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[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
邱静 杨妮
选取2008～2019年A股上市企业为研究样本,对管理层分析与讨论进行文本分析,研究管理层情感语调信号对企业融资约束的作用及影响机制。结果显示,管理层净正面语调能发挥信号传递效应从而缓解企业融资约束,该效应通过拓展股权融资渠道实现,而吸引投资者关注则是管理层情感语调影响融资约束的传导机制。同时,语调操纵策略的异质性影响结果表明,投资者并不能有效识别文本可读性策略和语调正面离差策略,而语调膨胀度策略则会被投资者洞悉,导致管理层情感语调对融资约束的缓解在不同语调膨胀程度下存在异质差异。本文证实了管理层确实可通过文本中的情感语调,发挥信号传递效应,引导市场,实现其预期目标。
[期刊] 财会通讯
[作者]
乔鹏程 张岩松
文章以2010—2020年A股上市公司为研究对象，分析了企业社会责任、年报文本语调与融资约束三者之间的关系。研究发现：企业社会责任负向作用于年报文本语调，企业积极承担社会责任，能显著降低年报文本语调积极程度；年报文本语调正向作用于融资约束，年报文本语调越积极，所面临的融资约束越大；企业积极承担社会责任能有效缓解融资约束；年报文本语调作为企业社会责任影响融资约束的中介因子。企业社会责任通过影响年报文本语调从而作用于融资约束。
[期刊] 会计之友
[作者]
康进军 刘娜 范英杰
基于信号传递理论，以2012—2021年A股上市公司为样本，运用多元回归以及中介效应检验实证分析MD&A语调、融资约束与企业创新之间的关系。结果表明MD&A语调会对企业创新产生显著的正向影响，融资约束是MD&A语调影响企业创新的一条中介路径，即MD&A语调可以通过缓解融资约束促进企业创新。进一步研究发现会计信息质量对上述中介路径的前后路径均具有调节作用，并且企业成长机会和机构投资者持股均会促进MD&A语调与企业创新之间的正向关系。MD&A语调中蕴含的增量信息能够发挥改善信息披露质量的作用，进而对企业融资和创新产生积极的影响，研究为合理利用语调信息、提高信息披露质量提供了有价值的参考。
[期刊] 管理评论
[作者]
李善民 杨若明
本文采用2009—2015年中国A股上市公司并购事件作为研究样本，探讨面临融资约束企业进行并购的动因，并且在现有研究的代理理论、谨慎投资假说之外，提出了信号传递假设，以检验融资约束对企业并购后果的影响。研究发现，主并公司面临的融资约束程度越高，其短期并购绩效越好、长期并购绩效越差，说明融资约束下的企业并购更适合用信号传递理论来解释。进一步的研究发现，上述效应在非国有企业和以现金支付的并购事件中更加显著；信号的积极效应大概会持续14个月，之后逐渐减弱并在第29个月后呈现负面影响。本研究认为，应当深化金融体制改革，减少对民营企业的信息不对称和额外成本，从根本上解决企业的融资约束问题，才能为企业长期发展创造良好条件。
[期刊] 财会通讯
[作者]
路红兵
一、引言进入21世纪以来,随着全球经济一体化进程的进一步深入,扶持发展中小企业成为世界各国的一致共识。中小企业是21世纪经济发展的主角,据有关统计显示,截至2008年,我国中小企业的数量超过了4200万家,占全部注册企业的99%以上,创造了我国60%左右的GDP、上缴了全国53%以上的利税、占据了对外贸易总额的60%、提供的就业岗位占到全国城镇就业总数的75%以上。根据日前民建中央专题调研报告《后危机时代中小企业转型与创
[期刊] 统计与决策
[作者]
谭建
在普惠金融背景下,中小企业融资难成为中小企业发展的一大瓶颈,其主要原因在于银企之间信息不对称。文章运用信号传递模型,进行了分离均衡,混同均衡分析。分析结果表明:均衡类型实现的条件取决于企业抵押资产的成本,以及信用不好的企业造假的成本。
关键词：
中小企业 融资 信息不对称 信号传递模型
[期刊] 金融研究
[作者]
杨向阳 童馨乐
融资难是当前我国文化企业面临的最突出问题之一。本文立足金融市场信息不对称的现实特点,基于信号传递分析视角,从理论上考察财政支持、企业家社会资本与文化企业融资之间的关系,并使用178家江苏文化企业调研数据进行相应的实证检验。研究结果发现:财政支持有助于显著提高文化企业获得外部融资的机会;企业家社会资本对文化企业融资具有显著影响,但企业家政治关系资本与企业家商业关系资本的影响存在明显差异。作为直接调控手段的财政支持和作为非正式制度的企业家社会资本,在文化企业融资中均起着重要作用,这对政府部门探索解决文化企业融资难问题和提升文化企业融资能力,从而加快文化企业发展,具有积极的理论指导意义和实践参考价值...
