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[期刊] 中国金融
[作者]
尹中立
"半强制分红制度"在我国有一定的合理性,但在实施该项制度的过程中,需要更合理的手段和措施"半强制分红制度"的由来及在我国的实践从正常的法律关系来看,上市公司是否分红,以及分红多少,应该由公司的董
[期刊] 经济研究
[作者]
魏志华 李茂良 李常青
本文实证检验了中国独特的半强制分红政策对上市公司分红行为的影响,研究发现:(1)半强制分红政策及其各个阶段都显著提高了中国资本市场的派现意愿和派现水平,但相比而言,明确了最低分红"门槛"的2006年和2008年政策反而比2001年和2004年的引导性政策具有更弱的约束效应。(2)半强制分红政策的监管压力推动非竞争性行业、高盈利的公司提高了派现水平,但其规定的再融资资格也迫使那些高成长、有再融资需求的公司不得不进行派现。(3)半强制分红政策难以约束"铁公鸡"公司派现,也没有降低"铁公鸡"公司占比。(4)2006年和2008年政策实施后,发放"门槛"股利和"微股利"的公司明显增加,原因在于偏低的分...
[期刊] 浙江金融
[作者]
聂华
上市公司是否应强制分红再度成为市场热点,本文就我国上市公司分红现状、存在的问题及现行政策进行了解析,提出上市公司强制现金分红的观点,并就这一制度设计进行了探讨。
关键词：
上市公司 强制分红 制度设计
[期刊] 财经问题研究
[作者]
王满 田旻昊
本文以股利分配政策的代理理论为基础,通过引入经济学中的交易成本概念,将财务柔性与股利分配政策纳入同一研究框架,结合我国现行的半强制分红政策,从财务柔性的视角研究我国上市公司的股利分配政策。结果表明,财务柔性对股利分配政策具有显著影响,公司财务柔性越高越倾向于支付股利。半强制分红政策并没有改变财务柔性对股利分配政策的影响,公司财务柔性边际价值越高越不倾向于采用股利迎合策略。
关键词：
财务柔性 股利分配政策 半强制分红
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
佟锦霞
本文以2011-2015沪深股市非金融类公司作为样本,以实证研究为主要的分析方法,从政策维度、时间维度和综合维度对半强制分红政策给有直接再融资需求的上市公司、高成长性且每股自由现金流低的上市公司、高行业竞争性且每股自由现金流低的上市公司的价值带来的影响深入研究。本文建立了双重差分模型对研究结果进行估计,通过模型的测度发现,在以净资产收益率作为公司价值衡量指标时,半强制分红政策在短期内降低了有直接再融资需求的上市公司价值,长期来看该政策对受其影响的上市公司价值和股利支付水平的影响有限,并没有达到提高现金分红,保护中小投资者利益的初衷。
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
佟锦霞
本文以2011-2015沪深股市非金融类公司作为样本,以实证研究为主要的分析方法,从政策维度、时间维度和综合维度对半强制分红政策给有直接再融资需求的上市公司、高成长性且每股自由现金流低的上市公司、高行业竞争性且每股自由现金流低的上市公司的价值带来的影响深入研究。本文建立了双重差分模型对研究结果进行估计,通过模型的测度发现,在以净资产收益率作为公司价值衡量指标时,半强制分红政策在短期内降低了有直接再融资需求的上市公司价值,长期来看该政策对受其影响的上市公司价值和股利支付水平的影响有限,并没有达到提高现金分红
[期刊] 财会通讯
[作者]
崔文娟 刘君言 陈潇潇 周智一
本文针对实施半强制性分红政策后，再融资上市公司与非再融资上市公司现金流的变化情况，分析了半强制分红政策对上市公司操控经营活动现金流的影响。研究表明，在我国证监会的强制要求下，上市公司分红比例与再融资资格挂钩后，相比非再融资上市公司，再融资上市公司更具有操控现金流的动机。进一步研究发现，再融资上市公司操控经营活动现金流的时期集中在半强制分红措施颁布实施后，这种现金流操控现象最终可导致公司价值和投资者利益受到损害。
关键词：
半强制分红政策 融资资格 现金流操控
[期刊] 上海经济研究
[作者]
李慧
2008年10月中国证监会颁布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,该决定将30%的现金分红比率作为上市公司再融资的前提条件。本文利用2006-2010年中国上市公司的数据实证分析了这种半强制分红政策对上市公司现金股利策略的影响。研究结果表明,该政策的颁布提高了资产负债率水平高的企业、非国有企业以及盈利水平低的企业的现金分红水平,但是却降低了资产负债率低的企业、国有企业以及盈利水平高的企业的现金分红水平。总体来看,那些未来有融资压力的企业在政策颁布后都被迫提高现金分红水平以满足再融资要求,那些本身没有强大再融资压力的企业却降低了现金分红水平。本文的研究进一步证明,现金分红与否不适合作为...
