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[期刊] 国际金融研究
[作者]
刘达禹 李清 王金明
现有关于核心通货膨胀的研究多聚焦于估值方法的拓展,但却逐渐偏离了提出核心通货膨胀概念的初衷。实际上,构建核心通货膨胀的最初目的主要是为了消除标题通货膨胀的计量偏差,使公众感知真实的通胀状态。鉴于此,本文首先采用动态因子模型估计出中国核心通货膨胀的走势,随后利用CPI的分布滞后模型对核心通货膨胀进行倒逼拟合,主要得出如下三个推论:第一,中国历次通胀和紧缩多是由部门局部变化所引致的,导致以CPI度量的通货膨胀产生了过度反应,引发了公众的感知幻觉;第二,CPI的分布滞后模型能够较好地拟合核心通货膨胀的走势,可以作为修正通胀预期的有效手段;第三,受近期粮食部门价格剧烈波动的影响,以CPI度量的通货膨胀再度诱发了公众的弱通缩幻觉。这对货币当局的预期管理和通货膨胀盯住机制的改善提出了新的要求。
[期刊] 商业研究
[作者]
刘仁和 陈柳钦
上海A股市价格波动无法用红利与无风险利率的变化来解释。通过实证分析发现,跟传统理论相反,中国股价跟通货膨胀呈现反向关系。其原因在于Fed模型的拥护者将E/P跟名义利率进行比较来判断股市估值是否合理。中国投资者中存在通货膨胀幻觉。通货膨胀幻觉假设在一定程度上能够解释上海A股市场价格变化,特别是该假设能解释1996-2001年的大牛市。
关键词：
股市 通货膨胀幻觉 Fed模型
[期刊] 金融评论
[作者]
方文全
本文运用ADL模型实证检验1995～2004年中国和世界主要股市的实际收益与通货膨胀的关系,结果显示,中国股票实际收益与通货膨胀表现为显著的负相关,与西方主要成熟股票市场相比并不异常。经过检验发现,股票收益与实质经济和货币政策都呈现不显著的负相关,并不支持代理假说;同时,存在明显的门槛效应,通货膨胀提高了实际收益,通货紧缩降低了实际收益,通货膨胀幻觉是导致股票收益与通货膨胀呈现负相关的主要原因。
关键词：
代理效应 股票收益 通货膨胀
[期刊] 中国金融
[作者]
弗雷德里克·米什金 康以同
中央银行真正关心的是通货膨胀的未来趋势变化,因此,剔出了某些短期内价格波动性较大的商品如食品和能源的核心通胀更适合充当央行货币决策的"操作指引"
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
刘仁和
本文研究货币幻觉是否有助于解释中国低通胀环境下股票价格膨胀机制。应用动态戈登增长模型,将反映股市估值水平的红利-股价比率分解为代理效应、通货膨胀风险溢价效应和货币幻觉效应三个动态部分。中国股票市场的这三个动态分解部分和通货膨胀之间关系的实证结果表明:代理效应不存在,通货膨胀风险溢价效应的解释力弱,而通货膨胀解释了货币幻觉效应时序变化的较大部分,说明近十年来我国股市两次暴涨主要是在长期低通货膨胀背景下,通过投资者的货币幻觉引起的。
关键词：
股票 货币幻觉 代理假说 风险溢价
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
王开科 曾五一
针对我国CPI统计中所存在的权重偏误等问题,以自有住房支出估计和CPI分类权重测度为突破口,根据国外官方统计部门和央行机构普遍采用的剔除法和截尾平均法测算了我国的核心通货膨胀率。结果显示,测算结果较好地反映了一般价格水平的长期变化情况,具有相对的稳定性,剔除法的测算结果整体上优于截尾平均法;在剔除法的应用中,分类项目的进一步细化有助于获得稳定性更强、"削峰平谷"效果更好的核心通货膨胀率序列;通过剔除法的测算结果来看,核心通货膨胀率序列较好地契合了我国货币政策窗口期。
关键词：
分类权重 自有住房 通货膨胀 剔除法
[期刊] 中国软科学
[作者]
郭书田
消除对通货膨胀成因的几个误觉农业部农业政策研究会副会长郭书田继１９８８年之后出现通货膨胀。１９９４年１～９月城乡居民消费价格比上年同期上升２３．３％，商品零售价格上升２０．９％。通货膨胀已从隐性转为显性，已成为国内外关注的焦点。但对这次通货膨胀的成因...
