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[期刊] 投资研究
[作者]
齐玉录 王志强
中国股市中价格反转策略有利可图已经得到很多经验证据的支持,但是如何提高价格反转策略绩效的研究却相对不足。本文在分别检验价格反转效应、盈余动量效应和营收动量效应存在性的基础上,尝试将盈余动量和营收动量引入价格反转策略之中,以提高价格反转策略的绩效。我们的经验结果显示,引入盈余动量和营收动量能够显著地提高价格反转策略的绩效;基于Fama-French三因素模型,单独引入盈余动量和营收动量的增强型价格反转策略的超额收益a值分别提高约66%和81%,同时引入盈余动量和营收动量的增强型价格反转策略的超额收益α值提高约126%。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
张强 杨淑娥 戴耀华
文章分别以牛市和熊市对中国股市的动量策略和反转策略进行实证分析,结果发现不同市场态势下的表现是不同的,且相应的超额收益不能用风险时变CAPM和三因素资产定价模型来解释。
[期刊] 统计与决策
[作者]
王小华 刘阳 黄卓
文章采用两状态马尔科夫模型对中国股票市场的动量和反转策略有效性及其尾部风险进行了分析。实证结果表明,当持有期为1周时,反转效应存在显著的超额收益,但同时也存在较高的尾部风险。平静状态和动荡状态均具有较高的延续性,在相同状态下的转移概率均在90%以上。两种状态下的动量策略的收益率存在显著差异,在动荡状态下比平静状态时动量策略收益率更低,波动性也更大。动量策略的尾部风险更容易发生在市场动荡期,并且动荡状态对于极端损失的覆盖效果比对极端正收益的覆盖效果更好。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
程兵 梁衡义 肖宇谷
本文采用沪深两市1995年前上市的股票作为样本,发现我国股市中也存在明显的动量和反转盈利,且两种效应的强弱与大盘走势相关,当市场为牛市特征时,动量效应明显强于反转效应;当市场为熊市特征时,则反之。经典的CAPM模型无法解释动量和反转盈利的来源,检验表明投资者对不同类型信息的不同反应方式,可以很好解释我国股市中的动量和反转盈利,利用上述检验结果还可以解释我国股市中许多有趣的特征。
[期刊] 南方金融
[作者]
吴凌凌
本文测试了中国股票市场中A股的反转策略和动量策略的盈利性,实证结果证明了短期内的动量收益,而反转收益存在于中长期和长期。在对两类收益的原因探析中,本文证明反转收益部分归因于规模效应。Beta因素对两类收益都没有解释力。本文同时还测试了Fama-French三因素模型,发现包含市场风险、规模差异和账面市场价值比在内的三类公共因素均不能有效解释反转收益和动量收益。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
武文超
行业轮动现象是股票市场上常见的一种现象。通过动量和反转交易的思想,利用沪深300行业指数对我国A股市场的行业轮动现象进行了实证检验。对交易测试的结果反映出我国A股市场的行业动量现象在日和月的时间区间上相当明显,而在周的时间区间表现为阶段性的行业轮动和动量现象。研究结果一定程度上证实了我国A股市场行业轮动现象的短期性和特殊性,此外,对于投资者的投资实践也有一定的借鉴意义。
关键词：
股票市场 行业轮动 反转交易 动量交易
[期刊] 金融与经济
[作者]
武金存 曲昭光
通过选取2006年1月2日至2010年12月30日的14只偏股型封闭式基金的日交易数据,将MRSGARCH模型与Shiller-Sentana-Wadhwan噪音交易者模型结合,建立MRS-GARCH的噪音交易模型,考察基金市场的反转动量投资策略。通过实证发现,基金收益率具有明显的波动持续性,在利好或利空消息状态下持续时间较长;MRS-GARCH状态变量对基金收益率波动有较大影响,利空消息对基金收益率的影响大于利好消息对基金收益率的影响,即非对称信息效应明显;当有信息冲击的时候,大部分基金经理一般会采取动量投资策略。
[期刊] 中国软科学
[作者]
赵振全 丁志国 苏治
