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[期刊] 财会月刊
[作者]
李慧 蓝文勇
本文运用事件研究法对我国2007～2012年通过发行债券进行融资的409家上市公司发债的公告效应进行分析。研究结果表明,债券的发行会产生负的公告效应,而发行公告的负影响不足以抵消公司盈利状况良好带来的积极效应,在整个窗口期内,累积超额收益率为正。
[期刊] 投资研究
[作者]
黄娟 刘岩 刘燚
本文选取2007年8月14日至2011年8月31日间首次公布公司债券发行公告的107家A股上市样本公司为研究对象,运用事件研究法和横截面回归分析法,分别以董事会决议日和证监会核准日为事件基准日,考察发行公司债券公告效应的存在性、公告效应的行业差异以及影响公告效应的因素。研究发现,市场对"证监会核准公司债券发行"的反应要大于对"董事会公告发行公司债券议案"的反应;公司债券发行向市场传递的是正面信号,但存在行业差异;投资者对房地产业发行公司债的关注程度超过制造业。
关键词：
公司债券 公告效应 影响因素
[期刊] 经济科学
[作者]
刘成彦 王其文
本文考察了我国A股市场发行可转换债券的市场反应和原因,事件研究的结果发现发行公告具有显著的正价格效应。该结论与英、美市场已有的研究结果相反,而类似于日本与荷兰市场的情况。进一步的分析表明,发行公告的价格正效应不能由在美国研究中得到了广泛证实的逆向选择理论中的信息传递机制来解释。本文在提出解释的同时,对我国独特的国有股、法人股和流通股并存的股权结构与公告期间异常收益的关系也进行了分析。最后,本文对关于可转换债券发行的几种主要模型对于公司特征与公告期间异常收益的关系的预测进行了检验。
关键词：
可转换债券 股价效应 异常收益
[期刊] 金融研究
[作者]
刘娥平
本文运用事件研究法,通过我国上市公司2001年4月至2003年12月期间董事会首次公告发行可转换债券议案的88家样本在公告日前后的超常收益来验证市场对该事件的反应,从而检验上市公司可转换债券发行公告是否具有财富效应。实证结果显示,可转换债券发行公告具有显著负的财富效应,但明显低于增发股票公告的负效应。运用多元线性回归方法对公告效应进行考察后发现,中国上市公司可转换债券发行的公告效应,主要由稀释度和负债比率两个影响因素来解释,而公司规模、发行的相对规模、市价账面比、流通股比例等在解释公告日超常收益时没有说服力。
关键词：
可转换债券 超常收益 财富效应
[期刊] 会计之友(中旬刊)
[作者]
杨伟
文章以2001年4月至2009年6月30日期间最终成功发行可转债的78家上市公司为研究样本,以其首次公告可转债发行议案为公告日,采用资本资产定价模型(CAPM)对其公告日前后超额收益率进行验证。实证结果表明:可转债发行公告具有显著负的股价效应,这种负的股价效应在"清洁样本"以及"股改前样本组"表现得更为显著。这说明了上市公司在公布可转债融资公告的同时,释放的"好消息"在一定程度上减低了可转债发行负的公告效应;佐证了股权分置改革在一定程度减少了控股股东和中小股东之间的矛盾。
关键词：
可转换债券 超额收益率 公告效应
[期刊] 金融研究
[作者]
付雷鸣 万迪昉 张雅慧
本文以2007年8月至2009年8月发行公司债的31个样本公司为研究对象,运用事件研究法对这些公司发行公司债所产生的公告效应进行了研究。结果表明,在我们研究的事件窗口中,我国公司债发行会产生负的公告效应,但是在公告发布之前的累积异常收益率为正,而在公告发布之后的累积异常收益率为负。横截面数据的回归分析表明,股票的累积异常收益率与公司的成长性显著的负相关,与固定资产比率、资产负债率、债券相对发行规模及公司规模显著的正相关,与公司的年龄、债券的信用评级及债券的存续时间不存在显著的相关关系。
[期刊] 浙江金融
[作者]
王碧秀
一、发行可转换债券的融资动因(一)基于代理成本下可转换债券融资的选择1.债权性代理成本与可转换债券融资。企业通过负债方式融资后,由于股权和债权在证券利益和优先性方面存在差异,债权人只能获得固
[期刊] 财贸经济
[作者]
张雪芳
