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[期刊] 经济科学
[作者]
陈晓 陈小悦 倪凡
信号传递（Ｓｉｇｎａｌｉｎｇ）指的是在委托——代理结构中，掌握私有信息的一方即代理人为了使委托人确信其代理行为的有效性，通过某种渠道和方式向委托人发出某种信息作为证明的过程。在本文的研究中，上市公司的管理层通过发放股利向股东证明其经营能力，是一种典型...
[期刊] 财贸研究
[作者]
阎大颖
20世纪90年代中后期股票股利曾是我国证券市场较为盛行的分配方式,并因能够带来积极的股价超额收益而被视为是一种典型的信号传递过程。然而本文通过对A股一般行业上市公司首次股票股利分配后的公司业绩进行长期跟踪考察,发现首次分配股票股利的公司无论盈利性或增长能力都明显持续下降,并不能充分支持信号传递假说。统计检验和模型分析均表明,在信息不对称条件下,公司盲目追求股权融资和市场过热的投资预期,在一定程度上削弱了我国股票股利政策传递积极信号的功能,这是这种分配方式不断降温的内在原因。
[期刊] 商业研究
[作者]
夏新平 崔吉勇 余明桂
系统考察股利分配预案公告日我国民营上市公司现金股利信息的信号传递效应,并在研究方法上对我国当前该领域研究中所存在的缺陷进行了弥补。在严格控制了盈余信息、公司规模等因素后,分别对2001-2003年度我国民营上市公司股利分配预案公告日前后样本(除送、配方案之外)的“纯”现金股利分配预案的市场反应进行了分析。结果发现,股利分配预案公告日前后,民营上市公司发放现金股利并没有受到市场排斥,其超常收益显著为正。
关键词：
现金股利 超常收益 信号传递效应
[期刊] 管理世界
[作者]
孔小文 于笑坤
本文采用实证分析的方法 ,从股利宣告的市场反应及股利信息内涵两个方面分析上市公司股利政策信号传递效应。在分析股利宣告的市场反应时采用累计超额收益率的方法 ,在分析股利的信息内涵时采用独立样本T检验的统计方法 ,按照分配与不分配、分配现金股利、股票股利和混合股利进行分组 ,检验股利政策与当期收益以及未来收益之间的关系。结果发现 ,在我国股市中存在股利的信号传递效应 ,不同股利政策会引起不同的市场反应 ,分配股利的上市公司的未来盈利情况好于不分配股利的上市公司 ,但不同的股利类型对未来盈利的预期没有差别 ,这表明我国上市公司在股利政策选择上存在随意性 ,没有通过不同的股利政策传递公司未来前景的信息...
关键词：
上市公司 股利 信号传递 信息内涵
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
罗健梅 黎春 刘煜
通过考察股利政策和累计超额收益率的关系 ,对我国股利政策的信号传递效应进行了实证研究 ,在此基础上结合中国的实际情况进一步分析了各个结论的原因所在 ,并得出一些有益的政策启示。
关键词：
股利政策 信号传递效应 累计超额收益率
[期刊] 财会通讯
[作者]
李大颖 伦墨华
通过股利分配政策，上市公司向市场投资者传递公司未来良好前景的信号，吸引投资者不断投入资金，以达到低成本融资的目的。而投资者可以通过分析上市公司的股利政策，来合理分配自身财产，获取更大的收益。本文以信号传递效应理论为基础，对我国股票市场上广泛存在的现金股利及资本公积金转增股本的行为动机进行了分析和讨论。研究表明，现金股利具有信号传递效应，而以转增股为代表的股利政策不具有明显的信号传递效应。
关键词：
信号传递效应 股利政策 上市公司
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
彭爱群 孔玉生
本文以沪市2003年单纯派现公司和不分配公司为研究样本,对是否分配现金股利、不同支付水平的现金股利以及股利的增加或减少等事件的市场效应进行实证研究,检验现金股利政策信号传递作用在我国的有效性。结果发现,市场对现金股利宣告没有反映,现金股利政策不能有效地发挥信号传递作用。
关键词：
现金股利 信号 实证分析
[期刊] 金融研究
[作者]
陈浪南 姚正春