以过度反应和反应不足为理论依据,"反转交易策略"和"动量交易策略"已经成为国际金融市场中的重要交易策略,并为证券价格的可预测性提供了坚实证据,对市场有效理论构成了严峻的挑战。本文利用国际通行的买入-持有原则实证比较了美国市场、英国市场、日本市场和中国市场中上述策略有效性的差异。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
杨宏林 崔晨 陈帅
众多实证研究发现,通过持有赢者组合多头和输者组合空头的动量套利策略可以获取显著的超额收益。考虑到我国A股市场卖空约束,选取沪深300样本股和中小板股票设置不同的对照组和投资期限,采用假设检验方法分析了2005年股改以来两次牛市行情中单一赢者组合及输者组合多头策略的盈利性特征,并检验了A股市场中是否存在动量套利交易的盈利模式。实证显示,即使不考虑交易成本,两种多头策略也都很难有显著的高于样本总体的收益率。
[期刊] 统计与决策
[作者]
王甜甜 郭朋
文章基于2001年1月至2011年12月的样本数据,研究了沪深A股市场上通过价值策略和动量策略预测股票未来收益率的问题。结果表明样本中的股票收益率存在明显的动量效应,因此对于样本中的股票可以通过采用动量策略获取超额收益。通过选择绝对市净率(相对市净率)低的股票组合同样可以获得较高的收益率。价值策略在输家组合中预测能力最强,在赢家组合中预测能力最弱,动量策略在低价值的股票中预测能力较强。投资者确实可以通过价值策略和动量策略相结合获得较高的收益率。
[期刊] 情报学报
[作者]
赵一鸣 尹嘉颖
共词网络是研究语言现象的重要方法，语义特征是词汇共现现象中重要的隐性知识，研究共现词之间的语义关系及特征，可以从语义视角改进共词网络的研究，并利用语义学知识为现有的共词分析方法赋能。本文提出了一种语义增强型的共词网络构建和分析方法，从共现特征、网络特征与语义特征3个维度丰富了共词网络节点和边的属性。通过实验构建了基于14万余篇新闻文本数据的语义增强型全文本共词网络，并重点对共现词对的语义特征进行分析，结合案例呈现了该方法在计算语言学研究和行业应用上的价值。本文从词间语义关系的视角，拓展了共词网络的构建和分析方法，描述了共现词汇的语义特征，证实了语义关系的非对称性和传递性，为语义关系的分类与推导提供了理论依据，在语义消歧、词义理解等方面具有应用价值。
[期刊] 统计与决策
[作者]
樊澎涛 张宗益
本文检验了行业动量交易策略在1-8周的时间范围内的赢利情况,发现基于行业动量的投资策略在一定程度上是有利可图的。为了加深对行业动量的理解,我们对比了同一时期的个股动量交易策略,并做了PairedSamplesTest检验,结果表明两者的平均超额收益没有显著区别。两者在收益模式和收益水平上虽然存在一定的共性,但是也存在一定的差异,行业动量利润似乎不能涵盖个股动量的全部收益。
关键词：
行为金融 行业动量 个股动量
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
黄卫华
动量交易策略指的是事先针对股票收益及交易量设定过滤规则,一旦股票收益或者股票收益和交易量同时满足过滤规则就买入或卖出股票的交易策略。动量交易策略的理论基础是行为金融学。国外投资者已经成功地在实践中应用了该策略。我国股票市场是否存在动量效应,还未形成统一的结论。在总结国内外学者研究方法的基础上,利用目前可用的数据,对我国股票市场在中期条件下动量交易策略的适用性进行了实证研究。但得出的结论并不支持存在动量效应。
[期刊] 经济学动态
[作者]
吕义
1998年以来,我国一直受到内需不足和通货紧缩的困扰,经济增长率徘徊在7～8%的平台上。但2003年我国经济增长率突破了这一界限,骤然提高到9.1%,2004年第一季度又上升到9.7%,呈现出强劲的上升态势,但同时也出现了部分商品的价格上涨。是什么因素推动我国经济增长加速,进入快车道呢?它能持续多长时间?怎样抑制当前出现的投资膨胀苗头?本文将研究和回答这些问题。
[期刊] 中国远程教育
[作者]
王雅杰
针对高校网络增强型课程的评价,可采用层次分析法来建立评价指标体系。本研究通过研究网络课程评价指标,建立指标层次模型,同时充分采纳评价主体对评价指标的两两重要性比较的定量描述,构造判断矩阵,依据判断矩阵结果计算出指标的权重赋值。北京建筑工程学院实践表明,基于层次分析法的网络增强型课程教学评价指标体系客观、科学、操作性强。
关键词：
层次分析法 网络增强型课程 指标体系
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