。研究结果表明,GDP指数和M1发行量对企业债券信用利差的影响为正,无风险利率和收益率曲线斜率的影响为负。此外,模型的解释力明显随信用级别的降低而提高,且加入非线性变量和前期变量后模型的拟合度大幅提高,说明新模型更加符合实际情况。
关键词：
企业债券 信用利差 结构化模型 信用级别
[期刊] 财经研究
[作者]
陈元燮 陈欣
建立企业债券信用评级制度对于保证债券市场健康发展，具有积极意义。本研究对该制度的发展过程及存在问题如评级指标体系、评级方法、评级组织与相应的法规体系等，结合《证券法》，提出了看法
关键词：
企业债券信用评级制度,企业债券信用等级
[期刊] 金融研究
[作者]
杨晔
利率环境的市场化是企业债券品种设计创新的重要基础条件之一。本文的实证分析表明,我国企业债券利率环境市场化程度正日益加深,企业债券市场利率的变动开始更大程度地受到国债市场利率变动的引导。但是,一方面由于国债市场流动性缺陷及期限结构不完整,影响了统一、准确的债券收益率曲线的形成,造成有效基准利率的缺失;另一方面由于制度性缺陷导致我国企业债券收益率不能反映市场资金供求的真实变动关系和不同企业的风险差异,也难与国债利率形成稳定的基准依据关系,导致目前企业债券定价机制的较为僵化,甚至出现利差"倒挂"现象。因此,坚定地推进利率市场化、建立市场化的定价机制将是优化企业债券利率环境,促进企业债券市场发展、品种...
关键词：
企业债券 利率环境 利率市场化
[期刊] 经济研究参考
[作者]
刘金林 江庆深
与银行贷款相比,债券融资具有成本低的优势;与股票融资相比,公司债券具有利息抵税的优点。自我国大力发展股票市场以来,一部分符合条件的公司通过IPO和SEO,为企业发展融得了大量资金。但与股票市场相比,我国公司债券市场的市场份额非常小,即使在债
[期刊] 金融研究
[作者]
杨晔
企业债券品种创新是当前一项非常重要的战略任务。本文利用因子回归分析法和模糊关联度评价法对我国企业债券品种创新的驱动因素进行实证分析。计量研究结果表明:在当前的市场发展环境下,利率变动以及资本市场改革发展的政策等驱动因子是影响企业债券品种创新较为关键的因素,而企业债券品种的供需驱动因子、市场规模驱动因子目前对企业债券品种创新的影响还不显著。因此,坚定地推进利率市场化、建立市场化的定价机制将是我国近期企业债券品种发展、创新最直接和有效的途径。
关键词：
企业债券 创新驱动因素 利率环境
[期刊] 武汉金融
[作者]
罗聪 李成刚
研究系统风险因素对企业债券定价的影响有利于企业债券的合理定价。本文以2000年1月1日至2012年12月31日在沪深证券交易所交易的企业债券为样本,考察了中国股票市场系统风险因素对企业债券收益率的跨市场影响。研究发现,在期限越长、信用等级越低的企业债券中,股票市场系统风险因素获得的风险补偿越高;股票市场系统风险因素对企业债券收益率具有较强的跨市场影响;债券定价的结构模型变量和标的企业特征变量对债券收益利差也具有显著性影响。
关键词：
系统风险因素 跨市场 定价 企业债券
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