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[期刊] 企业经济
[作者]
孙慧玲 徐璐璐 林之琳
可转债作为一种新型的再融资工具受到越来越多上市公司的青睐,监管部门通过颁布一系列的法案条例规范了可转债融资,这在一定程度上也影响了公司的经营绩效。然而,国内学者对可转债融资经营绩效的研究相对匮乏。本文结合我国可转债融资的制度背景,通过实证分析,研究可转债对公司经营绩效的影响。研究结果显示:上市公司利用可转债融资会带来公司绩效的下降,公司风险与公司经营绩效也呈显著负相关关系。应大力发展可转债债券市场,鼓励上市公司发行可转债融资,同时降低上市公司发行可转债的门槛,推行"注册制"。
关键词：
可转债 经营绩效 因子分析
[期刊] 会计之友(中旬刊)
[作者]
杨伟
文章以2001年4月至2009年6月30日期间最终成功发行可转债的78家上市公司为研究样本,以其首次公告可转债发行议案为公告日,采用资本资产定价模型(CAPM)对其公告日前后超额收益率进行验证。实证结果表明:可转债发行公告具有显著负的股价效应,这种负的股价效应在"清洁样本"以及"股改前样本组"表现得更为显著。这说明了上市公司在公布可转债融资公告的同时,释放的"好消息"在一定程度上减低了可转债发行负的公告效应;佐证了股权分置改革在一定程度减少了控股股东和中小股东之间的矛盾。
关键词：
可转换债券 超额收益率 公告效应
[期刊] 商业研究
[作者]
汤晶 陈收
对中国上市公司2000-2004年间发行的可转债进行研究,统计检验结果发现,可转债发行后两年内,发行公司经营绩效有小幅下降,与行业规模组对比,发行可转债的公司属于绩优公司,发行前后各项绩效指标都高于行业规模组,而与增发配股组比较,二者不存在显著差异,发行后转债组的成长性指标高于增发配股组。
关键词：
可转债 经营绩效 财务指标
[期刊] 华东经济管理
[作者]
黄福广 李西文
作为一种快速发展的衍生融资工具,可转债发行动机和条款设计受到理论和实践的普遍关注。从代理问题的视角,文章对歌华有线公司发行可转债主要条款,包括利率条款、转股条款及触发条款进行比较分析,发现"歌华转债"股性较强,条款设计倾向于变相发行股票,而不是降低代理成本。这一发现与经典融资理论矛盾。论文从逃避市场规则和证券发行制度缺陷两方面进行了解释。研究对公司设计转债条款和有关部门制定政策具有借鉴意义。
关键词：
歌华转债 触发条款 代理成本
[期刊] 商业研究
[作者]
彭莉
发行可转债上市公司的基本面状况及其融资、投资和股利分配行为具有共性,在国内上市公司存在“融资饥渴”现象以及股权融资偏好现状下,公司为发行可转债和顺利转股,会做出有利于可转债投资人的决策。对可转债价格波动进行实证分析,证实了可转债具有较大的投资价值。
关键词：
可转换公司债券 财务共性 价值分析
[期刊] 经济体制改革
[作者]
唐康德 夏新平 汪宜霞
本文以 2 0 0 0～ 2 0 0 3年在沪深交易所发行可转债的 2 1家上市公司为研究样本 ,利用事件研究方法对可转债发行公告的市场效应进行了实证研究 ,结果表明 ,在事件公告日样本的平均超额收益为 -0 .66% ,2天的累计超额收益为 -0 .14 % ,而在事件窗 [-3 0 ,3 0 ]内的累计超额收益为 1.5 3 % ,但均不显著。同时还发现 ,可转债发行的市场效应与公司特征和发行规模不存在显著相关性。
关键词：
上市公司 可转债 市场效应
[期刊] 财会通讯
[作者]
张丽坤 肖万
本文以我国股权分置改革后的可转债发行公司为样本，实证研究发行的公告效应及其影响因素。结果表明，可转债发行公告会产生正的市场效应，且在公告日最为显著。同时，净资产收益率与公告效应显著正相关，公司规模与之显著负相关。可见，在经营过程中不能仅注重公司规模的扩张，更重要的是提高公司的盈利能力。
关键词：
可转换债券 公告效应 超常收益
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
李君梅
本文选取2015-2019年间发行可转债的A股上市公司为研究对象,以总资产收益率为被解释变量,公司发行状态为解释变量,资产水平、营业收入同比增长率、每股收益增长率、资产负债率为控制变量建立多元线性回归模型,实证研究可转债融资对A股上市公司经营绩效的影响。研究结果表明:A股上市公司可转债融资与经营绩效显著负相关,且经营绩效与公司资产水平、营业收入同比增长率、每股收益增长率显著正相关,与资产负债率显著负相关。