上市公司股票价格会受到盈利公告和分配预案公告等非系统性因素的影响。股利能否作为有效的信号传递机制 ?本文在控制其余变量 (盈利 )的基础上 ,运用事件研究法和上海股票市场的数据对股利政策的市场反应进行了实证研究。其结果表明 ,现金股利不能成为有效的信号传递机制 ,而股票股利 (红股 )确实具有比较明显的信号传递作用。
关键词：
股利政策 信号传递 事件研究法
[期刊] 商业研究
[作者]
熊伟 胡俊娣
股票的价格往往受到一些非系统风险因素如股票的盈利公告或分配预案等等的影响。然而 ,在我国股票市场上 ,股利是否是一种有效的信号传递机制 ?在利用深圳股票市场的数据对派发现金股利的股票的市场反应作了实证检验之后 ,得出的结果表明 :目前 ,在我国股票市场上 ,现金股利不能成为有效的信号传递工具 ,不能引起公司股票价格的升高 ,投资者也不能由此获得超额收益。
关键词：
现金股利 信号传递 实证研究
[期刊] 财会通讯
[作者]
彭芳春 陈卓 齐勤
本文选取１００家上市公司分为＂现金牛＂和＂铁公鸡＂两组样本，分别建立多元回归模型进行对比分析，对我国上市公司是否存在股利信号传递效应进行实证研究。结果表明，我国证券市场存在双重的股利信号传递效应，不仅现金股利分配与公司绩效正相关，而且分配水平高的上市公司绩效好于分配水平低的上市公司。
[期刊] 财经论丛
[作者]
罗琦 付世豪 吕纤
本文考察了中国上市公司现金股利政策的信息内涵,结果表明现金股利政策的改变能够为市场提供新的信息从而引起公司股价的变动。上市公司未预期现金股利的增加会导致股利公告期间正的累计超额收益率,并且与公司的未来盈利和未来投资正相关,这说明股利政策能够向市场传递公司未来盈利和未来投资的相关信息。进一步检验发现,在现金股利增长幅度超过市场预期的上市公司中,现金股利的价值效应更大。
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
徐新
本文采用事件分析法分析了我国上市公司A股现金股利的市场反应,样本分成股利增加、股利减少、股利不变和首次发放股利四组。研究发现,相对于股利不变样本组,股利增加样本公司可以获得显著为正的平均累计超常收益率,而股利减小样本公司获得了显著为负的平均累计超常收益率。同时还发现,首次发放股利公司实现了最大的超常收益。研究结论支持了现金股利信号传递假设。
关键词：
事件研究法 现金股利 超常收益
[期刊] 广东金融学院学报
[作者]
王长虹
以中小企业板2004～2011年数据为基础,以实证分析的方法研究各种类型的股利信号传递效应。研究结果表明:各类股利信号传递效应以预期效应为主,并通过持续效应或修正效应得到确认、加强或修正;在中小企业板市场上,不分配和纯现金股利不具有信号传递功能,纯股票股利和混合股利具有信号传递功能,低比例纯股票股利和低比例混合股利不具有信号传递功能;同时,高盈利能力公司不发放股票股利则不具有信号传递功能。
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘亮
本文以截至2011年12月31日的我国创业板上市公司为对象,分析了我国创业板上市公司的股利公告效应。结果表明,就创业板整体而言,在股利公告日前后数日内存在明显的公告效应,且日平均超额收益率在股利公告日之前便出现了上升。在事件窗口期内,混合股利公告产生的超额收益比现金股利显著,且前者在整体研究区间内的波动明显大于后者。市场在股利公告日当天对于是否为高送转题材的关注要远大于股利发放的方式。在股利公告日前后数日的期间内,高分红、高送转的混合股利公告的累计超额收益率最高。而从较长期间看,无论是否为高分红、高送转题材,现金股利带来的平均超额收益要大于混合股利。
关键词：
创业板 股利公告效应 实证研究
[期刊] 经济问题
[作者]
严太华 杨永召
以2008~2012年沪深两市发布现金股利变化公告的A股上市公司为研究对象,采用事件研究法实证现金股利变化的公告效应及市场反应,同时检验中国股票市场股利信号传递假说的有效性。结果表明:现金股利变化公告的市场反应明显为负,支持股利信号传递假说;现金股利增减变化的公告效应并没有明显的差异性;采用OLS法对样本数据的横截面进行回归分析,证明股利支付率、市净率和公司规模是现金股利变化公告效应的显著性影响因素。
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