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
李金昌 章琳云
文章对30%比率截尾法、SVAR法、方差修削法、持续性加权法、方差加权指数法和HP滤波法进行比较后,认为方差修削法更适合我国核心通货膨胀的测算。在此基础上,文章计算了我国2001年1月至2013年9月的核心CPI。在对多个金融指标进行筛选后,得到上证指数最低价、上证指数收盘价、深证指数最低价与核心CPI存在格兰杰因果关系。以上述三股票指数作为自变量,文章使用非参数支持向量回归(SVR)方法对我国核心CPI进行了短期预测,得到未来5个月我国仍将处于波动不大的通货膨胀阶段,通胀趋势为先降后升。
[期刊] 当代经济科学
[作者]
赵春艳 文新雷
本文在对通货膨胀成因的理论进行梳理的基础上,将引起通货膨胀的因素分为实际经济冲击、货币冲击、需求冲击和汇率冲击,并对核心通货膨胀的内涵进行了明确的界定。在理论分析的基础上,建立了包含4个内生变量的SVAR模型,分离出四种冲击对通货膨胀作用的结果,并根据定义估算出了我国1995-2012年季度核心通货膨胀率的序列。结果显示,各种冲击对通货膨胀的影响效果符合经济理论的假设,且所得到的核心通货膨胀率序列符合预期的特征,具有长期稳定性,并能够服务于货币政策的制定。
关键词：
核心通货膨胀 通货膨胀成因 SVAR模型
[期刊] 上海经济研究
[作者]
刘金全 吕梦菲 刘廷宇
核心通货膨胀度量的关键在于剔除通货膨胀序列中的噪音,且这些噪音会随着时间的推移而发生改变,这使核心通货膨胀的度量具有一定的复杂性。为此,该文构建了加入异常值调整的不可观测成分随机波动模型,使长期趋势与暂时性冲击项中的因子载荷与随机波动均具有时变特征,并利用高斯混合近似卡方误差法进行估计,在度量出我国的核心通货膨胀指标的同时,捕捉到了物价水平的异常波动现象。随后,该文从基本统计性质分析、追踪趋势通货膨胀和因果关系检验三个方面对这一指标进行评价,结果显示基于UCSVO模型的核心通货膨胀指标能较好地反映通货膨胀
[期刊] 经济评论
[作者]
侯成琪 刘佳璐 毕扬 谢启晗
本文从持续性通货膨胀和普遍性通货膨胀等核心通货膨胀的基本理念出发,提出评价核心通货膨胀的关键之处在于检验一个核心通货膨胀度量方法能否有效、彻底地剔除标题通货膨胀中由暂时性冲击或部门特有冲击导致的价格变化,进而提出从基本统计性质、核心通货膨胀是标题通货膨胀的吸引子、标题通货膨胀不是核心通货膨胀的吸引子等三个角度评价核心通货膨胀。本文采用中国的居民消费价格指数及其八大分类价格指数的历史数据对十二种常用的核心通货膨胀度量进行了有效性检验,发现SVAR方法和加权中位数法是比较有效的核心通货膨胀度量方法,其原因在于这两种方法能够有效地识别哪些价格变化应该引起货币政策的反应、哪些价格变化不应该引起货币政策...
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
侯成琪 龚六堂
本文从定义、度量、评价和应用等角度详细梳理了核心通货膨胀的理论脉络。提炼出了基于持续性通货膨胀、基于普遍性通货膨胀以及基于福利损失三种不同的核心通货膨胀定义,归纳了基于这三种不同定义的核心通货膨胀度量方法和评价方法,分析了为什么货币政策应该盯住核心通货膨胀,介绍了核心通货膨胀在各国中央银行货币政策决策中的应用情况。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
李平 陈全会
文章对Blanchard and Quah趋势分解(BQ分解)在核心通货膨胀中的应用进行了深入的研究,并针对其在应用中所存在的问题提出相应的解决方案。BQ分解是根据菲利普斯曲线理论发展而来的,主要用于对多维变量的趋势分解。研究表明,两维var模型的BQ分解通常是充分可解的。但是多维BQ分解由于自身的结构性原因,并不能保证一定可解出有意义的实数解。文章也证明了文献中所提出为了解决该问题的Cholesky分解,其与BQ分解相互矛盾而不可采用,所以文章推荐采用校准的方法。实证表明,由校准BQ分解所得到的核心通货
[期刊] 统计与决策
[作者]
杨光辉 汤贵明
文章对核心通货膨胀的测度做了分类,并采用8大类价格指数数据构建DFI模型,测度了近12年来的中国核心通货膨胀,并通过ARMA模型分析中国核心通货膨胀的惯性。结果表明:2001年1月以来中国的核心通货膨胀波动幅度小于CPI,核心通货膨胀与货币供给有更高的相关性,核心通货膨胀惯性小于通货膨胀惯性。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
李平 陈全会
文章以新凯恩斯粘性价格理论为基础,采用DSGE模型,为我国核心通货膨胀指数的核算构建了微观基础,并因此获得了各部门价格指数的最优权重。分析认为:最优的权重受部门价格粘性、随机冲击以及部门产出缺口的价格弹性等因素的影响而变化,随着部门的价格粘性的增加而增加,且随着随机冲击方差的减少而增加,又随着部门产出缺口的价格弹性的增加而增加。与CPI指数相比,由最优权重所核算出来的核心通货膨胀指数更加的平滑稳定,没有剧烈的波动,基本上反映了CPI指数的核心趋势。并且文章的研究结论与侯成琪等(2011)的研究也相一致。因
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