本文以我国2001年1月至2007年5月之间A股上市公司中曾作出可转换债券发行预案公告的124家上市公司作为样本,检验我国可转换债券的发行预案公告效应。研究发现,在预案公告当日,股票价格显著下降,股票价格的负效应主要集中在预案公告前一日和公告当日两天之内,尤其是清洁样本的股票价格负效应比总样本更大一些。这说明,在我国市场把公司准备发行可转换债券的公告看作是一个"坏消息"。进一步的回归分析表明,清洁样本的预案公告日超额收益率与公司规模成反比,与每股经营活动现金净流量成正比。
关键词：
可转换债券 公告效应 超额收益率
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
陈淡泞
近年来,我国绿色债券发展势头良好,本文运用事件研究法剖析2016—2017年度我国上市公司因绿色债券发行事件所引起的短期市场效应,并根据实证研究结果对投资者、发行者以及企业提出政策建议。
关键词：
绿色债券 上市公司 股价 事件研究法
[期刊] 会计之友
[作者]
张嘉颖
随着《公司债券发行试点办法》的颁布,公司债逐渐成为上市公司从证券市场获得融资的重要方式,为此,文章对上市公司发行公司债的现状、特征、发行条件等进行了分析,剖析了上市公司发行公司债券存在的问题,并提出了相关建议,以便为上市公司选择公司债融资方式提供借鉴。
关键词：
上市公司 公司债券 利率市场化 融资成本
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
刘清江 漆鑫
本文在综合资本结构理论和债务结构理论的基础上,运用事件研究方法考察了我国上市公司发行公司债券的市场反应及其原因。研究结果表明,上市公司发行公司债券融资对公司股价具有负面的效应,公司的成长性、资产负债率等反映公司自身情况的因素与累积异常收益率显著负相关;而在反映债券的债务结构特征中,发行利差与累积异常收益率显著正相关,当债券赋予了投资者回售等权利时,该公司的股价会做出明显的负面反应。
关键词：
公司债券 股价反应 累积异常收益率
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
党亚娥
可转换债券是兼有债券、股票、期权三方面特征的混合融资工具,对发行公司融资决策的盈亏影响具有不均衡性。基于经济理性假设,不同类别的企业以及企业发展的不同阶段,应根据自身发展战略、市场状况以及融资成本,来选择是否采用可转债融资,即我国企业利用可转债融资应理性地抉择。这一点对于推进我国上市公司利用可转债融资乃至资本市场的发展至关重要。
关键词：
上市公司 可转换债券 再融资
[期刊] 投资研究
[作者]
罗贞 和苏超
本文利用２０１２－２０１５年非金融上市公司发行债券的数据，研究了公司财务指标、公司治理特征以及信用评级对公开发行债券和非公开定向发行债券选择的影响。研究发现，公司财务风险越小、内部资金越充足，越倾向于选择公开发行债券。但是作为公司质量衡量的标准——信用评级，对融资工具选择没有显著影响。为了进一步了解信用评级在债券市场的作用，本文研究了信用评级对债券投资者成本定价决策的影响。研究发现，信用评级对融资成本有显著影响，但定向发行债券的投资者在对债券定价时更依赖于自身对发行人信息的判断，较少受到市场公开信息，如信用评级的影响。
[期刊] 财会通讯
[作者]
李磊
本文选择可转换债券融资行为作为研究对象,通过分析对比可转换债券发行后样本组公司与对照组公司绩效指标的变化趋势,分析得出样本组公司与对照组公司各年的长期财务绩效综合得分,并对样本组公司的长期财务绩效综合得分进行威尔克森符号秩检验,验证二者是否具有显著差异;最后通过回归分析找出造成样本组公司长期财务绩效得分变化的原因。
关键词：
可转换债券 长期财务绩效
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
邹秉辰 王玉龙 章卫东
本文研究了我国A股上市公司2007-2016年的74个可转债样本,检验公司发行可转债的短期公告效应在股东财富中的体现。研究表明,上市公司可转债的发行具有显著为负的短期公告效应,体现为股东财富的明显下降。此外,本文发现上市公司的成长能力能够显著提升发行可转债公司的股东财富。本文的研究扩充了有关我国上市公司可转债经济后果的研究,并为缓解可转债发行后股东财富的下降提供了可供参考的建议。
关键词：
可转换债券 财富效应 公司成长性
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