[期刊] 投资研究
[作者]
史金艳 杨健亨 陈婷婷 张启望
基于股利的信号理论、委托代理理论和融资约束理论,分析了客户集中度对现金股利的影响机制和路径,并以2002-2016年中国A股制造业上市公司为研究样本,采用倾向得分匹配法和多元回归法进行了实证检验。研究结果表明,客户集中度与现金股利发放倾向和发放水平之间存在显著的负相关关系,并证实了客户集中度会通过信号传递、监督治理和融资约束等具体路径对公司是否发放现金股利以及现金股利发放水平产生影响。进一步地,采用事件研究法,通过辨析股利分配减少公告引起的异常收益与客户集中度之间的关系,发现融资约束理论是客户集中度影响现金股利的占优理论。
[期刊] 财贸研究
[作者]
杨志强 张雨婷
以2010—2020年间A股上市公司为研究样本，考察供应链中诉讼事件披露对商业信用融资的影响。研究发现，诉讼事件披露会导致企业商业信用融资减少，且涉诉总金额越大，诉讼事件披露对商业信用融资的负向影响越严重。作用机制检验结果表明，诉讼事件披露主要通过增加企业经营风险和信息风险两条路径对商业信用融资产生影响。调节效应分析显示，供应链集中度越高、产品市场竞争越激烈，诉讼事件披露与商业信用融资之间的负相关关系越强。进一步研究发现，披露败诉结果和诉讼赔偿会加剧诉讼事件对商业信用融资的负向影响；当诉讼类型与供应链业务相关时，诉讼事件对商业信用融资的负向影响更强，但若涉诉企业为主诉方，则这种影响较弱。此外，较高的内部控制质量有利于缓解诉讼事件披露对商业信用融资的负向影响；随着涉诉总金额的增加，供应链上下游会更加不信任涉诉企业，进而导致其所能获得的商业信用融资进一步减少。
[期刊] 南开经济研究
[作者]
吴永钢 范若滢 马亚明
本文考察了信任对企业投资行为的影响，并从融资约束的角度分析其影响路径。实证中以２００１—２００９年上海Ａ股上市公司作为研究对象，发现我国企业普遍面临融资约束问题，而信任可以起到缓解融资约束的作用。以企业投资－现金流敏感性作为对融资约束的衡量，社会信任水平每提高１％，，企业投资－现金流敏感性下降０．０３５，９％，。此外，我们结合企业所有权性质及所在地区市场化程度的考察发现，信任对国有企业融资约束的影响并不显著，而对非国有企业融资约束的缓解效果则很明显；在市场化程度低的地区信任对企业融资约束的缓解作用更明显。本文的结论有助于理解信任这一非正式制度对微观企业行为的影响机理，对微观企业治理与宏观政策制．．．
关键词：
信任 融资约束 企业投资 所有权性质
[期刊] 中国金融
[作者]
郭春松
改革开放以来,民营企业已然成为我国经济发展的一大重器,民营经济在国民经济和社会发展中的角色和作用不言而喻。然而,长期以来,关于民营企业在经营发展过程中的融资难融资贵问题始终是社会各界热议和关注的话题。当下我国正处于产业结构调整、经济提质增效的关键时期,须针对制约民营企业融资的约束因素,提出有效解决方案,促进社会经济的多元化发展、市场活力的持续释放。
[期刊] 世界经济
[作者]
李宏亮 谢建国
本文将企业研发与融资决策纳入M-O模型,从理论上分析融资约束对企业成本加成的影响机制,同时利用中国1998-2007年工业企业微观数据进行经验检验。结果显示,融资约束显著抑制了企业成本加成;从不同企业类型看,融资约束对民营、外资和集体企业的成本加成有明显负向作用,但对国有企业影响不显著;且对出口企业成本加成的抑制效应大于非出口企业。进一步的机制检验结果表明,迟滞企业提高创新产出和降低边际成本是融资约束抑制企业成本加成的可能渠道;金融市场化可以有效缓解融资约束对企业成本加成的抑制作用。这意味着持续推进金融市场化改革、缓解融资约束是提升企业成本加成与竞争能力的有效途径。
[期刊] 管理世界
[作者]
杨畅 庞瑞芝
本文以不完全契约理论为基础,从微观层面深入剖析契约环境对企业债务融资影响的多重机制,并提出契约环境改善下企业融资约束缓解的"信号弱化"效应,探索实现我国制造业转型与结构升级的有效途径。在此基础上,利用我国制造业企业大样本数据进行多角度实证分析。研究表明:在控制了其他特征因素后,契约环境的改善可以有效缓解企业债务融资约束,并且这种作用随着企业所处行业契约密集度的提高变得更加明显。研究还证实了"信号弱化"效应的存在,进一步的机理分析和稳健性检验表明该结论是可靠的。因此,完善地区契约制度,弘扬契约精神对缓解融资
关键词：
契约环境 融资约束 信号弱化
[期刊] 管理世界
[作者]
杨畅 庞瑞芝
本文以不完全契约理论为基础,从微观层面深入剖析契约环境对企业债务融资影响的多重机制,并提出契约环境改善下企业融资约束缓解的"信号弱化"效应,探索实现我国制造业转型与结构升级的有效途径。在此基础上,利用我国制造业企业大样本数据进行多角度实证分析。研究表明:在控制了其他特征因素后,契约环境的改善可以有效缓解企业债务融资约束,并且这种作用随着企业所处行业契约密集度的提高变得更加明显。研究还证实了"信号弱化"效应的存在,进一步的机理分析和稳健性检验表明该结论是可靠的。因此,完善地区契约制度,弘扬契约精神对缓解融资难问题、优化实体经济结构具有重要的政策含义。本文也为当下鼓励创新创业的科技金融政策提供了新的思路。
关键词：
契约环境 融资约束 信号弱化
[期刊] 财会通讯
[作者]
于佳卉 陈旭东
本文以2006年-2013年中小企业板上市公司的数据为样本,分析了融资结构对融资约束的影响。研究发现,我国上市中小企业的资产负债率与其融资约束存在着U型的二次曲线关系,资产负债率过高或过低都不利于缓解企业的融资约束;而股权集中度与融资约束存在着显著的正相关关系,上市中小企业应改变其家族式的管理方式,降低股权集中度,提高公司治理效应,缓解融资约束。
关键词：
融资结构 融资约束 中小企业
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