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作者: 王(11782); 张(9969); 李(9690); 刘(9410); 陈(6382); 杨(4877); 晓(4460); 赵(3739); 周(3643); 华(3611); 文(3444); 吴(3314); 林(3288); 志(3240); 明(3165); 伟(3029); 丽(3023); 徐(2963); 孙(2846); 黄(2732); 玉(2505); 军(2397); 建(2379); 平(2369); 朱(2226); 郭(2215); 胡(2149); 春(2105); 红(2092); 辉(2023)

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惯性、反转与过度反应

[期刊] 统计与决策 [作者] 贺云龙皮天雷

本文基于1994-2004年的全样本数据,研究了沪深A股市场的惯性和反转投资策略。

关键词：惯性策略反转策略形成期持有期行为金融

中国股市的惯性与反转效应研究

[期刊] 经济研究 [作者] 鲁臻邹恒甫

由于中国股市具有政策市的特征,本文在Hong和Stein(1999)模型的基础上,研究政策市背景下的中国股市的惯性与反转效应。我们的主要结果有:中国股市的反转效应相对于惯性效应要更明显一些,并且除了中期惯性与长期反转外,还存在一个超短期的惯性与短期的反转;同时,小公司股票相对大公司股票,惯性运动的趋势较弱,更容易发生反转,成交量大的股票相对于成交量小的股票,惯性运动的趋势较弱,更容易发生反转。最后通过实证分析,在中国股票市场对上述结果进行了检验,实证结果支持了我们的结论。

关键词：惯性反转政策市有限理性

证券投资基金惯性反转投资行为实证研究

[期刊] 财经研究 [作者] 谢赤禹湘周晖

文章依据行为金融的理论和研究方法,通过改进的GTM模型,以基金重仓持有的股票相对于上证综合指数的超常收益率来构造赢家组合和输家组合。对24支偏股型开放式基金和49支偏股型封闭式基金,从1999年1月到2006年3月的投资行为进行研究。结果表明在交易策略上,中国的证券投资基金整体采用惯性交易策略,但倾向于买过去表现好的股票,尤其是收益率高于同期上证综合指数收益率的股票;不倾向于卖出过去表现差的股票,即采用高买高卖的策略。惯性交易估计值在考虑有新股票进入时显著大于其他各种情况,这表明基金经理在选择新股进入投资组合时追涨的行为十分明显。

关键词：证券投资基金惯性反转正反馈交易

A股个股回报率的惯性与反转

[期刊] 金融研究 [作者] 潘莉徐建国

本文在已有文献基础上系统研究A股个股回报率的惯性与反转现象。本文发现,A股个股回报率在多个时间频率上存在明显的反转,而惯性仅在超短期的日回报率和特定时段的周回报率上存在。本文还发现,交易量对于惯性和反转有显著影响,反转发生的时间有缩短的倾向,且价格变化的速度有随时间推移而加快的倾向。上述发现表明我国A股市场不满足"弱有效市场"假说,但是表现出一些不同于发达国家市场的规律,且规律随着时间而变化。

关键词：惯性反转有效市场假说交易量

股票收益惯性现象与反转现象的文献评价

[期刊] 会计之友 [作者] 胡阳吴远波陈壮

股票市场的异象对有效市场假说提出了巨大挑战,其中最重要的异象之一就是惯性现象与反转现象。通过对相关文献进行梳理,将其归纳为惯性与反转现象的存在性、惯性策略与反转策略及其影响因素、对惯性现象与反转现象的解释三大类,并逐类进行文献评价与总结。许多学者认为股市在短期内存在惯性现象,而在长期内存在反转现象。学者往往从传统金融学、行为金融学和机构投资者建仓行为三个不同角度解释惯性与反转现象。该领域文献的最主要争议就是利用惯性策略和反转策略进行投资能否获得超额收益,这也是将来需要进一步研究的重点。

关键词：惯性现象反转现象股票收益有效市场假说

对沪深股市惯性及反转效应异象原因研究:Hasbrouck模型分析

[期刊] 上海经济研究 [作者] 朱曦

本文采用Hasbrouck模型从信息传播模式角度探讨沪深A股市场惯性与反转效应异象的形成机理,通过检验目标股票价格中的信息不对称含量,发现沪深A股市场中知情交易者掌握的私有信息分别是导致两市股票价格惯性和反转效应异象的重要因素。

关键词：惯性效应反转效应信息不对称 Hasbrouck模型私有信息

惯性反转效应是市场的偶然还是普遍规律

[期刊] 统计研究 [作者] 翟爱梅罗伟卿

本文基于股票价格波动的弹塑性理论,从一个新的视角探讨了中国金融市场中的惯性和反转的金融异象。通过采用2005-2011年A股市场的全样本数据,实证检验股票价格的弹性和塑性特征,从而一定程度上验证了反转效应和惯性效应的原因,进而证明市场惯性和反转这种金融异象普遍存在于中国A股市场。区别于以往的研究,本文不再仅仅对表现"最优"和"最差"的股票样本进行检验,转而对市场中全部的股票样本进行了分析。研究成果对于探讨价格变动的内在规律性具有理论意义和实证价值。在此基础上,本文还分年度对弹塑性系数进行了估计,证实了随着中国证券市场制度建设的深入,证券市场逐步发展成熟,市场效率逐渐提高。