关键词：
可转债融资 经营绩效 多元线性回归模型
[期刊] 中国工业经济
[作者]
屈文洲 林振兴
本文以中国上市公司2002—2008年发行的可转债为研究样本进行实证研究,发现可转债发行公告的财富效应与该可转债实现转股可能性的预期正相关,具体而言,与发行公司的成长机会、财务困境风险水平正相关,并且与整体股市的状况也紧密相关。进一步结合可转债退市的分析表明,中国上市公司可转债融资是一种典型的"后门权益"融资。实证研究的结果不支持基于代理成本的动因假说。
关键词：
可转债 发行动因 财富效应 后门权益
[期刊] 现代管理科学
[作者]
龚其国 陈凉
可转债是由债券和奇异期权组成的混合金融衍生工具。文章运用蒙特卡洛模拟方法模拟股价运动路径并在此基础上为可转债定价。其中,运用GARCH(1,1)模型对股票价格的波动率进行动态刻画,并考虑了利率的期限结构和违约风险对贴现率的影响。实证结果表明,此模型对可转债的定价表现较好。
关键词：
可转债定价 蒙特卡罗模型 GARCH模型
[期刊] 财会月刊
[作者]
李慧 蓝文勇
本文运用事件研究法对我国2007～2012年通过发行债券进行融资的409家上市公司发债的公告效应进行分析。研究结果表明,债券的发行会产生负的公告效应,而发行公告的负影响不足以抵消公司盈利状况良好带来的积极效应,在整个窗口期内,累积超额收益率为正。
[期刊] 南开管理评论
[作者]
肖万 张宇彤 许林
我国可转债发行条款同质化,尤其较低的折股溢价、赎回强制转股,扭曲了发行人与投资者之间的风险与收益配置,动摇了资本市场对发行人的价值预期。本文从可转债的期权属性出发,研究公司治理与可转债发行动机之间的关系,并与可转债债务、股权属性的作用做了对比。实证研究发现,转股稀释率与"股东—管理层"之间的代理成本负相关,与"股东—债权人"之间的代理成本正相关,与"大股东—小股东"之间的代理成本无关,验证了我国上市公司发行可转债有利于治理投资不足、投资过度的两难问题;但民营企业可转债发行的治理动机有所不同。我国资本市场陷入了投资者积极认购可转债,发行人不愿采用可转债,可转债治理功能难以全面发挥的多重困境。降低可转债的全生命周期成本,优化可转债发行的转股条款和赎回条款,改革配售制度,是发挥可转债全面治理功能的重要前提。
[期刊] 财会通讯
[作者]
李磊
本文选择可转换债券融资行为作为研究对象,通过分析对比可转换债券发行后样本组公司与对照组公司绩效指标的变化趋势,分析得出样本组公司与对照组公司各年的长期财务绩效综合得分,并对样本组公司的长期财务绩效综合得分进行威尔克森符号秩检验,验证二者是否具有显著差异;最后通过回归分析找出造成样本组公司长期财务绩效得分变化的原因。
关键词：
可转换债券 长期财务绩效
[期刊] 投资研究
[作者]
黄娟 刘岩 刘燚
本文选取2007年8月14日至2011年8月31日间首次公布公司债券发行公告的107家A股上市样本公司为研究对象,运用事件研究法和横截面回归分析法,分别以董事会决议日和证监会核准日为事件基准日,考察发行公司债券公告效应的存在性、公告效应的行业差异以及影响公告效应的因素。研究发现,市场对"证监会核准公司债券发行"的反应要大于对"董事会公告发行公司债券议案"的反应;公司债券发行向市场传递的是正面信号,但存在行业差异;投资者对房地产业发行公司债的关注程度超过制造业。
关键词：
公司债券 公告效应 影响因素
[期刊] 金融研究
[作者]
付雷鸣 万迪昉 张雅慧
本文以2007年8月至2009年8月发行公司债的31个样本公司为研究对象,运用事件研究法对这些公司发行公司债所产生的公告效应进行了研究。结果表明,在我们研究的事件窗口中,我国公司债发行会产生负的公告效应,但是在公告发布之前的累积异常收益率为正,而在公告发布之后的累积异常收益率为负。横截面数据的回归分析表明,股票的累积异常收益率与公司的成长性显著的负相关,与固定资产比率、资产负债率、债券相对发行规模及公司规模显著的正相关,与公司的年龄、债券的信用评级及债券的存续时间不存在显著的相关关系。
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