关键词：
现金分红 半强制分红 股利政策 再融资
[期刊] 会计之友
[作者]
吴世农 宋明珍
股利政策迄今为止仍是个＂谜题＂。我国上市公司的股利政策一波三折，具有自身独特的制度背景。文章基于产品市场竞争程度这一新视角，研究中国Ａ股上市公司现金股利政策与产品市场竞争程度的关系。结果发现：（１）２０００年至２０１３年期间，整体来看我国Ａ股上市公司现金股利政策与产品市场竞争不存在显著相关关系。但若考虑证监会在２００６年进一步推动和强化上市公司的分红政策，即２００６年实行定量的半强制分红政策，之前实行定性的半强制分红政策，并以２００６年为界进行分组研究表明：２００６年之前即定性政策阶段，现金股利政策与产品市场竞争存在显著正相关关系；２００６年之后即定量政策阶段，现金股利政策与产品市场竞争关系发．．．
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
高文亮 罗宏 曾永良
本文基于半强制分红的制度背景,以2001-2015年中国A股上市公司为样本,从总体效应与具体效应两个层面对董事会治理与股利政策的关系进行了理论分析与实证检验。研究结果显示董事会治理效率高能提升上市公司分红意愿和分红水平,但董事会治理对具体股利政策("门槛"股利、"激进"股利政策等)的影响却十分复杂。半强制分红政策监管较强阶段的分红意愿与分红水平反而较弱,同时强监管也弱化了董事会的治理作用,半强制分红政策陷入"强监管"带来"弱分红"与"弱治理"的"一强两弱"困局。研究结论有助于理解董事会治理对上市公司股利政策的影响,提升董事会的治理水平。同时本文发现了非直接管控是半强制分红政策发挥作用的重要机理,对提升半强制分红政策的监管效率具有重要实践价值。
关键词：
半强制分红政策 董事会治理 现金股利政策
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
袁梁
运用Fama&MacBeth的时间序列横截面回归法,建立计量经济模型,在控制市场风险、公司市场规模和公司账面价值的条件下,分析了中国证监会推出一系列半强制现金分红政策对农林板块上市公司和投资者回报的影响。结果表明,农林板块上市公司在该类政策出台后进行现金分红,并没有出现显著的现金溢价效应,分红政策对投资者回报的影响不显著。
[期刊] 财会通讯
[作者]
王宇
本文选取２００４－２０１４年我国Ａ股上市公司作为研究样本，分析了上市公司的现金股利分配情况检验半强制分红政策的实施效果。研究发现，半强制分红政策的当期效应显著，在政策颁布当年显著提高了现金股利支付意愿与现金股利支付水平。但起初实施的＂一刀切＂式的半强制分红政策存在＂监管悖论＂，实施的差异化分红政策则有效的弥补了＂一刀切＂模式的不足。
关键词：
半强制分红政策 差异化分红政策 现金股利
[期刊] 南方金融
[作者]
司晓红 金钰
半强制分红政策在推动上市公司进行现金分红方面取得了一定的效果,但对于该政策是否取得了预期目标尚存在争议。本文以A股主板上市公司为研究样本,采用logit模型研究半强制分红政策对不同类型上市公司的影响,并运用门槛模型研究现金分红对上市公司再融资的影响。研究结果表明:公司成长性及行业成长性与上市公司的派现意愿和派现水平呈显著负相关关系,半强制分红政策虽然刺激了一些原本不派发现金股利的上市公司进行现金分红,但也可能使一些原本派现较多的公司反而降低了现金分红比例;半强制分红政策对上市公司再融资的影响具有门槛效应,
[期刊] 中国金融
[作者]
张宗新 王海亮
实施资本市场综合治理,重塑上市公司分红制度,引导价值投资理念,是未来中国股市生态改善和资本市场秩序重建的关键我国分红政策实施效果与评析中国证监会于2001年颁布《上市公司新股发行管理办法》,将上市公司现金分
[期刊] 财会月刊
[作者]
梁彤缨 苏德贵
本文采用协整方法检验宏观经济发展速度与A股上市公司分红水平的关系,结果显示:在2001年证监会出台半强制分红制度(将上市公司再融资资格与三年现金股利分配水平挂钩)之前,中国经济的增长未能改善上市公司的红利分配;半强制分红制度实施后,上市公司尤其是经营业绩与经济发展密切相关行业的上市公司的分红水平与宏观经济发展速度呈长期稳定的正向均衡关系。
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