关键词：惯性效应反转效应弹塑性模型全样本市场效率

游资套利与次新股的惯性效应和反转效应模型

[期刊] 统计与决策 [作者] 李江平

文章以HS模型的消息观察者、惯性交易者、套利交易者为基础,研究了正面消息和负面消息传播过程中不同投资者采用不同的投资策略,结果发现:游资针对次新股的特点和散户的心理反应,采用追涨买入部分次新股股票,从而引发惯性效应;在次新股连续出现下跌后买入部分股票,从而引发反转效应,游资利用散户的错误行为从中获利。

关键词：次新股游资惯性效应反转效应

中国股市惯性策略和反转策略的实证分析

[期刊] 证券市场导报 [作者] 王永宏赵学军

中国股市系统风险占总风险的比重非常高,系统风险非常大。在这种情况下,单就反转策略和惯性策略而言,反转策略成功的可能性比较大,而且期望超常收益非常可观。惯性策略失败的可能性非常大,至少对于不能影响股票价格的投资者而言,惯性策略或“追涨杀跌”是最差的策略。

关键词：超常收益追涨杀跌股票价格策略组合投资策略总风险反应过度股票市场市场收益补涨

中国股市“惯性策略”和“反转策略”的实证分析

[期刊] 经济研究 [作者] 王永宏赵学军

组合投资的两种传统策略是基于收益惯性和收益反转。DeBondtandThaler(1 985)发现较长时期内股票价格运动存在相当程度的收益反转现象 ,而JegadeeshandTit man(1 993)发现较短时期中存在相当程度的收益惯性现象。这些策略的成功可能源于数据挖掘 ,也可能是由于市场因素。为此 ,本文研究了深沪两市 1 993年以前上市的所有股票 ,实证结果显示 ,深沪股票市场存在明显的收益反转现象 ,但没有发现明显的收益惯性现象

关键词：反应过度反应不足惯性策略反转策略行为金融

连续性过度反应对股票价格反转与暴跌的影响

[期刊] 金融评论 [作者] 林煜恩尚铎陈宜群池祥萱

本文检验连续性过度反应对于股票报酬的影响,我们发现连续性过度反应在长期会有显著的负报酬率,同时我们利用金融异象(公司规模、净值市价比、股票流动性、波动性以及股价)与连续性过度反应建构零投资组合依然可以在各个组合中赚取显著的风险调整后报酬率,可是这些绩效在未来会呈现出反转现象。最后我们检验连续性过度反应、套利风险对长期异常报酬率以及价格暴跌风险的影响,发现在套利风险越高的情况下,如果投资人连续性过度反应越高,长期绩效就越差,且会有较高的价格暴跌风险。最终利用股票特征建构投资组合可以获得高报酬,但是投资人若有

关键词：连续性过度反应金融异象价格暴跌反转

我国券商与证券投资基金的惯性反转策略比较研究——基于交易策略弹性指数

[期刊] 财贸研究 [作者] 张舰李学峰王建虎

为了克服经典GTW模型的缺陷,构造了衡量机构投资者惯性反转策略的指标——"交易策略弹性指数",并以此对中国市场上券商、开放式基金、封闭式基金的行为进行实证研究和比较分析。研究表明,基于股票的当期收益,券商在半数研究期内倾向于采取反转交易策略,而开放式基金和封闭式基金则倾向于采取惯性交易策略,券商可以在一定程度上"中和"开放式基金和封闭式基金行为对市场的影响。

关键词：券商证券投资基金惯性反转策略弹性指数

惯性策略和反转策略:来自中国沪深A股市场的新证据

[期刊] 金融研究 [作者] 刘博皮天雷

本文基于1994年-2005年的全样本数据,研究了沪深A股市场的惯性和反转投资策略。结果表明,在中国A股市场基本不存在惯性现象,而存在显著的反转现象。多种反转策略中赢者组合和输者组合在检验期中的均值高度一致地表现出反转特征,投资者呈现出过度反应的特征。究其原因,我们发现风险补偿理论对中国股市的惯性策略和反转策略具有一定的解释力。对比不同市场态势下,惯性和反转策略的获利能力,揭示其获利的条件和环境应该是未来在该领域的一个重要研究方向。

关键词：惯性策略反转策略形成期持有期

惯性或反转策略会提升投资绩效吗?——以开放式基金为例的实证分析

[期刊] 财贸研究 [作者] 李学峰文茜张舰

运用面板模型,将交易策略指标纳入Sharpe指数多因素门限模型,分别考察在前期Sharpe指数为正和为负的情况下,惯性和反转交易策略对基金绩效的影响。对2006年第一季度至2010年第三季度中国开放式基金面板数据的分析表明:惯性策略在总体上会对投资绩效产生负面影响,而反转交易策略对投资绩效的影响则始终是不显著的。

关键词：惯性策略反转策略投资绩效

考察不同股票特征因素下上海A股市场惯性与反转效应研究

[期刊] 经济问题 [作者] 梁学玲

采用Jegadeesh和Titman研究方法,分别检验了上海A股市场股票的交易量、规模、市盈率、BE/PE值、价格五因素与市场惯性效应和反转效应之间的关系。以该五因素作为变量进行分组的实证结果显示:该五因素对市场惯性效应与反转效应存在不同程度的影响。

关键词：惯性效应反转效应交易量市盈率净值市值比

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